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投資要點1、一季度高增長.2、京津冀4月發(fā)貨量繼續(xù)高增.建投資回暖與春節(jié)錯位因素共促Q(mào)1水泥產(chǎn)量快速增長.一季度水泥產(chǎn)量增長9.4%;3月單月同比增長22.2%.判斷一季度的“超高增速”一方面是年初以來下游基建、地產(chǎn)的表現(xiàn)略超此前市場預(yù)期;另一方面也受到了春節(jié)錯位因素影響.考慮到2018-2019年Q1累計水泥增速為4.5%;預(yù)計隨著二季度錯位效應(yīng)消失;水泥需求增速或逐步回落到5%以內(nèi);但延續(xù)溫和增長.需求結(jié)構(gòu)中印證年初判斷;基建較好;一二線地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn);3月地產(chǎn)數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)或提振房企信心;預(yù)計后續(xù)仍具備較好韌性.
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