推薦序一：如何能像巴菲特一樣長壽

推薦序二：投資正道上的路標(biāo)

前言

第一章 投資就是生意

第一節(jié) 川菜館估值的案例

第二節(jié) 巴菲特對投資的定義

第三節(jié) 蘋果代理商的故事

第四節(jié) 企業(yè)主精神

第五節(jié) 我的第一次打卡：買入萬科的故事

第六節(jié) 巴菲特的好生意：喜詩糖果

第七節(jié) 手機(jī)是好生意嗎：愛施德公司年報(bào)帶來的思考

第二章 邏輯思維

第一節(jié) 邏輯導(dǎo)向而非結(jié)果導(dǎo)向

第二節(jié) 巴菲特的錯誤

第三節(jié) 日本人犯的兩個戰(zhàn)略錯誤

第四節(jié) 長期思維而非短期思維

第五節(jié) 地心引力

第六節(jié) 這個世界是有邏輯的

第七節(jié) 長期是多長時(shí)間

第八節(jié) 生意思維而非股價(jià)思維

第九節(jié) 黑天鵝飛來的時(shí)候需要逆向思維

第十節(jié) 投資需要抓主要矛盾

第十一節(jié) 投資只需要常識

第十二節(jié) 門口的野蠻人

第十三節(jié) 小米IPO到底應(yīng)該值多少錢

第十四節(jié) 資本市場的愚蠢比比皆是

第十五節(jié) 耐心是最大的美德

第三章 保守主義投資思維

第一節(jié) 追逐確定性

第二節(jié) 克服自以為是的基因

第三節(jié) 不做的重要性

第四節(jié) 不懂的不做

第五節(jié) 集中投資

第六節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)比收益更重要

第四章 估值的標(biāo)尺

第一節(jié) 川菜館的估值分析

第二節(jié) 估值的標(biāo)尺是什么

第三節(jié) 估值案例1：復(fù)盤1972年喜詩糖果的內(nèi)在價(jià)值

第四節(jié) 估值案例2：復(fù)盤2007年貴州茅臺的內(nèi)在價(jià)值

第五節(jié) 格雷厄姆的成長股估值模型

第六節(jié) 彼得·林奇的PEG指標(biāo)

第七節(jié) 巴菲特對估值的定義

第八節(jié) 貴州茅臺自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)的三種假設(shè)

第九節(jié) 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式的問題

第十節(jié) 估值的標(biāo)尺和自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式的比較

第十一節(jié) 估值的標(biāo)尺是模糊的標(biāo)尺

第十二節(jié) 清算價(jià)值

第十三節(jié) 估值案例3：0.4倍PB的中國中鐵估值低嗎

第十四節(jié) 有效的估值技巧

第五章 定量分析與定性分析

第一節(jié) 定量分析的歷史數(shù)據(jù)

第二節(jié) 一眼看出的好公司和壞公司0

第三節(jié) 如何進(jìn)行定量分析

第四節(jié) 擠掉財(cái)務(wù)報(bào)表中的水分

第五節(jié) 尋找最棒的商業(yè)模式

第六節(jié) 高市盈率不代表高估值

第七節(jié) 價(jià)格是你付出的，價(jià)值是你得到的

第八節(jié) 買入價(jià)格的安全邊際

第六章 價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)案例分析

第一節(jié) 格力電器：它真的被看好么

第二節(jié) 五糧液：我的復(fù)盤思考

第三節(jié) 招商銀行：究竟好在哪里

第四節(jié) 貴州茅臺：無可替代的股王

第五節(jié) 保險(xiǎn)股：是機(jī)會還是陷阱

第七章 偉大的人性博弈

第一節(jié) 投資者需要學(xué)一點(diǎn)心理學(xué)知識

第二節(jié) A股的非理性泡沫

第三節(jié) 人類為什么會從眾

第四節(jié) 稟賦效應(yīng)：摘掉眼鏡看世界

第五節(jié) 我對資產(chǎn)管理行業(yè)的看法

第六節(jié) 承認(rèn)錯誤是一種美德

第七節(jié) 內(nèi)部記分牌

第八節(jié) 貪婪的誘惑

第九節(jié) 人生是一個人的旅行

第十節(jié) 人性博弈

第十一節(jié) 致敬沃倫·巴菲特和查理·芒格！

附錄

附錄一：2014年年度投資報(bào)告

附錄二：2016年年度投資報(bào)告

附錄三：2017年年度投資報(bào)告

附錄四：2018年年度投資報(bào)告

附錄五：2019年年度投資報(bào)告

附錄六：做多中國之我的故事

致謝

馬喆

北京中海富林投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人、職業(yè)投資人，喜馬拉雅《馬喆朋友圈》人氣主播，《證券市場紅周刊》2018年度作者，雪球網(wǎng)2019年度新銳用戶。

曾擔(dān)任國企管理層，經(jīng)營企業(yè)多年，2010年關(guān)掉公司，毅然從一個生意人變身為個人職業(yè)投資人。期間曾投資萬科、茅臺、五糧液、騰訊等股票，獲得10多倍的投資收益。

善于用生意的股權(quán)本質(zhì)理解投資，用《估值的標(biāo)尺》度量股票內(nèi)在價(jià)值，耐心應(yīng)對市場波動，克服人性挑戰(zhàn)，擁有完整的投資體系。信奉價(jià)值投資，是沃倫?巴菲特和查理?芒格的虔誠信徒。

《估值的標(biāo)尺》是一本立足估值分析的價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)工具書。

股價(jià)短期可能是市場隨心所欲在出價(jià)，但長期一定圍繞股票的內(nèi)在價(jià)值上下波動。作者十年磨一劍，通過實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，試著用生意的思維方式制作了一把“估值的標(biāo)尺”，去測算股票的內(nèi)在價(jià)值。本書通過獨(dú)到的生意思維、邏輯思維、保守主義思維形成科學(xué)的價(jià)值投資觀，結(jié)合估值的標(biāo)尺、定性定量分析和實(shí)踐案例解析，分享有效的價(jià)值投資方法論，剖析人性與投資的聯(lián)系，希望投資者樹立理性、客觀的投資態(tài)度，幫助投資者在價(jià)值投資的路上少走彎路，有所收獲。

監(jiān)管部門正在關(guān)注、研究并準(zhǔn)備針對自動估值模型的弱點(diǎn)提出指引政策。在國際上該模型已被廣泛使用了五年，使用者評價(jià)是積極的，AVMs已經(jīng)被視為是一種先進(jìn)、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理模型。

估值是一切投資決策的靈魂！本書是一個基于財(cái)報(bào)分析和建模的獨(dú)特股票估值工具！本書作者三次榮獲"華爾街*佳投資人"獎 ！

約定參考標(biāo)尺(conventional reference scale)也稱為參考值標(biāo)尺(reference value scale)，它是針對某種特定量，約定地規(guī)定的一組有序的、連續(xù)或離散的量值，用作該種量按大小排序的參考。例如:根據(jù)特定的一系列純物質(zhì)的凝固點(diǎn)等溫度固定點(diǎn)，并使用特定的測量儀器和內(nèi)插公式所建立的實(shí)用溫度標(biāo)尺；根據(jù)一系列特定礦物的硬度所建立的莫氏硬度標(biāo)尺；化學(xué)中的pH值標(biāo)尺；用于燃油的辛烷值標(biāo)尺；里氏地震標(biāo)尺；等等。