VAR模型的我國房價與地價、PPI關(guān)系的實證研究

一、房價與地價的研究概況房地產(chǎn)價格包含了土地價格和建筑物價格,但卻不是簡單地將二者價格相加即可。土地價格是房地產(chǎn)價格的基礎(chǔ),房地產(chǎn)價格包含了土地價格,土地價格則是隱含于房地產(chǎn)價格之中。隨著房地產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,對于房價與地價之間的關(guān)系,眾多學(xué)者和專家分別從不同的角

本文采用2003～2009年全國土地交易價格指數(shù)和房屋銷售價格指數(shù)的季度數(shù)據(jù)作為樣本,通過單位根檢驗、協(xié)整檢驗以及誤差修正模型,研究地價對房價的影響程度,得到了反應(yīng)房價和地價的長期回歸模型,以及反應(yīng)其短期關(guān)系的誤差修正模型。

筆者使用北京市2002年8月到2010年8月的月度數(shù)據(jù),研究了地價與房價的非線性動態(tài)關(guān)系。研究結(jié)果表明:北京市房價的變動對于地價變動的影響是非線性的,其關(guān)系適合使用lstr1模型來擬合,如果前1期的地價變動高于27.61%,前3期和前5期房價的變動對于當(dāng)期地價的影響是非線性的正的影響。其政策含義是,在現(xiàn)階段通過相關(guān)政策的實施,調(diào)節(jié)地價的過快增長(增長速度低于27.61%)是非常重要的,只有這樣才能大大減緩房價對地價的推動作用。

隨著金融業(yè)的發(fā)展與金融制度的逐漸完善,我國信托業(yè)得到了較快的發(fā)展。作為支柱型信托產(chǎn)品的房地產(chǎn)信托升溫趨勢愈演愈烈。然而,我國的房地產(chǎn)信托仍不成熟,與國外的房地產(chǎn)信托基金(reits)仍有很大差別,存在著較大的風(fēng)險。本文使用var模型對房地產(chǎn)信托進(jìn)行風(fēng)險測量,進(jìn)行實證分析。

房地產(chǎn)行業(yè)對國民經(jīng)濟的發(fā)展具有顯著拉動作用,尤其是對生產(chǎn)領(lǐng)域的拉動作用明顯。在我國房地產(chǎn)領(lǐng)域大規(guī)模、高速度發(fā)展的背景下,對生產(chǎn)領(lǐng)域各行業(yè)及其關(guān)聯(lián)性的分析研究顯得尤為重要。建立向量自回歸(var)模型并使用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進(jìn)行分析,試圖研究房地產(chǎn)投資情況與采礦業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)、煤炭開采及洗選業(yè)投資情況的變動關(guān)系,為我國生產(chǎn)領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀給予合理的解釋。

股市與房市之間的互動關(guān)系一直是爭論的焦點?；趍tv模型對2003-2007年間的中國住房價格與股票價格間的互動關(guān)系進(jìn)行了定量分析。結(jié)果表明:中國房地產(chǎn)市場與股票市場之間存在較高的正相關(guān)性,并且兩者都具有很強的政策導(dǎo)向性,即隨著利息、貨幣供應(yīng)量等經(jīng)濟杠桿的作用,房價和股價都會產(chǎn)生相應(yīng)變動。政府對房地產(chǎn)市場與資本市場的調(diào)控效率相對較高,這些都與中國的現(xiàn)實情況相吻合。

就我國地價、房價和股價間影響關(guān)系問題,通過實證分析后認(rèn)為:我國土地市場與股票市場間存在正相關(guān)關(guān)系,土地價格上漲引起股票價格上漲;地價上漲并未導(dǎo)致房價上漲。

本文在分析房地產(chǎn)市場經(jīng)濟主體的基礎(chǔ)上,基于房地產(chǎn)市場存在國外投資者的假設(shè),構(gòu)建了包含房地產(chǎn)市場和外匯市場的理論模型研究了匯率與房地產(chǎn)價格之間的動態(tài)關(guān)系。通過理論模型推導(dǎo)得出匯率與房地產(chǎn)價格之間存在相互促進(jìn)的關(guān)系的結(jié)論。在理論模型的基礎(chǔ)上,采用非線性markov區(qū)制轉(zhuǎn)換var模型實證研究了2005年匯改以來人民幣兌美元匯率與我國房地產(chǎn)價格之間的非線性動態(tài)關(guān)系,實證研究結(jié)果表明:我國實際房地產(chǎn)價格上漲將導(dǎo)致人民幣兌美元實際匯率升值,但存在明顯滯后效應(yīng);而在某種經(jīng)濟狀態(tài)下人民幣兌美元實際匯率升值可能會導(dǎo)致我國實際房地產(chǎn)價格上漲。

在我國房地產(chǎn)市場高速發(fā)展的同時，房地產(chǎn)價格波動與銀行信貸的關(guān)聯(lián)也日益緊密。許多城市正在實施的差別化信貸政策與住房價格之間存在怎樣的相互影響呢？本文從理論上探討了銀行信貸與房地產(chǎn)價格波動之間的作用機制，并根據(jù)2005年至2012年武漢市的數(shù)據(jù)建立var模型進(jìn)行實證檢驗。研究結(jié)果表明，長期的房地產(chǎn)價格和銀行信貸之間存在協(xié)整關(guān)系，房價上漲對銀行信貸有著較大的推動作用，而銀行信貸的變化對房地產(chǎn)價格短期波動形成正向顯著性沖擊。因此本文認(rèn)為，貨幣政策當(dāng)局應(yīng)當(dāng)重視房地產(chǎn)價格、銀行信貸的相互影響，密切關(guān)注由房價波動所帶來的金融風(fēng)險可能性；信貸政策對房價的長期影響有限，短期信貸政策的調(diào)整對房地產(chǎn)市場影響比較有效。

研究目的——探討地價與房價的因果關(guān)系。研究方法——實證研究法和計量經(jīng)濟學(xué)方法。研究結(jié)果——在中短期,地價是一個相對獨立的變動過程,不受房價的影響,而房價卻受到地價的顯著影響;從長期來看,房價對地價的影響開始增強,但總不及地價對房價的影響,地價一直占主導(dǎo)地位。研究結(jié)論——在調(diào)控房價時,應(yīng)先穩(wěn)定地價。房地產(chǎn)價格調(diào)控需要從四個方面著手:一是革除地方政府對土地財政的依賴;二是調(diào)整土地政策,增加土地供應(yīng)量;三是加大保障性住房建設(shè)力度;四是打擊房地產(chǎn)投機。

本文應(yīng)用granger檢驗的方法,對我國房價和地價的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)研究。并通過2005～2010年間武漢市房地產(chǎn)季度價格指數(shù)和地價指數(shù)關(guān)系的檢測,結(jié)果顯示:短期內(nèi)地價是由房價決定的,而長期范圍內(nèi),這兩個方面是相互影響的。為了更好地促進(jìn)房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展,保障廣大老百姓的切身利益,我們認(rèn)為:要盡量降低房價,一方面要加大土地的供給量;另一方面要盡量減少地價的上漲。

市場勢力的存在勢必導(dǎo)致交易效率損失、產(chǎn)品供給數(shù)量不足以及過高的產(chǎn)品價格。房地產(chǎn)商品的異質(zhì)性決定了房地產(chǎn)市場是壟斷競爭市場。本文側(cè)重從市場勢力的視角實證分析當(dāng)前房價扭曲的根源。

近年來普通住宅價格的上漲為居民和社會帶來了很大的問題,要想制定政策打壓房價就需先弄清房價與地價之間的關(guān)系?；谖覈?998~2010年間各季度的普通住宅用地土地交易價格指數(shù)和銷售價格指數(shù),利用格蘭杰因果檢驗方法對于地價與房價的關(guān)系進(jìn)行研究,得出結(jié)論是地價不是房價變化的格蘭杰原因,而房價是地價變化的格蘭杰原因。

上海市房價與地價關(guān)系的實證研究——本文以最近5年上海市商品房價格指數(shù)和土地價格指數(shù)為樣本,通過時間序列分析,研究了上海市房價與地價之間的相互影響關(guān)系,結(jié)果表明在短期內(nèi)兩者相互影響,長期內(nèi)房價決定地價,作者用房地產(chǎn)經(jīng)濟學(xué)的相關(guān)理論,進(jìn)一步論證了實證檢...

近年來不斷上漲的房價引發(fā)社會各界的關(guān)注,分析影響我國房價的因素并研究其影響程度,對穩(wěn)定房價有至關(guān)重要的作用。本文根據(jù)2006—2016年的季度數(shù)據(jù),運用var模型對影響我國房地產(chǎn)價格的因素進(jìn)行實證分析。結(jié)果表明,房地產(chǎn)價格受城鎮(zhèn)居民可支配收入的影響較大;房價與國內(nèi)生產(chǎn)總值、城鎮(zhèn)居民可支配收入、商品房銷售面積、存貸款基準(zhǔn)利率存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系。

為了更加清楚地研究通貨膨脹與房地產(chǎn)價格的關(guān)系,本文利用中國1998年至2009年的cp(i居民消費價格指數(shù))和hpi(房屋銷售價格指數(shù))年度同比數(shù)據(jù),應(yīng)用ols對我國的hpi與cpi加以回歸分析,結(jié)果表明:cpi與hpi之間確實存在正相關(guān)關(guān)系;然后本文運用granger因果關(guān)系檢驗分析cpi與hpi的關(guān)系,得出結(jié)論:cpi與hpi之間互為因果關(guān)系。這一結(jié)論的政策含義在于,我國政府在運用貨幣政策調(diào)控物價的同時應(yīng)該關(guān)注房地產(chǎn)價格。

通過var模型與脈沖響應(yīng)分析,本文考察了我國房地產(chǎn)價格波動與銀行信貸規(guī)模、貨幣發(fā)行量之間的長期相互作用關(guān)系。房地產(chǎn)價格與銀行信貸間有雙向格蘭杰因果關(guān)系,貨幣供給增加對房地產(chǎn)價格的推動作用完全是貨幣現(xiàn)象,房地產(chǎn)價格變動可以解釋相當(dāng)大比例的銀行信貸波動。

本文在協(xié)整和向量誤差修正模型的框架下,基于我國2001年第1季度～2008年第4季度的時間序列數(shù)據(jù),對我國房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟變量(gdp、利率、通貨膨脹率)之間的關(guān)系進(jìn)行了實證分析。實證結(jié)果表明,我國的房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟之間存在長期穩(wěn)定的動態(tài)均衡關(guān)系和短期失衡時的負(fù)反饋機制;我國的gdp和通貨膨脹率的波動是房價波動的granger原因;利率對房價波動的因果關(guān)系不顯著。得出研究結(jié)論,必須根據(jù)經(jīng)濟運行周期的客觀規(guī)律進(jìn)行可持續(xù)的政策調(diào)整;房價和gdp存在互動,應(yīng)協(xié)調(diào)房價和宏觀經(jīng)濟之間良性互動;利率政策對房價的影響不顯著,防止房價暴漲暴跌還應(yīng)采取其他措施。

近年來,我國通過各種手段對房地產(chǎn)價格進(jìn)行調(diào)節(jié),房地產(chǎn)價格通過何種機制傳導(dǎo)至貨幣政策是一個很值得研究的問題。本文認(rèn)為,房地產(chǎn)價格通過財富效應(yīng)等來影響消費、投資進(jìn)而影響總需求,傳導(dǎo)至cpi進(jìn)而引起我國貨幣政策變化。經(jīng)過實證發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)存在明顯的\"財富效應(yīng)\"和\"資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)\

中國房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了2010年以來史上最嚴(yán)的限購，這一政策到2014年已經(jīng)出現(xiàn)了松動，本文基于江西省2014—2015年房價、地價和cpi指數(shù)的月度數(shù)據(jù)建立var模型，使用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解技術(shù)對限購松動下的房地產(chǎn)市場進(jìn)行實證分析，發(fā)現(xiàn)不僅房價對gdp和地價有正向的影響，cpi對gdp和地價也有很強的正向沖擊，并且房價對gdp的沖擊前兩個月為負(fù)、三到六個月為正，八個月以后逐漸消失；考慮到江西省并沒有出臺明確可行的土地供給政策，但實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)地價對房價有一定程度的影響。

2008年,我國房市、股市由熱逐漸呈現(xiàn)衰勢,中央為保證經(jīng)濟的平穩(wěn)增長,政策也是變化巨大。在理論上,房地產(chǎn)市場通過投資效應(yīng)、信用渠道等影響到了宏觀經(jīng)濟,而宏觀經(jīng)濟也會由于股票投資者的預(yù)期而做出決策,進(jìn)而影響到股市。作者以eviews5.0為分析工具,通過研究1999年到2007年的房地產(chǎn)價格指數(shù)、滬市和深市指數(shù)、gdp的季度數(shù)據(jù),經(jīng)過格蘭杰檢驗和回歸分析,認(rèn)為房市會引起gdp變化,而gdp影響到了股市的變化。

從我國商品房市場與政策博弈的現(xiàn)實結(jié)果出發(fā),指出我國房地產(chǎn)市場上是由需求的移動推動價格持續(xù)上漲,并進(jìn)一步將需求細(xì)分為消費性需求和投資性需求。在定性分析兩種需求對房價作用過程的基礎(chǔ)上,構(gòu)建由消費性需求和投資性需求共同主導(dǎo)的房地產(chǎn)價格模型。實證表明,投資性需求對2009年房價的上漲具有很強的解釋能力。最后指出,控制商品房的投資性需求可以有效降低房價的上漲。