房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的實(shí)證研究

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和城市化進(jìn)程的加快,近年來(lái),我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)得到了快速發(fā)展,房地產(chǎn)價(jià)格實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng),房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著越來(lái)越重要的地位,這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了一定的影響。因此,如何保持房屋價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展,成為了當(dāng)前我國(guó)亟待解決的問(wèn)題。本文利用rbc分析了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用機(jī)制,得出了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響。

本文將消費(fèi)者投資決策引入rbc模型來(lái)分析房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用機(jī)制,并使用var模型對(duì)該作用機(jī)制進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。本文的研究表明,當(dāng)期宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不僅取決于滯后一期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng),還取決于當(dāng)期與滯后兩期的房地產(chǎn)價(jià)格;檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步表明,房地產(chǎn)價(jià)格的正向沖擊將致使消費(fèi)者減少消費(fèi)、增加投資,對(duì)gdp具有快速拉升作用,但是該拉升作用并不具有持續(xù)性,且在3年內(nèi)波動(dòng)會(huì)緩慢遞減至零。

房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè),在經(jīng)濟(jì)社會(huì)格局中占據(jù)舉足輕重的作用,它關(guān)系著上下游諸多行業(yè)。房地產(chǎn)市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,是經(jīng)濟(jì)昌盛與衰敗的具體表現(xiàn),是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)各種表現(xiàn)中最為綜合的縮影。因此要處理好房地產(chǎn)周期波動(dòng)，其受著一定的外部宏觀政策和內(nèi)部行業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響，給其波動(dòng)賦予了一定歷史意義和經(jīng)濟(jì)意義。

文章運(yùn)用svar模型對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)果顯示,房?jī)r(jià)上漲在短期對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用十分明顯,但同時(shí)也會(huì)加大通貨膨脹壓力。房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的這種宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)既有直接的傳導(dǎo)渠道,又可以通過(guò)住房投資和消費(fèi)來(lái)間接實(shí)現(xiàn)。我國(guó)現(xiàn)行房地產(chǎn)調(diào)控政策面臨著控房?jī)r(jià)與保增長(zhǎng)之間的兩難選擇,在未來(lái)的樓市調(diào)控中,應(yīng)最大限度的平衡好二者的關(guān)系。

本文通過(guò)選擇與房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)的指標(biāo),在全面分析河北省房地產(chǎn)周期波動(dòng)的基礎(chǔ)上,深入研究了房地產(chǎn)周期波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系,提出河北省房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的要素:在時(shí)間上,根據(jù)周期預(yù)警系統(tǒng)的先行景氣指標(biāo)及時(shí)實(shí)施調(diào)控;在宏觀調(diào)控政策上,強(qiáng)化政府對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控機(jī)制;在宏觀調(diào)控力度上,避免力度過(guò)大或力度不足造成大幅波動(dòng)或惡性發(fā)展。

采用計(jì)量模型探討了房?jī)r(jià)與經(jīng)濟(jì)增速、房地產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)、物價(jià)等五個(gè)宏觀指標(biāo)的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)與經(jīng)濟(jì)增速、物價(jià)指數(shù)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,而與房地產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)不存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。認(rèn)為中央應(yīng)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖,遏制過(guò)快上漲的房?jī)r(jià),并處理好與保增長(zhǎng)的關(guān)系,管理好房?jī)r(jià)上漲預(yù)期,正確引導(dǎo)市場(chǎng)。

在近些年來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)一直保持在高速發(fā)展的狀態(tài)，在我國(guó)眾多的產(chǎn)業(yè)之中，房地產(chǎn)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響程度是最大的。隨著近些年我國(guó)住房制度的不斷改革，同時(shí)城市化的進(jìn)程也在進(jìn)一步的加快，我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)鼎盛的時(shí)期。房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，所以一旦房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)有所波動(dòng)，將會(huì)對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生顯著的影響。

房地產(chǎn)價(jià)格和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間存在密切的關(guān)系。本文基于我國(guó)1999—2008年31個(gè)省市的面板數(shù)據(jù),利用pvar模型對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明,我國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格和gdp之間存在著雙向的互動(dòng)關(guān)系,既相互拉動(dòng)又相互牽制。通過(guò)本文的分析發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響更顯著一些,房地產(chǎn)價(jià)格受宏觀經(jīng)濟(jì)支持,宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的漲跌起到了決定性作用。

研究房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣之間的關(guān)系無(wú)論對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)還是宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)都具有重要的理論和實(shí)踐價(jià)值。本文在探討房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣關(guān)系的基礎(chǔ)上,對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)進(jìn)行相關(guān)分析和協(xié)整檢驗(yàn)。實(shí)證分析結(jié)果表明,近十幾年來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣基本保持相關(guān)和長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)密切相關(guān),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整必然會(huì)引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。然而,由于各大產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部構(gòu)成和運(yùn)作方式存在重大差異,因此,它們的變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的貢獻(xiàn)率是各不相同的。計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果表明,第二產(chǎn)業(yè)和第一產(chǎn)業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)貢獻(xiàn)率最大,但是,第一產(chǎn)業(yè)的作用在統(tǒng)計(jì)上更為顯著,而第三產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間不存在因果關(guān)系。而宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的根本原因。

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,深化住房制度改革及城市化進(jìn)程的進(jìn)一步加快,我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)也得到了極大發(fā)展。并逐步成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè),因此房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)直接影響著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)有著緊密的聯(lián)系。本文利用1999年1季度至2009年2季度的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供給與住宅價(jià)格指數(shù)的季度數(shù)據(jù),應(yīng)用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型估計(jì)了供給沖擊、需求沖擊與貨幣政策沖擊對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的動(dòng)態(tài)影響以及房地產(chǎn)價(jià)格沖擊對(duì)通貨膨脹率、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率與貨幣存量增長(zhǎng)率變動(dòng)的動(dòng)態(tài)影響。結(jié)果顯示正向的房地產(chǎn)價(jià)格沖擊最終導(dǎo)致通貨膨脹率和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率上升到一個(gè)新的高度,使貨幣供給增長(zhǎng)率下降到一個(gè)較低的水平;而正向的供給沖擊、需求沖擊與貨幣政策沖擊最終均導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率上升到一個(gè)新的高度。

房地產(chǎn)在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中,一直以來(lái)是作為生產(chǎn)生活要素及重要資產(chǎn)而存在的?，F(xiàn)如今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)會(huì)受到國(guó)家宏觀調(diào)控的影響,對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō),其價(jià)格的波動(dòng)便會(huì)受宏觀調(diào)控的直接作用。本文對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的互動(dòng)機(jī)制進(jìn)行探究,探尋兩者間相互的影響作用。

房地產(chǎn)在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中,一直以來(lái)是作為生產(chǎn)生活要素及重要資產(chǎn)而存在的?，F(xiàn)如今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)會(huì)受到國(guó)家宏觀調(diào)控的影響,對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō),其價(jià)格的波動(dòng)便會(huì)受宏觀調(diào)控的直接作用。本文對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的互動(dòng)機(jī)制進(jìn)行探究,探尋兩者間相互的影響作用。

房地產(chǎn)業(yè)在過(guò)去十幾年中，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高位增長(zhǎng)，作出了不可磨滅的貢獻(xiàn)，關(guān)系著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康與穩(wěn)定。房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，勢(shì)必會(huì)引起多方面的連鎖反應(yīng)。本文旨在對(duì)影響房地產(chǎn)價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行探討，以此來(lái)加深對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的認(rèn)識(shí)。

房地產(chǎn)業(yè)在過(guò)去十幾年中,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高位增長(zhǎng),作出了不可磨滅的貢獻(xiàn),關(guān)系著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康與穩(wěn)定。房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng),勢(shì)必會(huì)引起多方面的連鎖反應(yīng)。本文旨在對(duì)影響房地產(chǎn)價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行探討,以此來(lái)加深對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的認(rèn)識(shí)。

在對(duì)住宅服務(wù)流量模型進(jìn)行修正的基礎(chǔ)上,運(yùn)用回歸分析方法對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的長(zhǎng)期關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析,研究結(jié)果表明:利率對(duì)我國(guó)房?jī)r(jià)影響較小,降息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的刺激作用有限;房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期均衡需要人均可支配收入快速增長(zhǎng)作保證;為控制房?jī)r(jià)穩(wěn)中有降,銀行應(yīng)適度增加房地產(chǎn)信貸,但不能過(guò)度。在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)\"拐點(diǎn)\"的形勢(shì)下,政府要根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化情況來(lái)制定相應(yīng)的宏觀調(diào)控政策,恢復(fù)市場(chǎng)信心,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

一、引言重慶市直轄至今,房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常迅速,已成為全市經(jīng)濟(jì)的重要支柱。1997年以來(lái),重慶房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資連續(xù)十年保持年均30%左右的高速增長(zhǎng),年度施工面積、竣工面積和新開(kāi)工面積均呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng),有力地推動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。

隨著社會(huì)的發(fā)展，住房問(wèn)題頻頻出現(xiàn)，房地產(chǎn)價(jià)格成為國(guó)家以及社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，房地產(chǎn)價(jià)格的上下波動(dòng)會(huì)影響人們的住房供求，造成一定的住房矛盾，同時(shí)也影響著與之相關(guān)的很多產(chǎn)業(yè)，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)造成很大的影響。所以，深入研究和分析房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)跟宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系具有很重要的意義，本文主要在分析社會(huì)核算矩陣跨墑平衡方法的前提下，通過(guò)cge模型的構(gòu)建來(lái)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的大小對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行一般均衡分析。

文章通過(guò)構(gòu)建var模型,實(shí)證檢驗(yàn)了房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)沖擊影響。實(shí)證結(jié)果顯示：在中國(guó),房地產(chǎn)價(jià)格的托賓q效應(yīng)最為明顯,財(cái)富效應(yīng)其次,資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)最弱。通過(guò)這三種渠道房地產(chǎn)價(jià)格上漲最終會(huì)對(duì)產(chǎn)出和通脹產(chǎn)生正向影響。而從方差分解結(jié)果來(lái)看,投資對(duì)產(chǎn)出變動(dòng)的貢獻(xiàn)度最大,房?jī)r(jià)上漲在中長(zhǎng)期會(huì)直接推高通脹水平。

房地產(chǎn)的波動(dòng)會(huì)通過(guò)多種途徑影響一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。為說(shuō)明房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,我們通過(guò)協(xié)整和var分析得出以下結(jié)論:①房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額的波動(dòng)有顯著的負(fù)影響,且房?jī)r(jià)波動(dòng)對(duì)消費(fèi)波動(dòng)的方差貢獻(xiàn)都大于2.5%左右;②我國(guó)房地產(chǎn)投資的波動(dòng)對(duì)gdp的增長(zhǎng)率有顯著的正影響,當(dāng)房地產(chǎn)投資額的增長(zhǎng)率上升1個(gè)百分點(diǎn)時(shí),gdp增長(zhǎng)率上漲0.181個(gè)百分點(diǎn),且1個(gè)單位的房地產(chǎn)投資波動(dòng)的沖擊在第4個(gè)季度時(shí)達(dá)到最大,之后緩慢衰減,這說(shuō)明房地產(chǎn)投資的波動(dòng)對(duì)gdp有長(zhǎng)期的影響;③我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)速度上升1個(gè)百分點(diǎn)時(shí),通貨膨脹率則上升0.118個(gè)百分點(diǎn),且通貨膨脹率對(duì)房?jī)r(jià)波動(dòng)沖擊的響應(yīng)比較小,在第8個(gè)月達(dá)到最大,以后則開(kāi)始衰減,在達(dá)到的最大的影響以后甚至出現(xiàn)負(fù)的、不穩(wěn)定的影響。

一、引言\r\n理論研究發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)一樣，存在運(yùn)行周期，且兩者的周期密切相關(guān)。早在20世紀(jì)60年代，美國(guó)的stephena．pyhrr等房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始致力于西方房地產(chǎn)市場(chǎng)的周期研究。分別從微觀和宏觀角度探索房地產(chǎn)周期波動(dòng)及其機(jī)理。為房地產(chǎn)價(jià)格研究提供了一種新思路，也在一定程度上解釋了房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)規(guī)律。隨著房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的地位日益彰顯，