各方滿意的PPP項目動態(tài)調(diào)價與補(bǔ)貼模型及實證研究

針對建設(shè)成本折現(xiàn)利潤率模型、建設(shè)成本折現(xiàn)模型、期初平均建設(shè)成本折現(xiàn)利潤率模型,從運(yùn)營成本補(bǔ)貼和建設(shè)成本補(bǔ)貼角度,比較三種補(bǔ)貼模型的利弊。在此基礎(chǔ)上,給出三種補(bǔ)貼模型的適用條件,為ppp項目前期的財務(wù)投資分析及后期合同簽訂等提供參考。

通過績效激勵與效益共享激發(fā)社會資本的積極性與各種潛能,是提升ppp項目公共服務(wù)能力的重要保障。本文從不同角度和維度分析了ppp項目績效激勵和效益共享的識別與界定原則,構(gòu)建了ppp項目績效激勵與效益共享模型,強(qiáng)調(diào)在構(gòu)建模型與相關(guān)指標(biāo)時應(yīng)當(dāng)盡可能地合理、科學(xué)和寬松,盡可能地為社會資本或項目公司創(chuàng)造一個有利于項目運(yùn)營的行政環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和營商環(huán)境,保障ppp項目建設(shè)質(zhì)量和規(guī)范運(yùn)營,激勵政府與社會資本集約高效合作,提高公共服務(wù)供給水平。

針對ppp項目中政府方與社會資本之間關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的動態(tài)博弈問題,從政府方角度考慮合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)對社會資本方的激勵作用,以雙方的期望收益為決策目標(biāo),建立了stackelberg完全信息動態(tài)博弈模型。通過逆向歸納法求解,得到均衡下政府方最優(yōu)股權(quán)分配比例和社會資本方最優(yōu)努力程度。然后,采用敏感性分析,研究系統(tǒng)參數(shù)變化對均衡解和雙方期望收益的影響。最后,以湖南省某ppp項目為例進(jìn)行了案例分析。研究結(jié)果表明:雙方的股權(quán)比例均不宜過大或過小,應(yīng)在合適的區(qū)間內(nèi)取值,雙方股權(quán)比例差距也不宜過大,同時政府方應(yīng)根據(jù)項目類型決定是否控股。

ppp項目的直接分擔(dān)主體是公共部門和私人部門。在分析模糊控制系統(tǒng)與人腦決策系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)性基礎(chǔ)上,建立以模糊控制系統(tǒng)為主體的ppp風(fēng)險分擔(dān)決策模型。通過該模型,對風(fēng)險分擔(dān)原則進(jìn)行了具體化,并對決策者的經(jīng)驗和主觀判斷進(jìn)行了量化和推理,從而得到風(fēng)險分擔(dān)的決策。運(yùn)用matlab工具實現(xiàn)了該模型,并針對某地鐵ppp項目進(jìn)行了問卷調(diào)查和風(fēng)險分擔(dān)決策研究,為現(xiàn)實中的實際操作提供了一種有效思路。

ppp涉及多方利益主體,出于自身利益考慮,可能出現(xiàn)有損合作伙伴利益的行為,導(dǎo)致ppp項目實施的失敗。因此,解決公私雙方利益沖突,對各方利益進(jìn)行分配和協(xié)調(diào),是ppp項目成功運(yùn)行的關(guān)鍵。鑒于公私雙方利益沖突,基于項目利益分配基本原則,綜合權(quán)衡利益分配四要素,建立了基于shapely修正的ppp項目利益分配模型,以協(xié)調(diào)各方利益分配,使各方利益都實現(xiàn)最大化。數(shù)值分析實例表明,在最佳分配方案指導(dǎo)下,可使項目實現(xiàn)帕累托意義下的最優(yōu)。

政府和社會資本合作(public-private-partnership,ppp)模式利益相關(guān)者眾多,特許經(jīng)營期長,收益波動較大等特點(diǎn)使得項目收益及其調(diào)整成為項目眾多參與者關(guān)注的焦點(diǎn),也是ppp項目成功至關(guān)重要的因素.該文以核心利益相關(guān)者的利益訴求為關(guān)切點(diǎn),分析軌道交通ppp項目核心利益相關(guān)者相互關(guān)系的影響因素及其變化規(guī)律,基于系統(tǒng)動力學(xué)方法建立了動態(tài)利益調(diào)整模型,使相關(guān)方利益達(dá)到均衡.最后以北京地鐵4號線ppp項目為例,構(gòu)建特許定價、特許期和政府補(bǔ)貼等多因素組合的調(diào)節(jié)方案集,通過多目標(biāo)優(yōu)選,以政府、社會資本和乘客的綜合滿意度最大為原則優(yōu)選最佳方案.

再談判是公私合作(ppp)過程中的常見現(xiàn)象,很多再談判由私人部門一方發(fā)起。文章運(yùn)用討價還價博弈模型,研究私人部門和公共部門的博弈互動,得出影響ppp項目再談判的關(guān)鍵因素。通過公私責(zé)任合理劃分、加強(qiáng)對私人部門的運(yùn)營成本與服務(wù)質(zhì)量的監(jiān)督等方法可以推動ppp再談判的良性發(fā)展。

合理分擔(dān)風(fēng)險是成功實施ppp項目的關(guān)鍵因素。本文通過對ppp項目風(fēng)險分擔(dān)因素的討論構(gòu)建了其相關(guān)的影響因素指標(biāo)體系,并采用ahp和topsis相結(jié)合的方法對風(fēng)險分擔(dān)的指標(biāo)體系進(jìn)行了模型構(gòu)建,并在此基礎(chǔ)上通過具體的工程實例驗證了本模型的可行性和合理性。這一研究為ppp項目風(fēng)險分擔(dān)方案提供了一定的理論和實踐指導(dǎo)。

修正已有的ppp項目初始信任結(jié)構(gòu)模型,構(gòu)建人口特征視角下ppp項目初始信任影響因素結(jié)構(gòu)模型,重新對ppp項目的初始信任維度進(jìn)行分析。結(jié)果表明,ppp項目的初始信任可由能力型信任、誠實型信任和情感型信任3個維度來測量,ppp項目初始信任的影響因素除財務(wù)狀況、管理能力、技術(shù)能力和公司聲譽(yù)外,公司高管的人口特征也具有重要影響。

當(dāng)前ppp項目在國內(nèi)掀起了新一輪的浪潮,但vfm評價體系還不完善,基于理論研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國國情,分析并建立了psc、lcc的組成和計算方法,并應(yīng)用于實例,驗證該方法的可行性.

通過中國境內(nèi)實施的首個經(jīng)國家批準(zhǔn)的bot試點(diǎn)項目,及首個采用ppp模式運(yùn)作的城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域即首個采用特許經(jīng)營模式投資運(yùn)作的軌道交通項目在融資方面的實證分析,對兩種特許經(jīng)營項目融資模式進(jìn)行比較分析,事實與理論相結(jié)合總結(jié)兩種模式之間的聯(lián)系和不同之處。

為進(jìn)一步激發(fā)民間有效投資活力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展,政府大力推廣ppp模式,尤其鼓勵社會資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)領(lǐng)域。截至2016年年底,全國入庫ppp(public-privatepartnership)項目共計11260個,投資額達(dá)到13.5萬億元。其中,生態(tài)建設(shè)與環(huán)境保護(hù)行業(yè)的ppp項目簽約率位于各行業(yè)ppp項目前列,其中城市污水處理項目備受重視。關(guān)于城市污水ppp項目的處理價格存在多種不確定因素,會影響政府最初對污水處理價格補(bǔ)貼的合理性。本文用敏感性分析方法對影響ppp合同價格的各不確定性因素進(jìn)行分析,提出了動態(tài)調(diào)價模型,并以上海市某污水處理廠為例進(jìn)行案例分析,以期對建立有效的ppp項目動態(tài)調(diào)價機(jī)制提供思路和對策。

合理確定政府補(bǔ)貼額,進(jìn)行合理的風(fēng)險分擔(dān),是城市軌道交通ppp(政府和社會資本合作制)項目成功的關(guān)鍵.將公眾滿意度作為影響補(bǔ)貼額的指標(biāo),構(gòu)建基于項目凈現(xiàn)值和公眾滿意度的政府補(bǔ)貼調(diào)整模型.以杭州地鐵1號線實際的運(yùn)營數(shù)據(jù)作為研究基礎(chǔ),借助蒙特卡羅方法對杭州地鐵1號線在特許經(jīng)營期內(nèi)的項目凈現(xiàn)值進(jìn)行測算,將得到的模擬數(shù)據(jù),使用政府補(bǔ)貼調(diào)整模型進(jìn)行處理.根據(jù)ppp項目在虧損情況下、盈利不足以達(dá)到預(yù)期情況下和盈利超過預(yù)期3種情況,給出相應(yīng)的風(fēng)險分擔(dān)方式.

ppp概念的提出有利于民間資本對ppp項目的進(jìn)一步參與,而承接這些項目的民間資本將使得個人和機(jī)構(gòu)投資者能夠更好參與到ppp項目全生命周期當(dāng)中,從而促進(jìn)社會資源有效配置。ppp股權(quán)融資是否高效對我國ppp模式的進(jìn)一步發(fā)展至關(guān)重要。本文基于dea模型對ppp概念內(nèi)主要38家公司的股權(quán)融資情況進(jìn)行實證分析。數(shù)據(jù)結(jié)果顯示,我國ppp項目融資應(yīng)在重視債券市場作用的同時保持債務(wù)杠桿的風(fēng)險可控;要重視股權(quán)結(jié)構(gòu),進(jìn)一步降低股權(quán)集中度和股票非流通性,提高個人和機(jī)構(gòu)投資者對ppp概念的參與度。另外,還要重視技術(shù)引進(jìn)、提高效率,以求規(guī)模效率的改進(jìn)。

在ppp項目中，定價和調(diào)價機(jī)制一直是政府和社會資本方關(guān)注的主要問題，它影響了各方收益和承擔(dān)的相應(yīng)風(fēng)險。ppp項目收益來源主要有政府補(bǔ)貼和使用者付費(fèi)，由于ppp項目運(yùn)營期限較長，運(yùn)營過程中發(fā)生的成本、市場需求、通貨膨脹等因素的變化對價格產(chǎn)生影響，從而影響政府補(bǔ)貼支出和社會資本方回報。

ppp項目使用者付費(fèi)模式下，政府不承擔(dān)運(yùn)營補(bǔ)貼支出責(zé)任。項目公司承擔(dān)全部或者大部分的項目需求風(fēng)險，私人部門收益存在極大的不確定性。引入實物期權(quán)思想分析公私合作項目收益補(bǔ)貼．建立補(bǔ)貼期權(quán)的分析模型，并結(jié)合實例進(jìn)行分析驗證。研究表明，與無補(bǔ)貼期權(quán)的項目相比，含有補(bǔ)貼期權(quán)的項目具有更高的價值評價，項目盈利的可能性也大大提高，項目的補(bǔ)貼期權(quán)對于私人部門參與公共項目投資具有很強(qiáng)的激勵性。缺乏管控的補(bǔ)貼期權(quán)極有可能帶來私人部門刻意的消極行為。以套取政府的巨額補(bǔ)貼。因此，政府部門有責(zé)任實時監(jiān)控項目實施的狀態(tài)，以提高政府基礎(chǔ)設(shè)施項目投資效率，實現(xiàn)政府和私人部門之間的利益均衡。

ppp項目使用者付費(fèi)模式下,政府不承擔(dān)運(yùn)營補(bǔ)貼支出責(zé)任,項目公司承擔(dān)全部或者大部分的項目需求風(fēng)險,私人部門收益存在極大的不確定性.引入實物期權(quán)思想分析公私合作項目收益補(bǔ)貼,建立補(bǔ)貼期權(quán)的分析模型,并結(jié)合實例進(jìn)行分析驗證.研究表明,與無補(bǔ)貼期權(quán)的項目相比,含有補(bǔ)貼期權(quán)的項目具有更高的價值評價,項目盈利的可能性也大大提高,項目的補(bǔ)貼期權(quán)對于私人部門參與公共項目投資具有很強(qiáng)的激勵性.缺乏管控的補(bǔ)貼期權(quán)極有可能帶來私人部門刻意的消極行為,以套取政府的巨額補(bǔ)貼.因此,政府部門有責(zé)任實時監(jiān)控項目實施的狀態(tài),以提高政府基礎(chǔ)設(shè)施項目投資效率,實現(xiàn)政府和私人部門之間的利益均衡.

股權(quán)結(jié)構(gòu)合理設(shè)計與調(diào)整關(guān)乎ppp項目的成敗,然而由于股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計及調(diào)整受參與方利益目標(biāo)、風(fēng)險承受能力、項目經(jīng)營策略、項目實施階段、宏觀經(jīng)濟(jì)等眾多因素影響,目前尚無普適性原則。在比較、總結(jié)國內(nèi)外典型股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計方法的基礎(chǔ)上,借助證券投資組合風(fēng)險分擔(dān)的思路,提出基于馬柯維茨模型的ppp股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整模型,該方法能夠幫助政府在風(fēng)險可控范圍內(nèi)對于項目不同實施階段選擇恰當(dāng)股東組合,并調(diào)整各參與股東投資比例,可為地方政府及私人投資方對ppp項目不同實施階段的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供決策參考。

近年來,ppp模式在傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及公共服務(wù)提供中應(yīng)用廣泛,而確保該模式高效運(yùn)作的關(guān)鍵是初始股權(quán)結(jié)構(gòu)的確定。將社會資本分為純投資者和承建商兩類,并將與政府部門共同參與的項目公司作為一種合作聯(lián)盟,運(yùn)用shapley值利益分配模型,把各方股東在不同合作聯(lián)盟下產(chǎn)生的成本節(jié)約看作其對聯(lián)盟的貢獻(xiàn)度,計算各方最終利益分配。根據(jù)股權(quán)比例與收益比例成正比的原則,確定項目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),為以后ppp項目初始股權(quán)結(jié)構(gòu)的確定提供了參考。

伙伴關(guān)系是ppp的首要特征,關(guān)系維系對ppp項目價值創(chuàng)造具有重要影響。立足伙伴關(guān)系思維,引入注意力和預(yù)期感知擴(kuò)展計劃行為理論,構(gòu)建ppp項目伙伴關(guān)系維系行為意愿的研究框架,采用結(jié)構(gòu)方程模型探討行為態(tài)度、知覺行為控制、主觀規(guī)范、注意力和預(yù)期感知如何影響ppp伙伴主體的關(guān)系維系行為意向。研究表明:(1)態(tài)度、注意力、知覺行為控制、預(yù)期感知和主觀規(guī)范均能正向影響行為意向,但是其作用力依次減弱；(2)注意力不僅直接影響行為意向,而且會通過知覺行為控制間接影響主體行為意向,且中介效應(yīng)顯著；(3)預(yù)期感知不僅直接促進(jìn)行為意向,而且會通過態(tài)度間接影響主體行為意向,也具有顯著的中介效應(yīng)?；谝陨涎芯拷Y(jié)論,提出促進(jìn)ppp伙伴關(guān)系維系行為意向的針對性建議。

政府和社會資本合作(public-privatepartnerships,ppp)項目面臨著復(fù)雜的技術(shù)、法律、經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境,涉及眾多利益相關(guān)方,這使得政府和私營公司需要承擔(dān)比一般項目更多的風(fēng)險。在清晰界定ppp模式內(nèi)涵、特點(diǎn)及主要利益相關(guān)方的基礎(chǔ)上,采用文獻(xiàn)查閱與wbs-rbs相結(jié)合的方法識別出ppp項目中可能存在的各種風(fēng)險,并對風(fēng)險分配的原則和過程進(jìn)行系統(tǒng)闡述。對于政府和私營公司共同承擔(dān)的風(fēng)險,借助討價還價模型分析博弈期限在有限和無限兩種情形下的風(fēng)險分擔(dān)比例問題。研究結(jié)論對于ppp項目的實際應(yīng)用具有借鑒意義。

近年來,ppp模式在傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及公共服務(wù)提供中應(yīng)用廣泛,而確保該模式高效運(yùn)作的關(guān)鍵是初始股權(quán)結(jié)構(gòu)的確定。將社會資本分為純投資者和承建商兩類,并將與政府部門共同參與的項目公司作為一種合作聯(lián)盟,運(yùn)用shapley值利益分配模型,把各方股東在不同合作聯(lián)盟下產(chǎn)生的成本節(jié)約看作其對聯(lián)盟的貢獻(xiàn)度,計算各方最終利益分配。根據(jù)股權(quán)比例與收益比例成正比的原則,確定項目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),為以后ppp項目初始股權(quán)結(jié)構(gòu)的確定提供了參考。