貨幣政策對房地產(chǎn)價格的傳導(dǎo)機(jī)制研究

本文就貨幣政策對房地產(chǎn)價格的影響,以及房地產(chǎn)價格對貨幣政策最終目標(biāo)的影響進(jìn)行實(shí)證研究,最終證明了經(jīng)濟(jì)生活中另一條貨幣政策傳導(dǎo)渠道的存在——房地產(chǎn)價格渠道,并對貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)渠道的不暢之處提出相關(guān)建議,為政府在利用貨幣政策調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面提供理論依據(jù)。

本文對我國貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了理論和實(shí)證分析,表明房地產(chǎn)價格已經(jīng)成為我國貨幣政策傳導(dǎo)的一條重要渠道,建議央行關(guān)注房地產(chǎn)價格,并積極發(fā)揮其傳導(dǎo)作用,以提高貨幣政策的有效性。

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本文對我國貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了理論和實(shí)證分析,表明房地產(chǎn)價格已經(jīng)成為我國貨幣政策傳導(dǎo)的一條重要渠道,建議央行關(guān)注房地產(chǎn)價格,并積極發(fā)揮其傳導(dǎo)作用,以提高貨幣政策的有效性。

[碩士]我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)機(jī)制分析——【學(xué)位年度】2011　　【摘要】　　隨著20世紀(jì)90年代我國實(shí)行住房改革以來,房地產(chǎn)行業(yè)賴以發(fā)展的基礎(chǔ)—土地供應(yīng)大大增加,銀行等金融機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)開發(fā)商的信貸支持?jǐn)U張,房地產(chǎn)行業(yè)開始了突飛猛進(jìn)的發(fā)展,逐步成...

本文研究了我國貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機(jī)制,運(yùn)用了協(xié)整分析和granger因果關(guān)系檢驗(yàn)等計量方法,以1998年-2009年我國房地產(chǎn)價格為例進(jìn)行了實(shí)證分析。granger因果檢驗(yàn)表明,貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)價格之間存在因果關(guān)系,貨幣供應(yīng)量變化是房地產(chǎn)價格變化的granger原因,并且存在3-6個月的滯后期,即央行當(dāng)前調(diào)控貨幣供應(yīng)量的政策措施將在3個月至6個月以后對房地產(chǎn)價格產(chǎn)生影響。實(shí)證結(jié)果表明,以房地產(chǎn)價格為代表的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)渠道已經(jīng)成為我國貨幣政策傳導(dǎo)的一條重要渠道,貨幣政策傳導(dǎo)到房地產(chǎn)價格后將進(jìn)一步傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。央行應(yīng)該充分發(fā)揮資產(chǎn)價格對貨幣政策的傳導(dǎo)作用,從而增強(qiáng)貨幣政策的有效性。

近年來,我國通過各種手段對房地產(chǎn)價格進(jìn)行調(diào)節(jié),房地產(chǎn)價格通過何種機(jī)制傳導(dǎo)至貨幣政策是一個很值得研究的問題。本文認(rèn)為,房地產(chǎn)價格通過財富效應(yīng)等來影響消費(fèi)、投資進(jìn)而影響總需求,傳導(dǎo)至cpi進(jìn)而引起我國貨幣政策變化。經(jīng)過實(shí)證發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)存在明顯的\"財富效應(yīng)\"和\"資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)\

房地產(chǎn)價格是重要的財政與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,運(yùn)用svar(結(jié)構(gòu)向量自回歸)模型,對財政、貨幣政策通過房地產(chǎn)價格作用于經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)過程進(jìn)行實(shí)證研究,得出如下結(jié)論:貨幣政策的傳導(dǎo)比財政政策的傳導(dǎo)更暢通,房地產(chǎn)價格對總量經(jīng)濟(jì)又重要的影響作用,房地產(chǎn)價格作為政策的一個傳導(dǎo)途徑,其效率不高。

利用1999～2006年的季度數(shù)據(jù),運(yùn)用svar模型對我國房地產(chǎn)價格波動在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用進(jìn)行的分析表明,我國房地產(chǎn)價格的財富效應(yīng)較弱,給定房地產(chǎn)價格1%的正向沖擊,消費(fèi)只上升0.002%,投資效應(yīng)較強(qiáng),投資上升0.1%。房地產(chǎn)價格波動在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用比較明顯,在貨幣政策對消費(fèi)和投資的影響中的貢獻(xiàn)分別為10%和6.7%。

貨幣政策作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要政策手段,它的經(jīng)濟(jì)效果需要通過諸多渠道傳導(dǎo)來得到體現(xiàn)。國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于房地產(chǎn)價格對貨幣政策傳導(dǎo)的研究還處于起步階段,特別是國內(nèi)的研究還存在著較大的爭議。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)房地產(chǎn)價格對我國貨幣政策傳導(dǎo)的效果,本文選取2001年3月至2005年12月的月度數(shù)據(jù),運(yùn)用johansen協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、向量自回歸模型(var)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和預(yù)測方差分解檢驗(yàn)等多種計量方法,對我國房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)的貨幣政策效果進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果表明房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)我國貨幣政策存在著阻礙,并沒有表現(xiàn)出顯著的財富效應(yīng)和投資效應(yīng),利率也不能充分發(fā)揮對房地產(chǎn)市場的調(diào)節(jié)作用,為完善房地產(chǎn)價格對貨幣政策的傳導(dǎo)提供了理論依據(jù)。

本文使用1999-2009年的月度數(shù)據(jù),運(yùn)用svar方法對貨幣政策、房地產(chǎn)市場與宏觀經(jīng)濟(jì)波動之間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究。研究發(fā)現(xiàn):存在通過房地產(chǎn)市場影響宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣政策傳導(dǎo)渠道,在貨幣政策調(diào)控房價方面,選擇金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模作為中介目標(biāo)較為有效;房地產(chǎn)市場的波動在短期將引起宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動,在新一輪房地產(chǎn)調(diào)控過程中政府要密切關(guān)注房市走向。

本文分別從宏觀和微觀兩個角度來考察我國房地產(chǎn)市場在貨幣政策傳導(dǎo)中的效果。研究表明,利率和貨幣供應(yīng)量均不能通過房地產(chǎn)價格對消費(fèi)和投資產(chǎn)生顯著作用,即中國房地產(chǎn)價格的財富效應(yīng)和投資效應(yīng)較弱,房地產(chǎn)市場的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不夠順暢。最后,針對提高房地產(chǎn)市場的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性,作者提出了一系列建議。

實(shí)踐證明,匯率的波動對房地產(chǎn)價格具有重要影響。本文研究了匯率對房地產(chǎn)價格的直接、間接和預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制,認(rèn)為匯率主要通過后兩種機(jī)制影響房地產(chǎn)價格,且既有正面影響也有負(fù)面影響,總體看,剔除房地產(chǎn)產(chǎn)品的投資屬性,把它當(dāng)作一般產(chǎn)品,本幣升值房地產(chǎn)價格應(yīng)下降。因此,房價大漲是投資投機(jī)過度的結(jié)果,本文據(jù)此從匯率的角度提出了相應(yīng)的對策。

系統(tǒng)研究我國房地產(chǎn)稅的主要特點(diǎn)及主要內(nèi)容,運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的供給——需求理論分析了稅收政策調(diào)控對房地產(chǎn)市場的傳導(dǎo)效應(yīng)。研究表明,目前房地產(chǎn)稅收調(diào)控政策主要集中于流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)和開發(fā)環(huán)節(jié),征收的稅費(fèi)主要是作用于房產(chǎn)供給者(包括投資、投機(jī)性購房者),對需求方的保有環(huán)節(jié)則調(diào)控力度不大。由于稅收轉(zhuǎn)嫁的傳導(dǎo)作用,使稅收成本最終轉(zhuǎn)嫁到購房者身上,加劇了房地產(chǎn)市場供需矛盾。為此,提出了相應(yīng)的對策建議。

本文從理論角度分析了貨幣政策對房地產(chǎn)價格調(diào)控的渠道,從實(shí)證角度對數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)分析和因果性檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量m1對房地產(chǎn)價格具有調(diào)控作用,但對高檔住宅價格的調(diào)控作用不明顯。

本文通過對我國2008～2009年貨幣政策相關(guān)數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)價格的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整分析、因果關(guān)系檢驗(yàn)與脈沖反應(yīng)函數(shù),來驗(yàn)證利率和貨幣供應(yīng)量等相關(guān)貨幣政策因素對房價的動態(tài)影響,最后提出相應(yīng)的對策與建議。

近年來,房價猛漲,已經(jīng)嚴(yán)重影響到居民的生活。要想更好的調(diào)控房價,研究影響房地產(chǎn)價格的因素便顯得尤為重要。本文主要研究了貨幣政策對房地產(chǎn)價格的影響,主要分析了利率傳導(dǎo)途徑、信貸傳導(dǎo)途徑以及匯率傳導(dǎo)途徑等,認(rèn)為寬松的貨幣政策會導(dǎo)致房價的上漲,并對我國房地產(chǎn)價格的宏觀調(diào)控提出相應(yīng)的政策建議。

針對我國房地產(chǎn)市場對貨幣政策的傳導(dǎo)是否產(chǎn)生了效應(yīng)這一問題,采用理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法,分析貨幣政策對房地產(chǎn)價格的傳導(dǎo)機(jī)制原理。并將傳導(dǎo)效應(yīng)分為貨幣政策對房地產(chǎn)價格的影響以及貨幣政策通過房地產(chǎn)市場影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)行為的兩個環(huán)節(jié),運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸分析法,結(jié)合我國應(yīng)用該傳導(dǎo)機(jī)制來影響房地產(chǎn)價格,進(jìn)而對投資與消費(fèi)產(chǎn)生影響的實(shí)證研究,對實(shí)證分析的結(jié)果,得出現(xiàn)階段我國在應(yīng)用該傳導(dǎo)機(jī)制時存在的缺陷。

近幾年我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛,一方面為改善人民的居住生活環(huán)境做出了巨大貢獻(xiàn),另一方面也帶動了國民經(jīng)濟(jì)的快速增長,成為了新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。但房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的影響因素眾多,房地產(chǎn)價格的波動也不斷影響著金融環(huán)境的穩(wěn)定,因此,研究我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng),對預(yù)防房地產(chǎn)價格波動、保障國民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展都有重要意義。本文主要分析了貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng)理論,并對我國貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析,研究了當(dāng)前我國我國貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)現(xiàn)狀,為我國房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了理論參考。

為了更深入分析我國房地產(chǎn)價格和通貨膨脹之間的關(guān)系,本文在總結(jié)已有理論經(jīng)驗(yàn)和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,對2005年—2016年的我國房地產(chǎn)價格及通貨膨脹統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn).結(jié)果證明,我國的房地產(chǎn)價格與通貨膨脹之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系.

自20世紀(jì)90年代我國實(shí)行住房改革以來,房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展,對各地經(jīng)濟(jì)的影響日益顯著起來。隨著房地產(chǎn)價格連續(xù)的上升趨勢,中央采取了一系列緊縮性貨幣政策來應(yīng)對,但收效甚微。房價的高漲已引發(fā)社會對于資產(chǎn)價格泡沫的擔(dān)憂。本文以我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)機(jī)制為研究對象,結(jié)果表明貨幣政策能夠影響房地產(chǎn)價格,進(jìn)而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。文章最后根據(jù)我國實(shí)際情況給出了相關(guān)建議。

自1998年以來,房價的一路走高從宏觀和微觀兩個方面對社會經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的負(fù)面影響。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論,提高利率是遏制房價上漲的調(diào)控措施之一,但近年來的實(shí)踐表明,利率對房價的影響并不明顯。因此,構(gòu)建利率與房價的理論分析框架,研究利率在房地產(chǎn)價格形成上的作用機(jī)制及制約利率政策發(fā)揮作用的主要因素,對于提高利率政策的有效性,促進(jìn)貨幣政策與房地產(chǎn)市場的良性互動,具有迫切的現(xiàn)實(shí)意義和重要的理論價值。