匯率、股票市場及房地產(chǎn)價格波動的關(guān)聯(lián)性

現(xiàn)在，我國房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為支柱產(chǎn)業(yè)，不論是占gdp的比重還是其增長速度，都已經(jīng)具備支柱產(chǎn)業(yè)的條件，它被譽為中國經(jīng)濟的“寒暑表”，而股票市場也是衡量中國經(jīng)濟的一個重要指標。從投資品的需求來看，股票和房地產(chǎn)類占的比重很大，其中股票在所有投資產(chǎn)品獲首位，占18％，房地產(chǎn)類的投資產(chǎn)品共占50％，這兩類投資品之間的資金流動對整個投資市場產(chǎn)生重要影響。本文就房地產(chǎn)市場和股票市場的關(guān)系進行論述。

人民幣匯率與房地產(chǎn)價格關(guān)聯(lián)性研究——人民幣匯率與房地產(chǎn)價格關(guān)聯(lián)性研究

本文應用augmentdickey-fuller檢驗、eg協(xié)整檢驗、granger-cause檢驗等計量方法,對1999年1月～2008年12月的中房上海綜合指數(shù)和上證綜合指數(shù)、上證地產(chǎn)股指數(shù)的月度數(shù)據(jù)進行實證分析。結(jié)果表明,上海房地產(chǎn)市場與股票市場之間的波動呈現(xiàn)出一定的相關(guān)性,且股票市場對房地產(chǎn)市場的帶動作用更明顯;房市與股市之間存在著滯后效應。最后針對投資和調(diào)控給出若干建議。

股票市場是經(jīng)濟虛擬化的產(chǎn)物,對國民經(jīng)濟的發(fā)展有舉足輕重的作用;而房地產(chǎn)市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展也日漸成為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)。股票市場與房地產(chǎn)價格的作用機制一直是學術(shù)爭論的要點。選取var模型,通過平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗來分析股價與房價的聯(lián)動關(guān)系。實證表明,房價與股價具有高度正相關(guān)性,但是房地產(chǎn)市場與股票市場存在周期性,股市對房市具有先導性,房價反應滯后。

股票市場是經(jīng)濟虛擬化的產(chǎn)物,對國民經(jīng)濟的發(fā)展有舉足輕重的作用;而房地產(chǎn)市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展也日漸成為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)。股票市場與房地產(chǎn)價格的作用機制一直是學術(shù)爭論的要點。選取var模型,通過平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗來分析股價與房價的聯(lián)動關(guān)系。實證表明,房價與股價具有高度正相關(guān)性,但是房地產(chǎn)市場與股票市場存在周期性,股市對房市具有先導性,房價反應滯后。

銀行信貸集中模型表明銀行具有擴大房地產(chǎn)信貸的動力,但銀行的樂觀主義以及對潛在無追索權(quán)的抵押貸款中的看漲期權(quán)的低估,導致房地產(chǎn)價格上漲并超過基礎價格。房地產(chǎn)價格波動導致銀行脆弱性加強,房地產(chǎn)泡沫破滅導致銀行資產(chǎn)負債表惡化、信心危機和\"信貸緊縮—不良貸款\"陷阱。國際經(jīng)驗表明:銀行信貸擴張帶來很大風險。我國的經(jīng)驗也表明:我國房地產(chǎn)價格的膨脹很大程度上是銀行信貸的支持,這種共生性導致銀行風險的積聚。我國部分地區(qū)商業(yè)銀行已經(jīng)凸現(xiàn)房地產(chǎn)不良貸款加快上升的局面。

一、引言京津城際列車的開通,使得\"京津一小時都市生活圈\"概念引起人們的普遍關(guān)注,同時,天津房市能否在北京的帶動下大跨度發(fā)展也成為人們關(guān)注的焦點。北京與天津地

近年來我國城市化迅速推進,不斷上升的房地產(chǎn)價格成為人們關(guān)注的焦點。本文實證分析發(fā)現(xiàn),城市化水平與房地產(chǎn)價格之間存在著長期均衡關(guān)系,房地產(chǎn)價格構(gòu)成城市化的格蘭杰原因,而城市化對房地產(chǎn)價格的推動效應不顯著。

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本文采用中美人口代際數(shù)量變化數(shù)據(jù)和中美股市、房市數(shù)據(jù),論證了股市房市的價格變化與人口代際數(shù)量的巨大差異相關(guān)。美國因x一代人口數(shù)量減少及人口老齡化,將導致資產(chǎn)價格趨于下跌的趨勢。而中國代際人口結(jié)構(gòu)呈\"正金字塔\"型,中國股市發(fā)展不會因人口數(shù)量的\"前多后少\"而形成股票資產(chǎn)的長期下跌趨勢。

本文從宏觀層面分析了股票價格和房地產(chǎn)價格穩(wěn)定的重要性以及股票價格和房地產(chǎn)價格的變化趨勢,選取2000年1月到2010年10月上證綜指和全國房地產(chǎn)銷售價格指數(shù),運用了時間序列的方法分析了我國股票價格波動和房地產(chǎn)價格變化的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)我國房地產(chǎn)價格對股票價格的變化具有顯著的影響,而股票價格化對房地產(chǎn)價格的變化的影響較小,由此文章認為,維持穩(wěn)定的股票價格和房地產(chǎn)價格對促進經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要,并可通過以下措施實現(xiàn):首先約束投資者的投機行為,這樣可以有效避免股票市場和房地產(chǎn)市場價格的劇烈波動,其次規(guī)范股票市場和房地產(chǎn)市場的發(fā)展。

流動性過剩是我國當前經(jīng)濟運行中的突出問題,減緩流動性過剩、抑制房價成為近年來我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重點。那么,中國房地產(chǎn)市場與流動性過剩之間存在怎樣的相關(guān)性?實證分析發(fā)現(xiàn)流動性過剩通過供需兩個渠道在一定程度上導致了房地產(chǎn)價格的上漲。

房地產(chǎn)是我國的支柱產(chǎn)業(yè),對國民經(jīng)濟具有重要影響,也是我國城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的著力點之一。外匯匯率變動對我國國內(nèi)資金市場的供求狀況具有決定性影響,2006年以后,人民幣升值帶來了國際資金大舉流入我國,我國出現(xiàn)了明顯的流動性過剩問題,推動我國房地產(chǎn)價格中期走高,形成了較為嚴重的房地產(chǎn)泡沫。2015年以后,我國匯率改革的實施以及經(jīng)濟基本面的變化,促使人民幣出現(xiàn)貶值趨勢,外匯資金減少了25%,國內(nèi)資金的出現(xiàn)了明顯的緊張局面,房價因此已經(jīng)見頂并趨于下降。從中期分析,我國人民幣匯率和房地產(chǎn)價格,都將在較長時間內(nèi)趨于下滑,我國經(jīng)濟下行趨勢在中期內(nèi)難以改變。

通過隨機抽取25家上市房地產(chǎn)企業(yè)2010年第一季度財務報告的分析,采用回歸分析對相關(guān)數(shù)據(jù)進行了實證研究,實證結(jié)果表明,房地產(chǎn)行業(yè)的每股收益等指標較之其他財務指標對股票價格的影響力要更加明顯。

股票價格和房地產(chǎn)價格在決定居民個人消費方面有一定的作用。不同類型的資產(chǎn)對消費的影響效應是不同的,而且資產(chǎn)價格的財富效應與金融系統(tǒng)性質(zhì)密切相關(guān)。隨著時間的推移和金融市場的深化,資產(chǎn)價格已經(jīng)成為消費者支出的一個越來越重要的決定因素,關(guān)注資產(chǎn)價格的變化已經(jīng)成為各國經(jīng)濟政策制定者在新世紀的新挑戰(zhàn)。

股票與房地產(chǎn)價格變化對消費的影響

房價是否被高估或房地產(chǎn)市場是否存在泡沫是房地產(chǎn)價格研究的主要方面之一。研究房地產(chǎn)價格波動的相關(guān)文獻,分為供給需求基本面因素與從資產(chǎn)定價的角度研究。分別對就兩個角度梳理國內(nèi)外關(guān)于房地產(chǎn)價格波動的研究,將來可能的研究方向提供一定的參考。

本文根據(jù)協(xié)整分析及granger因果檢驗方法,對房地產(chǎn)價格與股票價格變動關(guān)系進行了實證研究。實證結(jié)果為,1998-2004年我國房地產(chǎn)價格和股票價格表現(xiàn)為負相關(guān)關(guān)系,起主導作用的是房地產(chǎn)價格;2005-2009年房地產(chǎn)價格和股票價格表現(xiàn)出同漲同跌的正相關(guān)關(guān)系,股票價格在這一時期起到主導作用。最后文章提出相關(guān)政策建議。

人民幣持續(xù)升值、房地產(chǎn)市場價格的持續(xù)上漲已經(jīng)成為近年中國最熱門的話題之一。這兩者之間是否存在著某種內(nèi)在的聯(lián)系?這種聯(lián)系是正面的聯(lián)系還是負面的聯(lián)系?本文通過回顧我國人民幣匯率及房地產(chǎn)市場價格的相關(guān)情況,結(jié)合從1998年至2010年以來的相關(guān)數(shù)據(jù),使用adf單位根檢驗、協(xié)整模型、格蘭杰因果檢驗等方法對人民幣匯率波動與我國房地產(chǎn)市場價格的關(guān)系進行實證分析。實證分析的結(jié)果表明:人民幣匯率對我國房地產(chǎn)市場價格有著實際影響,兩者存在著正相關(guān)的關(guān)系,人民幣升值會導致我國房地產(chǎn)市場價格上漲。

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隨著全球金融危機的發(fā)展和我國2008年下半年的經(jīng)濟下滑,2008年12月1日的人民幣匯率沖擊跌停。期間,房地產(chǎn)價格出現(xiàn)了較大幅度的下跌。對比前幾年的人民幣升值和房地產(chǎn)價格的大漲,明顯顯示,匯率的波動對房地產(chǎn)價格具有重要影響。尤其是國際\"熱錢\"在匯率劇烈波動中對房地產(chǎn)的投機破壞作用引起人們的擔心。本文從匯率對物價的傳導機制、供給需求理論、國際投資理財?shù)榷嘁暯怯懻搮R率波動對房地產(chǎn)價格的影響并分析提出相應對策。

木材價格會隨著國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化而發(fā)生波動,其波動規(guī)律是經(jīng)營者、投資者、木材消費大戶和林業(yè)主管部門共同關(guān)心的話題。選取福建省國有林場杉木價格與全社會住宅投資數(shù)據(jù),利用計量經(jīng)濟學軟件對其關(guān)聯(lián)性進行實證分析,得出結(jié)論,杉木的價格受全社會住宅投資的正方向影響。全社會住宅投資上升1%,杉木價格就上漲1.42%。研究表明,可以用房地產(chǎn)投資這一宏觀經(jīng)濟變量來預測木材價格的波動。