居民消費需求對房地產(chǎn)企業(yè)成長風(fēng)險的影響

房地產(chǎn)作為消費者非金融資產(chǎn)的重要組成部分,其價格波動會直接或間接引起財富水平的變動,從而影響到居民的消費行為乃至整個宏觀經(jīng)濟。在分析房地產(chǎn)財富效應(yīng)的內(nèi)涵和一般傳導(dǎo)機制的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國國情,分析這些傳導(dǎo)機制在我國房地產(chǎn)市場中的運行情況,為我國房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展提出政策建議。

理論表明,房地產(chǎn)市場通過財富效應(yīng)機制影響居民消費。因此,中國房地產(chǎn)市場有可能存在著顯著的財富效應(yīng),并且房地產(chǎn)價格變動可能影響居民消費。本文運用一個總量消費模型,選用我國2000年1月到2008年1月消費者信心指數(shù)與房價指數(shù)的月度數(shù)據(jù),對上述問題進行實證分析。結(jié)果表明,房價持續(xù)上漲對消費具有明顯的擠出效應(yīng)。

房地產(chǎn)行業(yè)的飛速發(fā)展不僅對我國宏觀經(jīng)濟起到了一定的調(diào)控作用,同時也對人們的生活產(chǎn)生了各種各樣的影響,其中最為典型的就是房地產(chǎn)價格變化對居民消費所產(chǎn)生的影響。文章針對房地產(chǎn)價格波動對城鎮(zhèn)居民消費的影響進行了分析和研究。

自1998年我國商品房改革開始，房地產(chǎn)行業(yè)逐步走上市場化道路。一方面，房地產(chǎn)業(yè)較高的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度使它成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)；另一方面，在城市化的背景下，房產(chǎn)需求猛增，價格持續(xù)上漲，行業(yè)發(fā)展迅速。隨著2008年全球金融危機的爆發(fā)，外部需求疲軟，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟難以為繼，擴大內(nèi)需成為政策焦點。

房地產(chǎn)作為消費者非金融資產(chǎn)的重要組成部分,其價格波動會直接或間接引起財富水平的變動,從而影響到居民的消費行為乃至整個宏觀經(jīng)濟。本文在分析房地產(chǎn)與居民消費關(guān)系的基礎(chǔ)上,以實際數(shù)據(jù)為例分析了房地產(chǎn)價格對居民消費的作用機制,與此同時結(jié)合我國國情,為我國房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展提出政策建議。

房地產(chǎn)的價格和走勢一直是社會各界關(guān)心的問題,住房作為一種特殊商品,目前急劇升高的價格和成交量需要政府出面進行干預(yù)。但是,對房地產(chǎn)市場長期發(fā)展的影響取決于供給和需求的關(guān)系,以及市場自身的一些內(nèi)在因素。居民消費能力是房地產(chǎn)價格能否持續(xù)走強的內(nèi)在決定因素,我國的消費者構(gòu)成復(fù)雜,消費層次多,對房地產(chǎn)價格彈性差異較大。通過對居民消費能力的分析,可以得出對未來房地產(chǎn)走勢的初步判斷。

房改以來,城鎮(zhèn)居民住房消費比重節(jié)節(jié)攀升,對城鎮(zhèn)居民的消費產(chǎn)生了巨大影響,主要表現(xiàn)在居民其他消費項目的縮減。在食物支出不變的情況下,住房消費擠占其他消費而使得居民消費不足,導(dǎo)致恩格爾系數(shù)的上升。

[博士]房地產(chǎn)價格變動對城市居民消費的影響研究——【學(xué)位年度】2009　　【摘要】　　20世紀(jì)80年代以來，股票和房屋等資產(chǎn)價格的變動對市場經(jīng)濟國家的宏觀經(jīng)濟和消費的影響越來越顯著，引起各國經(jīng)濟學(xué)家的廣泛關(guān)注。中國自1998年住房制度市場化改革以來，房...

房改以來,城鎮(zhèn)居民住房消費比重節(jié)節(jié)攀升,對城鎮(zhèn)居民的消費產(chǎn)生了巨大影響,主要表現(xiàn)在居民其他消費項目的縮減.在食物支出不變的情況下,住房消費擠占其他消費而使得居民消費不足,導(dǎo)致恩格爾系數(shù)的上升.

本文回顧了國外房產(chǎn)價格上漲對居民消費影響的三種理論傳導(dǎo)機制—財富效應(yīng)、抵押信貸效應(yīng)和購房支出壓力效應(yīng),通過比較宏觀數(shù)據(jù)研究和微觀數(shù)據(jù)研究的差別來分析未來研究發(fā)展的走勢,整理了國外主要研究結(jié)論。在我國房地產(chǎn)市場起步晚、研究相對落后的背景下,對國內(nèi)現(xiàn)有研究成果進行總結(jié)、評價,以期對今后的研究有所幫助。

本文利用1978—2007年中國統(tǒng)計年鑒有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù),根據(jù)協(xié)整理論,對房地產(chǎn)價格與我國居民消費之間的關(guān)系進行了實證分析。分析結(jié)果表明,房地產(chǎn)價格對我國消費具有促進作用,發(fā)揮了房地產(chǎn)的財富效應(yīng)。穩(wěn)定房地產(chǎn)價格,正確發(fā)揮房地產(chǎn)市場的財富效應(yīng)是我國制定住房政策的重點。

進入新世紀(jì)以來,盡管政府采取了一系列措施加強對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控,但房價仍然在波動中不斷攀升。高房價不僅導(dǎo)致城鎮(zhèn)居民消費率下降、對其消費產(chǎn)生擠出效應(yīng),而且阻礙城鎮(zhèn)居民消費結(jié)構(gòu)升級、扭曲其住房消費模式與心理,成為擴大內(nèi)需的阻力。為了消除高房價對城鎮(zhèn)居民消費的負面影響,應(yīng)從強化政府與企業(yè)責(zé)任入手,加快城鎮(zhèn)住房保障體系建設(shè),完善調(diào)控房地產(chǎn)市場政策措施,倡導(dǎo)城鎮(zhèn)居民理性的住房消費觀念,使高房價回歸到合理區(qū)間,為增加城鎮(zhèn)居民日常消費、擴大內(nèi)需創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

隨著社會的發(fā)展,人們對住房要求不斷提高,也就導(dǎo)致了房產(chǎn)行業(yè)越來越熱,房產(chǎn)的投資比重不斷增長,順帶房價也越炒越高,導(dǎo)致居民的購買力下降.因為高房價,居民的消費能力持續(xù)下滑,消費水平遠遠低于可支配的收入水平,導(dǎo)致居民消費對經(jīng)濟的發(fā)展貢獻不高.總而言之,因為房價的過快增長,居民消費要承受巨大的負擔(dān).

隨著中國城市化進程的不斷推進,以及剛性購房需求的不斷增加,造成中國城鎮(zhèn)房價過高,并且目前房價問題已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的重要問題之一。有效地控制處于高位的房價已經(jīng)成為中國政府調(diào)控的重要工作之一。由于中國地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展,使得地產(chǎn)行業(yè)與中國經(jīng)濟的發(fā)展極為緊密,造成這種情況的一個主要原因就是房價對于中國居民的消費有著一定的影響。但是就目前中國的房地產(chǎn)現(xiàn)狀來講,房價相對于城市居民的收入來講過高了,并且房價不穩(wěn)定,具有一定的波動,這樣的情況不但會對房地產(chǎn)市場的消費造成一定的影響,并且極有可能造成房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫產(chǎn)生。一旦出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫將會極大的影響中國經(jīng)濟的健康平穩(wěn)發(fā)展。

本文通過擴展lettau―ludvigson模型,結(jié)合我國股票市場與房地產(chǎn)市場的實際情況,對股價和房價波動對居民消費影響進行了實證研究。結(jié)果表明,股市對居民消費的影響存有弱負效應(yīng),而房市對居民消費的影響存在較大的正效應(yīng)。因此,必須建立健全股票市場和房地產(chǎn)市場,實施有效的宏觀調(diào)控,以促進我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

本文在生命周期—永久收入的消費分析框架中引入信貸傳導(dǎo)機制,證明了信貸市場的發(fā)展可以通過放松流動性約束和促進跨期消費替代效應(yīng)來緩解房價波動對消費的影響。在此基礎(chǔ)上,提出抑制高房價不能以擠出消費為代價,而應(yīng)發(fā)展資產(chǎn)價格渠道和促進信貸可得性。

通過文獻梳理發(fā)現(xiàn)國內(nèi)現(xiàn)有研究主要是從全國或省際層面來展開的,較少有文獻剖析特定省份內(nèi)部的城市消費差異特征,為此在剖析房價波動對消費影響的預(yù)算約束效應(yīng)、流動性約束效應(yīng)、預(yù)防性儲蓄效應(yīng)三條傳導(dǎo)路徑基礎(chǔ)上,選取山西省11個地級市2000—2015年的面板數(shù)據(jù),利用固定效應(yīng)變系數(shù)模型實證考察了房價波動對居民消費的影響。結(jié)果表明:房價波動對居民消費的影響具有顯著的城市異質(zhì)性。具體而言,房價上漲在太原、大同兩城市體現(xiàn)出正財富效應(yīng),而在其他城市體現(xiàn)出負財富效應(yīng),且作用力度存在顯著差別。據(jù)此,從實施房地產(chǎn)分城調(diào)控政策、建立健全金融市場體系以及加大政府公共服務(wù)水平等方面就如何提升山西省的居民消費水提出了相應(yīng)的對策建議。

近年來,房價對居民消費的影響問題備受關(guān)注。文章從住房的雙重屬性出發(fā),將居民未來收入預(yù)期和旅游消費習(xí)慣等因素融入到理論和實證分析,探索我國現(xiàn)階段房地產(chǎn)價格與居民旅游消費關(guān)系的規(guī)律性。運用動態(tài)面板系統(tǒng)廣義矩估計(sys-gmm)方法,對我國35個大中城市2001—2010年相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析,得到具有一定穩(wěn)健性的結(jié)論:房價與旅游消費之間存在正u形關(guān)系,即房價變化對旅游消費同時具有財富效應(yīng)和擠出效應(yīng),總體表現(xiàn)為財富效應(yīng);房價與旅游消費的關(guān)系受到外部因素的調(diào)節(jié),適當(dāng)寬松的信貸環(huán)境將有利于財富效應(yīng)的釋放;房價對旅游消費的作用存在區(qū)域差異,東部城市表現(xiàn)出強于中部城市的財富效應(yīng),而西部城市總體效應(yīng)不穩(wěn)定。

合理引導(dǎo)住房消費鼓勵居民正常的住房消費需求——曾培炎指出，當(dāng)前各項房地產(chǎn)調(diào)控政策效果開始顯現(xiàn)，市場形勢總體趨好。各地要進一步把思想和行動統(tǒng)一到國務(wù)院調(diào)控房地產(chǎn)市場的各項政策措施上來，促進住房價格基本穩(wěn)定和房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

通過構(gòu)建一個包含習(xí)慣形成(habitformation)的消費函數(shù),并將財富劃分為房地產(chǎn)財富和非房地產(chǎn)財富,利用我國2003—2010年省際面板數(shù)據(jù),運用工具變量法考察了房地產(chǎn)財富的短期和長期消費效應(yīng)。實證表明:我國房地產(chǎn)財富的總體短期消費效應(yīng)為0.11,長期消費效應(yīng)則為0.29,消費的習(xí)慣形成系數(shù)則為-0.97;但從地區(qū)效應(yīng)來看,房價較高的省市并未體現(xiàn)出較高的消費效應(yīng)。

股票市場財富效應(yīng)與消費者實際財富水平有一定的關(guān)聯(lián)性。然而,實際財富水平的提高不僅可能對一般消費支出產(chǎn)生影響,也可能影響住房消費。本文通過對股票價格與社會總消費、股票價格與房地產(chǎn)價格之間進行格蘭杰因果檢驗,得出股價變動并不是消費變動的granger原因,而股價變動是引起房地產(chǎn)價格變動的granger原因。在進一步對我國股票市場的財富效應(yīng)進行分析后,得出我國股票價格對房地產(chǎn)價格的影響具有區(qū)域異質(zhì)性。

房價和股價波動如何影響宏觀經(jīng)濟,又如何對居民消費產(chǎn)生影響?這是很多人都感興趣卻又讓人迷惑的問題。本文運用相關(guān)性檢驗、方差分解和格蘭杰因果檢驗對中國1998-2010年間中國房價、股價、居民消費和經(jīng)濟波動的特征及根源進行了較為全面的互動研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn),四者關(guān)系復(fù)雜,各變量均呈現(xiàn)出一定的順周期特性且互相關(guān)聯(lián),房價和股價波動會早于經(jīng)濟波動和消費波動,這說明房地產(chǎn)和股票確實是宏觀經(jīng)濟的晴雨表。但研究還發(fā)現(xiàn),房價和股價波動對居民消費和經(jīng)濟波動沖擊的影響力度不大,而居民消費與房價波動和經(jīng)濟波動之間均存在雙向因果關(guān)系。而且,房價波動對經(jīng)濟波動的影響更為復(fù)雜,可通過消費和股價波動兩個傳導(dǎo)途徑間接作用于經(jīng)濟波動。