碩士隨機利率條件下的房地產(chǎn)期權(quán)定價

本文通過構(gòu)造一個隨機最優(yōu)控制模型,分析了不確定性環(huán)境下房地產(chǎn)價格的決定因素。理論結(jié)果與經(jīng)驗證據(jù)顯示,房地產(chǎn)價格受按揭貸款額度、按揭貸款利率、居民財富等多種因素的影響。我們還檢驗了近年來央行為抑制房地產(chǎn)價格上漲過快所實施加息政策的效果。實證結(jié)論表明,抵押貸款利率對房地產(chǎn)價格的影響雖然具有統(tǒng)計顯著性,但是它缺乏經(jīng)濟顯著性。在短期內(nèi),抵押貸款利率工具對控制房價的實際作用不明顯,我國最近幾年來央行所頒布的加息政策缺乏預(yù)期的效果。另外,由于居民適應(yīng)性預(yù)期的作用,房地產(chǎn)價格自身的變動沖擊是導(dǎo)致房地產(chǎn)價格上漲的主要因素,居民收入雖然也在一定程度上導(dǎo)致了房地產(chǎn)價格的上漲,但是其作用較小。

期權(quán)定價模型不僅可以運用在金融市場中,在實物市場上也同樣有效。與傳統(tǒng)房地產(chǎn)估價方法相比,實物期權(quán)方法是一種更為科學(xué)的估價方法。本文旨在運用期權(quán)定價模型對我國預(yù)售機制下的商品房銷售方式進行分析,通過實證來說明其在實際中的應(yīng)用意義。

該文以北京西奧中心寫字樓為例，分析“以租待售”型房地產(chǎn)營銷工具具有的分期付款期權(quán)特性，運用δ-對沖技巧和ito引理，構(gòu)造了美式分期付款地產(chǎn)期權(quán)的微分方程定價模型，并確定了定價模型中各個變量的內(nèi)涵，包括標(biāo)的資產(chǎn)價格、波動率、期限和執(zhí)行價等。針對北京西奧中心寫字樓的具體市場數(shù)據(jù)，應(yīng)用有限差分策略進行數(shù)值計算，得到了相應(yīng)的期權(quán)價值。

該文以北京西奧中心寫字樓為例，分析“以租待售”型房地產(chǎn)營銷工具具有的分期付款期權(quán)特性，運用δ-對沖技巧和ito引理，構(gòu)造了美式分期付款地產(chǎn)期權(quán)的微分方程定價模型，并確定了定價模型中各個變量的內(nèi)涵，包括標(biāo)的資產(chǎn)價格、波動率、期限和執(zhí)行價等。針對北京西奧中心寫字樓的具體市場數(shù)據(jù)，應(yīng)用有限差分策略進行數(shù)值計算，得到了相應(yīng)的期權(quán)價值。

[碩士]房地產(chǎn)定價方法研究——【學(xué)位年度】2007　　【摘要】　　價格是市場營銷組合當(dāng)中獨具特色的組成部分。房地產(chǎn)價格對于房地產(chǎn)交易雙方來說都是最重要、最敏感的變量。如何科學(xué)而合理的制定房地產(chǎn)價格，是房地產(chǎn)企業(yè)普遍關(guān)心的問題。本文針對這一情況，...

傳統(tǒng)的dcf方法存在缺陷,必須引出實物期權(quán)理論。通過運用實物期權(quán)分析方法與房地產(chǎn)投資決策的有機結(jié)合,根據(jù)幾何布朗運動、動態(tài)規(guī)劃貝爾曼方程,以及伊藤定理,建立期權(quán)定價模型,并結(jié)合房地產(chǎn)實際對模型中的參數(shù)進行分析,得出對投資項目決策時間的靈活性價值影響的結(jié)論。

在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中,風(fēng)險是人們相當(dāng)關(guān)注的一個問題。房地產(chǎn)業(yè)也是如此,而降低風(fēng)險的主要實現(xiàn)方式,是通過多樣化的組合投資來降低和消除非系統(tǒng)性風(fēng)險,而系統(tǒng)性風(fēng)險則通過風(fēng)險資產(chǎn)的β系數(shù)表現(xiàn)出來。本文通過β系數(shù)的測度,建立了以組合投資風(fēng)險最小化為目標(biāo)的房地產(chǎn)投資組合優(yōu)化模型。求解該二次凸規(guī)劃模型,即可得到房地產(chǎn)投資組合的最佳方案。

由專業(yè)估價人員參與,以房地產(chǎn)為對象,根據(jù)估價目的,按照估價程序,運用估價方法,遵循估價原則,綜合分析影響房地產(chǎn)各種價格因素的基礎(chǔ)上,對房地產(chǎn)的價格進行客觀合理的估計,推測或判斷的行為就是房地產(chǎn)估價。市場經(jīng)濟條件下的房地產(chǎn)估價對于土地的集約利用也起到了較大的推動作用。本文試從房地產(chǎn)估價的基本事項,房地產(chǎn)估價行業(yè)的現(xiàn)狀,房地產(chǎn)估價行業(yè)存在的問題,房地產(chǎn)估價行業(yè)對城市土地集約利用的服務(wù)與推動四個方面就房地產(chǎn)估價提出一些粗淺的看法。

隨機條件下房地產(chǎn)開發(fā)的最優(yōu)時機選擇及其可達性問題研究——實物期權(quán)框架下的房地產(chǎn)投資相關(guān)研究長期忽視了對投資時機可達性問題的研究、忽視了對收益流與成本流相關(guān)性問題的探討。有鑒于此,本文在房地產(chǎn)價格與建安成本二重隨機性以及二者具有相關(guān)性的條件下,運...

本文基于南水北調(diào)東線工程水資源供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)設(shè)計,運用供應(yīng)鏈定價理論和方法,研究隨機需求條件下的二級供應(yīng)鏈單周期定價策略及利潤分配問題。

在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資分析中,通常采用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法,即通過投資項目的凈現(xiàn)值或者內(nèi)部報酬率來評價項目的優(yōu)劣,現(xiàn)金流折現(xiàn)方法具有簡單直觀的優(yōu)點,其應(yīng)用是以企業(yè)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定、現(xiàn)金流可預(yù)測為基礎(chǔ)前提,因而也忽略了投資項目的潛在戰(zhàn)略價值、忽視了不確定性的投資機會可能帶來的投資收益以及管理柔性,該方法已無法適應(yīng)日益復(fù)雜的環(huán)境。而房地產(chǎn)項目投資的可延遲性、分階段性和不確定性這三個期權(quán)特性的存在,為期權(quán)定價理論在房地產(chǎn)項目投資分析中的應(yīng)用提供了必要條件,在房地產(chǎn)投資決策中引入期權(quán)相對于傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資分析能更準(zhǔn)確地對房地產(chǎn)投資項目的價值做出分析和評價,也能更好地引導(dǎo)決策者做出正確的決策。

淺議房地產(chǎn)定價——隨著短缺經(jīng)濟結(jié)束、集團購買力消失和房地產(chǎn)市場的逐漸成熟，理性的價格策劃在市場搏擊要素中的地位日益凸現(xiàn)。俗話說：“沒有賣不出去的物業(yè)，只有賣不出去的價格”，價格策劃日益成為房地產(chǎn)營銷策劃關(guān)注的焦點。文章在對房地產(chǎn)定價目標(biāo)與方...

房地產(chǎn)價格策略是房地產(chǎn)營銷策略中的一個重要環(huán)節(jié),科學(xué)合理地制定房地產(chǎn)價格以及靈活地運用定價策略和技巧,對項目成功及開發(fā)商的生存和發(fā)展具有積極意義。文章就房地產(chǎn)定價策略展開了探討。

房地產(chǎn)估價是一門以房地產(chǎn)為對象,對其進行客觀合理的估價、推測和判斷的過程,是科學(xué)、藝術(shù)和經(jīng)驗的完美結(jié)合。我國房地產(chǎn)估價行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展,已經(jīng)成為一個規(guī)模龐大、技術(shù)完善、業(yè)務(wù)齊全、管理科學(xué)、影響力強的專業(yè)咨詢行業(yè)。本文在對房地產(chǎn)估價機構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上,對市場經(jīng)濟條件下如何進一步提高房地產(chǎn)估價機構(gòu)的競爭力進行了探討。

隨著電力市場改革的深入,無功輔助服務(wù)作為電力市場中重要的一種輔助服務(wù)越來越受到人們的關(guān)注,其正確合理的定價也逐漸成為近年來研究的熱點問題。本文主要討論了電力市場條件下的無功輔助服務(wù)定價問題,對于研究電力市場條件下的電價理論具有一定幫助。

在過去幾年我國房地產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展,但是制約其發(fā)展的因素并沒有得到根本的解決,而且正在實施的宏觀調(diào)控也給房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境也帶來了巨大的變化。通過分析房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的消極因子和宏觀政策走向,提出針對性的解決之策。

工程項目方案經(jīng)濟評價中,方案的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)的估計值可能會具有雙重隨機性。文章把經(jīng)濟評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)視為雙重隨機變量的情況下,建立了雙重隨機條件下經(jīng)濟評價的指標(biāo)體系;提供了雙重隨機模擬技術(shù)以及用其求解雙重隨機條件下指標(biāo)期望值、機會和關(guān)鍵值的一般方法和步驟;并通過工程項目實例展示了在雙重隨機條件下雙重隨機模擬技術(shù)在方案經(jīng)濟評價指標(biāo)值計算中的具體應(yīng)用,為雙重隨機條件下的經(jīng)濟決策提供了一定的依據(jù)和參考。

淺談在新的歷史條件下提高房地產(chǎn)檔案開發(fā)利用的重要性

將實物期權(quán)理論引入房地產(chǎn)投資決策過程中,分析了傳統(tǒng)dcf法存在的缺陷和房地產(chǎn)投資的期權(quán)特性,建立了房地產(chǎn)投資項目的二叉樹期權(quán)定價模型,并對該模型在實際投資中進行了案例分析。

[碩士]基于實物期權(quán)的房地產(chǎn)投資項目實證研究——【學(xué)位年度】2008　　【摘要】　　自我國八十年代房地產(chǎn)業(yè)起步以來，我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，特別是北京、上海、深圳等一線城市出現(xiàn)高速增長態(tài)勢。近年來，房地產(chǎn)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟增長的引擎和支柱產(chǎn)業(yè)，是國...

[碩士]基于實物期權(quán)的房地產(chǎn)上市公司價值評估——【學(xué)位年度】2008　　【摘要】　　房地產(chǎn)業(yè)涉及范圍廣、投資金額巨大、開發(fā)周期長，使得影響投資項目價值的因素難以確定，房地產(chǎn)價值充滿了不確定性。不確定性是風(fēng)險和機會的統(tǒng)一，大量的不確定性必然帶來大...

分析房地產(chǎn)價格的變化規(guī)律,科學(xué)準(zhǔn)確地預(yù)測未來某一時點的價格,對房地產(chǎn)投資和國家針對房地產(chǎn)過熱問題進行宏觀調(diào)控具有重要指導(dǎo)意義。探討了var方法在房地產(chǎn)收益波動性度量中的應(yīng)用,并對上海住宅和辦公樓價格指數(shù)時間序列收益率風(fēng)險進行了實證研究;結(jié)果表明,sv模型能很好刻畫價格指數(shù)實際特征,也能準(zhǔn)確地預(yù)測房地產(chǎn)價格波動性。