實物期權(quán)在技術(shù)創(chuàng)新項目中止決策中的延遲價值

面對新藥研發(fā)項目管理中對項目價值評估缺乏科學(xué)定量評價方法的現(xiàn)狀,介紹了實物期權(quán)法用于新藥研發(fā)項目價值評估的適用性,以及面臨的挑戰(zhàn)。期望國內(nèi)研究者研究出科學(xué)規(guī)范的定量評估方法與工具,降低研發(fā)風(fēng)險,提高新藥研發(fā)管理的效力。

實物期權(quán)在房地產(chǎn)投資項目中的應(yīng)用——作為推動我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè)，其顯著特點是高風(fēng)險和高收益，因而制定科學(xué)的投資決策就顯得十分重要。本文將實物期權(quán)方法引入房地產(chǎn)投資項目的經(jīng)濟評價中，彌補了傳統(tǒng)經(jīng)濟評價方法存在的缺陷，能夠...

作為推動我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一的房地產(chǎn)業(yè),其顯著特點是高風(fēng)險和高收益,因而制定科學(xué)的投資決策就顯得十分重要。本文將實物期權(quán)方法引入房地產(chǎn)投資項目的經(jīng)濟評價中,彌補了傳統(tǒng)經(jīng)濟評價方法存在的缺陷,能夠使得管理者和決策者從戰(zhàn)略性的角度更好的審視當(dāng)期以及未來市場的狀況,更多的利用靈活性工具進行決策。

石油勘探項目的投資規(guī)模大、投資期限長,具有可延遲性、可選擇性等特點,實物期權(quán)方法更適合計算項目的隱含收益。在闡述b-s模型對石油勘探項目的適用性和局限性的基礎(chǔ)上,對b-s模型進行修正,以達到更加適用于石油勘探項目的目的。最后將npv、b-s模型以及修正后的b-s模型應(yīng)用于石油勘探項目,為決策者提供更多的意見和建議。

研究與發(fā)展項目投資的評價是當(dāng)今一個重要的問題,特別是對先進技術(shù)的投資.作者通過建立決策方法模型和評估工具,求出了兩公司對引進新技術(shù)的競爭狀態(tài)下的決策,得到了顯示解,對于公司引進先進技術(shù)的決策具有一定的指導(dǎo)意義.

本文介紹了it項目投資決策常用的傳統(tǒng)方法,分析了其存在的缺陷。闡述了實物期權(quán)思想、計算方法。it項目的期權(quán)特性決定了實物期權(quán)在其投資決策中的適用性,并結(jié)合實例介紹了實物期權(quán)在it項目投資決策中的應(yīng)用。

經(jīng)營柔性的存在使得投資者在投資過程中具有某種相機選擇權(quán),而無相應(yīng)的義務(wù)。由于這種相機的選擇權(quán)和期權(quán)的特點十分相似,因此,本文提出用實物期權(quán)法對傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法進行改進。分析了實物期權(quán)的種類和定價模型,并通過一個實例說明實物期權(quán)法在投資項目決策中的具體應(yīng)用

在項目投資決策中,由于傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流法(dcf法)忽視了項目在未來的不確定性而可能帶來投資損失。作為金融期權(quán)在實物資產(chǎn)領(lǐng)域延伸的實物期權(quán)理論,考慮了項目未來不確定性可能帶來的資產(chǎn)增值機會,避免了因剛性決策而帶來的損失,在豐富項目投資決策方法的同時,也為項目投資決策提供了理性和科學(xué)的支持。

油氣勘探投資項目具有周期長、風(fēng)險高、投資不可逆性以及資金分階段投入等特點。傳統(tǒng)的投資決策方法忽視了投資項目中的期權(quán)價值,易于造成項目價值的低估,使得具有潛在價值的投資項目被忽略。本文通過實例,將二叉樹期權(quán)定價模型運用在石油投資項目決策中,比較分析了實物期權(quán)法的合理性。

由于市場風(fēng)險的不確定性,實物期權(quán)在實際應(yīng)用中應(yīng)考慮一些不確定性因素的影響,以往在風(fēng)險投資、企業(yè)價值評估、技術(shù)創(chuàng)新等實際應(yīng)用領(lǐng)域的研究中重在突出實物期權(quán)的優(yōu)越性,卻忽略了其隱含的局限性,本文的目的就在于結(jié)合實物期權(quán)的基本原理分析實物期權(quán)在項目投資決策中的應(yīng)用實例,并對實物期權(quán)在實

凈現(xiàn)值(npv)法是進行項目投資決策的傳統(tǒng)方法,但是由于其自身存在的缺陷,不能對項目進行正確的估價。實物期權(quán)相關(guān)研究方法可以修正傳統(tǒng)項目投資決策方法的不足。本文簡要介紹了實物期權(quán)的概念,闡釋了基于實物期權(quán)理論的投資決策方法,并舉例進一步說明了如何應(yīng)用實物期權(quán)定價模型進行項目投資決策。

本文在項目投資決策的過程引入了實物期權(quán)思想,通過對項目投資的特點和傳統(tǒng)投資決策方法的分析,指出了傳統(tǒng)投資決策方法(npv法)在評價項目投資項目上的不足,并運用期權(quán)定價模型(b-s-m模型),通過實例對投資項目進行了價值評估,指出在投資環(huán)境不確定的條件下,實物期權(quán)的評估方法能夠補充和完善傳統(tǒng)的npv法,因此更加符合實際。

傳統(tǒng)的投資決策評估方法,往往忽視了一些不確定因素,低估了項目的價值,會使得企業(yè)失去一些有價值的投資機會。為了更好的對投資項目進行評估,引入了實物期權(quán)理論,為項目投資決策提供全新的思路。本文系統(tǒng)地介紹和分析實物期權(quán)理論,針對項目投資決策的特點,將實物期權(quán)分成了增長期權(quán)、等待/學(xué)習(xí)期權(quán)、收縮期權(quán)三大類,同時進行了討論。并提出了實物期權(quán)的決策分析框架。

本文指出了傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法在房地產(chǎn)項目評估中所存在的不足,指出引入實物期權(quán)法的必要性,并對實物期權(quán)的分類及其定價方法做了初步的探討,希望能為房地產(chǎn)項目價值評估提供一種新的思路和方法。

房地產(chǎn)開發(fā)過程中存在很多的不確定性,如何在不確定的市場環(huán)境下進行準(zhǔn)確的投資決策,是房地產(chǎn)開發(fā)商普遍關(guān)心的問題。實物期權(quán)充分挖掘項目隱含的期權(quán)價值,應(yīng)用期權(quán)理論將不確定問題加以詮釋并進行一定程度的量化,從而克服了傳統(tǒng)分析方法從靜態(tài)的角度來分析和考慮項目的價值。它是將現(xiàn)代金融領(lǐng)域中的金融期權(quán)定價理論應(yīng)用于實物投資決策的分析方法和技術(shù),并能夠幫助管理者利用他所擁有的機會來規(guī)劃和管理戰(zhàn)略投資。

介紹了實物期權(quán)法產(chǎn)生的背景,闡述了如何應(yīng)用實物期權(quán)的投資價值計算方法,指出了實物期權(quán)在投資決策分析中的意義,并用實例進行了說明。

以凈現(xiàn)值法為代表的傳統(tǒng)投資決策方法已不適應(yīng)外部環(huán)境的快速變化,越來越難以正確評價投資機會的真實價值。針對傳統(tǒng)方法在項目投資決策應(yīng)用中的缺陷,展開用實物期權(quán)理論來修正傳統(tǒng)項目投資決策方法的研究,并對企業(yè)應(yīng)用實物期權(quán)法提出了一些建議:正確認識外部環(huán)境的不確定性,將實物期權(quán)法恰當(dāng)應(yīng)用到投資項目決策中,培養(yǎng)管理者認識、分析和處理風(fēng)險的能力,根據(jù)項目的不確定性以及企業(yè)資源能力基礎(chǔ)選擇不同的投資決策方法。

文章分析高新技術(shù)項目投資的期權(quán)特點,根據(jù)其具有的復(fù)合期權(quán)的特性,引入復(fù)合期權(quán)的定價模型——geske模型,并舉例說明該模型的應(yīng)用。

實物期權(quán)方法是一種適用于具有高度不確定性和決策靈活性的項目的價值評估方法。本文分析了房地產(chǎn)投資中的延遲期權(quán)特性，建立延遲投資期權(quán)的定價模型，為房地產(chǎn)投資者提供一種新的思路。

項目投資活動是企業(yè)的一個重要的財務(wù)活動,對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。市場上大量的不確定性因素都會對企業(yè)項目投資決策產(chǎn)生影響,傳統(tǒng)的投資決策方法已不能滿足項目投資決策中對不確定性的評估。本文通過對傳統(tǒng)不確定性項目投資決策方法進行總結(jié)和綜述,指出了傳統(tǒng)不確定性投資決策方法的不足,在此基礎(chǔ)上引入了實物期權(quán)方法,認為實物期權(quán)方法可以彌補傳統(tǒng)投資決策方法對不確定性價值評估的不足,并通過案例論證了投資決策中實物期權(quán)應(yīng)用的科學(xué)性和合理性。

常用的投資評價理論——現(xiàn)金流貼現(xiàn)法忽略了決策中的靈活性,把決策看成是一個靜止的過程。實物期權(quán)方法為投資決策提供了一個全新的視野,它把金融期權(quán)的思想運用到實物資產(chǎn)的評價中,充分考慮到?jīng)Q策過程中的管理柔性,以一種動態(tài)的方法來評價整個項目。運用black-scholes模型和二叉樹模型來評價具體案例的投資價值,突出了實物期權(quán)方法相對于傳統(tǒng)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法的不同和改進,說明了實物期權(quán)定價模型的選擇和應(yīng)用,具有一定的現(xiàn)實意義。

經(jīng)營管理柔性的存在使得投資者在r&d項目投資決策過程中具有某種相機選擇權(quán),這種相機選擇權(quán)與實物期權(quán)具有相似的特點。本文針對這個問題,簡要分析了傳統(tǒng)投資項目決策npv法的缺陷與不足,提出從實物期權(quán)的角度來分析r&d項目投資決策上的管理柔性,進一步揭示隱含在r&d不確定性投資中的價值,最后對實物期權(quán)的應(yīng)用提出一些改進建議。