造價(jià)通
更新時(shí)間：2025.05.17
基于聯(lián)立方程模型的公司治理溢價(jià)研究——兼談如何檢驗(yàn)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)的有效性

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公司治理溢價(jià)研究可以揭示公司治理與企業(yè)價(jià)值之間的互動(dòng)機(jī)理,不僅有助于深化和豐富公司治理理論,為上市公司優(yōu)化公司治理指明方向和重點(diǎn),而且有助于投資者全面評(píng)估企業(yè)價(jià)值。而對(duì)公司治理的客觀評(píng)價(jià)是公司治理溢價(jià)研究中的關(guān)鍵問(wèn)題,本文在以往研究成果基礎(chǔ)上,以上證公司治理板塊的評(píng)選結(jié)果為參照樣本,給出了檢驗(yàn)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)有效性的科學(xué)方法,進(jìn)而驗(yàn)證了以DEA方法構(gòu)建的公司治理效率值指標(biāo)的有效性;在此基礎(chǔ)上利用聯(lián)立方程模型對(duì)公司治理溢價(jià)進(jìn)行研究,解決了公司治理與企業(yè)價(jià)值之間可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題;以2007年中國(guó)滬市578家A股公司為樣本對(duì)聯(lián)立方程模型進(jìn)行估計(jì)。結(jié)果表明,中國(guó)股票市場(chǎng)存在公司治理溢價(jià),公司治理效率值每增加0.1,流通盤(pán)市場(chǎng)附加值就會(huì)有37.2%的溢價(jià)。

中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的量?jī)r(jià)波動(dòng)關(guān)系——基于聯(lián)立方程模型的實(shí)證分析

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本文用省際面板數(shù)據(jù),在解決房?jī)r(jià)和交易量之間內(nèi)生性基礎(chǔ)上,利用聯(lián)立方程采用三階段回歸法(3SLS)實(shí)證考察了二者之間的相互關(guān)系,發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)與交易量之間存在滯后的正相關(guān)關(guān)系,并且房?jī)r(jià)處于主導(dǎo)地位。實(shí)證結(jié)果也表明,土地市場(chǎng)、人均可支配收入是影響房?jī)r(jià)與交易量的重要因素,并且房?jī)r(jià)與交易量滯后項(xiàng)對(duì)各自本期的影響程度最大。另外,房?jī)r(jià)與交易量的波動(dòng)關(guān)系存在明顯的季度效應(yīng)和區(qū)域效應(yīng)。其中,東部地區(qū)房?jī)r(jià)對(duì)交易量有顯著的負(fù)向影響,中部地區(qū)交易量對(duì)房?jī)r(jià)有顯著的正向影響,西部與東北部地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)的量?jī)r(jià)之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。

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