PPP項(xiàng)目剩余控制權(quán)配置對合作效率影響的模型

現(xiàn)有公私合作制（public-privatepartnership,簡稱ppp）項(xiàng)目控制權(quán)分配模型大多假設(shè)社會資本為自利性經(jīng)濟(jì)人,忽略了其互惠性偏好.為此,將互惠性偏好植入社會資本協(xié)同產(chǎn)出效用,研究并構(gòu)建ppp項(xiàng)目社會資本的控制權(quán)分配模型.結(jié)果表明：社會資本的最優(yōu)控制權(quán)分配范圍與互惠性偏好、投入成本正相關(guān),與協(xié)同合作程度負(fù)相關(guān);考慮互惠性偏好時,控制權(quán)份額對社會資本的投入水平和協(xié)同產(chǎn)出水平都具有突出的促進(jìn)作用;同時,控制權(quán)限定在一定范圍內(nèi)才有促進(jìn)作用,獨(dú)占或過度的控制權(quán)會導(dǎo)致投入無效率.

政府通常與社會資本簽訂契約讓渡ppp項(xiàng)目的控制權(quán),但鮮有學(xué)者量化分析契約治理與控制權(quán)配置的關(guān)系。論文構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型,對契約治理、控制權(quán)與項(xiàng)目績效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明:契約的控制性和柔性兩維度能促進(jìn)政府向社會資本讓渡控制權(quán)；而契約協(xié)調(diào)性維度呈現(xiàn)多元化作用表現(xiàn):與運(yùn)營管理控制權(quán)配置顯著正相關(guān),但與再談判、定價、特許經(jīng)營期和收益分配的控制權(quán)則體現(xiàn)出顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,表明契約協(xié)調(diào)性有利于運(yùn)營管理控制權(quán)的讓渡,但不利于再談判、定價、特許經(jīng)營期和收益分配控制權(quán)的讓渡。綜合考慮研究結(jié)論和項(xiàng)目實(shí)踐提出相關(guān)對策建議。

ppp概念的提出有利于民間資本對ppp項(xiàng)目的進(jìn)一步參與,而承接這些項(xiàng)目的民間資本將使得個人和機(jī)構(gòu)投資者能夠更好參與到ppp項(xiàng)目全生命周期當(dāng)中,從而促進(jìn)社會資源有效配置。ppp股權(quán)融資是否高效對我國ppp模式的進(jìn)一步發(fā)展至關(guān)重要。本文基于dea模型對ppp概念內(nèi)主要38家公司的股權(quán)融資情況進(jìn)行實(shí)證分析。數(shù)據(jù)結(jié)果顯示,我國ppp項(xiàng)目融資應(yīng)在重視債券市場作用的同時保持債務(wù)杠桿的風(fēng)險可控;要重視股權(quán)結(jié)構(gòu),進(jìn)一步降低股權(quán)集中度和股票非流通性,提高個人和機(jī)構(gòu)投資者對ppp概念的參與度。另外,還要重視技術(shù)引進(jìn)、提高效率,以求規(guī)模效率的改進(jìn)。

引入控制權(quán)需求底線的概念,并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建信息不對稱條件下ppp項(xiàng)目控制權(quán)討價還價分配模型,在雙方投資專用性一定的前提下給出控制權(quán)均衡分配比例,有效避免雙方因控制權(quán)分配不合理而導(dǎo)致的合作破裂.基于分配結(jié)果分析公私部門投資專用性之間的關(guān)系,并給出激勵私人部門投資專用性的有效方式.

綜合考慮ppp項(xiàng)目中政府部門、社會公眾和私人投資者等各方利益訴求,提出了包括工期、成本、質(zhì)量、安全、環(huán)境保護(hù)、資源利用、功能、公眾滿意度和參與方滿意度9個ppp項(xiàng)目績效關(guān)鍵指標(biāo),并識別出了影響ppp項(xiàng)目績效的4大影響因素和21個可測量的子因素.以此為基礎(chǔ)構(gòu)建了ppp項(xiàng)目績效影響因素結(jié)構(gòu)方程模型,將數(shù)據(jù)導(dǎo)入sem模型,運(yùn)用amos軟件對模型及假設(shè)進(jìn)行分析,得出ppp項(xiàng)目影響路徑圖,并檢驗(yàn)了sem模型的擬合度.結(jié)果表明:4個外生潛變量中,項(xiàng)目投入、項(xiàng)目過程和項(xiàng)目產(chǎn)出對項(xiàng)目績效影響相對較大,項(xiàng)目影響對項(xiàng)目績效影響相對較小;9個顯變量中,工期、成本、質(zhì)量對ppp項(xiàng)目績效解釋能力較強(qiáng),其他變量相對較弱.

ppp涉及多方利益主體,出于自身利益考慮,可能出現(xiàn)有損合作伙伴利益的行為,導(dǎo)致ppp項(xiàng)目實(shí)施的失敗。因此,解決公私雙方利益沖突,對各方利益進(jìn)行分配和協(xié)調(diào),是ppp項(xiàng)目成功運(yùn)行的關(guān)鍵。鑒于公私雙方利益沖突,基于項(xiàng)目利益分配基本原則,綜合權(quán)衡利益分配四要素,建立了基于shapely修正的ppp項(xiàng)目利益分配模型,以協(xié)調(diào)各方利益分配,使各方利益都實(shí)現(xiàn)最大化。數(shù)值分析實(shí)例表明,在最佳分配方案指導(dǎo)下,可使項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)帕累托意義下的最優(yōu)。

在正常情況下,受國家政策影響,地方政府融資能力有限,將社會資本引入公共企業(yè)投資的ppp項(xiàng)目,這也是我國未來基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要發(fā)展趨勢。ppp模式將保持和增加供應(yīng)鏈的規(guī)劃,調(diào)查,設(shè)計,咨詢,施工,運(yùn)行和維護(hù)各個環(huán)節(jié)的長期需求,在給建筑業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇的同時也帶來了許多挑戰(zhàn)。本文旨在探索ppp模式產(chǎn)業(yè)鏈下的建筑企業(yè),如何抓住ppp模式帶來的政策性紅利,促進(jìn)企業(yè)改革發(fā)展。

本文在識別ppp項(xiàng)目提前終止影響因素的基礎(chǔ)上,把影響因素劃分為基本影響因子和階段表現(xiàn)因子,建立了基本影響因子通過階段表現(xiàn)因子綜合作用導(dǎo)致ppp項(xiàng)目提前終止的結(jié)構(gòu)方程模型,并對其進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn).研究結(jié)果表明,\"組織\"和\"制度\"風(fēng)險因素對關(guān)系終止的影響作用最大,\"市場\"和\"環(huán)境\"風(fēng)險因素對實(shí)體終止的影響作用最大,\"建設(shè)風(fēng)險\"發(fā)生實(shí)體終止的系數(shù)要高于\"運(yùn)營風(fēng)險\

本文在識別ppp項(xiàng)目提前終止影響因素的基礎(chǔ)上,把影響因素劃分為基本影響因子和階段表現(xiàn)因子,建立了基本影響因子通過階段表現(xiàn)因子綜合作用導(dǎo)致ppp項(xiàng)目提前終止的結(jié)構(gòu)方程模型,并對其進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明,\"組織\"和\"制度\"風(fēng)險因素對關(guān)系終止的影響作用最大,\"市場\"和\"環(huán)境\"風(fēng)險因素對實(shí)體終止的影響作用最大,\"建設(shè)風(fēng)險\"發(fā)生實(shí)體終止的系數(shù)要高于\"運(yùn)營風(fēng)險\

針對ppp項(xiàng)目中政府方與社會資本之間關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的動態(tài)博弈問題,從政府方角度考慮合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)對社會資本方的激勵作用,以雙方的期望收益為決策目標(biāo),建立了stackelberg完全信息動態(tài)博弈模型。通過逆向歸納法求解,得到均衡下政府方最優(yōu)股權(quán)分配比例和社會資本方最優(yōu)努力程度。然后,采用敏感性分析,研究系統(tǒng)參數(shù)變化對均衡解和雙方期望收益的影響。最后,以湖南省某ppp項(xiàng)目為例進(jìn)行了案例分析。研究結(jié)果表明:雙方的股權(quán)比例均不宜過大或過小,應(yīng)在合適的區(qū)間內(nèi)取值,雙方股權(quán)比例差距也不宜過大,同時政府方應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目類型決定是否控股。

ppp項(xiàng)目的直接分擔(dān)主體是公共部門和私人部門。在分析模糊控制系統(tǒng)與人腦決策系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)性基礎(chǔ)上,建立以模糊控制系統(tǒng)為主體的ppp風(fēng)險分擔(dān)決策模型。通過該模型,對風(fēng)險分擔(dān)原則進(jìn)行了具體化,并對決策者的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷進(jìn)行了量化和推理,從而得到風(fēng)險分擔(dān)的決策。運(yùn)用matlab工具實(shí)現(xiàn)了該模型,并針對某地鐵ppp項(xiàng)目進(jìn)行了問卷調(diào)查和風(fēng)險分擔(dān)決策研究,為現(xiàn)實(shí)中的實(shí)際操作提供了一種有效思路。

公眾作為公共產(chǎn)品或服務(wù)的使用對象,對ppp項(xiàng)目的成功產(chǎn)生重要影響.從公眾角度出發(fā),將顧客感知引用到公共項(xiàng)目公眾感知中,探討公眾感知對公共價值的影響機(jī)理,同時對公眾感知驅(qū)動因素進(jìn)行指標(biāo)量化.基于公眾感知建立ppp項(xiàng)目政府、社會資本和公眾的三方收益分配模型,并將公眾收益作為資源要素投入到下一感知時段,從根本上約束利益相關(guān)方以保障公共項(xiàng)目公益性.

建立ppp項(xiàng)目利益分配影響因素體系,根據(jù)邊際貢獻(xiàn)度利用shapley值法確定初始利益分配方案,引入多個影響因素利用理想點(diǎn)原理綜合修正,構(gòu)建基于shapley-理想點(diǎn)的ppp項(xiàng)目利益分配模型,并通過實(shí)例分析驗(yàn)證其客觀合理性及可行性,以期對ppp項(xiàng)目的順利實(shí)施提供一定的參考。

以ppp模式下政府與企業(yè)的匹配關(guān)系為研究對象,運(yùn)用灰靶決策理論對ppp項(xiàng)目政企之間的多種指標(biāo)評價信息進(jìn)行定量化處理,通過確定各指標(biāo)靶心距來衡量政企之間的匹配滿意度,最終構(gòu)建ppp項(xiàng)目政企匹配模型,并通過實(shí)例驗(yàn)證了模型的正確性.

以ppp模式下政府與企業(yè)的匹配關(guān)系為研究對象,運(yùn)用灰靶決策理論對ppp項(xiàng)目政企之間的多種指標(biāo)評價信息進(jìn)行定量化處理,通過確定各指標(biāo)靶心距來衡量政企之間的匹配滿意度,最終構(gòu)建ppp項(xiàng)目政企匹配模型,并通過實(shí)例驗(yàn)證了模型的正確性.

再談判是公私合作(ppp)過程中的常見現(xiàn)象,很多再談判由私人部門一方發(fā)起。文章運(yùn)用討價還價博弈模型,研究私人部門和公共部門的博弈互動,得出影響ppp項(xiàng)目再談判的關(guān)鍵因素。通過公私責(zé)任合理劃分、加強(qiáng)對私人部門的運(yùn)營成本與服務(wù)質(zhì)量的監(jiān)督等方法可以推動ppp再談判的良性發(fā)展。

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和深化改革的背景下,政府與社會資本企業(yè)合作下的ppp模式成為基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域融資改革的重要方向.為確保準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目中政府與企業(yè)合作關(guān)系的穩(wěn)定,增進(jìn)雙方合作的積極性,實(shí)現(xiàn)整體效益最大化,研究公平合理的利益分配方案尤為重要.本文首先立足合作博弈及契約理論來分析雙方博弈機(jī)理,其次依據(jù)項(xiàng)目收益是否滿足企業(yè)基準(zhǔn)投資回報來建立基于政府主導(dǎo)的討價還價模型,再次求解納什均衡得到利益分配系數(shù)與補(bǔ)償系數(shù).最后得出結(jié)論:分配系數(shù)和補(bǔ)償系數(shù)均與雙方談判損耗及政府態(tài)度密切相關(guān).當(dāng)項(xiàng)目收益較好時,企業(yè)所得分配額依賴于項(xiàng)目實(shí)施直接效益的大小;當(dāng)項(xiàng)目收益較差時,當(dāng)外部效應(yīng)較明顯時,企業(yè)所得補(bǔ)償額與間接效益的大小相關(guān).

合理的風(fēng)險分擔(dān)是ppp項(xiàng)目成功的關(guān)鍵,風(fēng)險分擔(dān)原則則是ppp項(xiàng)目風(fēng)險分擔(dān)的重要組成部分,本文基于學(xué)者對各原則描述解釋,通過文獻(xiàn)梳理,匯總ppp風(fēng)險分擔(dān)的原則,提煉了分擔(dān)原則10因子,并采用系統(tǒng)工程的解釋結(jié)構(gòu)模型方法進(jìn)行了各因素間層次關(guān)系的的構(gòu)建,闡述了風(fēng)險分擔(dān)原則影響因子之間的關(guān)系,并分析風(fēng)險分擔(dān)原則影響因子對ppp項(xiàng)目風(fēng)險分擔(dān)流程的作用,對ppp項(xiàng)目制定合理的風(fēng)險分配原則以及實(shí)施具體項(xiàng)目具有指導(dǎo)意義。

合理的風(fēng)險分擔(dān)是綜合管廊ppp項(xiàng)目成功實(shí)施的關(guān)鍵,我國目前尚未出臺專門適用于ppp項(xiàng)目的法律法規(guī),公私雙方只能在簽訂特許協(xié)議時約定風(fēng)險分擔(dān)主體,缺乏合理依據(jù).基于此,以風(fēng)險承擔(dān)意愿和風(fēng)險控制力為風(fēng)險評價指標(biāo),運(yùn)用熵權(quán)-topsis模型構(gòu)建一套風(fēng)險初步分擔(dān)評價體系以確定風(fēng)險因素分擔(dān)方,并以六盤水綜合管廊工程為例進(jìn)行實(shí)證分析.分析結(jié)果表明,宏觀層風(fēng)險主要由公共部門承擔(dān),中觀層風(fēng)險主要由私人部門承擔(dān),微觀層風(fēng)險主要由公私雙方共擔(dān),該分擔(dān)結(jié)果為公私雙方制定風(fēng)險初步分擔(dān)方案提供了參考.該評價方法為ppp項(xiàng)目的風(fēng)險初步分擔(dān)提供了合理依據(jù),具有實(shí)際應(yīng)用價值.

凈現(xiàn)值法(npv)是項(xiàng)目價值評估最為經(jīng)典和理想的定量評價方法,相比其他評估方法更優(yōu)。文章以凈現(xiàn)值為計算基礎(chǔ),根據(jù)現(xiàn)金凈流量風(fēng)險與資本成本率風(fēng)險分析,對資本成本率和現(xiàn)金凈流量進(jìn)行了改進(jìn)與優(yōu)化。一是把資本成本率分解為無風(fēng)險成本率與風(fēng)險成本率分別計算,使物有所值(vfm)的計算更為精確。二是通過項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)離差率來確定現(xiàn)金凈流量風(fēng)險調(diào)整系數(shù),再利用調(diào)整系數(shù)對項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行調(diào)整,使各階段現(xiàn)金凈流量計算更加符合實(shí)際情況。綜合兩種方法構(gòu)建了適用于ppp項(xiàng)目物有所值評價的凈現(xiàn)值修正模型,并對ppp項(xiàng)目物有所值評價的實(shí)際應(yīng)用進(jìn)行了分析。

股權(quán)結(jié)構(gòu)合理設(shè)計與調(diào)整關(guān)乎ppp項(xiàng)目的成敗,然而由于股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計及調(diào)整受參與方利益目標(biāo)、風(fēng)險承受能力、項(xiàng)目經(jīng)營策略、項(xiàng)目實(shí)施階段、宏觀經(jīng)濟(jì)等眾多因素影響,目前尚無普適性原則。在比較、總結(jié)國內(nèi)外典型股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計方法的基礎(chǔ)上,借助證券投資組合風(fēng)險分擔(dān)的思路,提出基于馬柯維茨模型的ppp股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整模型,該方法能夠幫助政府在風(fēng)險可控范圍內(nèi)對于項(xiàng)目不同實(shí)施階段選擇恰當(dāng)股東組合,并調(diào)整各參與股東投資比例,可為地方政府及私人投資方對ppp項(xiàng)目不同實(shí)施階段的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供決策參考。

近年來,ppp模式在傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及公共服務(wù)提供中應(yīng)用廣泛,而確保該模式高效運(yùn)作的關(guān)鍵是初始股權(quán)結(jié)構(gòu)的確定。將社會資本分為純投資者和承建商兩類,并將與政府部門共同參與的項(xiàng)目公司作為一種合作聯(lián)盟,運(yùn)用shapley值利益分配模型,把各方股東在不同合作聯(lián)盟下產(chǎn)生的成本節(jié)約看作其對聯(lián)盟的貢獻(xiàn)度,計算各方最終利益分配。根據(jù)股權(quán)比例與收益比例成正比的原則,確定項(xiàng)目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),為以后ppp項(xiàng)目初始股權(quán)結(jié)構(gòu)的確定提供了參考。