中廣核高新核材科技（蘇州）有限公司上海分公司

核電

3月6日晚間，大連國(guó)際發(fā)布重組報(bào)告書(shū)(草案)，擬以8.77元/股非公開(kāi)發(fā)行股份收購(gòu)中廣核核技術(shù)公司等交易對(duì)方持有的7家公司股權(quán)，交易合計(jì)42億元。同時(shí)，大連國(guó)際擬以10.46元/股向中廣核核技術(shù)、國(guó)合集團(tuán)等非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金28億元。

交易完成后，中廣核核技術(shù)及其一致行動(dòng)人對(duì)上市公司的持股占比為61.08%，中國(guó)廣核集團(tuán)將成為大連國(guó)際實(shí)際控制人，此次交易不構(gòu)成借殼上市。

實(shí)際上，此次重組大連國(guó)際的多家核技術(shù)應(yīng)用公司，源于中廣核核技術(shù)的混合所有制改革。近年來(lái)，中廣核核技術(shù)通過(guò)在核技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域大舉收購(gòu)，并在資金、業(yè)務(wù)等方面與被收購(gòu)企業(yè)協(xié)同發(fā)展，迅速確定了在國(guó)內(nèi)核技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示：“中廣核收購(gòu)并培育民企快速發(fā)展，成為國(guó)資進(jìn)入民企形式混改的一個(gè)典型案例。實(shí)際上，混合所有制改革需求拋棄國(guó)進(jìn)民退、國(guó)退民進(jìn)等思維方式，以效益為標(biāo)準(zhǔn)，在產(chǎn)業(yè)鏈上聯(lián)接各種所有制企業(yè)，相互補(bǔ)充，協(xié)同發(fā)展。”

“非常態(tài)”混改

據(jù)了解，中廣核核技術(shù)的主要業(yè)務(wù)為對(duì)核技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行股權(quán)投資。此次大連國(guó)際收購(gòu)的7家公司中，除了深圳沃爾為中廣核核技術(shù)和沃爾核材共同出資設(shè)立外，其余6家公司均為中廣核在2013年以后收購(gòu)的民企資產(chǎn)。

廈門大學(xué)能源研究院院長(zhǎng)李寧介紹，“中廣核此前主要以核電技術(shù)為主，近年來(lái)對(duì)核技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域公司的大量收購(gòu)、培育，逐漸確定了在國(guó)內(nèi)核技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。”

實(shí)際上，中廣核核技術(shù)的發(fā)展得益于混合所有制改革的積極推進(jìn)。草案介紹，中廣核核技術(shù)通過(guò)混合所有制模式將央企的資源優(yōu)勢(shì)與民營(yíng)企業(yè)高效、市場(chǎng)化的優(yōu)勢(shì)有機(jī)結(jié)合，體現(xiàn)出了顯著的協(xié)同效應(yīng)。

“在‘22號(hào)文’(《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》的簡(jiǎn)稱)中，關(guān)于混合所有制改革的內(nèi)容就并非僅僅是民間資本參股國(guó)企，混合所有制是一個(gè)雙向進(jìn)入的概念，也包括國(guó)有資本進(jìn)入民營(yíng)企業(yè)。”中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，“中廣核收購(gòu)并培育民企快速發(fā)展，便是國(guó)資進(jìn)入民企的一個(gè)典型案例。”

而中廣核核技術(shù)也對(duì)收購(gòu)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了細(xì)化：處于核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)中具有廣闊市場(chǎng)前景的細(xì)分行業(yè);經(jīng)過(guò)市場(chǎng)歷練具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?與中廣核核技術(shù)有較強(qiáng)的資源互補(bǔ)性，相互之間有較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。

李錦表示，“此前，國(guó)企投資民企的案例同樣時(shí)有發(fā)生，不過(guò)主要是投資性的收購(gòu)為主。目前，國(guó)企收購(gòu)民企則更多考慮產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)接，以效益為標(biāo)準(zhǔn)，相互補(bǔ)充，協(xié)同發(fā)展。”

中廣核核技術(shù)的入股也為被收購(gòu)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。以高新核材為例，在中廣核2014年1月并購(gòu)前兩年的凈利潤(rùn)分別為0.21億元和0.30億元。2014年、2015年，高新核材凈利潤(rùn)增長(zhǎng)0.53億元和0.66億元，較2013年分別增長(zhǎng)76.67%和120%。

中廣核核技術(shù)介紹，被收購(gòu)公司在中廣核核技術(shù)控股后能夠得到快速發(fā)展，主要體現(xiàn)在資金協(xié)同價(jià)值、業(yè)務(wù)協(xié)同價(jià)值、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)三個(gè)方面。

業(yè)務(wù)方面，中廣核核技術(shù)下屬各業(yè)務(wù)板塊之間產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng);被收購(gòu)企業(yè)憑借中國(guó)廣核集團(tuán)平臺(tái)，開(kāi)發(fā)產(chǎn)品拓展新用途;而中國(guó)廣核集團(tuán)的國(guó)際影響力更有助于被收購(gòu)企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)等。

例如，中廣核達(dá)勝的電子加速器處理污水項(xiàng)目，利用中廣核核服集團(tuán)旗下山東宏達(dá)環(huán)保公司在環(huán)保工程領(lǐng)域的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)行等方面的各級(jí)資質(zhì)以及其在環(huán)保工程項(xiàng)目上良好的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力，已首先在山東某造紙污水處理項(xiàng)目上實(shí)施項(xiàng)目示范工程的建設(shè)。

此外，中廣核核技術(shù)通過(guò)一系列針對(duì)性的并購(gòu)整合，各業(yè)務(wù)板塊的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。特別是在改性高分子材料板塊，隨著產(chǎn)量的增加，長(zhǎng)期平均總成本逐漸下降。

萬(wàn)億市場(chǎng)空間

核技術(shù)應(yīng)用作為橫斷技術(shù)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)制造業(yè)領(lǐng)域近三分之一的細(xì)分行業(yè)有關(guān)。目前，我國(guó)核技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域主要包括，以輻照交聯(lián)電纜為代表的材料改性行業(yè)，圍繞此行業(yè)有電子加速器制造、改性高新材料、輻照加工服務(wù)等高附加值、高技術(shù)細(xì)分業(yè)務(wù)單元等。

此外醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的核技術(shù)診斷、輻射治療與消毒滅菌，環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域的三廢處理，工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中的檢測(cè)與分析，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的輻射育種與防治病蟲(chóng)害，以及科研、資源勘探、公共安全等領(lǐng)域的核技術(shù)應(yīng)用也在快速發(fā)展。

廈門大學(xué)能源研究院院長(zhǎng)李寧表示，“目前，國(guó)內(nèi)在核電領(lǐng)域有了較為快速的發(fā)展，但實(shí)際上，非核動(dòng)力技術(shù)應(yīng)用市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于核動(dòng)力市場(chǎng)。我國(guó)非核動(dòng)力技術(shù)發(fā)展還處在追趕階段，醫(yī)學(xué)健康領(lǐng)域診療、環(huán)保中三廢的處理、農(nóng)業(yè)育種等等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，非核動(dòng)力技術(shù)都能夠發(fā)揮重要作用。”

“以美國(guó)、日本為例，核技術(shù)市場(chǎng)占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%-4%，其中超過(guò)一半為非核動(dòng)力技術(shù)應(yīng)用。去年，我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值超過(guò)60多萬(wàn)億元，按美國(guó)比例存在2萬(wàn)億左右的市場(chǎng)規(guī)模，但我國(guó)目前核技術(shù)市場(chǎng)僅幾千億，增長(zhǎng)空間巨大。”李寧進(jìn)一步解釋。

據(jù)介紹，截至2016年1月底，中國(guó)廣核集團(tuán)在建核電規(guī)模占全球核電在建規(guī)模的20%，也是國(guó)內(nèi)非核清潔能源的主要生產(chǎn)者之一。中廣核核技術(shù)已實(shí)現(xiàn)加速器制造、輻照加工服務(wù)、改性高分子材料三大核心業(yè)務(wù)單元的國(guó)內(nèi)布局，正積極推動(dòng)核儀器儀表、核醫(yī)學(xué)等儲(chǔ)備業(yè)務(wù)。

李寧表示，“實(shí)際上，民企由于對(duì)技術(shù)的追求和市場(chǎng)的敏感性，也是核技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的主要推動(dòng)力量。但是資金、技術(shù)等方面的門檻成為了制約民企發(fā)展核應(yīng)用技術(shù)的主要原因。國(guó)有資本的嫁接能夠很好的解決相關(guān)問(wèn)題，在技術(shù)、資金方面相互配合，能夠迅速提高企業(yè)效益，推動(dòng)核技術(shù)應(yīng)用的發(fā)展。”

實(shí)際上，核應(yīng)用技術(shù)也引起了資本市場(chǎng)的關(guān)注，據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)近年來(lái)已發(fā)生多起核能領(lǐng)域重大資產(chǎn)重組，涉及包括臺(tái)海核電、中核科技、江蘇神通、南風(fēng)股份等多家上市公司。

有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露：“中國(guó)核電集團(tuán)在去年成功推動(dòng)核電業(yè)務(wù)在A股上市，目前，集團(tuán)正在積極推進(jìn)非核動(dòng)力板塊、核燃料板塊的上市進(jìn)程。”可以說(shuō)，此次大連國(guó)際收購(gòu)中廣核核技術(shù)公司等7家公司后，中廣核產(chǎn)業(yè)布局將更加完善。