基于DEMATEL-ANPPPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供物質(zhì)基礎(chǔ)和公共服務(wù)保障,也能增加國(guó)家資本的利用率,并增加就業(yè)崗位。近幾年,隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩,和國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大,我國(guó)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入規(guī)?？涨?。但是,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)模較大,耗費(fèi)的資金和資源較多,也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。ppp模式針對(duì)基建項(xiàng)目中可能出現(xiàn)的問題,通過政府部門和民間資本的合作,可以有效分擔(dān)項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)。不過,由于基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)通常具有建設(shè)周期較長(zhǎng)、投資巨大、融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜、參與方眾多等特點(diǎn),ppp項(xiàng)目面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)也異常復(fù)雜。為此,本文從ppp融資模式的概念和特征入手,介紹了ppp項(xiàng)目融資存在的四種風(fēng)險(xiǎn)。

ppp可以看作是一種在公共基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域有效的融資模式。本文在已有的ppp項(xiàng)目分擔(dān)原則上,把公共部門和私營(yíng)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)看作是在兩個(gè)機(jī)構(gòu)之間的討價(jià)還價(jià)過程。這個(gè)過程可以通過博弈論中的輪流出價(jià)的討價(jià)還價(jià)模型來優(yōu)化。模型通過雙方對(duì)在討價(jià)還價(jià)中的貼現(xiàn)率大小來確定風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)比例。研究表明,如果參與者貼現(xiàn)率越大,越先行動(dòng),那么他在整個(gè)博弈階段就會(huì)越占優(yōu)勢(shì)。

ppp模式已在我國(guó)得到廣泛的關(guān)注，但其中的融資風(fēng)險(xiǎn)問題依然嚴(yán)峻。通過對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)和案例的研究，從22篇主要文獻(xiàn)中篩選出ppp項(xiàng)目17個(gè)關(guān)鍵融資風(fēng)險(xiǎn)要素，采用層次分析法對(duì)這些因素構(gòu)建層次分析結(jié)構(gòu)，以專家打分法為依據(jù)，根據(jù)專家對(duì)其進(jìn)行兩兩比對(duì)評(píng)分，得到判斷矩陣，進(jìn)而計(jì)算出對(duì)應(yīng)權(quán)重；結(jié)合項(xiàng)目打分表，對(duì)各個(gè)因素進(jìn)行評(píng)分比較，通過以上方法，對(duì)北京地鐵四號(hào)線和印度大博電廠兩個(gè)具體案例進(jìn)行ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。

ppp項(xiàng)目融資活動(dòng)比傳統(tǒng)融資方式更為復(fù)雜,存在諸多的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),是決定ppp項(xiàng)目能否成功落地的重要因素之一。因此,為了讓ppp項(xiàng)目融資活動(dòng)順利進(jìn)行,應(yīng)該對(duì)ppp項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行針對(duì)性的分析,并提出相應(yīng)的防范對(duì)策。

目前,ppp已成為我國(guó)公共服務(wù)與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種主要的投融資模式.ppp模式下,社會(huì)資本需要承擔(dān)更大的融資義務(wù),承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn).梳理準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性ppp項(xiàng)目融資的相關(guān)概念,利用發(fā)放問卷的形式,識(shí)別利益相關(guān)方和風(fēng)險(xiǎn)因素,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行聚類,并利用德爾斐法得出風(fēng)險(xiǎn)因素之間的關(guān)系矩陣,揭示準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性ppp融資模式風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系結(jié)構(gòu).運(yùn)用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析方法,構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)模型,實(shí)現(xiàn)對(duì)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的定量分析,并得出影響準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素.

隨著我國(guó)建筑行業(yè)公共項(xiàng)目的發(fā)展,ppp融資模式已被引入我國(guó),通過公共部門和私營(yíng)部門之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),解決了我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的問題.但目前,其發(fā)展尚未成熟且ppp項(xiàng)目其獨(dú)特的特點(diǎn)造就ppp項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)難以達(dá)成一致.本文在ppp融資模式風(fēng)險(xiǎn)分類、特點(diǎn)的基礎(chǔ)上,分析了影響ppp項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的因素,提出了合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則并建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型,為ppp融資模式能更好的應(yīng)用在項(xiàng)目中提供參考.

ppp項(xiàng)目自興起以來得到了快速的發(fā)展,同時(shí),ppp項(xiàng)目對(duì)社會(huì)技術(shù)創(chuàng)新、區(qū)域經(jīng)濟(jì)調(diào)整、就業(yè)問題的解決以及新農(nóng)村的建設(shè)等都具有非常重要的作用。但是ppp項(xiàng)目在發(fā)展的過程中由于項(xiàng)目自身合法合規(guī)性問題、政府的財(cái)政能力問題以及付款保障問題等,使得銀行在對(duì)ppp項(xiàng)目的融資中望而卻步,在融資參與中呈現(xiàn)弱勢(shì),進(jìn)而使ppp項(xiàng)目的發(fā)展受阻。本文主要對(duì)ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,并提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

目前,ppp已成為我國(guó)公共服務(wù)與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種主要的投融資模式。ppp模式下,社會(huì)資本需要承擔(dān)更大的融資義務(wù),承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。梳理準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性ppp項(xiàng)目融資的相關(guān)概念,利用發(fā)放問卷的形式,識(shí)別利益相關(guān)方和風(fēng)險(xiǎn)因素,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行聚類,并利用德爾斐法得出風(fēng)險(xiǎn)因素之間的關(guān)系矩陣,揭示準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性ppp融資模式風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系結(jié)構(gòu)。運(yùn)用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析方法,構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)模型,實(shí)現(xiàn)對(duì)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的定量分析,并得出影響準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。

ppp模式作為一種新型的項(xiàng)目融資模式在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)領(lǐng)域的應(yīng)用越來越廣泛。然而ppp項(xiàng)目融資,規(guī)模大、周期長(zhǎng)、合同關(guān)系復(fù)雜,因而也面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)ppp項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的有效識(shí)別和選取適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)量化,以便合理采取應(yīng)對(duì)措施,是ppp項(xiàng)目各參與方提高效益的關(guān)鍵。本文重點(diǎn)采用核對(duì)表法對(duì)ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別分析,就目前的ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法進(jìn)行概述,結(jié)合現(xiàn)有的工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法進(jìn)行比較研究,得出比較適合ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)定量分析的方法,最后提出ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)在各參與方中的合理分擔(dān)與關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施。

ppp作為一種新型的投融資模式,在緩解財(cái)政壓力和提升基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)效率方面有著積極的助力作用。但同時(shí)ppp項(xiàng)目與生俱來的投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)、參與方多等特點(diǎn),導(dǎo)致項(xiàng)目在成本收益上出現(xiàn)財(cái)務(wù)收益不穩(wěn)定,具有明顯的金融風(fēng)險(xiǎn)。在概述ppp融資模式基本理論基礎(chǔ)上,結(jié)合項(xiàng)目實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),從項(xiàng)目參與者,尤其是民營(yíng)建筑施工企業(yè)類社會(huì)資本方的角度分析當(dāng)前該融資模式下主要項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)并提出風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)對(duì)策。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上的投資與投入力度也逐年增加,相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言,我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實(shí)際供給量仍顯不足。在我國(guó)主導(dǎo)基礎(chǔ)設(shè)施的供給、私人投資者參與的大背景下,如何科學(xué)有效的調(diào)動(dòng)和利用社會(huì)資源,改善目前基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)政府依賴性太強(qiáng)的現(xiàn)狀,是擺在我們面前的一大難題。本文就ppp項(xiàng)目融資模式進(jìn)行初步探討,并對(duì)該模式的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以及量化進(jìn)行研究分析,僅供相關(guān)人士參考。

公私人伙伴關(guān)系是新型項(xiàng)目融資模式,其主要是將政府以及私人投資者和金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)相互結(jié)合到一起,這樣既能夠緩解財(cái)政壓力,同時(shí)還可以提升運(yùn)營(yíng)效率,保障服務(wù)質(zhì)量。因此,廣泛應(yīng)用ppp項(xiàng)目融資模式具有十分重要的作用。

2012年以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,采用ppp融資模式可以有效控制融資風(fēng)險(xiǎn).過去,長(zhǎng)期以來,國(guó)內(nèi)公共項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理忽視了風(fēng)險(xiǎn)成本.ppp融資模式不能照搬照抄他國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),而是要將ppp項(xiàng)目中各種融資模式所存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、分類,從而構(gòu)建適合中國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)控制模型.本文旨在對(duì)ppp融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行初步剖析,提出合理的應(yīng)對(duì)措施.

近些年我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施有了很大程度的發(fā)展,由于我國(guó)是政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施供給,加上技術(shù)及財(cái)力和管理等方面的因素,使得城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實(shí)際供給嚴(yán)重不足。怎樣有效對(duì)社會(huì)資源的投入進(jìn)行調(diào)動(dòng),進(jìn)而來改變單純依靠政府的單一投資模式就顯得格外重要?；诖吮疚膭t主要就ppp項(xiàng)目融資模式進(jìn)行詳細(xì)分析,并就其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和量化問題加以研究,希望能夠?qū)?shí)際操作起到一定指導(dǎo)作用。

隨著國(guó)家建設(shè)的發(fā)展,ppp融資模式在國(guó)家的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域已經(jīng)得到應(yīng)用,其風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行正確的評(píng)估和控制具有著重要的意義.筆者研究了目前國(guó)家的城市設(shè)施中的融資風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀,分析并提出了相應(yīng)的解決策略,為ppp模式在國(guó)家城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中的良好應(yīng)用奠定基礎(chǔ).

ppp模式是我國(guó)當(dāng)前新起的一種項(xiàng)目融資模式，它通過政府與民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行有效地融資和利潤(rùn)分配來共同承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。這種合作模式不僅提高了民營(yíng)企業(yè)投資公共設(shè)施建設(shè)的熱情，還幫助當(dāng)?shù)卣行У販p輕了財(cái)政負(fù)擔(dān)，使政府有更多的資金用于民生建設(shè)，提高政府的服務(wù)性。本文從ppp模式定義出發(fā)，分析了識(shí)別ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的措施和量化方法，以期為ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作提供一定的指導(dǎo)性意見。

ppp項(xiàng)目融資具有資金需求大、高杠桿、風(fēng)險(xiǎn)周期長(zhǎng)等顯著特征,過程中由資金鏈斷裂、渠道缺位以及項(xiàng)目后期還貸違約資金等所造成的融資風(fēng)險(xiǎn),均會(huì)直接影響ppp項(xiàng)目進(jìn)展,甚至整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。在地方財(cái)政緊缺,實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的大背景下,ppp作為撬動(dòng)社會(huì)資本參與投資、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要方式,成為中央和地方政府大力推行的主要模式。伴隨著相關(guān)政策的密集性出臺(tái),ppp在國(guó)內(nèi)飛速發(fā)展。據(jù)財(cái)政部ppp中心ppp綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)最新季報(bào),截至2016年12月31日,全國(guó)ppp入庫(kù)項(xiàng)目數(shù)11260個(gè)、入庫(kù)項(xiàng)目金額接近13.5萬億元。

基于ism模型的ppp融資風(fēng)險(xiǎn)因素分析,通過對(duì)ppp融資風(fēng)險(xiǎn)因素的問卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析,得出主要影響因素,并建立ism結(jié)構(gòu)模型,得出因素間的關(guān)聯(lián)圖,整理因素間的層級(jí)結(jié)構(gòu),最終得出結(jié)構(gòu)模型圖和解釋結(jié)構(gòu)模型圖,找出影響ppp風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

自2014年開始,政府為了轉(zhuǎn)變職能、激發(fā)市場(chǎng)活力、打造經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn),圍繞增加公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給,在公共服務(wù)領(lǐng)域大力推廣政府和社會(huì)資本合作模式,并相繼出臺(tái)了諸如《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》《政府和社會(huì)資本合作模式操作指南(試行)》《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式的指導(dǎo)意見》等一系列支持、指導(dǎo)公私合作伙伴關(guān)系的文件,以期推進(jìn)這一模式在公共服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用。因此,ppp模式在2014年借著改革舉措的落實(shí)迎來了新一輪的發(fā)展機(jī)遇,并且隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的不斷加大,ppp模式越來越盛行,ppp模式的開展有利于幫助政府和社會(huì)主體建立起\"利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、全程合作\"的共同體關(guān)系,使得政府的財(cái)政壓力減輕,也使得社會(huì)主體的投資風(fēng)險(xiǎn)減小。同時(shí)ppp項(xiàng)目的融資問題也深受社會(huì)關(guān)注,目前許多ppp項(xiàng)目的融資存在諸多的問題,本文通過對(duì)ppp項(xiàng)目融資、存在的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行分析,并提出相應(yīng)的對(duì)策,以期能夠促進(jìn)ppp項(xiàng)目融資的不斷完善,使其風(fēng)險(xiǎn)可控,最終保證ppp項(xiàng)目的順利實(shí)施。

針對(duì)建筑垃圾處理項(xiàng)目融資難，在建筑垃圾處理項(xiàng)目中采用ppp融資模式，有效緩解政府財(cái)政資金的同時(shí)，提高資源化效率．面對(duì)建筑垃圾處理項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)，在分析ppp項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上，構(gòu)建基于相對(duì)熵理論的融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型．首先，運(yùn)用層次分析法和熵值法分別確定風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的主、客觀權(quán)重．然后，運(yùn)用博弈集結(jié)模型組合主客觀權(quán)重，得到指標(biāo)綜合權(quán)重．最后，運(yùn)用相對(duì)熵評(píng)價(jià)模型對(duì)建筑垃圾處理ppp項(xiàng)目主要參與方進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制管理提供參考依據(jù)．

通過發(fā)放調(diào)查問卷,得出ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的25個(gè)影響因素,并利用1-5分標(biāo)準(zhǔn)法對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)進(jìn)行第一次篩選,再利用相關(guān)系數(shù)法進(jìn)行第二次篩選,獲得15項(xiàng)融資風(fēng)險(xiǎn)因素。本文采用熵權(quán)法,對(duì)15個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行重要性排序,得出生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率最大,以指導(dǎo)ppp各參與方做好這兩類風(fēng)險(xiǎn)的管理。

建立了廉租房項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系,提出了五大準(zhǔn)則和十六個(gè)指標(biāo)的指標(biāo)體系,闡述了灰色模糊綜合評(píng)價(jià)方法,并推導(dǎo)出灰色評(píng)價(jià)模型的計(jì)算過程;最后將模型應(yīng)用到某廉租房項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)之中,使其能夠根據(jù)項(xiàng)目發(fā)展各階段的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值來有針對(duì)性地進(jìn)行預(yù)防和監(jiān)控。