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股利政策是公司財(cái)務(wù)政策中非常重要的一個(gè),它能夠反映公司資金的分配情況,適當(dāng)?shù)墓衫?既能保證股東的利益又能保持公司股票的價(jià)格穩(wěn)定。本文以保利地產(chǎn)為例,研究其股利政策,指出其存在的問(wèn)題,并為其發(fā)展提供合理的建議。
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選用2010年至2015年A股非金融類(lèi)上市公司作為實(shí)證分析樣本,采用負(fù)收益偏態(tài)系數(shù)(NCSKEW)和收益上下波動(dòng)比率(DUVOL)兩種方法來(lái)度量股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)理論分析和假設(shè),設(shè)置多元回歸模型進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。研究了現(xiàn)金股利政策對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的影響,并從"代理成本"的角度探究現(xiàn)金股利政策與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)之間的機(jī)制問(wèn)題。研究結(jié)果表明:派發(fā)現(xiàn)金股利可以有效抑制股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn);相比于國(guó)有上市公司,非國(guó)有上市公司派發(fā)現(xiàn)金股利更能抑制股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn);代理沖突越嚴(yán)重,現(xiàn)金股利政策對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的抑制作用越有效。
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