八一鋼鐵[600581]股東回報規(guī)劃

要點一:所屬板塊 QFII重倉板塊，基金重倉板塊，新疆板塊，鋼鐵行業(yè)板塊，西部開發(fā)板塊。

要點二:經營范圍 鋼鐵冶煉、軋制、加工;黑色金屬材料、冶金爐料、冶金設備及產品(國家有專項審批規(guī)定的項目除外)、建筑材料的銷售;機械加工、金屬制品及鋼鐵冶煉、軋制、加工的技術咨詢服務;計算機信息、網絡工程。經營本企業(yè)自產產品的出口業(yè)務和本企業(yè)生產所需的原輔材料、機械設備、零配件的進口業(yè)務，但國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外。公司是我國西北地區(qū)僅有的兩個鋼鐵生產基地之一，具備年產鋼300萬噸的綜合能力，作為新疆唯一一家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，占據新疆市場份額的70%以上。近年來公司產品在蘭新鐵路復線和青藏鐵路線等多項國家重點工程中連續(xù)中標。

要點三:寶鋼集團成為實際控制人 07年5月，經國務院國資委批準，將新疆自治區(qū)國資委持有的八鋼集團的48.46%的國有股權無償劃轉給寶鋼集團，通過劃轉，寶鋼集團將持有八鋼集團48.46%的股權，成為八鋼集團的控股股東，進而成為公司實際控制人，擁有權益股份為31319.58萬股，占已發(fā)行股份的53.12%，本次收購能夠使公司納入寶鋼集團整體戰(zhàn)略發(fā)展體系中，有利于公司的持續(xù)發(fā)展，寶鋼集團是國內最大的汽車用鋼，家電用鋼，不銹鋼，船舶和管線用鋼等精品鋼材生產基地，已形成2200多萬噸鋼的生產能力。2010年9月，寶鋼集團受讓其他股東所持八鋼公司股權，持股比例增加至75.55%。

要點四:區(qū)位優(yōu)勢 公司產品以建筑鋼材和熱軋板卷為主，其中螺紋鋼，線材約占總產量的60%。作為新疆唯一一家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，占據新疆市場份額的70%以上，是我國西北地區(qū)僅有的兩個鋼鐵生產基地之一。公司產品在蘭新鐵路復線，南疆鐵路，寶蘭二線和黃河上游青海公伯峽大型水電站和青藏鐵路線等多項國家重點工程中連續(xù)中標。2010年報披露，公司具備年產800萬噸鋼的生產能力，建材，板材在新疆的市場占有率分別達到71%和84%。

要點五:項目投資 投資建設 150 噸轉爐煉鋼連鑄車間及配套的共用輔助設施項目(一期)，總投資額為人民幣 148,756.1 萬元。150 噸轉爐煉鋼連鑄車間及配套的共用輔助設施項目(一期)建設期 2 年，主要冶煉工藝設備包括:1 座倒罐站、1 套鐵水脫硫裝置、1 座 150t 頂底復吹轉爐、1 座在線吹氬喂絲站、1 座150tLF 精煉爐、一座鋼渣倒渣間、一臺十機十流方坯連鑄機及與上述設施配套的共用輔助設施。建成后生產規(guī)模為年產鋼水154.6 萬噸，年產合格連鑄坯 150 萬噸。150 噸轉爐煉鋼連鑄車間及配套的共用輔助設施項目的建設，既可以有效的避免未來的政策性淘汰風險，又能解決公司目前生產系統(tǒng)產能不平衡，鋼的生產能力明顯不足的問題，同時還滿足了公司完善和優(yōu)化工藝流程、淘汰落后、加快2 實施節(jié)能減排、提升技術裝備水平的需要。

要點六:高精度產品 公司主導產品的實物質量已達到國際公認的高精度產品的標準，其中"互力"牌螺紋鋼榮獲全國"冶金產品實物質量金杯獎"并通過國家首批質量免檢認定。公司將繼續(xù)立足新疆，輻射西北，挺進中亞市場，不斷擴大市場占有率，從而占據更有利的市場戰(zhàn)略位置。09年年底新棒材生產線主廠房封閉，加熱爐等設備基礎和安裝調試正在進行。2010年年報披露，新棒材生產線已完工并順產達產。

要點七:熱軋帶鋼項目 06年12月公司1750mm熱軋帶鋼項目和1×120噸轉爐及配套工程項目已獲得國家發(fā)改委核準，總投資為46.83億元，其中，公司投資35.25億元，八鋼集團投資11.58億元，公司形成年產鋼120萬噸，熱軋板卷112萬噸的綜合生產能力，07年8月投資26892萬元建設1750mm熱軋帶鋼項目(二期)，2010年年報披露，該項目實際投資23781萬元，已完工并順產達產。

要點八:鋼材期貨 09年2月，證監(jiān)會批準上海期貨交易所開展線材和螺紋鋼期貨交易。鋼材期貨的推出有利于鋼企和貿易商進行套期保值，避免承擔現貨價格波動的風險，為鋼鐵生產，貿易和消費企業(yè)提供低成本，并且入圍交割品牌的鋼企將會直接提升企業(yè)形象。目前，鋼材是唯一還沒有形成國際定價中心的大宗基礎商品，我國鋼材期貨的推出將有利于增強我國在鋼材貿易中的定價影響力，推動鋼鐵行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

要點九:技術優(yōu)勢 2010年年報披露，公司年內加強技術攻關和產品開發(fā)，專利申報工作有序推進，成效明顯，全年申報專利112項。研制出IF鋼，高級別石油輸送管線鋼，中厚板風電用鋼，高強度結構鋼，壓力容器用鋼等新產品，改善了彈簧扁鋼，抽油桿鋼，齒輪用鋼及汽車用鋼等特種鋼的品種和質量，實現了中厚板，汽車大梁用鋼，石油管線用鋼，汽車輪轂用鋼的批量生產。此外，熱軋鋼筋，管線鋼，鍋爐壓力容器用鋼板等一批產品取得了國家質量監(jiān)督檢驗檢疫總局頒發(fā)的特種設備制造許可證，熱軋圓盤條，熱軋鋼筋，彈簧扁鋼，熱軋鋼板及鋼帶，冷軋鋼板及鋼帶，彩涂鍍鋅板等多項產品榮獲"新疆名牌產品"稱號，不僅增強了公司的核心競爭力，還提升了企業(yè)的品牌形象。

要點十:新疆基礎設施建設 2010年年報披露，中央新疆工作座談會制定了推進新疆經濟社會發(fā)展的政策，國內19省市對口援疆工作隨即全面鋪開，新疆基礎設施建設，能源開發(fā)利用和生態(tài)環(huán)境建設的投資力度大大加強，促進了疆內鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，其后，西部大開發(fā)工作會議確立實施新一輪西部大開發(fā)戰(zhàn)略，給西部經濟發(fā)展提供全方位支持，有效拉升了區(qū)域市場景氣度，西部地區(qū)的鋼鐵需求持續(xù)好轉。

要點十一:股東回報規(guī)劃 2012年8月，公司制訂未來三年(2012-2014)股東回報規(guī)劃。未來三年內，公司可以采取現金、股票或者現金與股票相結合的方式分配股利，原則上每年度進行一次利潤分配。公司也可以根據盈利及資金狀況進行中期現金分紅。根據《公司章程》的規(guī)定，在符合分紅條件的情況下，公司每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的10%。公司未來三年以現金方式累計分配的利潤不少于未來三年實現的年均可分配利潤的30%。在確保足額現金股利分配的前提下，公司可根據需要采取股票股利的方式進行利潤分配。

在寶鋼和武鋼戰(zhàn)略重組的當口，八一鋼鐵宣布終止重大資產重組，引來了諸多猜疑。

7月4日，寶鋼集團新疆八一鋼鐵有限公司(簡稱八一鋼鐵)召開投資者說明會就終止本次重大資產重組的相關情況與投資者進行了溝通與交流。

對于公司是否能夠避免暫停上市，八一鋼鐵相關負責人稱，這就要求2016年度必須實現盈利，扣除非經常損益前后的凈利潤孰低者不能為負值，關于這一點公司已經在積極采取多種措施，提高企業(yè)的持續(xù)經營能力，爭取不觸及暫停上市的條件。“但公司最終能否于本年度實現盈利受多種因素影響，難以準確預測。”對于能否扭虧為盈以成功保殼，八一鋼鐵相關負責人并沒有把握。

雖然八一鋼鐵相關負責人表示公司終止本次重組與寶鋼、武鋼戰(zhàn)略重組無關，但業(yè)界紛紛猜測八一鋼鐵重組終止可能是讓位寶鋼和武鋼的重組大計。

重組失敗的其它解讀

為了保殼，寶鋼原本計劃向八一鋼鐵注入資產為寶鋼集團旗下工業(yè)氣體業(yè)務資產，該資產為寶鋼旗下優(yōu)質資產，有助于幫助八一鋼鐵扭虧為盈。

但此前在6月30日，八一鋼鐵發(fā)布《*ST八鋼終止重大資產重組公告》(簡稱公告)，正式宣布終止自今年2月1日起開始啟動的重大資產重組事項。公告稱重組終止因債權人不同意重組方案。截至6月30日，此次重組歷時近5個月之久。

對于重組失敗的原因，八一鋼鐵董事會負責人稱，本次重大資產重組方案較為復雜，且涉及對公司現有鋼鐵業(yè)務資產和負債進行處置，須取得各交易對方及相關債權人對本次重組方案的同意。經反復協(xié)商，公司尚未能就重組方案與金融債權人達成一致意見，根據重大資產重組的相關監(jiān)管規(guī)定和要求，預計本次重組難以在規(guī)定的時間內與交易相關各方就重組方案達成一致并披露重大資產重組預案?；谏鲜鲈颍ㄟ^充分調查論證，認真聽取各方意見，并與相關各方充分溝通后，從保護公司全體股東及公司利益的角度出發(fā)，經審慎研究，公司決定終止本次重大資產重組事項。

此前的6月13日，寶鋼旗下另一家子公司韶鋼也發(fā)布類似終止重組公告。終止公告中提及，終止原因為涉及諸多監(jiān)管審批以及大規(guī)模稅務成本等。

對于韶鋼重組終止，據業(yè)內分析主要原因在于監(jiān)管層叫停跨界定增，鋼鐵換金融，受到監(jiān)管層格外關注。也有分析稱是因為兩地稅收利益有沖突。

雖然八一鋼鐵稱重組失敗與寶鋼和武鋼的戰(zhàn)略重組無關，但業(yè)內分析認為，在目前寶鋼武鋼重組的背景之下，韶鋼、八一鋼鐵重組也有可能在優(yōu)先度上進行了讓位。以等待兩大企業(yè)整合完畢之后，再去確定韶鋼、八一鋼鐵殼資源怎么定位和發(fā)揮作用。

保殼仍有望

重組失敗后，投資者最為關注八一鋼鐵將如何扭虧為盈以成功保殼。

根據八一鋼鐵提供的數據，截至2016年3月末，公司合并口徑的負債合計為193.6億元。公司的債權人結構較為分散，主要包括銀行為主的金融債權人及供應商為主的經營性債權人。

對于如何扭虧，八一鋼鐵相關負責人稱，公司將會盡快制訂扭虧預案，并做出具體計劃和安排。首先，公司將繼續(xù)依托市場，調整和優(yōu)化產品結構，加大新產品的開發(fā)和市場推廣力度，培育新的利潤增長點；其次，公司會有針對性地改善營銷策略，保證銷售合同的履行和貨款回籠；同時，公司將采取多種方式優(yōu)化資產負債結構，減輕債務負擔，降低財務費用，提高公司的持續(xù)經營能力，提高公司經營能力和償債能力。

“公司已經在積極采取多種措施，提高企業(yè)的持續(xù)經營能力，爭取扭虧，避免被迫退市。”八一鋼鐵相關負責人稱。

對于八一鋼鐵是否能成功保殼，一位鋼鐵專家表示，八一鋼鐵涉及大股東寶鋼集團、新疆自治區(qū)政府、上市公司股東以及金融債權人四方利益，債權人希望把之前借的債務及利息還掉，股東希望有資產注入等行為提振股價，大股東寶鋼則想盡快保殼，對新疆自治區(qū)政府而言，一方面考慮對當地就業(yè)的影響，另一方面也希望企業(yè)承擔更多的稅務責任。

王國清認為，寶鋼當時重組八一鋼鐵，本身是央企重組地方國企的樣本，但是在后期融合的過程中，資產的轉換過程中涉及到的一些債務的處置困難較大，而且也會牽扯到多方利益糾葛。

“但寶鋼肯定不會放棄八一鋼鐵。此前的寶鋼目前主要的業(yè)務領域在東南地區(qū)，但西北地區(qū)也是寶鋼一直想要重點拓展的，而八一鋼鐵在新疆地區(qū)的市場份額達到40%，八一鋼鐵作為寶鋼占領西北市場的絕好棋子，一定會想盡辦法保住八一鋼鐵。”王國清說。

去產能影響

值得注意的是，就在鋼鐵央企、國企大重組的過程中，去產能政策的不斷刷新也在起著推波助瀾的作用。

7月7日，國家發(fā)改委召開鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產能實現脫困發(fā)展全國電視電話會議。會議提出各省區(qū)市要細化實施方案，務必在7月底前全部編制完成每個退出產能項目及其任務量的具體時間進度表，并報送部際聯(lián)席會議辦公室作為今后督促檢查依據。

會議強調，2016年去產能任務艱巨、時間緊迫，壓減粗鋼產能4500萬噸左右，退出煤炭產能2.5億噸以上，鋼鐵煤炭行業(yè)完成全年去產能任務還需要付出艱苦努力，順利推進去產能的同時要妥善安置職工、處置好企業(yè)債務。

圍繞確保完成2016年化解過剩產能任務目標，發(fā)改委提出，簽訂的目標責任書就是軍令狀，年底要盤點交賬。同時要抓緊細化組織實施方案，各省區(qū)市務必要在7月15日前，將化解過剩產能任務目標責任全部分解到市縣和企業(yè)。此外，發(fā)改委強調要嚴控新增產能，各地不得以任何名義、任何方式備案新增產能的鋼鐵項目，所有備案鋼鐵項目必須落實產能置換指標，并向社會公告。

2015年鋼鐵去產能取得一定效果，但進入2016年以來，因為鋼價復蘇，已經被列入去產能重點的諸多鋼鐵大省產能不降反升。統(tǒng)計數據顯示：今年1-5月，河北、江蘇、山東、河南、湖北和安徽等鋼鐵產量過千萬噸的省份，產量均有所上升。受短期鋼鐵價格回升的刺激，一些關閉的高爐紛紛復產。

而寶鋼和武鋼這樣的鋼鐵央企們如何以“壯士斷腕”的勇氣去產能，如何在戰(zhàn)略重組的過程中實現優(yōu)質資產的融合，同時剔除重復資產和劣質資產，勢必將成為2016年鋼鐵去產能的一個范本。

“只有通過重組留下優(yōu)質產能，剔除劣質產能，才能提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢，國企重組因為涉及的利益錯綜復雜，勢必困難重重，但是卻是去產能的關鍵一步。”王國清說。

    八一鋼鐵(11.91,0.12,1.02%)提前完成半年營收目標。公司10年上半年實現銷售收入113.88億元，營業(yè)利潤3.953億元，凈利潤3.279億元，同比分別增長51.47%、336.31%、180.27%。折基本每股收益0.43元，同比增長179.17%。每股經營活動產生的現金流凈額為0.04元。     1-6月，公司累計產鋼327萬噸、同比增長35.47%；產材304萬噸，同比增長34.08%。鋼、材產量分別完成全年計劃量的52.74%和52.6%。     板材盈利水平大幅提升，疆外業(yè)務迅速擴張。高速線材實現營業(yè)收入約21億元，營業(yè)利潤率11.43%，螺紋鋼實現營收29.30億元，營業(yè)利潤率為14.91%。     板材實現營業(yè)利潤率9.15%，同比提升15pct。疆外業(yè)務營業(yè)收入同比增長120.39%。盈利結構改善顯示出公司在鞏固傳統(tǒng)區(qū)域及產品優(yōu)勢的同時，曾經制約公司業(yè)績的銷售半徑及板材需求不足的問題正在得到極大改善。     區(qū)域優(yōu)勢凸顯。公司作為新疆最大的鋼企，區(qū)域優(yōu)勢明顯。八鋼依托區(qū)域市場及歐亞大陸橋的天然優(yōu)勢及60%左右的市場占有率，產品溢價率高。隨著新疆區(qū)域建設規(guī)劃的進行，當地基礎建設投資、人口的增加以及新疆境內石油、煤炭、天然氣大量開采和“西氣東輸二線”建設，市場對公司產品的需求將明顯放大。     產能擴張前景看好。在國家嚴控新增產能情況下，八一鋼鐵產能將從目前的700萬噸擴展至2012年的1000萬噸，增幅42.86%。且新增產能主要集中在新疆市場需求旺盛的長材產品。新高線機組于2009年7月14日正式生產調試，設計年產量為60萬噸(原普線生產線已關閉)。鐵前系統(tǒng)方面，2座2500m3高爐已于2009年投產，新增煉鐵產能330萬噸。目前，新上第三座2500m3高爐今年已經開工建設，預計2011年底投產。     維持“強烈推薦-B”投資評級：2010年上半年EPS為0.42元，略超市場預期，預計2010年全年EPS為0.5～0.6元，八一鋼鐵沒有根據市場情況調整供應股份公司鐵水，今年上半年比去年同期漲200元。我們維持對八一鋼鐵“強烈推薦－B”的投資評級，年內目標價20元，若鐵礦、焦煤等原燃料資源注入上市及鐵水關聯(lián)交易的解決，股價將超過25元。