PEG指標

用PEG指標選股的好處就是將市盈率和公司業(yè)績成長性對比起來看，其中的關鍵是要對公司的業(yè)績作出準確的預期。

投資者普遍習慣于使用市盈率來評估股票的價值，但是，當遇到一些極端情況時，市盈率的可操作性就有局限，比如市場上有許多遠高于股市平均市盈率水平，甚至高達上百倍市盈率的股票，此時就無法用市盈率來評估這類股票的價值。

但如果將市盈率和公司業(yè)績成長性相對比，那些超高市盈率的股票看上去就有合理性了，投資者就不會覺得風險太大了，這就是PEG估值法。PEG雖然不像市盈率和市凈率使用得那樣普及，但同樣是非常重要的，在某些情況下，還是決定股價變動的決定性因素。

PEG始終是主導股票運行的重要因素，所以尋找并持有低PEG的優(yōu)質(zhì)股票是獲利的重要手段。以來，鋼鐵板塊持續(xù)走強，銀行板塊原地踏步，而酒類股票則大幅回調(diào)，這些現(xiàn)象都是PEG主導板塊運行的重要例證。以酒類股票為例，酒類龍頭公司未來3年的預期復合增長率在35%左右，而其對應于2007年收益率的動態(tài)市盈率則普遍在50倍左右，PEG值為1.4，這顯然削弱了酒類龍頭公司進一步走高的動力。也就是說，公司的良好運行前景已經(jīng)體現(xiàn)在股價上漲中了。

銀行股龍頭股票未來3年的預期復合增長率在40%左右，而其2007年動態(tài)市盈率一般在30倍左右，PEG值為0.75。相對于去年PEG為0.4時的銀行股，現(xiàn)在它們大幅上漲的動力確實不如以前，當然，由于市盈率低于復合增長率，其未來上漲的趨勢并未改變。而鋼鐵股的復蘇超出了很多機構的預期，目前市場預期鋼鐵股未來三年復合增長率在25%左右，而龍頭鋼鐵股2007年動態(tài)市盈率在11.5倍左右，PEG值為0.46，極低的PEG值是鋼鐵股今年以來持續(xù)走強的重要原因。

在美國現(xiàn)在PEG水平大概是2，也就是說美國現(xiàn)在的市盈率水平是公司盈利增長速度的兩倍。無論是中國的A股還是H股以及發(fā)行美國存托憑證的中國公司，它們的PEG水平大概差不多在1的水平，或者是比1稍高一點。當然，也不能夠機械的單以PEG論估值，還必須結合國際市場、宏觀經(jīng)濟、國家的產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)景氣、資本市場階段熱點、股市的不同區(qū)域、上市公司盈利增長的持續(xù)性以及上市公司的其他內(nèi)部情況等等多種因素來綜合評價。

市盈增長比率(PEG值) 　從市盈率衍生出來的一個比率，由股票的未來市盈率除以每股盈余(EPS)的未來增長率預估值得出。粗略而言，PEG值越低，股價遭低估的可能性越大，這一點與市盈率類似。須注意的是，PEG值的分子與分母均涉及對未來盈利增長的預測，出錯的可能較大。計算PEG值所需的預估值，一般取市場平均預估(consensus estimates)，即追蹤公司業(yè)績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。此比率由Jim Slater于1960年代發(fā)明，是他投資的主要判斷準則之一。

所謂PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未來3或5年的（每股收益復合增長率*100）。（PE）僅僅反映了某股票當前價值，PEG則把股票當前的價值和該股未來的成長聯(lián)系了起來 。比如一只股票當前的市盈率為20倍，其未來5年的預期每股收益復合增長率為20%，那么這只股票的PEG就是1。當PEG等于1時，表明市場賦予這只股票的估值可以充分反映其未來業(yè)績的成長性。

如果PEG大于1，則這只股票的價值就可能被高估，或市場認為這家公司的業(yè)績成長性會高于市場的預期。

通常，那些成長型股票的PEG都會高于1，甚至在2以上，投資者愿意給予其高估值，表明這家公司未來很有可能會保持業(yè)績的快速增長，這樣的股票就容易有超出想象的市盈率估值。

當PEG小于1時，要么是市場低估了這只股票的價值，要么是市場認為其業(yè)績成長性可能比預期的要差。通常價值型股票的PEG都會低于1，以反映低業(yè)績增長的預期。投資者需要注意的是，像其他財務指標一樣，PEG也不能單獨使用，必須要和其他指標結合起來，這里最關鍵的還是對公司業(yè)績的預期。

由于PEG需要對未來至少3年的業(yè)績增長情況作出判斷，而不能只用未來12個月的盈利預測，因此大大提高了準確判斷的難度。事實上，只有當投資者有把握對未來3年以上的業(yè)績表現(xiàn)作出比較準確的預測時，PEG的使用效果才會體現(xiàn)出來，否則反而會起誤導作用。此外，投資者不能僅看公司自身的PEG來確認它是高估還是低估，如果某公司股票的PEG為1.2,而其他成長性類似的同行業(yè)公司股票的PEG都在1.5以上，則該公司的PEG雖然已經(jīng)高于1，但價值仍可能被低估。

財務指標體系市盈率

市盈率，即是判斷股價水平是否合理的最基本、最重要的指標之一，也是股票每股市價與每股盈利的比率。一般認為該比率保持在20~30之間是正常的，過小則說明股價低，風險小，值得投資者購買；過大則說明股價高、風險大，購買時應該謹慎。

但是即作為財務指標，又是選股指標，投資者如何正確使用市盈率找到一只好股票購買呢？方法有很多，例如，貝爾金融股票分析師推薦使用PEG作為衡量股價是否合適的標準，即用市盈率除以利潤增長率再乘以100，PEG小于1，表明該股票的風險小，股價便宜。

財務指標體系凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)則重點反映了股東權益的含金量，它是公司歷年經(jīng)營成果的長期累積。

股票分析師指出，無論公司成立時間有多長，也不管公司上市有多久，只要凈資產(chǎn)是不斷增加的，尤其是每股凈資產(chǎn)是不斷提升的，則表明公司正處在不斷成長之中。相反，如果公司每股凈資產(chǎn)不斷下降，則公司前景就不妙。因此，每股凈資產(chǎn)數(shù)值越高越好。

一般而言，每股凈資產(chǎn)高于2元，即可視為正常水平或一般水平。

財務指標體系市凈率

市凈率指的是每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率，也是股票投資分析中重要指標之一。對于投資者來說，按照市凈率選股標準，市凈率越低的股票，其風險系數(shù)越少一些。而在熊市中，市凈率更成為投資者們較為青睞的選股指標之一，原因就在于市凈率能夠體現(xiàn)股價的安全邊際。

財務指標體系利潤值

每股未分配利潤，就是指公司歷年經(jīng)營所積累下來的未分配利潤或者虧損。它是公司未來可擴大再生產(chǎn)或者是可分配的重要物質(zhì)基礎。與每股凈資產(chǎn)一樣，也是一個存量指標。

分析師表示，每股未分配利潤應該是一個適度的值，并非越高越好。未分配利潤長期積累而不分配，肯定是會貶值的。

因為每股未分配利潤反映的是公司歷年的盈余或虧損的總積累，所以，它尤其更能真實地反映公司的歷年滾存的賬面虧損。

財務指標體系現(xiàn)金流指標

在股票投資中，參考較多的現(xiàn)金流指標主要是自由現(xiàn)金流和經(jīng)營現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流是指公司可以自由支配的現(xiàn)金；經(jīng)營現(xiàn)金流則反映了主營業(yè)務的現(xiàn)金收支狀況。經(jīng)濟不景氣時，現(xiàn)金流充裕的公司進行并購擴張等能力較強，抗風險系數(shù)也就較高。

擺動指標概念

威廉指標(LWR)是擺動指標中變化最快的指標之一，它的使用方法可以參照KD線指標的方法使用，但最好是使用它在頂部背離或低部背離所表達的技術含義，將威廉指標(LWR)背離所表達的技術含義與均線指標相結合、相驗證進行使用，效果會更好一些。

擺動指標使用

（1）LWR1 線與LWR2線交叉突破判斷：

LWR1線大于LWR2值時，表明當前是一種向上漲升的趨勢，因此LWR1線從下向上突破LWR2線時，是買進訊號；當LWR2值大于%K LWR1值，表明當前的趨勢向下跌落。LWR1線從上向下跌破LWR2線是賣出訊號。LWR1 %K線與LWR1線的交叉突破，在-70以下和-20以上更為準確。

（2）頂部背離的判斷

當LWR1和LWR2從超買區(qū)域，甚至是嚴重超買區(qū)域，向下形成死叉而且向下移動，LWR1和LWR2在向下移動時形成的頂部在逐步降低；但價格并沒有隨威廉指標(LWR)的下移而下跌，甚至價格不跌反漲，此時價格與威廉指標(LWR)就構成了頂背離，該背離就構成了重要的預警信號。

（3）底部背離的判斷

當LWR1和LWR2從超賣區(qū)域，甚至是嚴重超賣區(qū)域，向上形成金叉而且向上移動，LWR1和LWR2在向上移動時形成的底部在逐步抬高；但價格并沒有隨威廉指標(LWR)的上移而上漲，甚至價格不漲反跌，此時價格與擺動指標就構成了底背離，該背離就構成了重要的預警信號。

（4）背離陷阱

頂部背離或底部背離在價格趨勢的末尾階段出現(xiàn)時，或價格處于橫向延伸階段出現(xiàn)時，揭示的信號具有很重要的意義；但當價格正處于趨勢的強勢發(fā)展階段，此時出現(xiàn)的頂部背離或底部背離就要謹慎看待，要注意防范背離陷阱。

（5）威廉指標(LWR)的設定

威廉指標(LWR)是擺動指標中變化最快的指標之一，LWR1和LWR2指標可以根據(jù)自己的要求靈活選定設置。

數(shù)量性

所有的統(tǒng)計指標都是可以用數(shù)值來表現(xiàn)的，這是統(tǒng)計指標最基本的特點。統(tǒng)計指標所反映的就是客觀現(xiàn)象的數(shù)量特征，這種數(shù)量特征是統(tǒng)計指標存在的形式，沒有數(shù)量特征的統(tǒng)計指標是不存在的。

綜合性

綜合性是指統(tǒng)計指標既是同質(zhì)總體大量個別單位的總計，又是大量個別單位標志差異的綜合，是許多個體現(xiàn)象數(shù)量綜合的結果。統(tǒng)計指標的形成都必須經(jīng)過從個體到總體的過程，它是通過個別單位數(shù)量差異的抽象化來體現(xiàn)總體綜合數(shù)量的特點的。

具體性

統(tǒng)計指標的具體性有兩方面的含義：一是統(tǒng)計指標不是抽象的概念和數(shù)字，而是一定的具體的社會經(jīng)濟現(xiàn)象的量的反映，是在質(zhì)的基礎上的量的集合。這一點使社會經(jīng)濟統(tǒng)計和數(shù)理統(tǒng)計、數(shù)學相區(qū)別。二是統(tǒng)計指標說明的是客觀存在的、已經(jīng)發(fā)生的事實，它反映了社會經(jīng)濟現(xiàn)象在具體地點、時間和條件下的數(shù)量變化。這點又和計劃指標相區(qū)別。