發(fā)展改革委證監(jiān)會推動PPP項目資產(chǎn)證券化

隨著社會的發(fā)展,我國一直在開展ppp項目的推進活動,但因社會資本不能在短時間內(nèi)回籠,造成社會資本參與的積極性并不高。在2016年,由中國證監(jiān)會與發(fā)改委共同推出ppp模式的資產(chǎn)證券化,打破了一直困擾其發(fā)展的難題。本文對基于ppp模式的資產(chǎn)證券化設(shè)計進行研究,希望能夠為相關(guān)從業(yè)者提供參考意見。

ppp模式是政府和私人組織為提供某種公共物品和服務(wù)而采取的一種公私合營模式,這種模式能夠有效減輕政府財政負擔,分散社會主體投資風險.由于ppp模式涉及的建設(shè)項目投資回收期長,融資渠道單一,使ppp模式的發(fā)展受到了一定,而資產(chǎn)證券化能夠拓寬融資渠道,提高資金流動性,降低融資成本,成為突破ppp.資困境的重要手段.文章通過對ppp模式資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀的分析,找到影響ppp資產(chǎn)證券化過程中的風險因素,并提出相關(guān)風險的應(yīng)對措施,希望為促進ppp模式緩解融資困境提供.

ppp模式是政府和私人組織為提供某種公共物品和服務(wù)而采取的一種公私合營模式,這種模式能夠有效減輕政府財政負擔,分散社會主體投資風險。由于ppp模式涉及的建設(shè)項目投資回收期長,融資渠道單一,使ppp模式的發(fā)展受到了一定制約,而資產(chǎn)證券化能夠拓寬融資渠道,提高資金流動性,降低融資成本,成為突破ppp模式融資困境的重要手段。文章通過對ppp模式資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀的分析,找到影響ppp模式資產(chǎn)證券化過程中的風險因素,并提出相關(guān)風險的應(yīng)對措施,希望為促進ppp模式緩解融資困境提供幫助。

資產(chǎn)證券化是ppp項目的一種退出方式，但在實際操作中仍存在不少模糊之處。本文從ppp項目資產(chǎn)證券化的主要特征和運作模式切入，探討了ppp項目資產(chǎn)證券化“真實出售”的會計核算、對稅務(wù)的影響和會計報表披露的要點以及相應(yīng)的風險，指出ppp項目資產(chǎn)證券化會計處理的核心問題是基礎(chǔ)資產(chǎn)是否實現(xiàn)了“真實出售”，并提出了促進ppp項目資產(chǎn)證券化發(fā)展的建議。

資產(chǎn)證券化有利于盤活存量資產(chǎn),提高資產(chǎn)的流動性,加速社會資本資金回籠。在論證\"ppp+資產(chǎn)證券化\"融資模式可行性的基礎(chǔ)上,探討交易模式選擇、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、適用范圍和操作要點,并針對當前ppp項目中采用資產(chǎn)證券化融資存在的問題提出相關(guān)建議。

ppp項目建設(shè)的大范圍推廣,吸納了大量社會資本投資于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù).資產(chǎn)證券化是金融市場發(fā)展的產(chǎn)物,將ppp項目資產(chǎn)證券化有助于盤活存量ppp項目,擴大ppp項目市場容量,也為社會資本提供優(yōu)質(zhì)投資標的資產(chǎn).本文從ppp項目資產(chǎn)證券化的特點出發(fā),基于審計視角對可能存在的風險進行了分析,并提出要加強制度頂層設(shè)計,促使市場機制切實發(fā)揮作用,推動ppp項目資產(chǎn)證券化市場向縱深發(fā)展的政策建議.

把資產(chǎn)證券化引入ppp項目是一種新型的融資模式,不僅能夠解決ppp項目融資難、落地少等問題,還具有激發(fā)資本市場活力等現(xiàn)實意義。文章系統(tǒng)地介紹了ppp項目與資產(chǎn)證券化的一些概念和模式,并對ppp項目資產(chǎn)證券化在實施過程中遇到的問題提出了建議。

引言\r\n近兩年,ppp發(fā)展迎來井噴期:據(jù)財政部相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截止2017年9月,ppp項目總計入庫數(shù)超過14000個,投資總額接近18萬億元.已進入實施階段的項目合計2388個,投資總額逾四萬億元.顯而易見,ppp項目庫總需求正有序擴張,但目前落地率僅達35.2%.我們知道,ppp項目周期很長(一般是10-30年),需要的資金量龐大,但目前由于項目的資本退出機制未完善、退出渠道可選擇性低,資產(chǎn)的流動性弱且缺乏相應(yīng)的政策保障,因而對社會資本的吸引力十分有限.因此,當下亟待借助資本市場的力量,拓展ppp項目投資退出渠道,借助資產(chǎn)證券化融資手段,將ppp項目鍛造成吸附社會資本流量的磁石.

近年來,ppp模式以其收益共享、風險分擔的特點在我國得到迅速推廣。但是在具體實施過程中,ppp項目出現(xiàn)了融資方式狹窄,導(dǎo)致項目后期資金的投入量與回款量不相符等問題。ppp項目與資產(chǎn)證券化相結(jié)合的推廣實施,使得ppp項目的融資困境得到有效緩解。然而,目前我國的ppp項目與資產(chǎn)證券化的結(jié)合尚處于初步探索階段,在實施中仍存在著ppp項目與資產(chǎn)證券化的期限難以匹配、未實現(xiàn)真正的破產(chǎn)隔離、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流通性不暢、增信主體單一、法律支撐體系不完善等諸多問題。因此,應(yīng)該改善期限錯配問題,提高項目運營質(zhì)量；健全二級市場交易機制,提高產(chǎn)品流動性；借鑒wbs模式經(jīng)驗,優(yōu)化破產(chǎn)隔離方式；豐富增信主體,完善信用評級機制；規(guī)范政策體系,提供法律保障,以期為ppp項目在我國的順利推廣提供助益。

ppp項目具有投資大、周期長等特點,將資產(chǎn)證券化引入ppp項目對于緩解社會資本方資金壓力、保障ppp項目的平穩(wěn)運行具有重要作用。ppp項目資產(chǎn)證券化的實質(zhì)是將來債權(quán)的轉(zhuǎn)讓,完備的將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓制度是ppp項目資產(chǎn)證券化的制度前提。當前我國法律關(guān)于將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定仍有不足,我國應(yīng)當允許存在基礎(chǔ)法律關(guān)系的將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓、明確將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓自轉(zhuǎn)讓時發(fā)生效力、建立將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓公示制度,為ppp項目資產(chǎn)證券化的順利進行提供充分的制度保障。

資產(chǎn)證券化是推動我國ppp項目可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。本文提出了阻礙ppp項目資產(chǎn)證券化推廣的三個主要問題:ppp項目周期與現(xiàn)有abs產(chǎn)品設(shè)計不匹配、基礎(chǔ)資產(chǎn)標準化難度大、多數(shù)ppp項目的信息不透明;分析了ppp項目資產(chǎn)證券化過程中存在的主要潛在風險:部分社會資本借機\"甩包袱\"、收費權(quán)抵質(zhì)押與證券化之間存在法律風險、破產(chǎn)隔離效果有限阻礙市場交易。在借鑒英國ppp項目資產(chǎn)證券化主要經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,就如何穩(wěn)妥有序開展ppp項目資產(chǎn)證券化,給出相關(guān)的政策建議。

2016年12月,發(fā)改委與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作(ppp)項目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》.2017年2月,“太平洋證券新水源污水處理服務(wù)收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”發(fā)行,ppp項目資產(chǎn)證券化(簡稱ppp-abs)正式拉開帷幕.資產(chǎn)證券化可以盤活存量資產(chǎn)、擴寬融資渠道、提供資本退出路徑.

隨著我國快速穩(wěn)定的發(fā)展,出現(xiàn)了公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資需求日益增加與政府財政支出壓力加大的矛盾。在這種情況下,ppp融資模式走進公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當中,青島市地鐵建設(shè)項目也是在這種背景下引入了ppp融資,形成了典型的ppp項目,有效解決了青島市政府的財政困境,并使地鐵ppp項目順利進行。本文論述了當前青島市地鐵ppp項目的融資現(xiàn)狀,并根據(jù)現(xiàn)狀提出了由于地鐵建設(shè)ppp項目的融資金額大、建設(shè)工期長、資金回籠慢等特點,在后續(xù)開展過程中可能遇到社會資本融資難度加大的問題,從而給出了解決這一問題的資產(chǎn)證券化建議,并給予了相應(yīng)的資產(chǎn)證券化方案。

本文研究了ppp項目和城投公司及資產(chǎn)證券化的基本定義,論述了ppp項目資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實作用,總結(jié)了ppp項目資產(chǎn)證券化的主要運作類型,提煉了ppp項目資產(chǎn)證券化的實操方式,提出了加強城投企業(yè)ppp項目資產(chǎn)證券化的途徑。

城市軌道交通ppp項目的資產(chǎn)證券化問題 丁伯康吳倩倩 作者簡介：丁伯康博士，系國家發(fā)改委和財政部ppp專家?guī)祀p庫專家，中國 城投網(wǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家，中國現(xiàn)代集團總裁，江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司 董事長，現(xiàn)代研究院院長；吳倩倩，系江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司投融 資事業(yè)部高級項目經(jīng)理，現(xiàn)代研究院研究員。 摘要隨著我國ppp改革事業(yè)的不斷推進，城市軌道交通ppp項 目也開始探索包括資產(chǎn)證券化在內(nèi)的創(chuàng)新融資方式。本文從資產(chǎn)證券 化的基本原理出發(fā)，結(jié)合城市軌道交通ppp項目資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢和 關(guān)鍵問題分析，表明城市軌道交通ppp項目資產(chǎn)證券化，既是項目融 資的一種有效方式，也是ppp項目投資退出的一種合理方式。同時指 出軌道交通ppp項目資產(chǎn)證券化，要在不斷完善證券化實施方案基礎(chǔ) 上，對項目的運營收益進行準確的財務(wù)測算，并統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好ppp項目 和

我國ppp項目引入證券化融資模式由于缺乏相關(guān)責任管理,容易出現(xiàn)相關(guān)的法律問題。在ppp項目中引入資產(chǎn)證券化融資模式可以幫助私人投資者快速收回資金,但是,因為ppp項目存在一些特殊性,具體實踐過程中仍存在許多障礙。本文研究了ppp項目資產(chǎn)證券化中\(zhòng)"基礎(chǔ)資產(chǎn)\"的現(xiàn)狀,闡述了ppp項目資產(chǎn)證券化過程中存在的法律問題,并提出了相關(guān)的法律意見。

近年來,為了解決ppp項目融資難的問題,國家發(fā)改委、財政部相繼出臺文件鼓勵開展ppp項目的資產(chǎn)證券化,理論界也開始對ppp項目資產(chǎn)證券化進行探索,但其發(fā)展歷程卻非一帆風順。目前在我國存在三種實現(xiàn)ppp項目資產(chǎn)證券化的方式:信貸資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)支持專項計劃、資產(chǎn)支持票據(jù)。但在實施ppp項目資產(chǎn)證券化過程中還存在六大主要問題。因此,通過借鑒印度近十幾年ppp項目資產(chǎn)證券化經(jīng)驗,就如何在我國開展ppp項目資產(chǎn)證券化給出相關(guān)建議。

湖北省發(fā)展改革委高度重視ppp工作,將推廣和應(yīng)用ppp模式列為深化投融資體制改革的重要內(nèi)容。一是完善政策保障。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》(國發(fā)〔2014〕60號)、《國家發(fā)展改革委關(guān)于開展政府和社會資本合作的指導(dǎo)意見》(發(fā)改投資〔2014〕2724號)文件精神,省發(fā)展改革委分別草擬了《湖北省人民政府關(guān)于推進政府和

信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法——為規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化試點工作,保護投資人及相關(guān)當事人的合法權(quán)益,提高信貸資產(chǎn)流動性,豐富證券品種,中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會制定了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》,現(xiàn)予公布。

[碩士]房地產(chǎn)信貸資產(chǎn)證券化的法律思考——【學(xué)位年度】2007　　【摘要】　　本文對房地產(chǎn)信貸資產(chǎn)證券化的法律問題進行了探討。文章通過對房地產(chǎn)信貸資產(chǎn)證券化含義及特征的分析，對房地產(chǎn)信貸年證券化給予了一個明確的概念；通過對分散立法型國家與統(tǒng)一立...

1 證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定征求意見稿 第一章總則 第一條為了規(guī)范證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)活動，保障投資者的 合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國信托法》、 《證券公司監(jiān)督管理條例》和其他相關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本規(guī)定。 第二條證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是指證券公司以特殊目的載體 管理人身份，按照約定從原始權(quán)益人受讓或者以其他方式獲得基礎(chǔ)資 產(chǎn)，并且以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持，發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè) 務(wù)活動。 前款所指特殊目的載體，是指證券公司為開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)專 門設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃(以下簡稱“專項計劃”)或者中國證監(jiān)會 認可的其他特殊目的載體。 第三條因?qū)ｍ椨媱澷Y產(chǎn)的管理運用、處分或者其他情形而取得 的財產(chǎn)，歸入專項計劃資產(chǎn)。因處理專項計劃事務(wù)所支出的費用、對 第三人所負債務(wù)，以專項計劃資產(chǎn)承擔。 專項計劃資產(chǎn)為信托財產(chǎn)，獨立于原始權(quán)

新形勢下我國房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化問題思考——新形勢下我國房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化問題思考