國家發(fā)展改革委召開PPP項目資產(chǎn)證券化座談會

隨著社會的發(fā)展,我國一直在開展ppp項目的推進活動,但因社會資本不能在短時間內(nèi)回籠,造成社會資本參與的積極性并不高。在2016年,由中國證監(jiān)會與發(fā)改委共同推出ppp模式的資產(chǎn)證券化,打破了一直困擾其發(fā)展的難題。本文對基于ppp模式的資產(chǎn)證券化設(shè)計進行研究,希望能夠為相關(guān)從業(yè)者提供參考意見。

ppp模式是政府和私人組織為提供某種公共物品和服務(wù)而采取的一種公私合營模式,這種模式能夠有效減輕政府財政負擔(dān),分散社會主體投資風(fēng)險.由于ppp模式涉及的建設(shè)項目投資回收期長,融資渠道單一,使ppp模式的發(fā)展受到了一定,而資產(chǎn)證券化能夠拓寬融資渠道,提高資金流動性,降低融資成本,成為突破ppp.資困境的重要手段.文章通過對ppp模式資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀的分析,找到影響ppp資產(chǎn)證券化過程中的風(fēng)險因素,并提出相關(guān)風(fēng)險的應(yīng)對措施,希望為促進ppp模式緩解融資困境提供.

ppp模式是政府和私人組織為提供某種公共物品和服務(wù)而采取的一種公私合營模式,這種模式能夠有效減輕政府財政負擔(dān),分散社會主體投資風(fēng)險。由于ppp模式涉及的建設(shè)項目投資回收期長,融資渠道單一,使ppp模式的發(fā)展受到了一定制約,而資產(chǎn)證券化能夠拓寬融資渠道,提高資金流動性,降低融資成本,成為突破ppp模式融資困境的重要手段。文章通過對ppp模式資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀的分析,找到影響ppp模式資產(chǎn)證券化過程中的風(fēng)險因素,并提出相關(guān)風(fēng)險的應(yīng)對措施,希望為促進ppp模式緩解融資困境提供幫助。

資產(chǎn)證券化是ppp項目的一種退出方式，但在實際操作中仍存在不少模糊之處。本文從ppp項目資產(chǎn)證券化的主要特征和運作模式切入，探討了ppp項目資產(chǎn)證券化“真實出售”的會計核算、對稅務(wù)的影響和會計報表披露的要點以及相應(yīng)的風(fēng)險，指出ppp項目資產(chǎn)證券化會計處理的核心問題是基礎(chǔ)資產(chǎn)是否實現(xiàn)了“真實出售”，并提出了促進ppp項目資產(chǎn)證券化發(fā)展的建議。

資產(chǎn)證券化有利于盤活存量資產(chǎn),提高資產(chǎn)的流動性,加速社會資本資金回籠。在論證\"ppp+資產(chǎn)證券化\"融資模式可行性的基礎(chǔ)上,探討交易模式選擇、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、適用范圍和操作要點,并針對當(dāng)前ppp項目中采用資產(chǎn)證券化融資存在的問題提出相關(guān)建議。

ppp項目建設(shè)的大范圍推廣,吸納了大量社會資本投資于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù).資產(chǎn)證券化是金融市場發(fā)展的產(chǎn)物,將ppp項目資產(chǎn)證券化有助于盤活存量ppp項目,擴大ppp項目市場容量,也為社會資本提供優(yōu)質(zhì)投資標的資產(chǎn).本文從ppp項目資產(chǎn)證券化的特點出發(fā),基于審計視角對可能存在的風(fēng)險進行了分析,并提出要加強制度頂層設(shè)計,促使市場機制切實發(fā)揮作用,推動ppp項目資產(chǎn)證券化市場向縱深發(fā)展的政策建議.

把資產(chǎn)證券化引入ppp項目是一種新型的融資模式,不僅能夠解決ppp項目融資難、落地少等問題,還具有激發(fā)資本市場活力等現(xiàn)實意義。文章系統(tǒng)地介紹了ppp項目與資產(chǎn)證券化的一些概念和模式,并對ppp項目資產(chǎn)證券化在實施過程中遇到的問題提出了建議。

引言\r\n近兩年,ppp發(fā)展迎來井噴期:據(jù)財政部相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截止2017年9月,ppp項目總計入庫數(shù)超過14000個,投資總額接近18萬億元.已進入實施階段的項目合計2388個,投資總額逾四萬億元.顯而易見,ppp項目庫總需求正有序擴張,但目前落地率僅達35.2%.我們知道,ppp項目周期很長(一般是10-30年),需要的資金量龐大,但目前由于項目的資本退出機制未完善、退出渠道可選擇性低,資產(chǎn)的流動性弱且缺乏相應(yīng)的政策保障,因而對社會資本的吸引力十分有限.因此,當(dāng)下亟待借助資本市場的力量,拓展ppp項目投資退出渠道,借助資產(chǎn)證券化融資手段,將ppp項目鍛造成吸附社會資本流量的磁石.

近年來,ppp模式以其收益共享、風(fēng)險分擔(dān)的特點在我國得到迅速推廣。但是在具體實施過程中,ppp項目出現(xiàn)了融資方式狹窄,導(dǎo)致項目后期資金的投入量與回款量不相符等問題。ppp項目與資產(chǎn)證券化相結(jié)合的推廣實施,使得ppp項目的融資困境得到有效緩解。然而,目前我國的ppp項目與資產(chǎn)證券化的結(jié)合尚處于初步探索階段,在實施中仍存在著ppp項目與資產(chǎn)證券化的期限難以匹配、未實現(xiàn)真正的破產(chǎn)隔離、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流通性不暢、增信主體單一、法律支撐體系不完善等諸多問題。因此,應(yīng)該改善期限錯配問題,提高項目運營質(zhì)量；健全二級市場交易機制,提高產(chǎn)品流動性；借鑒wbs模式經(jīng)驗,優(yōu)化破產(chǎn)隔離方式；豐富增信主體,完善信用評級機制；規(guī)范政策體系,提供法律保障,以期為ppp項目在我國的順利推廣提供助益。

ppp項目具有投資大、周期長等特點,將資產(chǎn)證券化引入ppp項目對于緩解社會資本方資金壓力、保障ppp項目的平穩(wěn)運行具有重要作用。ppp項目資產(chǎn)證券化的實質(zhì)是將來債權(quán)的轉(zhuǎn)讓,完備的將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓制度是ppp項目資產(chǎn)證券化的制度前提。當(dāng)前我國法律關(guān)于將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定仍有不足,我國應(yīng)當(dāng)允許存在基礎(chǔ)法律關(guān)系的將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓、明確將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓自轉(zhuǎn)讓時發(fā)生效力、建立將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓公示制度,為ppp項目資產(chǎn)證券化的順利進行提供充分的制度保障。

資產(chǎn)證券化是推動我國ppp項目可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。本文提出了阻礙ppp項目資產(chǎn)證券化推廣的三個主要問題:ppp項目周期與現(xiàn)有abs產(chǎn)品設(shè)計不匹配、基礎(chǔ)資產(chǎn)標準化難度大、多數(shù)ppp項目的信息不透明;分析了ppp項目資產(chǎn)證券化過程中存在的主要潛在風(fēng)險:部分社會資本借機\"甩包袱\"、收費權(quán)抵質(zhì)押與證券化之間存在法律風(fēng)險、破產(chǎn)隔離效果有限阻礙市場交易。在借鑒英國ppp項目資產(chǎn)證券化主要經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,就如何穩(wěn)妥有序開展ppp項目資產(chǎn)證券化,給出相關(guān)的政策建議。

2016年12月,發(fā)改委與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作(ppp)項目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》.2017年2月,“太平洋證券新水源污水處理服務(wù)收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”發(fā)行,ppp項目資產(chǎn)證券化(簡稱ppp-abs)正式拉開帷幕.資產(chǎn)證券化可以盤活存量資產(chǎn)、擴寬融資渠道、提供資本退出路徑.

本刊訊8月8日,國家發(fā)展改革委資源節(jié)約和環(huán)境保護司在京召開了"免燒磚產(chǎn)品質(zhì)量及市場應(yīng)用"座談會。中國建筑材料聯(lián)合會科教委、建設(shè)部節(jié)能中心、中國建筑砌塊協(xié)會、中國磚瓦工業(yè)協(xié)會、東北建筑設(shè)計院、北京建都建材設(shè)計院、西安墻材研究設(shè)計院、貴州省建材設(shè)計院、國家建材墻材質(zhì)量監(jiān)督中心、浙江省建材產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督站、寶雞市磚瓦技術(shù)協(xié)會等單位的專家參加了會議。會議由國家發(fā)展改革委資源節(jié)約與環(huán)境保護司滕軍力主持。李靜副司長聽取了意見并講話。

隨著我國快速穩(wěn)定的發(fā)展,出現(xiàn)了公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資需求日益增加與政府財政支出壓力加大的矛盾。在這種情況下,ppp融資模式走進公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中,青島市地鐵建設(shè)項目也是在這種背景下引入了ppp融資,形成了典型的ppp項目,有效解決了青島市政府的財政困境,并使地鐵ppp項目順利進行。本文論述了當(dāng)前青島市地鐵ppp項目的融資現(xiàn)狀,并根據(jù)現(xiàn)狀提出了由于地鐵建設(shè)ppp項目的融資金額大、建設(shè)工期長、資金回籠慢等特點,在后續(xù)開展過程中可能遇到社會資本融資難度加大的問題,從而給出了解決這一問題的資產(chǎn)證券化建議,并給予了相應(yīng)的資產(chǎn)證券化方案。

本文研究了ppp項目和城投公司及資產(chǎn)證券化的基本定義,論述了ppp項目資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實作用,總結(jié)了ppp項目資產(chǎn)證券化的主要運作類型,提煉了ppp項目資產(chǎn)證券化的實操方式,提出了加強城投企業(yè)ppp項目資產(chǎn)證券化的途徑。

城市軌道交通ppp項目的資產(chǎn)證券化問題 丁伯康吳倩倩 作者簡介：丁伯康博士，系國家發(fā)改委和財政部ppp專家?guī)祀p庫專家，中國 城投網(wǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家，中國現(xiàn)代集團總裁，江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司 董事長，現(xiàn)代研究院院長；吳倩倩，系江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司投融 資事業(yè)部高級項目經(jīng)理，現(xiàn)代研究院研究員。 摘要隨著我國ppp改革事業(yè)的不斷推進，城市軌道交通ppp項 目也開始探索包括資產(chǎn)證券化在內(nèi)的創(chuàng)新融資方式。本文從資產(chǎn)證券 化的基本原理出發(fā)，結(jié)合城市軌道交通ppp項目資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢和 關(guān)鍵問題分析，表明城市軌道交通ppp項目資產(chǎn)證券化，既是項目融 資的一種有效方式，也是ppp項目投資退出的一種合理方式。同時指 出軌道交通ppp項目資產(chǎn)證券化，要在不斷完善證券化實施方案基礎(chǔ) 上，對項目的運營收益進行準確的財務(wù)測算，并統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好ppp項目 和

我國ppp項目引入證券化融資模式由于缺乏相關(guān)責(zé)任管理,容易出現(xiàn)相關(guān)的法律問題。在ppp項目中引入資產(chǎn)證券化融資模式可以幫助私人投資者快速收回資金,但是,因為ppp項目存在一些特殊性,具體實踐過程中仍存在許多障礙。本文研究了ppp項目資產(chǎn)證券化中\(zhòng)"基礎(chǔ)資產(chǎn)\"的現(xiàn)狀,闡述了ppp項目資產(chǎn)證券化過程中存在的法律問題,并提出了相關(guān)的法律意見。

近年來,為了解決ppp項目融資難的問題,國家發(fā)改委、財政部相繼出臺文件鼓勵開展ppp項目的資產(chǎn)證券化,理論界也開始對ppp項目資產(chǎn)證券化進行探索,但其發(fā)展歷程卻非一帆風(fēng)順。目前在我國存在三種實現(xiàn)ppp項目資產(chǎn)證券化的方式:信貸資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)支持專項計劃、資產(chǎn)支持票據(jù)。但在實施ppp項目資產(chǎn)證券化過程中還存在六大主要問題。因此,通過借鑒印度近十幾年ppp項目資產(chǎn)證券化經(jīng)驗,就如何在我國開展ppp項目資產(chǎn)證券化給出相關(guān)建議。

資產(chǎn)證券化(ABS)詳細

7月17日,國家發(fā)展改革委投資司在保定市召開部分省市民間投資工作座談會,韓志峰副司長出席并主持會議。山東、重慶等17個省區(qū)市發(fā)展改革委負責(zé)人參加會議。會上,河北、湖南等地介紹了認真貫徹落實國務(wù)院決策部署,出臺促進民間投資增長新一輪政策措施、進一步降低民間投資準入門檻和降低民營企業(yè)運營成本等方面的經(jīng)驗做法。部分民間投資增速低于全國平均水平的地區(qū),深入分

2017年5月第一批4個ppp資產(chǎn)證券化項目分別在上交所和深交所掛牌轉(zhuǎn)讓,標志著我國ppp資產(chǎn)證券化的落地。ppp資產(chǎn)證券化是經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果,也是一項非常重要的金融創(chuàng)新工具。但是,我們應(yīng)當(dāng)意識到ppp資產(chǎn)證券化是一把雙刃劍,在研究其優(yōu)勢的時候,應(yīng)認真分析其在運作過程當(dāng)中存在的風(fēng)險,避免金融危機的發(fā)生。基于ppp運作過程及交易結(jié)構(gòu),以已經(jīng)上市的ppp資產(chǎn)證券化項目為例分析ppp資產(chǎn)證券化過程中存在的風(fēng)險,構(gòu)建風(fēng)險評價指標體系并對其進行評價,以期為相關(guān)實務(wù)工作者提供一些參考和借鑒。

近日,國家發(fā)展改革委法規(guī)司在寧波召開座談會,就公共資源交易市場建設(shè)、招標投標監(jiān)管體制創(chuàng)新等問題聽取了地方監(jiān)管部門和企業(yè)的意見。國家發(fā)展改革委法規(guī)司副司長李亢、浙江省發(fā)展改革委趙彥年副主任出席會議。