我國(guó)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化障礙、風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)證券化是ppp項(xiàng)目的一種退出方式，但在實(shí)際操作中仍存在不少模糊之處。本文從ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的主要特征和運(yùn)作模式切入，探討了ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化“真實(shí)出售”的會(huì)計(jì)核算、對(duì)稅務(wù)的影響和會(huì)計(jì)報(bào)表披露的要點(diǎn)以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，指出ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理的核心問題是基礎(chǔ)資產(chǎn)是否實(shí)現(xiàn)了“真實(shí)出售”，并提出了促進(jìn)ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化發(fā)展的建議。

ppp項(xiàng)目建設(shè)的大范圍推廣,吸納了大量社會(huì)資本投資于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù).資產(chǎn)證券化是金融市場(chǎng)發(fā)展的產(chǎn)物,將ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有助于盤活存量ppp項(xiàng)目,擴(kuò)大ppp項(xiàng)目市場(chǎng)容量,也為社會(huì)資本提供優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的資產(chǎn).本文從ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)出發(fā),基于審計(jì)視角對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析,并提出要加強(qiáng)制度頂層設(shè)計(jì),促使市場(chǎng)機(jī)制切實(shí)發(fā)揮作用,推動(dòng)ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化市場(chǎng)向縱深發(fā)展的政策建議.

ppp項(xiàng)目具有投資大、周期長(zhǎng)等特點(diǎn),將資產(chǎn)證券化引入ppp項(xiàng)目對(duì)于緩解社會(huì)資本方資金壓力、保障ppp項(xiàng)目的平穩(wěn)運(yùn)行具有重要作用。ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)是將來債權(quán)的轉(zhuǎn)讓,完備的將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓制度是ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的制度前提。當(dāng)前我國(guó)法律關(guān)于將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定仍有不足,我國(guó)應(yīng)當(dāng)允許存在基礎(chǔ)法律關(guān)系的將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓、明確將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓自轉(zhuǎn)讓時(shí)發(fā)生效力、建立將來債權(quán)轉(zhuǎn)讓公示制度,為ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的順利進(jìn)行提供充分的制度保障。

隨著社會(huì)的發(fā)展,我國(guó)一直在開展ppp項(xiàng)目的推進(jìn)活動(dòng),但因社會(huì)資本不能在短時(shí)間內(nèi)回籠,造成社會(huì)資本參與的積極性并不高。在2016年,由中國(guó)證監(jiān)會(huì)與發(fā)改委共同推出ppp模式的資產(chǎn)證券化,打破了一直困擾其發(fā)展的難題。本文對(duì)基于ppp模式的資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)進(jìn)行研究,希望能夠?yàn)橄嚓P(guān)從業(yè)者提供參考意見。

ppp模式是政府和私人組織為提供某種公共物品和服務(wù)而采取的一種公私合營(yíng)模式,這種模式能夠有效減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān),分散社會(huì)主體投資風(fēng)險(xiǎn).由于ppp模式涉及的建設(shè)項(xiàng)目投資回收期長(zhǎng),融資渠道單一,使ppp模式的發(fā)展受到了一定,而資產(chǎn)證券化能夠拓寬融資渠道,提高資金流動(dòng)性,降低融資成本,成為突破ppp.資困境的重要手段.文章通過對(duì)ppp模式資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀的分析,找到影響ppp資產(chǎn)證券化過程中的風(fēng)險(xiǎn)因素,并提出相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施,希望為促進(jìn)ppp模式緩解融資困境提供.

ppp模式是政府和私人組織為提供某種公共物品和服務(wù)而采取的一種公私合營(yíng)模式,這種模式能夠有效減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān),分散社會(huì)主體投資風(fēng)險(xiǎn)。由于ppp模式涉及的建設(shè)項(xiàng)目投資回收期長(zhǎng),融資渠道單一,使ppp模式的發(fā)展受到了一定制約,而資產(chǎn)證券化能夠拓寬融資渠道,提高資金流動(dòng)性,降低融資成本,成為突破ppp模式融資困境的重要手段。文章通過對(duì)ppp模式資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀的分析,找到影響ppp模式資產(chǎn)證券化過程中的風(fēng)險(xiǎn)因素,并提出相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施,希望為促進(jìn)ppp模式緩解融資困境提供幫助。

資產(chǎn)證券化有利于盤活存量資產(chǎn),提高資產(chǎn)的流動(dòng)性,加速社會(huì)資本資金回籠。在論證\"ppp+資產(chǎn)證券化\"融資模式可行性的基礎(chǔ)上,探討交易模式選擇、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、適用范圍和操作要點(diǎn),并針對(duì)當(dāng)前ppp項(xiàng)目中采用資產(chǎn)證券化融資存在的問題提出相關(guān)建議。

2017年1月9日，國(guó)家發(fā)展改革委投資司、中國(guó)證監(jiān)會(huì)債券部、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)與有關(guān)企業(yè)召開了ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化座談會(huì)，推動(dòng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域ppp項(xiàng)目進(jìn)行證券化融資。

把資產(chǎn)證券化引入ppp項(xiàng)目是一種新型的融資模式,不僅能夠解決ppp項(xiàng)目融資難、落地少等問題,還具有激發(fā)資本市場(chǎng)活力等現(xiàn)實(shí)意義。文章系統(tǒng)地介紹了ppp項(xiàng)目與資產(chǎn)證券化的一些概念和模式,并對(duì)ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化在實(shí)施過程中遇到的問題提出了建議。

國(guó)家發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（ppp）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》。

我國(guó)ppp項(xiàng)目引入證券化融資模式由于缺乏相關(guān)責(zé)任管理,容易出現(xiàn)相關(guān)的法律問題。在ppp項(xiàng)目中引入資產(chǎn)證券化融資模式可以幫助私人投資者快速收回資金,但是,因?yàn)閜pp項(xiàng)目存在一些特殊性,具體實(shí)踐過程中仍存在許多障礙。本文研究了ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化中\(zhòng)"基礎(chǔ)資產(chǎn)\"的現(xiàn)狀,闡述了ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化過程中存在的法律問題,并提出了相關(guān)的法律意見。

引言\r\n近兩年,ppp發(fā)展迎來井噴期:據(jù)財(cái)政部相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截止2017年9月,ppp項(xiàng)目總計(jì)入庫(kù)數(shù)超過14000個(gè),投資總額接近18萬億元.已進(jìn)入實(shí)施階段的項(xiàng)目合計(jì)2388個(gè),投資總額逾四萬億元.顯而易見,ppp項(xiàng)目庫(kù)總需求正有序擴(kuò)張,但目前落地率僅達(dá)35.2%.我們知道,ppp項(xiàng)目周期很長(zhǎng)(一般是10-30年),需要的資金量龐大,但目前由于項(xiàng)目的資本退出機(jī)制未完善、退出渠道可選擇性低,資產(chǎn)的流動(dòng)性弱且缺乏相應(yīng)的政策保障,因而對(duì)社會(huì)資本的吸引力十分有限.因此,當(dāng)下亟待借助資本市場(chǎng)的力量,拓展ppp項(xiàng)目投資退出渠道,借助資產(chǎn)證券化融資手段,將ppp項(xiàng)目鍛造成吸附社會(huì)資本流量的磁石.

2017年5月第一批4個(gè)ppp資產(chǎn)證券化項(xiàng)目分別在上交所和深交所掛牌轉(zhuǎn)讓,標(biāo)志著我國(guó)ppp資產(chǎn)證券化的落地。ppp資產(chǎn)證券化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果,也是一項(xiàng)非常重要的金融創(chuàng)新工具。但是,我們應(yīng)當(dāng)意識(shí)到ppp資產(chǎn)證券化是一把雙刃劍,在研究其優(yōu)勢(shì)的時(shí)候,應(yīng)認(rèn)真分析其在運(yùn)作過程當(dāng)中存在的風(fēng)險(xiǎn),避免金融危機(jī)的發(fā)生?；趐pp運(yùn)作過程及交易結(jié)構(gòu),以已經(jīng)上市的ppp資產(chǎn)證券化項(xiàng)目為例分析ppp資產(chǎn)證券化過程中存在的風(fēng)險(xiǎn),構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系并對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià),以期為相關(guān)實(shí)務(wù)工作者提供一些參考和借鑒。

對(duì)ppp/bot項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別后進(jìn)行有效地風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià),能為風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)與風(fēng)險(xiǎn)控制提供依據(jù)。本文總結(jié)了近年來我國(guó)學(xué)者提出的六大類主要的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型,并作了相關(guān)的論述。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供物質(zhì)基礎(chǔ)和公共服務(wù)保障,也能增加國(guó)家資本的利用率,并增加就業(yè)崗位。近幾年,隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩,和國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大,我國(guó)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入規(guī)?？涨?。但是,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)模較大,耗費(fèi)的資金和資源較多,也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。ppp模式針對(duì)基建項(xiàng)目中可能出現(xiàn)的問題,通過政府部門和民間資本的合作,可以有效分擔(dān)項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)。不過,由于基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)通常具有建設(shè)周期較長(zhǎng)、投資巨大、融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜、參與方眾多等特點(diǎn),ppp項(xiàng)目面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)也異常復(fù)雜。為此,本文從ppp融資模式的概念和特征入手,介紹了ppp項(xiàng)目融資存在的四種風(fēng)險(xiǎn)。

隨著我國(guó)快速穩(wěn)定的發(fā)展,出現(xiàn)了公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資需求日益增加與政府財(cái)政支出壓力加大的矛盾。在這種情況下,ppp融資模式走進(jìn)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中,青島市地鐵建設(shè)項(xiàng)目也是在這種背景下引入了ppp融資,形成了典型的ppp項(xiàng)目,有效解決了青島市政府的財(cái)政困境,并使地鐵ppp項(xiàng)目順利進(jìn)行。本文論述了當(dāng)前青島市地鐵ppp項(xiàng)目的融資現(xiàn)狀,并根據(jù)現(xiàn)狀提出了由于地鐵建設(shè)ppp項(xiàng)目的融資金額大、建設(shè)工期長(zhǎng)、資金回籠慢等特點(diǎn),在后續(xù)開展過程中可能遇到社會(huì)資本融資難度加大的問題,從而給出了解決這一問題的資產(chǎn)證券化建議,并給予了相應(yīng)的資產(chǎn)證券化方案。

本文研究了ppp項(xiàng)目和城投公司及資產(chǎn)證券化的基本定義,論述了ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)作用,總結(jié)了ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的主要運(yùn)作類型,提煉了ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的實(shí)操方式,提出了加強(qiáng)城投企業(yè)ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的途徑。

近年來,為了解決ppp項(xiàng)目融資難的問題,國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部相繼出臺(tái)文件鼓勵(lì)開展ppp項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化,理論界也開始對(duì)ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化進(jìn)行探索,但其發(fā)展歷程卻非一帆風(fēng)順。目前在我國(guó)存在三種實(shí)現(xiàn)ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的方式:信貸資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、資產(chǎn)支持票據(jù)。但在實(shí)施ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化過程中還存在六大主要問題。因此,通過借鑒印度近十幾年ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化經(jīng)驗(yàn),就如何在我國(guó)開展ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化給出相關(guān)建議。

本刊訊國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（pvp）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》），這是國(guó)務(wù)院有關(guān)部門首次正式啟動(dòng)ppp項(xiàng)目資產(chǎn)證券化?！锻ㄖ访鞔_了資產(chǎn)證券化ppp項(xiàng)目的范圍和標(biāo)準(zhǔn)。指出將積極推動(dòng)嚴(yán)格履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和實(shí)施方案審查審批程序，簽訂規(guī)范有效的ppp項(xiàng)目合同，工程建設(shè)質(zhì)量符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，已建成并正常運(yùn)營(yíng)2年以上，

資產(chǎn)證券化(ABS)詳細(xì)

ppp模式作為一種新型的融資模式,因其能夠減輕政府財(cái)政壓力、提高項(xiàng)目建設(shè)效率、服務(wù)質(zhì)量等優(yōu)點(diǎn)而在當(dāng)今社會(huì)被廣泛應(yīng)用。鑒于ppp項(xiàng)目的建設(shè)周期長(zhǎng)、投資大、項(xiàng)目參與者多、法制不健全和機(jī)制不完善等問題,ppp項(xiàng)目在實(shí)施過程中比一般的工程要面臨更多的風(fēng)險(xiǎn),而目前我國(guó)學(xué)術(shù)界關(guān)于我國(guó)ppp模式風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的研究尚不充分和全面。由于缺失風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施,在項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)程產(chǎn)生影響,因此有必要對(duì)ppp項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行研究。本文基于我國(guó)ppp項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)以及國(guó)內(nèi)外關(guān)于ppp項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的研究,提出了符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施,為后續(xù)ppp項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)提供參考。

新形勢(shì)下我國(guó)房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化問題思考——新形勢(shì)下我國(guó)房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化問題思考