楚雄鴻坤電力工程有限公司

文 | 劉洋

來源 | 投中網(wǎng)

2018年3月份，共享辦公企業(yè)優(yōu)客工場宣布與無界空間完成合并，2個月前，優(yōu)客工場剛剛收購了洪泰創(chuàng)新空間，本次與無界空間合并后，優(yōu)客工場總估值接近110億元人民幣。

作為優(yōu)客工場的早期投資方鴻坤億潤投資(以下簡稱億潤投資)也因此獲得了大量曝光，這家成立于2007年的PE機構在過去的10年里，已成功投資50余家企業(yè)，10余家企業(yè)成功上市，資產(chǎn)管理規(guī)模已超100億，為基金投資者帶來了豐厚的投資回報。作為鴻坤集團旗下的投資公司，億潤投資依托鴻坤集團產(chǎn)融結合的優(yōu)勢資源，形成了“地產(chǎn)+PE”的投資模式，建構了一個具有長期成長性的投資新生態(tài)。

在第十二屆中國投資年會年度峰會上，億潤投資榮膺“投中2017年度中國最佳私募股權投資機構TOP100”，投中網(wǎng)記者也在會后對億潤投資高級合伙人、副總裁劉清華進行了獨家專訪。

鴻坤億潤投資高級合伙人、副總裁劉清華

億潤投資的地產(chǎn)+

據(jù)劉清華介紹，鴻坤集團是一家復合型控股公司，主要通過金融投資（鴻坤資本）、產(chǎn)業(yè)發(fā)展（鴻坤產(chǎn)業(yè)）、文化旅游（鴻坤文旅）、地產(chǎn)開發(fā)（鴻坤地產(chǎn)）四大業(yè)務板塊的產(chǎn)融結合、生態(tài)發(fā)展，致力于打造創(chuàng)新型城市運營商。

鴻坤旗下的億潤投資創(chuàng)立于2007年，在公司成立之初，定位于PE階段，她表示，相比較VC一個項目動輒數(shù)十倍的回報，PE的回報雖然沒有那么高，但是成功退出率比VC會高很多。其實億潤投資開始時也會投一些與地產(chǎn)相去甚遠的行業(yè)，在經(jīng)歷了一些彎路以后,2014年億潤投資進行戰(zhàn)略調(diào)整，利用鴻坤集團在地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)勢和資源積累，圍繞核心優(yōu)勢資源開始構筑了以“地產(chǎn)+”和“大社區(qū)服務消費升級”為主線的投資生態(tài)。通過3年多的努力，“地產(chǎn)+文體旅游”、“地產(chǎn)+醫(yī)養(yǎng)健康”、“地產(chǎn)+特色產(chǎn)業(yè)”的投資生態(tài)已經(jīng)初具雛形，并且投出了優(yōu)客工場、昆侖決、聚橙網(wǎng)、萬國體育等多個行業(yè)龍頭項目。

尋找價值洼地，

打造創(chuàng)新型產(chǎn)融結合投資生態(tài)

在和投中網(wǎng)記者交流的過程中，尋找價值洼地也是劉清華常提到的一個詞匯。能夠在早期就參與到優(yōu)客工場這樣的優(yōu)秀項目中，也源于對地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)驗積累和對投資市場的深刻理解，基于從供給側(cè)和需求側(cè)兩端考慮，一邊存在大量過剩的寫字樓，而另一端是不斷增加的創(chuàng)業(yè)人群以及中小微企業(yè)的辦公需求，所以2014年投資了聯(lián)合辦公，將其作為“地產(chǎn)+”投資生態(tài)圈的一環(huán)。除此之外，以地產(chǎn)為核心的園林公司、智能家居、照明、樓宇服務以及以“大社區(qū)服務消費升級”為核心的消費升級領域也是他們關注的重點。

隨著中國個人財富持續(xù)增長，新的消費需求在很多領域孵化了眾多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，億潤投資圍繞“大社區(qū)服務消費升級”構建出的投資策略，則可以用產(chǎn)業(yè)資源去支持和投資這些垂直領域的企業(yè)。關注教育，自然也不會離開“消費升級”這個邏輯。她舉例了剛剛投資的萬國體育，作為高端素質(zhì)教育細分領域的擊劍培訓市場，萬國體育除了是這個領域的絕對龍頭企業(yè)外，也是因為自己的孩子堅持了一年的擊劍培訓，并且在一年的時間里看著越來越多的小朋友參與擊劍培訓，尤其是年輕的家長以無比的熱情支持孩子堅持擊劍培訓，引發(fā)了她投資萬國體育的興趣。

中國的教育分成兩大類，一個是K12課輔培訓，這個市場的代表是新東方和好未來，這個賽道市場格局非常明顯也非常分散。另一個是素質(zhì)教育領域，尤其是高端項目的素質(zhì)培訓，對專業(yè)度和服務升級要求非常高，完全可能再產(chǎn)生一些非常優(yōu)秀的專業(yè)培訓機構。在劉清華看來，相比其他的素質(zhì)培訓項目，擊劍培訓項目有明顯的門檻，而彼時的萬國教育已經(jīng)掛牌新三板，并且占據(jù)了中國的擊劍培訓行業(yè)40%的份額，是一個難得的優(yōu)秀投資標的。

她舉例稱：“億潤投資目前已經(jīng)投資了地產(chǎn)+文教旅游，游學領域、體育擊劍、兒童劇場，這些項目與地產(chǎn)也有著緊密聯(lián)系，用戶會生活在鴻坤地產(chǎn)為基礎上的社區(qū)中享受便捷的服務和工作體驗，這種完整的社區(qū)生態(tài)會讓投資生態(tài)中的項目都享受到用戶紅利?！?/p>

在劉清華看來，創(chuàng)新性產(chǎn)融結合的投資生態(tài)平臺中蘊含著巨大勢能。“這些勢能來源于三個維度。第一，除了資本之外，平臺還可以為成長型企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的市場、客戶資源，助力其發(fā)展；第二，生態(tài)圈內(nèi)的企業(yè)之間能夠相互碰撞，產(chǎn)生業(yè)務合作空間；第三，在垂直領域的商業(yè)模式生態(tài)圈中還可以孵化出更多的創(chuàng)新型企業(yè)。產(chǎn)融結合找到適合自身發(fā)展的路徑很重要?！?/p>

相比較VC們追著風口奔跑的行為，億潤投資更關注于垂直領域的深耕和價值挖掘。她說：“雖然前端的投資人更喜歡選擇投資一些風口項目，但是我們的投委會往往并不會因為這個原因就做出投資的決定，在億潤投資的投資邏輯中，協(xié)同性是強調(diào)最多的，并且絕大部分風口項目距離退出和盈利都顯得遙遙無期，不符合PE的投資習慣?！?/p>

她回憶道，2017年的投資行業(yè)，項目估值普遍偏高，市場雖然很火熱但是也很浮躁，很多所謂的獨角獸都在靠著估值活著，而大量的業(yè)內(nèi)人士對于二級市場又抱著很高的退出期望，導致行業(yè)中踏踏實實做企業(yè)的公司并不算多，認認真真做投資的也是一樣。

2018年4月份爆發(fā)的中興事件讓外界再次意識到，由于此前國內(nèi)的創(chuàng)新更多聚焦在商業(yè)模式層面，在高端技術產(chǎn)業(yè)，即以技術升級和研發(fā)為核心的產(chǎn)業(yè)中，國內(nèi)并沒有走在世界的前列。中美貿(mào)易戰(zhàn)的爆發(fā)，讓投資圈內(nèi)人士都開始將目光移向硬核技術。

在劉清華看來：“智能制造是鴻坤集團布局特色產(chǎn)業(yè)非常重要的一個領域，在2015年億潤投資投資了目前中國最優(yōu)秀的智能制造孵化器——洪泰智能制造?！彼硎?，中國未來的發(fā)展離不開技術的創(chuàng)新，而智能制造和人工智能將會是一個巨大的市場。這一想法與洪泰智能制造的初衷不謀而合。

目前，億潤投資以“地產(chǎn)+”和泛社區(qū)服務為突圍策略，布局經(jīng)濟新常態(tài)下的新消費、新服務、新技術、新金融領域，抓住消費升級浪潮契機，繼建立“地產(chǎn)+”PE投資生態(tài)圈后深度結合鴻坤產(chǎn)業(yè)和鴻坤文旅的優(yōu)勢資源，在2017年又迭代升級布局了“特色產(chǎn)業(yè)+”PE投資生態(tài)。

作者：劉洋

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責任編輯：冉一方

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