第1章 總論
1.1 研究背景
1.2 研究原因
1.3 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)意義
1.4 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
1.5 研究內(nèi)容與方法
第2章 相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)
2.1 相關(guān)概念界定
2.2 資產(chǎn)證券化的流程
2.3 理論基礎(chǔ)
第3章 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域融資模式研究
3.1 傳統(tǒng)融資模式
3.2 新型融資模式
3.3 融資模式比較分析及優(yōu)勢對比
第4章 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域資產(chǎn)證券化
4.1 美國資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程
4.2 國內(nèi)資產(chǎn)證券化的發(fā)展
4.3 國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程
第5章 PPP在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的應(yīng)用
5.1 基礎(chǔ)設(shè)施的特征分析以及面臨的難題
5.2 PPP特征分析及其適用范圍
5.3 PPP模式與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域結(jié)合的適用性分析
5.4 PPP在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的應(yīng)用分析
5.5 PPP基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的相關(guān)分析
第6章 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化適應(yīng)性分析
6.1 資產(chǎn)證券化的基本要求
6.2 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目適應(yīng)于資產(chǎn)證券化
6.3 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目采用資產(chǎn)證券化的SWOT分析
6.4 首創(chuàng)污水處理PPP項(xiàng)目的適應(yīng)性分析
6.5 本章總結(jié)
第7章 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題分析
7.1 關(guān)于PPP資產(chǎn)證券化政策的發(fā)展
7.2 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀
7.3 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化存在的問題
第8章 PPP項(xiàng)目使用資產(chǎn)證券化融資的風(fēng)險(xiǎn)
8.1 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)
8.2 風(fēng)險(xiǎn)控制方法
第9章 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化信用評級
9.1 信用評級在PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化中的作用
9.2 信用評級具體流程
9.3 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化信用評級的關(guān)鍵
9.4 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品增信
……
第10章 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品定價(jià)
第11章 重慶PPP項(xiàng)目在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的應(yīng)用分析
第12章 華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目供熱收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃案例分析
第13章 PPP EPC ABS模式研究
第14章 PPP資產(chǎn)證券化在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的建議及展望
參考文獻(xiàn)2100433B
PPP模式作為我國深化投融資體制改革在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域運(yùn)用的重要舉措,近幾年來,不論是從數(shù)量上還是規(guī)模上,都得到了爆發(fā)式的增長。然而,PPP項(xiàng)目的基礎(chǔ)資產(chǎn)流動性差、難以吸引眾多的社會資本參與等現(xiàn)實(shí)問題,阻礙了PPP項(xiàng)目可持續(xù)發(fā)展。PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化在盤活存量PPP項(xiàng)目資產(chǎn)、吸引更多社會資本參與、提高項(xiàng)目的運(yùn)營能力方面具有明顯的作用。
首先,《PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域應(yīng)用研究》對PPP模式和資產(chǎn)證券化等相關(guān)概念進(jìn)行了梳理,在對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域融資模式進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上,分析了PPP在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的應(yīng)用和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化適應(yīng)性,發(fā)現(xiàn)PPP模式能夠解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資不足的問題,而資產(chǎn)證券化模式能完善PPP項(xiàng)目的私人資本退出機(jī)制、減少項(xiàng)目的融資費(fèi)用、賦予基礎(chǔ)資產(chǎn)更高的流動性,從而激活PPP項(xiàng)目的存量資產(chǎn)。
其次,《PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域應(yīng)用研究》從信用評級和風(fēng)險(xiǎn)控制兩個(gè)方面對PPP模式資產(chǎn)證券化進(jìn)行了系統(tǒng)性的研究,并以重慶的PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化和典型PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化案例為分析對象,對其PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀以及存在的問題進(jìn)行了分析。末尾提出了促進(jìn)我國PPP項(xiàng)目健康高效發(fā)展的相關(guān)措施。
《PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域應(yīng)用研究》可供從事PPP工作的政府部門、社會資本、金融機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、專家顧問、大學(xué)生等閱讀和參考。
第2版前言第1版前言第1章 土方工程1.1 土的分類與工程性質(zhì)1.2 場地平整、土方量計(jì)算與土方調(diào)配1.3 基坑土方開挖準(zhǔn)備與降排水1.4 基坑邊坡與坑壁支護(hù)1.5 土方工程的機(jī)械化施工復(fù)習(xí)思考題第2...
第一篇 綜合篇第一章 綠色建筑的理念與實(shí)踐第二章 綠色建筑評價(jià)標(biāo)識總體情況第三章 發(fā)揮“資源”優(yōu)勢,推進(jìn)綠色建筑發(fā)展第四章 綠色建筑委員會國際合作情況第五章 上海世博會園區(qū)生態(tài)規(guī)劃設(shè)計(jì)的研究與實(shí)踐第六...
前言第一章 現(xiàn)代設(shè)計(jì)和現(xiàn)代設(shè)計(jì)教育現(xiàn)代設(shè)計(jì)的發(fā)展現(xiàn)代設(shè)計(jì)教育第二章 現(xiàn)代設(shè)計(jì)的萌芽與“工藝美術(shù)”運(yùn)動工業(yè)革命初期的設(shè)計(jì)發(fā)展?fàn)顩r英國“工藝美術(shù)”運(yùn)動第三章 “新藝術(shù)”運(yùn)動“新藝術(shù)”運(yùn)動的背景法國的“新藝...
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引言\r\n近兩年,PPP 發(fā)展迎來井噴期:據(jù)財(cái)政部相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截止 2017年9月,PPP項(xiàng)目總計(jì)入庫數(shù)超過14000個(gè),投資總額接近18萬億元.已進(jìn)入實(shí)施階段的項(xiàng)目合計(jì)2388個(gè),投資總額逾四萬億元.顯而易見,PPP 項(xiàng)目庫總需求正有序擴(kuò)張,但目前落地率僅達(dá)35.2%.我們知道,PPP項(xiàng)目周期很長(一般是10-30年),需要的資金量龐大,但目前由于項(xiàng)目的資本退出機(jī)制未完善、退出渠道可選擇性低,資產(chǎn)的流動性弱且缺乏相應(yīng)的政策保障,因而對社會資本的吸引力十分有限.因此,當(dāng)下亟待借助資本市場的力量,拓展 PPP 項(xiàng)目投資退出渠道,借助資產(chǎn)證券化融資手段,將 PPP項(xiàng)目鍛造成吸附社會資本流量的磁石.
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近年來,PPP模式以其收益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的特點(diǎn)在我國得到迅速推廣。但是在具體實(shí)施過程中,PPP項(xiàng)目出現(xiàn)了融資方式狹窄,導(dǎo)致項(xiàng)目后期資金的投入量與回款量不相符等問題。PPP項(xiàng)目與資產(chǎn)證券化相結(jié)合的推廣實(shí)施,使得PPP項(xiàng)目的融資困境得到有效緩解。然而,目前我國的PPP項(xiàng)目與資產(chǎn)證券化的結(jié)合尚處于初步探索階段,在實(shí)施中仍存在著PPP項(xiàng)目與資產(chǎn)證券化的期限難以匹配、未實(shí)現(xiàn)真正的破產(chǎn)隔離、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流通性不暢、增信主體單一、法律支撐體系不完善等諸多問題。因此,應(yīng)該改善期限錯(cuò)配問題,提高項(xiàng)目運(yùn)營質(zhì)量;健全二級市場交易機(jī)制,提高產(chǎn)品流動性;借鑒WBS模式經(jīng)驗(yàn),優(yōu)化破產(chǎn)隔離方式;豐富增信主體,完善信用評級機(jī)制;規(guī)范政策體系,提供法律保障,以期為PPP項(xiàng)目在我國的順利推廣提供助益。
事項(xiàng):發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知,積極推動PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化,以盤活PPP項(xiàng)目存量資金,加快社會投資者資金回收。
資產(chǎn)證券化政策超預(yù)期。PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化是保障PPP持續(xù)健康發(fā)展的重要機(jī)制,在8月份發(fā)改委1733號文中就曾提出“推動PPP項(xiàng)目與資本市場深化發(fā)展相結(jié)合,依托各類產(chǎn)權(quán)、股權(quán)交易市場,通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等方式,豐富PPP項(xiàng)目投資退出渠道”,本次通知是該政策落地的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,有兩點(diǎn)超市場預(yù)期:1)時(shí)間點(diǎn)上看,比市場預(yù)期提前;2)該通知是發(fā)改委聯(lián)合證監(jiān)會發(fā)布,政策可執(zhí)行性較強(qiáng)。我們認(rèn)為隨著試點(diǎn)項(xiàng)目開展,PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化進(jìn)程進(jìn)入加速階段。
有利于加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn),提高業(yè)務(wù)承接和盈利能力。PPP項(xiàng)目普遍具有單體金額大、執(zhí)行周期長等特征,在運(yùn)營階段往往也需要較大的資金投入,因此社會資本在運(yùn)營階段如何退出成為影響其積極性的重要因素。
PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有助于加快社會資本的資金回收,這對企業(yè)來說:1)資金周轉(zhuǎn)加快,業(yè)務(wù)承接能力提高;2)加杠桿潛力提升,盈利能力也有望提升。因此PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有望大大提高社會資本參與PPP的積極性。
項(xiàng)目范圍有嚴(yán)格限制,實(shí)質(zhì)性受益仍需時(shí)日。
按照通知,重點(diǎn)推動的項(xiàng)目條件有,1)項(xiàng)目已嚴(yán)格履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和實(shí)施方案審查審批程序,并簽訂規(guī)范有效的PPP項(xiàng)目合同,政府、社會資本及項(xiàng)目各參與方合作順暢;2)項(xiàng)目工程建設(shè)質(zhì)量符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),能持續(xù)安全穩(wěn)定運(yùn)營,項(xiàng)目履約能力較強(qiáng);3)項(xiàng)目已建成并正常運(yùn)營2年以上,已建立合理的投資回報(bào)機(jī)制,并已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流;4)原始權(quán)益人信用穩(wěn)健,內(nèi)部控制制度健全,具有持續(xù)經(jīng)營能力,最近三年未發(fā)生重大違約或虛假信息披露,無不良信用記錄。
嚴(yán)格的項(xiàng)目范圍限制有利于行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展,從企業(yè)實(shí)質(zhì)性受益角度看,預(yù)計(jì)在3年以后:1)目前絕大多數(shù)處于項(xiàng)目建設(shè)期,預(yù)計(jì)3年后才符合正常運(yùn)營2年以上的條件;2)試點(diǎn)先行,之后再進(jìn)行總結(jié)交流推廣,通知要求2017年2月17日前,推薦1-3個(gè)首批項(xiàng)目,并從中選取符合條件的PPP項(xiàng)目,盡快發(fā)行并及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、交流推廣。
具備較強(qiáng)優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目獲取能力的公司率先受益。PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化是一種制度創(chuàng)新,但從“通知”中也可以看出,PPP資產(chǎn)證券化有著嚴(yán)格的項(xiàng)目篩選,并非所有項(xiàng)目都能夠資產(chǎn)證券化,因此率先受益的是擁有較多優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目的企業(yè)。整體而言,國有企業(yè)優(yōu)勢大于民營企業(yè),在民營企業(yè)中龍頭企業(yè)有著相對優(yōu)勢,因此我們建議關(guān)注龍?jiān)ㄔO(shè)、東方園林、隧道股份、鐵漢生態(tài)、中鋼國際等。
不確定因素。政策推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
PPP模式是全面深化改革在經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域的具體舉措,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的必然選擇。但PPP是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程,它需要我們對PPP有系統(tǒng)全局的認(rèn)識,對PPP 的要點(diǎn)、重點(diǎn)和核心點(diǎn)有深度的理解,對PPP在現(xiàn)實(shí)運(yùn)作中要有足夠的執(zhí)行力度。
本書從業(yè)務(wù)運(yùn)作模式與實(shí)務(wù)操作入手,詳細(xì)系統(tǒng)地介紹了PPP項(xiàng)目識別、項(xiàng)目準(zhǔn)備、項(xiàng)目采購、項(xiàng)目執(zhí)行、項(xiàng)目移交整個(gè)生命周期的操作要點(diǎn)以及PPP項(xiàng)目合同、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理等系列關(guān)鍵問題,并對PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的運(yùn)作進(jìn)行全面系統(tǒng)的介紹,同時(shí)借助典型案例剖析成功PPP項(xiàng)目的操作經(jīng)驗(yàn)。
本書是一部PPP理論指導(dǎo)與操作實(shí)務(wù)全方位指引的讀物,適合普通讀者以及理論研究人員、有志于參與PPP 項(xiàng)目的企業(yè)管理人員、PPP 領(lǐng)域從業(yè)人員參考閱讀。
山東省煙臺市城管局積極探討實(shí)施市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)PPP模式,日前組織市縣兩級城管部門篩選推薦試點(diǎn)項(xiàng)目,提出將套子灣污水處理廠二期等工程作為市級基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目試點(diǎn)。
據(jù)了解,該局從4月開始籌劃開展項(xiàng)目資產(chǎn)評估、項(xiàng)目咨詢、召開項(xiàng)目推介會等前期準(zhǔn)備工作,下半年將公開征集PPP項(xiàng)目合作投資方,競爭性引入國內(nèi)外信譽(yù)好、有實(shí)力和技術(shù)先進(jìn)的投資企業(yè)參與項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營,推動生活垃圾和餐廚垃圾清運(yùn)處理、污水處理、供水等市政公用領(lǐng)域?qū)ν忾_放。