大連商品交易所鐵礦石期貨期權(quán)合約

合約內(nèi)容：

大連商品交易所鐵礦石期貨期權(quán)合約

期權(quán)的風險與收益看漲期權(quán)的風險與收益關(guān)系看跌期權(quán)的風險與收益關(guān)系期權(quán)的風險與收益，作期權(quán)的買方好，還是作期權(quán)的賣方好？。歐式期權(quán)好，還是美式期權(quán)好？期權(quán)好，還是期貨好？看漲期權(quán)的內(nèi)在價值是標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨市場價格與實施價格之差。實值，虛值，兩平時間溢價：期權(quán)價格超過它的內(nèi)在價值的部分影響期權(quán)價格的因素：現(xiàn)價、實施價、有效期和價格的易變性。股指期權(quán)合約(恒指期權(quán)合約)標的資產(chǎn)：香港恒生指數(shù)。合約乘數(shù)：指數(shù)的每一點50港元。合約交易月份：現(xiàn)月、下月、最近兩季月3、6、9、12 交易方法：根據(jù)場內(nèi)交易的程序公開叫價。合約到期日：合約月份最后一營業(yè)日之前一個營業(yè)日。期權(quán)價格點數(shù)：完整的指數(shù)點。

期權(quán)價格點數(shù)乘以50港元。微值入價：每張合約10港元，包括了所有交易費用實施價格的變化幅度：2000以下，50點；至8000，100點；8000以上，200點。實施方法：歐式期權(quán)方式，在到期日結(jié)算?？礉q期權(quán)與看跌期權(quán)合約大?。簠R豐與香港電訊每張合約400股，太古洋行A和中華電力每張合約500股，其余的每張合約1000股到期月：最近的三個月及相鄰的兩個季月，即只有1 個月、2個月、3個月、6個月和9個月到期的期權(quán)合約最小價格幅度：為0.01港元最后交易日：到期月的最后營業(yè)日的前一個營業(yè)日。標準實施價差：實施價格為0.10至2港元，實施價差為0.10港元。實施價格為2至5港元，實施價差為0.20港元。實施價格為5至10港元，實施價差為0.50港元。實施價格為10至20港元，實施價差為1港元。實施價格為20至50港元，實施價差為2港元。實施價格為50至200港元，實施價差為5港元。實施價格為200至300港元，實施價差為10港元。實施價格為300至500港元，實施價差為20港元。實施價格數(shù)量每個到期月的期權(quán)至少有5個實施價格。實施方式美式期權(quán)，實物交收，可以當天購買期權(quán)，當天實施期權(quán)。

股票期權(quán)合約香港的股票期權(quán)合約交易費用：每合約交易所收5港元，實施費為2港元，經(jīng)紀公司收傭金為0.25%，但不少于50港元。期權(quán)的實施：T 2實股交收：如實施，買方交保證金六、股票期權(quán)合約保證金期權(quán)賣方的保證金保證金要求舉例(一)：售出一張長江實業(yè)12月到期50港元的股票看漲期權(quán)合約，該合約的規(guī)模為1,000股股票，期權(quán)價格為5港元，長江實業(yè)股票的市價為48港元，其保證金要求為①基本要求：5,000(期權(quán)價格)港元 (48,000港元"_blank" href="/item/保證金">保證金中減去期權(quán)價格，交7600港元。

期權(quán)合約是除期貨合約以外最為重要的衍生金融工具。在套期保值中，期貨合約既抵消了潛在的損失，也抵消了潛在的收益。期權(quán)與期貨最大的不同之處在于，期權(quán)只是抵消了潛在的損失風險，并不妨礙持有者獲得收益。為了獲得這樣一個有利的風險，期權(quán)的購買者（多方，Buyer)需要向出售者（空方，Writer）支付一筆費用，我們稱之為期權(quán)費（Premium)。而我們買賣期貨時，除了傭金以外是不用付給交易對方任何金額的。

按照規(guī)避風險的不同，期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)允許買方有權(quán)在將來的某個特定時點或者時段以某個特定的價格向期權(quán)的賣方購買某種商品，看跌期權(quán)則允許買方有權(quán)利在將來的某個特定時點或者時段以某個特定的價格向期權(quán)的賣方賣出某種商品。那個事先約定的價格被稱為行權(quán)價格（Exercise Price）。按照執(zhí)行時限，期權(quán)還可以分為美式期權(quán)（American Option）和歐式期權(quán)（European Option）。美式期權(quán)的擁有者可以在到期日前的任一時點執(zhí)行期權(quán)，而歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行。

期貨期權(quán)是以期貨合約為交割品的期權(quán)合約，指的是期權(quán)的擁有者有權(quán)在到期日按照事先約定的期貨價格買入或者賣出指定數(shù)量的期貨合約?！百I入”在這里的實際意思是期權(quán)的擁有者和期權(quán)的賣出者按照事先約定的期貨價格達成新的期貨合約。如果是看漲期權(quán)的話，在新的期貨合約中期權(quán)的擁有者是多方，而期權(quán)的賣出者是空方。如果事先約定的期貨價格與當前的期貨價格不同，那么交易雙方將立即進行結(jié)算，空方將向多方支付當前期貨價格和約定價格的差額。

期貨期權(quán)也有可能進行現(xiàn)金交割，也就是說，雙方并不進行期貨交易，而直接結(jié)算差額。

互換期權(quán)是以互換協(xié)議為交割品的期權(quán)，指的是期權(quán)的擁有者有權(quán)在到期日是按照事先約定的利率和期權(quán)的賣出者達成互換協(xié)議?；Q協(xié)議的結(jié)算可以有很多種，包括實物結(jié)算和現(xiàn)金結(jié)算。實物結(jié)算就是在到期日擁有者執(zhí)行權(quán)利并與期權(quán)的賣出者達成互換協(xié)議，期權(quán)的擁有者可以執(zhí)行這份協(xié)議到期末，也可以在互換市場上進行反向操作，實現(xiàn)利息差額?，F(xiàn)金結(jié)算是指雙方并不簽訂互換協(xié)議，而是直接結(jié)算利息差額的現(xiàn)值。平均價期權(quán)（TAPOs）是為固定一段時間而設(shè)計的。以LME交易的平均價期權(quán)而言，它是基于月度結(jié)算價（MASP）。這些期權(quán)在定價期結(jié)束時自動終止，盈價的TAPOs轉(zhuǎn)化為兩個數(shù)量相等方向相反的期貨合約，其中一個期貨合約價格為月度結(jié)算價，另一個為初始的敲定價。

期權(quán)合約是單向合同，期權(quán)的買方在支付一定的保險費之后取得一種購買權(quán)利，但他可以在交易確立后的任何時間有權(quán)放棄合同，即不履行這種權(quán)利，其代價是支付了已協(xié)商了的保險費。期權(quán)的賣方在買方要求履約時，便有義務來交割，在買方?jīng)Q定不履約時，并無權(quán)利要求其來履約，雙方的權(quán)利義務并不對稱。而一般期貨合約是雙向合同，一旦自己的多頭或空頭地位確立以后，交易雙方便承擔起期貨合約到期進行交割的義務。若不想交割，則必須在到期前對沖合約，了結(jié)其多頭或空頭地位。期權(quán)合約與一般期貨合約內(nèi)容最重要的區(qū)別在于期權(quán)合約中有“敲定價 格”這一項，而一般的期貨合約沒有也無需有。

期權(quán)交易中的“敲定價格”又稱履約價格，是指按照看漲期權(quán)或看跌期權(quán)約定價格買進或賣出相關(guān)期權(quán)合約的價格。具體地說，是指看漲期權(quán)的購買者依據(jù)合約規(guī)定買進相關(guān)期權(quán)合約或看跌期權(quán)購買者依據(jù)合約規(guī)定賣出相關(guān)期權(quán)合約的價格。在期權(quán)交易中，相對于每一個看漲期權(quán)的買方，有一個看漲期權(quán)的賣方，相對于每一個看跌期權(quán)的買方，有一個看跌期權(quán)的賣方。為了便于買賣雙方交易，在期權(quán)合約中列明了雙方應共同遵守的“敲定價格”。

這一價格是由交易所依一定的機制來決定的，除了某些特殊情況外，這一價格在合約期間內(nèi)不會改變，市場上買賣雙方所決定的是權(quán)利金(或稱保險費、保險金)，而非敲定價格。而在期貨合約中，期貨價格由市場的供需雙方?jīng)Q定，由于雙方力量消長不定，期貨價格也隨時在變動。期貨合約在成交時，其價值為零，故雙方并無現(xiàn)金的轉(zhuǎn)移，雙方所交保證金只是作為違約時的賠償準備而已；期權(quán)合約在成交時，買方必須支付權(quán)利金給賣方，但并不須繳納保證金，這是因為買方本來就有違 約的權(quán)利，至于期權(quán)的賣方因只有義務而無權(quán)利，故雖得到權(quán)利金，也必須擻納保證金。

期權(quán)與期貨的標的物很多都是一樣的，但一個重要區(qū)別是有以期貨為標的物的期權(quán)，即期貨期權(quán)，而無以期權(quán)為標的物的期貨。由于期貨價格由市場決定，在任一時點僅能有一種期貨價格，故在創(chuàng)造合約種類時，僅有交割月份可供變化，期權(quán)的履約價格由交易所決定，在任一時點，可能有多種不同履約價格的合約存在，再搭配不同的權(quán)利期間，便可產(chǎn)生數(shù)倍于期貨合約種類數(shù)的期權(quán)合約，最后又由于權(quán)利義務不對稱，而形成買權(quán)與賣權(quán)兩大類，故期權(quán)在創(chuàng)造金融商品的能力上大大高于期貨。

例如，假設(shè)期貨合約有5種不同的交割月份，即代表5種不同的合約，若期權(quán)也有5種不同 的權(quán)利期間，5種不同的履約價格，則可形成25個買權(quán)與25個賣權(quán)，共50個不同的期權(quán)合約，為期貨合約種類數(shù)的10倍。期貨合約是在未來某個遠期交付一定數(shù)量和等級的特定商品的標準化合約，而期權(quán)合約則是支付了期權(quán)保險費的買方有權(quán)在商定的有效期限內(nèi)買進或賣出一定數(shù)量的期貨合約的合約。