國有企業(yè)融資效率評(píng)價(jià)及在河北鋼鐵的實(shí)證

1 緒論

1．1 研究背景及意義

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意義

1．2 研究對(duì)象及方法

1．2．1 研究對(duì)象

1．2．2 研究方法

1．3 相關(guān)概念的界定

1．3．1 融資的概念

1．3．2 企業(yè)融資的概念

1．3．3 企業(yè)融資的目標(biāo)

1．3．4 企業(yè)融資的方式

1．3．5 融資結(jié)構(gòu)

1．3．6 企業(yè)融資效率的概念

1．3．7 企業(yè)融資效率的相關(guān)概念

2 企業(yè)融資理論的發(fā)展

2．1 古典企業(yè)融資理論

2．1．1 凈收益理論

2．1．2 凈營業(yè)收益理論

2．1．3 傳統(tǒng)折衷理論

2．2 現(xiàn)代企業(yè)融資的主要理論

2．2．1 MM定理

2．2．2 權(quán)衡理論

2．3 融資理論的新發(fā)展

2．3．1 信息不對(duì)稱理論

2．3．2 代理理論

2．3．3 財(cái)務(wù)契約理論

2．3．4 控制權(quán)理論

2．3．5 基于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理論

2．3．6 機(jī)會(huì)窗口理論

2．4 國內(nèi)融資理論的研究綜述

2．4．1 早期國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)探索

2．4．2 國有上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)治理的研究

2．4．3 企業(yè)融資方式及偏好的研究

2．4．4 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)效應(yīng)研究

2．4．5 影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素

2．4．6 企業(yè)融資效率的研究

3 我國國有企業(yè)融資方式及國際比較

3．1 我國國有企業(yè)融資方式

3．1．1 企業(yè)融資方式的分類

3．1．2 我國國有企業(yè)的具體融資方式分析

3．2 我國國有企業(yè)融資的實(shí)踐

3．2．1 財(cái)政融資方式為主的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)（新中國成立初期至1978年）

3．2．2 過渡時(shí)期的以銀行信貸為主的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)

3．2．3 融資方式多元化的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)（1993年以后）

3．3 國外企業(yè)融資結(jié)構(gòu)實(shí)踐

3．3．1 美國市場(chǎng)主導(dǎo)型企業(yè)融資模式

3．3．2 日本銀行主導(dǎo)型企業(yè)融資模式

3．3．3 發(fā)展中國家企業(yè)融資方式分析

3．4 我國國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的國際比較

3．4．1 我國國有企業(yè)內(nèi)源融資比率較低

3．4．2 國有企業(yè)負(fù)債率高，銀行貸款是主要的融資方式

3．4．3 國有企業(yè)直接融資中股權(quán)融資偏好趨勢(shì)明顯

4 我國國有企業(yè)權(quán)益融資和債權(quán)融資效率分析

4．1 企業(yè)融資效率的分析體系

4．2 融資成本分析

4．2．1 權(quán)益融資的資金成本

4．2．2 債權(quán)融資的資金成本

4．2．3 國有企業(yè)實(shí)際融資的資金成本分析

4．3 財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

4．3．1 財(cái)務(wù)杠桿效率

4．3．2 權(quán)益融資和債權(quán)融資方式的風(fēng)險(xiǎn)分析

4．4 國有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值分析

4．4．1 企業(yè)融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響

4．4．2 企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法

4．5 國有企業(yè)的資金使用效率分析

4．5．1 我國上市企業(yè)資金募集及變更情況分析

4．5．2 企業(yè)融資資金效率分析方法

4．5．3 基于EVA效率模型的國有上市公司資金使用效率實(shí)證分析

5 國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與國有企業(yè)治理效率

5．1 企業(yè)法人治理效率

5．1．1 融資方式與企業(yè)治理

5．1．2 國際上的企業(yè)治理模式

5．1．3 國有企業(yè)的企業(yè)治理研究

5．2 國有企業(yè)股權(quán)融資的企業(yè)治理效率分析

5．3 國有企業(yè)債權(quán)融資的企業(yè)治理效率分析

6 河北鋼鐵企業(yè)融資效率實(shí)證分析

6．1 鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

6．1．1 世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

6．1．2 我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

6．1．3 河北省鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

6．2 河鋼股份有限公司融資發(fā)展及融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

6．2．1 河鋼股份融資發(fā)展現(xiàn)狀

6．2．2 河鋼股份資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

6．3 河鋼股份有限公司融資效率分析

6．3．1 河鋼股份股權(quán)融資和債權(quán)融資效率分析

6．3．2 河鋼股份資金使用效率分析

7 國有企業(yè)融資效率優(yōu)化的對(duì)策

7．1 國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和治理效率優(yōu)化

7．1．1 進(jìn)一步提升國有企業(yè)融資來源多元化

7．1．2 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)提升股權(quán)融資效率

7．1．3 優(yōu)化債權(quán)融資結(jié)構(gòu)。完善債權(quán)融資的“硬約束”

7．2 河北鋼鐵企業(yè)融資效率優(yōu)化

7．2．1 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低成本，提升河北鋼鐵盈利能力

7．2．2 加大金融創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)融資工具多元化

7．2．3 優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)提升企業(yè)治理效率

參考文獻(xiàn)

后記2100433B

《國有企業(yè)融資效率評(píng)價(jià)及在河北鋼鐵的實(shí)證》在回顧企業(yè)融資理論以及分析河北省國有企業(yè)融資基本情況的基礎(chǔ)上，從國有企業(yè)的資金成本、資金使用效率、財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)以及公司治理等方面分析比較了國有企業(yè)債權(quán)融資和權(quán)益融資的效率?；谄髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)國有企業(yè)決策人的影響，給出了確定特定國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)效用模型。同時(shí)，結(jié)合河北省鋼鐵企業(yè)實(shí)例對(duì)現(xiàn)階段國有企業(yè)的資金籌措效率進(jìn)行了定量綜合評(píng)價(jià)，并給出了提高國有企業(yè)和河北鋼鐵企業(yè)融資效率的具體建議。

《國有企業(yè)融資效率評(píng)價(jià)及在河北鋼鐵的實(shí)證》可作為高等院校工商管理、企業(yè)管理、金融工程、技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理、項(xiàng)目管理等學(xué)科本科生、研究生的教學(xué)參考書，也可供企業(yè)管理和技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等相關(guān)領(lǐng)域人員參考。

區(qū)域土地開發(fā)度評(píng)價(jià)理論、方法與實(shí)證研究

書稿在系統(tǒng)總結(jié)國內(nèi)外土地開發(fā)度相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，深入探討了土地開發(fā)度的內(nèi)涵和影響因素，通過建立土地相對(duì)開發(fā)度評(píng)價(jià)模型、土地開發(fā)均衡度評(píng)價(jià)模型以及基于成本-效益分析的土地開發(fā)限度評(píng)價(jià)模型，對(duì)中國1999-2008年間建設(shè)用地?cái)U(kuò)張情況進(jìn)行了實(shí)證研究，并提出了相關(guān)的土地調(diào)控政策與機(jī)制。 2100433B

本書圍繞企業(yè)的主體作用、政府的主導(dǎo)作用、市場(chǎng)的催化作用，以實(shí)現(xiàn)波特假設(shè)為目標(biāo)，從空間與時(shí)間維度建立綠色技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力模型與擴(kuò)散模型，進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)制分析；圍繞綠色經(jīng)濟(jì)效益維度、創(chuàng)新資源利用維度及生態(tài)效益維度，測(cè)度了區(qū)域綠色技術(shù)創(chuàng)新的維度效率；運(yùn)用空間統(tǒng)計(jì)方法，考察區(qū)域綠色技術(shù)創(chuàng)新效率的維度屬性及其空間影響路徑，利用經(jīng)典的空間模型及空間收斂模型，分析區(qū)域綠色技術(shù)創(chuàng)新維度效率及綜合效率的空間地理特征及其演化趨勢(shì)。

下面提供了實(shí)際的例子，說明如何計(jì)算整體設(shè)備效率(OEE) 和'設(shè)備綜合生產(chǎn)力(TEEP)。計(jì)算并不困難，但要注意計(jì)算的基礎(chǔ)。 此外，這種計(jì)算是指單一的生產(chǎn)線，在實(shí)際有多個(gè)不同的生產(chǎn)線時(shí)，計(jì)算方式將更為復(fù)雜。

日歷時(shí)間 = 工廠運(yùn)營時(shí)間（plant operation time) 工廠關(guān)閉時(shí)間（plant closed）

工廠運(yùn)營時(shí)間（plant operation time) = 負(fù)荷時(shí)間（planned Loading Time） 非負(fù)荷時(shí)間 （planned unLoading Time）

非負(fù)荷時(shí)間 （planned unLoading Time）包括：

• 預(yù)防性維護(hù)

• 休息、暫停、（計(jì)劃內(nèi)）全廠會(huì)議

• 罷工與不可抗外力停機(jī)

• 設(shè)備替換

• 原型測(cè)試與開發(fā)測(cè)試

• 由于缺少訂單的停產(chǎn)

特別需要注意的是，非負(fù)荷時(shí)間與OEE的計(jì)算無關(guān)！

設(shè)備效率評(píng)價(jià)負(fù)荷時(shí)間率

工作時(shí)間與實(shí)際可運(yùn)轉(zhuǎn)的時(shí)間的比例。單純表示時(shí)間規(guī)劃的效率，并扣除停機(jī)損失。

停機(jī)損失是計(jì)劃的設(shè)備休止時(shí)間，包括：休假、教育訓(xùn)練、定期保養(yǎng)等。

公式: 負(fù)荷時(shí)間率 = 工作時(shí)間 / 實(shí)際可運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)間

例:

有間工廠，每周工作5日（24小時(shí)），但每周排2小時(shí)的保養(yǎng)、2小時(shí)的員工教育。一周可用的時(shí)間是（7日 × 24小時(shí)），因此：

負(fù)荷時(shí)間率 =（（5日 × 24小時(shí)）- 2（保養(yǎng)）- 2（員工教育））/（7日 × 24小時(shí)）= 69%

設(shè)備效率評(píng)價(jià)稼動(dòng)率

實(shí)際工作時(shí)間和計(jì)劃工作時(shí)間（負(fù)荷時(shí)間）的百分比。

計(jì)劃工作時(shí)間（負(fù)荷時(shí)間） = 實(shí)際工作時(shí)間 計(jì)劃外停線時(shí)間。

計(jì)劃外停線時(shí)間包括：

• 失敗時(shí)間：技術(shù)相關(guān)的malfunctions,failures,breakdowns

• 技術(shù)或生產(chǎn)組織上的故障

• 不期望的中斷

• 重新調(diào)整

• 重新校準(zhǔn)

• 等待時(shí)間

• 材料短缺

• 勞力短缺

• 加熱

• 停機(jī)后啟動(dòng)

• 檢查機(jī)器

• 準(zhǔn)備

• 清理

• 冷卻

• 校準(zhǔn)

• 產(chǎn)品換型

• 技術(shù)準(zhǔn)備

• 質(zhì)量改變

• 換型（Setup/Change Over）

• 啟動(dòng)/關(guān)閉

• 其它

公式: 稼動(dòng)率 = 實(shí)際工作時(shí)間 /計(jì)劃工作時(shí)間

例:

有間工廠，一天工作8小時(shí)(480分)，每天有30分的休息時(shí)間，休息時(shí)停止生產(chǎn)，并有60分的停線時(shí)間。

計(jì)劃工作時(shí)間 = 480分 - 30分（休息時(shí)間） = 450分

實(shí)際工作時(shí)間 = 450分 - 60分（停線時(shí)間） = 390分

稼動(dòng)率 = 390分 / 450分 = 86.7%

設(shè)備效率評(píng)價(jià)產(chǎn)能效率

生產(chǎn)設(shè)備的設(shè)計(jì)制造速度和實(shí)際制造速度的比率，純粹表示制造的速度，且不考慮品質(zhì)。

產(chǎn)能損失包括：

• 速度損失

• 小的停頓

公式: 產(chǎn)能效率 = 實(shí)際產(chǎn)能 / 標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能

例:

有間工廠，一天工作8小時(shí)(480分)，每天有30分的休息時(shí)間，休息時(shí)停止生產(chǎn)，并有60分的停線時(shí)間。

計(jì)劃工作時(shí)間 = 480分 - 30分（休息時(shí)間） = 450分

工作時(shí)間 = 450分 - 60分（停線時(shí)間） = 390分

標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)效率是 40臺(tái)/小時(shí)。

該工廠這個(gè)產(chǎn)品的所有生產(chǎn)部門的生產(chǎn)效率是242臺(tái)。

實(shí)際產(chǎn)能 = 242臺(tái) /（390分 / 60分） = 37.2 臺(tái)/小時(shí)

產(chǎn)能效率 = 37.2 / 40 = 93.0%

設(shè)備效率評(píng)價(jià)良率

是數(shù)量所有產(chǎn)品中良品數(shù)的比率，也相當(dāng)于純收益。

公式: 良率 = 良品數(shù) / 實(shí)際生產(chǎn)數(shù)

例:

某個(gè)工廠的所有生產(chǎn)部門，生產(chǎn)某產(chǎn)品的產(chǎn)能是242臺(tái)，但良品數(shù)是230臺(tái)。

良率 = 230 / 242 = 95.0%

設(shè)備效率評(píng)價(jià)整體設(shè)備效率

整體設(shè)備效率是整合稼動(dòng)率 (Availability)、產(chǎn)能效率 (Performance)、良率 (Quality)的可測(cè)量生產(chǎn)效率。整體設(shè)備效率可應(yīng)用于工廠的生產(chǎn)線或獨(dú)立的部門。100 %的整體設(shè)備效率幾乎是不可能的， 多數(shù)行業(yè)的價(jià)值目標(biāo)值設(shè)在85%。

公式: OEE = 稼動(dòng)率 × 產(chǎn)能效率 × 良率

例:

某個(gè)工廠，稼動(dòng)率是86.7%、產(chǎn)能效率是93.0%、良率是95.0%：

OEE = 86.7% x 93.0% x 95.0% = 76.6%

設(shè)備效率評(píng)價(jià)設(shè)備綜合生產(chǎn)力

也稱之為設(shè)備性能綜合有效率。 設(shè)備綜合生產(chǎn)力的效率顯示日歷上的時(shí)間：365日、24小時(shí)的效率。因此TEEP也代表了資產(chǎn)最終的利用情況。

公式: TEEP = 負(fù)荷時(shí)間 x OEE

例:

某個(gè)工廠的OEE是76.67%，但負(fù)荷時(shí)間是69%：

TEEP = 76.67% x 69% = 52.9%

TEEP 的公式又可表示：TEEP = 負(fù)荷時(shí)間 × 稼動(dòng)率 × 產(chǎn)能效率 × 良率2100433B