有色金屬期貨貿(mào)易

劉立剛，副教授，江西理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教師。主要研究方向：有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、科技政策。

屠年松，經(jīng)濟學(xué)博士，昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)院教授、碩士生導(dǎo)師，泰國瓦拉亞隆宮皇家大學(xué)等大學(xué)客座教授。曾任珠海證券業(yè)協(xié)會秘書長，擁有20多年證券投資經(jīng)驗。近年來發(fā)表論文60多篇，出版專著2部。

第一章有色金屬期貨貿(mào)易概述

第一節(jié)有色金屬期貨市場的功能與作用

第二節(jié)有色金屬期貨交易的特點

第三節(jié)有色金屬期貨市場發(fā)展概況

一、世界主要金屬期貨交易所及其金屬期貨交易

二、中國有色金屬期貨市場的發(fā)展階段及其特點

第二章有色金屬期貨市場結(jié)構(gòu)

第一節(jié)期貨交易所

一、期貨交易所的職能和組織機構(gòu)

二、主要的有色金屬期貨交易所

第二節(jié)期貨交易結(jié)算所

一、期貨交易結(jié)算所及其功能

二、期貨結(jié)算業(yè)務(wù)核心內(nèi)容

三、主要金屬期貨交易所結(jié)算系統(tǒng)

第三節(jié)期貨經(jīng)紀公司

一、期貨經(jīng)紀公司及其主要職能

二、期貨經(jīng)紀公司開展業(yè)務(wù)的條件

三、我國期貨公司的特點及未來發(fā)展方向

第四節(jié)期貨交易者

一、套期保值者

二、投機交易者

三、套利交易者

第三章有色金屬期貨交易品種

第一節(jié)銅

一、銅的性質(zhì)和用途

二、銅的生產(chǎn)和消費

三、影響銅價的主要因素

四、國內(nèi)銅價格變化趨勢的特點

第二節(jié)鋁

一、鋁的性質(zhì)和用途

二、鋁的生產(chǎn)和消費

三、影響鋁價的主要因素

第三節(jié)金

一、金的性質(zhì)和用途

二、金的生產(chǎn)和消費

三、影響金價的主要因素

第四節(jié)鉛

一、鉛的性質(zhì)和用途

二、鉛的生產(chǎn)和消費

三、影響鉛價的主要因素

第五節(jié)鋅

一、鋅的性質(zhì)和用途

二、鋅的生產(chǎn)和消費

三、影響鋅價的主要因素

第六節(jié)錫

一、錫的性質(zhì)和用途

二、錫的生產(chǎn)和消費

三、影響錫價的主要因素

第七節(jié)鎳

一、鎳的性質(zhì)和用途

二、鎳的生產(chǎn)和消費

三、影響鎳價的主要因素

第八節(jié)其他有色金屬

第四章有色金屬期貨交易規(guī)則與流程

第一節(jié)有色金屬期貨市場的基本規(guī)則

一、有色金屬期貨市場的特性

二、有色金屬期貨市場運行規(guī)則

三、有色金屬期貨交易規(guī)則

第二節(jié)有色金屬期貨合約

一、上海期貨交易所陰極銅標準合約

二、上海期貨交易所鋁標準合約

三、上海期貨交易所鋅標準合約

四、上海期貨交易所鉛標準合約

五、上海期貨交易所黃金標準合約

第三節(jié)有色金屬期貨交易流程

一、期貨交易的準備

二、期貨交易的加入

三、期貨交易的進行

四、期貨交易的結(jié)算

五、期貨交易的交割

第四節(jié)中國有色金屬期貨市場與海外有色金屬期貨

市場的比較

一、國內(nèi)外有色金屬期貨市場概況

二、投資者結(jié)構(gòu)比較

三、交易制度比較

四、保證金和結(jié)算制度比較

五、風(fēng)險控制比較

第五章套期保值、投機交易與套利交易

第一節(jié)套期保值交易

一、套期保值的內(nèi)涵

二、套期保值的目的

三、套期保值的經(jīng)濟原理

四、套期保值的功能作用

五、套期保值的特征

六、套期保值交易的操作原理

七、套期保值交易案例

第二節(jié)基差與基差交易

一、基差理論

二、基差對套期保值效果的影響

三、基差交易

第三節(jié)投機交易

一、期貨投機的內(nèi)涵

二、期貨投機與套期保值的關(guān)系

三、期貨投機者的類型

四、期貨投機的功能作用

五、期貨投機交易案例

第四節(jié)套利交易

一、套利交易概述

二、跨期套利

三、跨市場套利

四、跨商品套利

五、期現(xiàn)套利

第六章有色金屬期貨行情分析

第一節(jié)有色金屬期貨價格的影響因素

一、內(nèi)在因素

二、交易所政策及規(guī)則

三、外在因素

第二節(jié)圖形分析法

一、道氏理論

二、K線理論

三、切線理論

四、形態(tài)理論

第三節(jié)指標分析法

一、市場趨勢指標

二、市場能量指標

三、市場大盤指標

四、市場人氣指標

第七章有色金屬期貨風(fēng)險管理

第一節(jié)金融衍生工具風(fēng)險的特征

第二節(jié)有色金屬期貨風(fēng)險類型

一、信用風(fēng)險

二、市場風(fēng)險

三、流動性風(fēng)險

四、操作風(fēng)險

五、法律風(fēng)險

第三節(jié)信用風(fēng)險管理

一、保證金交易制度

二、盯市制度

三、強制平倉制度

第四節(jié)市場風(fēng)險管理

一、制度管理方法

二、分散化投資方法

三、應(yīng)用期貨期權(quán)管理市場風(fēng)險

第五節(jié)流動性風(fēng)險管理

一、市場流動性風(fēng)險管理

二、融資性流動性風(fēng)險管理

第六節(jié)有色金屬期貨風(fēng)險案例：住友事件

第八章有色金屬期貨市場管理

第一節(jié)有色金屬期貨交易管理機構(gòu)

一、期貨市場管理目標

二、期貨市場管理體制

第二節(jié)政府機構(gòu)監(jiān)督管理

第三節(jié)行業(yè)協(xié)會自律管理

第四節(jié)期貨市場內(nèi)部管理

一、期貨市場的管理體系

二、期貨交易所的管理職能

三、我國期貨交易所的內(nèi)部管理

第九章有色金屬期權(quán)交易

第一節(jié)期權(quán)交易概述

一、期權(quán)交易的概念與特點

二、期權(quán)的分類

三、期權(quán)交易市場發(fā)展歷史

第二節(jié)期權(quán)價格

一、期權(quán)價值的構(gòu)成

二、影響期權(quán)價格的因素

第三節(jié)期權(quán)交易盈虧分析

第四節(jié)期權(quán)交易策略

一、6及6對沖率

二、期權(quán)的基本交易策略

三、期權(quán)的其他交易策略

第五節(jié)期貨與期權(quán)套利交易

一、期貨多頭與看跌期權(quán)多頭組合以固定利潤

二、期貨空頭與看漲期權(quán)多頭組合以固定利潤

三、期貨多頭與看漲期權(quán)空頭組合以擴大利潤

四、期貨空頭與看跌期權(quán)空頭組合以擴大利潤

附錄

附錄一期貨交易管理條例

附錄二期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法

附錄三常用期貨術(shù)語

參考文獻

《有色金屬期貨貿(mào)易》共分九章，主要內(nèi)容包括有色金屬期貨貿(mào)易概述，有色金屬期貨市場結(jié)構(gòu)，有色金屬期貨交易品種，有色金屬期貨交易規(guī)則與流程，套期保值、投機交易與套利交易，有色金屬期貨行情分析，有色金屬期貨風(fēng)險管理，有色金屬期貨市場管理和有色金屬期權(quán)交易。

商品期貨是期貨交易的起源品種。商品期貨交易的品種隨著交易發(fā)展而不斷增加。從傳統(tǒng)的谷物、畜產(chǎn)品等農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到各種有色金屬、貴金屬和能源等大宗初級產(chǎn)品的期貨交易。

(一)農(nóng)產(chǎn)品期貨

農(nóng)產(chǎn)品是最早構(gòu)成期貨交易的商品。包括：

1、糧食期貨，主要有小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨、大米期貨、花生仁期貨等等；

2、經(jīng)濟作物類期貨，有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕櫚油和菜籽期貨；

3、畜產(chǎn)品期貨，主要有肉類制品和皮毛制品兩大類期貨；

4、林產(chǎn)品期貨，主要有木材期貨和天然橡膠期貨。

美國各交易所，尤其是芝加哥期貨交易所(CBOT)是農(nóng)產(chǎn)品期貨的主要集中地。

(二)有色金屬期貨

在國際期貨市場上上市交易的有色金屬主要有10種，即銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、鈀、鉑、金、銀。其中金、銀、鉑、鈀等期貨因其價值高又稱為貴金屬期貨。

有色金屬是當(dāng)今世界期貨市場中比較成熟的期貨品種之一。世界上的有色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所。尤其是倫敦金屬交易所期貨合約的交易價格被世界各地公認為是有色金屬交易的定價標準。我國上海期貨交易所的銅期貨交易，成長迅速。銅單品種成交量，已超過紐約商業(yè)交易所居全球第二位。

(三)能源期貨

能源期貨開始于1978年。作為一種新興商品期貨品種，其交易異?；钴S，交易量一直顯快速增長之勢。僅次于農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨，超過了金屬期貨，是國際期貨市場的重要組成部分。

原油是最重要的能源期貨品種，世界上重要的原油期貨合約有：紐約商業(yè)交易所的輕質(zhì)低硫原油；倫敦國際石油交易所的布倫特原油期貨合約等4種。

鋼材期貨3月27日在上期所掛牌上市，上市后價格運行符合市場預(yù)期，交投十分活躍，顯示各方投資者參與的熱情。但我們在與客戶接觸過程中，很多投資者談到了期貨市場的風(fēng)險，尤其是鋼鐵貿(mào)易企業(yè)，因為春節(jié)后鋼材市場暴跌已經(jīng)造成虧損，這讓他們對期貨市場風(fēng)險心存畏懼，很多企業(yè)對參與鋼材期貨持觀望態(tài)度。

無可否認，鋼材期貨市場的風(fēng)險不會比現(xiàn)貨市場小，其風(fēng)險主要來源于期貨的兩個基本特性：一是預(yù)期性，期貨交易實質(zhì)上是交易一種對未來的預(yù)期，預(yù)期正確則盈利，預(yù)期錯誤則虧損。正確的預(yù)期來源于對市場的深入研究和全面分析，而很多企業(yè)家精力都放在具體業(yè)務(wù)上，沒有時間研究市場，準確判斷市場并不容易，這對期貨和現(xiàn)貨都是一樣的。二是杠桿性，所有的期貨交易都是“"以小博大”，絕大多數(shù)不必實物交割，賺則巨賺、虧則巨虧。期貨交易既能放大收益，也會放大虧損。

部分企業(yè)在認為鋼材期貨風(fēng)險巨大的同時，卻忽視了鋼材期貨本身的設(shè)計其實是為了規(guī)避鋼材市場風(fēng)險，是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給那些愿意承擔(dān)風(fēng)險的投資或投機者。國內(nèi)鋼材市場經(jīng)過多年牛市運行，需求持續(xù)火爆、價格漲多跌少使鋼鐵生產(chǎn)和鋼鐵貿(mào)易成為一種風(fēng)險較小的投資，這也讓部分人對如何規(guī)避市場風(fēng)險有點漫不經(jīng)心。

但08年7月份以后的市場暴跌不僅讓鋼鐵企業(yè)損失慘重，也宣告鋼鐵牛市的結(jié)束。鋼廠和貿(mào)易商在現(xiàn)貨市場上都是天然的多頭，只有市場漲價才能獲利，但09年以來鋼材價格走勢完全不同于以前，也讓一些企業(yè)切實感覺到，鋼材市場可能轉(zhuǎn)變成牛短熊長，只有在現(xiàn)貨經(jīng)營中積極利用期貨工具，才能規(guī)避市場價格風(fēng)險，保障生產(chǎn)和經(jīng)營的穩(wěn)定、維護企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

鋼廠、貿(mào)易商參與期貨市場，要堅持套期保值的原則。以套期保值方式參與期貨交易，不僅規(guī)避了現(xiàn)貨市場風(fēng)險，也消除了期貨市場的風(fēng)險。企業(yè)所需要做的，是尋找一家可以長期合作的期貨公司，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營實際，設(shè)計完善的套期保值方案。

作為期貨商品，一般都必須具備以下特點：

(1)期貨商品必須是能夠儲藏較長的一段時間，并能進行運輸?shù)纳唐罚?

(2)期貨商品必須是質(zhì)量，等級，規(guī)格比較容易劃分的商品。至于那些品種過于復(fù)雜、技術(shù)性能差異很大、不易標準化的商品則不適于作為期貨商品，因為期貨合約是標準化的；

(3)期貨商品必須是那些交易量大而且價格容易波動的商品。只有這些商品才有必要進入期貨市場,因為實際經(jīng)營這些商品的交易者需要借助期貨市場來套期保值。規(guī)避價格風(fēng)險。同時，也只有這些商品才能吸引大量投機者來參與期貨交易，從而增加期貨市場的流動性；

(4)期貨商品必須是那些擁有眾多買者和賣者的商品。因為只有能通過該商品把眾多的買者和賣者集中于一個公開競爭的期貨市場上來，才能通過公開的競爭，把眾多的影響供給和需求的因素匯聚成一個權(quán)威性的期貨價格。相反，那些易受買方壟斷或賣方壟斷的商品，都不宜進入期貨市場。

商品期貨交易是代表特定商品的 "標準化合約"（即 "期貨合約"）的買賣。