PPP模式下棕地開發(fā)項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán)價(jià)值

ppp模式應(yīng)用到公租房項(xiàng)目不但可以有效增加公租房供給量,緩解政府財(cái)政壓力,還可以提高資金使用效率,但若使用不當(dāng),可能會(huì)與降低債務(wù)、提高效率的初衷相悖,因此,對(duì)公租房項(xiàng)目進(jìn)行vfm評(píng)價(jià)就顯得尤為重要。在研究vfm定量評(píng)價(jià)方法和流程的基礎(chǔ)上,構(gòu)建較為詳細(xì)的公租房ppp項(xiàng)目vfm定量評(píng)價(jià)模型,具體分析psc和ppp的組成,并通過對(duì)比psc與ppp值來判斷公租房項(xiàng)目是否應(yīng)該采用ppp模式。最后通過實(shí)際案例分析,驗(yàn)證vfm定量評(píng)價(jià)模型的可行性及適用性。

城市綜合開發(fā)是我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展產(chǎn)生的一種區(qū)域發(fā)展方式，茌現(xiàn)階段得到了各級(jí)政府的廣泛應(yīng)用。國(guó)家推行ppp模式，創(chuàng)新政府投融資體制，給城市綜合開發(fā)提供了新的發(fā)展機(jī)遇，在區(qū)域開發(fā)中能否應(yīng)用ppp模式及如何運(yùn)用，值得我們從事實(shí)踐工作的人員去探討和研究。

由于未來的不確定性,ppp項(xiàng)目在移交過程中會(huì)出現(xiàn)非正常移交的情形.為解決項(xiàng)目在非正常移交中的決策問題,基于風(fēng)險(xiǎn)管理識(shí)別出實(shí)際項(xiàng)目在移交過程中的主要風(fēng)險(xiǎn).基于政府方的視角,以政府主動(dòng)提前移交和政府被動(dòng)移交兩個(gè)角度分別基于實(shí)物期權(quán)理論建立決策模型,倒推出提前移交的價(jià)格區(qū)間和政府方所持有的實(shí)物期權(quán)價(jià)值,給政府方以定量化的決策依據(jù).并以c市養(yǎng)老ppp項(xiàng)目為案例驗(yàn)證該決策模型,為ppp項(xiàng)目的政府決策者提供合理有效的決策依據(jù).

約旦為世界上十大嚴(yán)重缺水的國(guó)家之一,紅海項(xiàng)目就是為了幫助約旦建立一個(gè)中長(zhǎng)期穩(wěn)固的供水系統(tǒng),為其水資源基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來長(zhǎng)期效益。其核心包括融資、規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)從紅海到死海的供水系統(tǒng),并為約旦和臨近區(qū)域提供可持續(xù)供應(yīng)的淡水和電力資源。

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是ppp模式下養(yǎng)老項(xiàng)目取得成功的關(guān)鍵性因素。首先對(duì)ppp模式下養(yǎng)老項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的理論進(jìn)行了闡述,然后從宏觀、中觀、微觀三個(gè)方面將ppp養(yǎng)老項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別,最后分析了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的方式。

通過對(duì)在新城開發(fā)項(xiàng)目中是選擇ppp模式還是epc模式招標(biāo)進(jìn)行梳理,分析采用兩種模式進(jìn)行招標(biāo)應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)。

ppp項(xiàng)目的融資模式是ppp項(xiàng)目結(jié)構(gòu)的核心要素，它直接影響項(xiàng)目股東結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)與利益分擔(dān)、建造和運(yùn)營(yíng)模式。因此，本文從ppp項(xiàng)目融資模式的概念、特點(diǎn)入手，利用實(shí)例進(jìn)行融資結(jié)構(gòu)分析、評(píng)價(jià)。

ppp模式項(xiàng)目又名公私合營(yíng)模式項(xiàng)目,在這類模式項(xiàng)目當(dāng)中,建立投資管理和項(xiàng)目規(guī)劃是其不可或缺的重要環(huán)節(jié)。在ppp模式項(xiàng)目當(dāng)中,投資管理制度既要保證和傳統(tǒng)的投資管理制度相似,又需要和自身實(shí)際情況相結(jié)合,從而體現(xiàn)出ppp模式項(xiàng)目的自身特點(diǎn)。另外,隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,ppp模式項(xiàng)目也逐漸成為社會(huì)建設(shè)活動(dòng)項(xiàng)目的主流之一,國(guó)內(nèi)目前有大量的ppp項(xiàng)目正在實(shí)施,涉及領(lǐng)域也十分廣泛,如公共基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域,都有著ppp模式項(xiàng)目存在。但是,就目前ppp模式項(xiàng)目的投資現(xiàn)狀而言,依舊存在很多風(fēng)險(xiǎn)因素,這些風(fēng)險(xiǎn)制約了ppp模式項(xiàng)目的發(fā)展。因此,對(duì)ppp模式項(xiàng)目的投資進(jìn)行控制管理,成為了推動(dòng)ppp模式項(xiàng)目發(fā)展的重要路徑。

ppp模式主要指的就是私人和政府之間,為了某種公共服務(wù)以及物品,采用相關(guān)協(xié)議,使得彼此之間能夠形成伙伴式的合作關(guān)系,其主要采用對(duì)合同的簽署來對(duì)各個(gè)方面的權(quán)利以及義務(wù)進(jìn)行確定,保證合作順利,最終使得各方實(shí)現(xiàn)預(yù)期的相關(guān)結(jié)果。在工程建設(shè)項(xiàng)目中采用ppp模式,能夠?qū)φY金不足的情況有效處理,從而將項(xiàng)目的管理效率以及投資效益提升。

ppp項(xiàng)目使用者付費(fèi)模式下，政府不承擔(dān)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出責(zé)任。項(xiàng)目公司承擔(dān)全部或者大部分的項(xiàng)目需求風(fēng)險(xiǎn)，私人部門收益存在極大的不確定性。引入實(shí)物期權(quán)思想分析公私合作項(xiàng)目收益補(bǔ)貼．建立補(bǔ)貼期權(quán)的分析模型，并結(jié)合實(shí)例進(jìn)行分析驗(yàn)證。研究表明，與無補(bǔ)貼期權(quán)的項(xiàng)目相比，含有補(bǔ)貼期權(quán)的項(xiàng)目具有更高的價(jià)值評(píng)價(jià)，項(xiàng)目盈利的可能性也大大提高，項(xiàng)目的補(bǔ)貼期權(quán)對(duì)于私人部門參與公共項(xiàng)目投資具有很強(qiáng)的激勵(lì)性。缺乏管控的補(bǔ)貼期權(quán)極有可能帶來私人部門刻意的消極行為。以套取政府的巨額補(bǔ)貼。因此，政府部門有責(zé)任實(shí)時(shí)監(jiān)控項(xiàng)目實(shí)施的狀態(tài)，以提高政府基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資效率，實(shí)現(xiàn)政府和私人部門之間的利益均衡。

ppp項(xiàng)目使用者付費(fèi)模式下,政府不承擔(dān)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出責(zé)任,項(xiàng)目公司承擔(dān)全部或者大部分的項(xiàng)目需求風(fēng)險(xiǎn),私人部門收益存在極大的不確定性.引入實(shí)物期權(quán)思想分析公私合作項(xiàng)目收益補(bǔ)貼,建立補(bǔ)貼期權(quán)的分析模型,并結(jié)合實(shí)例進(jìn)行分析驗(yàn)證.研究表明,與無補(bǔ)貼期權(quán)的項(xiàng)目相比,含有補(bǔ)貼期權(quán)的項(xiàng)目具有更高的價(jià)值評(píng)價(jià),項(xiàng)目盈利的可能性也大大提高,項(xiàng)目的補(bǔ)貼期權(quán)對(duì)于私人部門參與公共項(xiàng)目投資具有很強(qiáng)的激勵(lì)性.缺乏管控的補(bǔ)貼期權(quán)極有可能帶來私人部門刻意的消極行為,以套取政府的巨額補(bǔ)貼.因此,政府部門有責(zé)任實(shí)時(shí)監(jiān)控項(xiàng)目實(shí)施的狀態(tài),以提高政府基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資效率,實(shí)現(xiàn)政府和私人部門之間的利益均衡.

為解決ppp項(xiàng)目中政府對(duì)私營(yíng)企業(yè)的補(bǔ)償最優(yōu)問題,引入ppp項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)并利用實(shí)物延遲期權(quán)定價(jià)模型,研究了政府如何通過補(bǔ)償來激勵(lì)私營(yíng)企業(yè)放棄延遲期權(quán)并進(jìn)行立即投資;然后,討論了投資補(bǔ)貼、收入補(bǔ)貼以及需求保證三種補(bǔ)償方式來彌補(bǔ)企業(yè)的延遲期權(quán);最后,通過算例分析比較了三種補(bǔ)償方式對(duì)政府現(xiàn)金流的影響,為政府補(bǔ)償?shù)姆桨柑峁﹨⒖肌?/p>

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作為風(fēng)險(xiǎn)管理中必要的前期工作,對(duì)于ppp融資模式下的土地開發(fā)項(xiàng)目尤為重要。為明確ppp模式的土地開發(fā)項(xiàng)目參與方風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿,本文通過分析ppp模式的合作方式,研究以往資料,系統(tǒng)識(shí)別土地開發(fā)項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),構(gòu)建基于線性規(guī)劃的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型,滿足各方風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)最大滿意度。最后依據(jù)模型,得到ppp模式的土地開發(fā)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)果。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資金額大,在傳統(tǒng)模式下主要依靠政府財(cái)政資金投入。隨著城鎮(zhèn)人口的增加和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,人民對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施公共服務(wù)的需求不斷提高,導(dǎo)致政府財(cái)政資金負(fù)擔(dān)沉重。為破解融資瓶頸,各級(jí)政府開始積極探索ppp運(yùn)作模式,拓展融資渠道以確保項(xiàng)目建設(shè)正常運(yùn)行。本文首先對(duì)ppp項(xiàng)目投融資方式、運(yùn)作模式進(jìn)行了解析,然后結(jié)合該模式下的融資渠道和困境,對(duì)ppp融資風(fēng)險(xiǎn)控制提出建議。

ppp是新常態(tài)下公共項(xiàng)目建設(shè)的有效模式。該文在分析ppp發(fā)展背景基礎(chǔ)上,對(duì)ppp內(nèi)涵、運(yùn)作流程、運(yùn)作模式與實(shí)施路徑進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。結(jié)合當(dāng)前ppp發(fā)展面臨亟待解決的問題,針對(duì)性提出了對(duì)策建議,以期對(duì)ppp發(fā)展策略研究起到拋磚引玉的作用。

ppp模式推廣數(shù)年來,已成為我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)短板、惠民生的重要力量。目前,我國(guó)ppp項(xiàng)目方興未艾,但ppp模式下的相關(guān)項(xiàng)目不約而同的出現(xiàn)了項(xiàng)目簽約率、民營(yíng)資本參與率、投資收益率普遍偏低以及融資難、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不合理等問題。為了促使ppp項(xiàng)目規(guī)范、有序、健康地發(fā)展,從審計(jì)視角切入,以文獻(xiàn)研究的方式,總結(jié)前期項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),分析ppp項(xiàng)目失敗原因及出現(xiàn)的問題,通過運(yùn)用績(jī)效審計(jì)、跟蹤審計(jì)等方法助推項(xiàng)目發(fā)展,將ppp項(xiàng)目審計(jì)主體范圍從政府審計(jì)擴(kuò)大為三方審計(jì),以期破解當(dāng)前我國(guó)ppp項(xiàng)目完成度不高的難題。

作為ppp模式中特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議的核心內(nèi)容,項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期的合理確定將關(guān)系到政府和社會(huì)資本方的利益分配以及項(xiàng)目的順利實(shí)施。以綏大高速ppp項(xiàng)目為例,對(duì)高速公路ppp項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期的不確定性影響因素進(jìn)行分析,在傳統(tǒng)凈現(xiàn)值決策模型的基礎(chǔ)上引入實(shí)物期權(quán)理論,構(gòu)建高速公路ppp項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期決策模型,綜合運(yùn)用蒙特卡羅模擬方法對(duì)模型進(jìn)行求解,以政府為交通量波動(dòng)做出的擔(dān)保期權(quán)為例,計(jì)算實(shí)物期權(quán)法下的特許經(jīng)營(yíng)期并分析結(jié)果。研究發(fā)現(xiàn):由于實(shí)物期權(quán)的價(jià)值來自于未來的不確定性,充分考慮了投資決策的柔性和靈活性,因此能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的缺陷,且項(xiàng)目收益在考慮政府擔(dān)保期權(quán)價(jià)值后有所增加,使得項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期縮短,因此社會(huì)資本方能夠更快地獲得預(yù)期回報(bào),有利于政府和社會(huì)資本方的談判。研究有利于豐富高速公路ppp項(xiàng)目領(lǐng)域應(yīng)用實(shí)物期權(quán)理論求解特許經(jīng)營(yíng)期的文獻(xiàn),為政府和社會(huì)資本方合理確定特許經(jīng)營(yíng)期提供了一種可借鑒的方法。

面對(duì)當(dāng)前ppp浪潮,各類企業(yè)主體尤其是建筑施工企業(yè),有的搶先一步,償?shù)搅颂痤^,有的陷入ppp的泥潭,更多的則是觀望和懷疑,舉棋不定.論文就是從ppp項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)開發(fā)的角度分析,論述了建安企業(yè)面對(duì)ppp項(xiàng)目,如何抽絲剝繭,從本質(zhì)上論述分析ppp項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益,找到適合企業(yè)優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)的項(xiàng)目,實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的一次華麗轉(zhuǎn)身.

ppp模式是企業(yè)與政府間一種新的共贏合作模式,有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)壓力的減輕現(xiàn)在我國(guó)的諸多國(guó)有企業(yè)中已經(jīng)實(shí)施多個(gè)bt及ppp項(xiàng)目,現(xiàn)就ppp模式下項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理的相關(guān)問題進(jìn)行研究,提出幾點(diǎn)意見作為參考。

ppp作為一種新的模式，為政府與企業(yè)的合作共贏創(chuàng)造了一種良好的局面，同時(shí)也能夠在一定范圍內(nèi)減輕社會(huì)壓力。本人所在單位為國(guó)有大型特級(jí)資質(zhì)總承包企業(yè)，在多地已經(jīng)和正在實(shí)施了多個(gè)bt和ppp項(xiàng)目，作為項(xiàng)目財(cái)務(wù)總監(jiān),作者結(jié)合個(gè)人經(jīng)驗(yàn)對(duì)ppp模式在企業(yè)中的相關(guān)應(yīng)用進(jìn)行研究，重點(diǎn)闡述其運(yùn)作特征、存在問題，進(jìn)而對(duì)該模式下企業(yè)財(cái)務(wù)管理提出幾點(diǎn)建議。

我國(guó)繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策,政府財(cái)政收入難以短期提高,政府投資項(xiàng)目缺乏資金。為此,提出了政府投資項(xiàng)目的ppp融資運(yùn)作模式和運(yùn)作ppp模式時(shí)的具體注意事項(xiàng)。

ppp模式項(xiàng)目給企業(yè)既帶來了機(jī)遇也帶來了挑戰(zhàn):一方面,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模加大,更多的項(xiàng)目以ppp模式建設(shè),是前所未有的機(jī)會(huì);另一方面,項(xiàng)目特有的周期長(zhǎng)、規(guī)模大,主體多、法律欠缺,導(dǎo)致項(xiàng)目在簽約、投融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交等方面遇到全新挑戰(zhàn),面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。本文主要探討企業(yè)ppp模式項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及管控。