鋼材期貨交易投資風(fēng)險

1、采購風(fēng)險

近年以來鐵礦石、焦炭的價格持續(xù)上漲，據(jù)統(tǒng)計大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)平均煉鋼生鐵制造成本上升57.57%，1-5月制造成本增加1530億元，加上期間費用上升和出口關(guān)稅及退稅率調(diào)整增加成本合計達(dá)2340億元。然而隨著次貸危機(jī)影響蔓延而導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)下滑，也使得鐵礦石價格出現(xiàn)下滑，企業(yè)在前期所采購的礦石也因此而造成了貶值。截至10月15日,鐵礦石壓港量已達(dá)到8,900萬噸,處于超飽和狀態(tài),相當(dāng)于2-3個月的進(jìn)口量,鋼廠鐵礦石庫存也普遍達(dá)到4個月以上。而不堪高成本和需求疲軟,小鋼廠最為集中的唐山地區(qū)的停產(chǎn)面已經(jīng)達(dá)到60%。礦石價格的波動大大增加了企業(yè)在采購階段的風(fēng)險，風(fēng)險總結(jié)為，原材料采購后，在加工完成前或者加工完成但成品未銷售前，成品價格下滑或者原料、成品價格共同下滑。

2、銷售風(fēng)險

由于前期我國CPI指數(shù)居高不下，穩(wěn)定物價成了我國經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，在此大環(huán)境的影響下，企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升，卻面臨產(chǎn)品銷售價格的上漲相對較少，擠壓了企業(yè)的銷售利潤。近期隨著宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控使得CPI指數(shù)出現(xiàn)回落，鐵礦石的價格也開始下滑，但產(chǎn)品銷售價格頂點位置也基本確定，并也出現(xiàn)了下跌趨勢，三季度以來,國內(nèi)外鋼材價格從峰值急速下滑,中國鋼材價格如螺紋鋼跌幅達(dá)37%，從而也增加了企業(yè)的銷售風(fēng)險，風(fēng)險分為：銷售價格下滑或者成品銷售困難，都將直接影響企業(yè)銷售利潤。

而且由于我國鋼鐵企業(yè)對進(jìn)口鐵礦石依賴程度越來越高，鐵礦石的價格呈現(xiàn)剛性。這也從側(cè)面說明，由于鐵礦石的進(jìn)口定價權(quán)不在我國鋼鐵企業(yè)手中，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)既無法控制成本，又無法鎖定利潤。

鋼鐵貿(mào)易在全球商品貿(mào)易量占據(jù)相當(dāng)大的比重。全球化和高效化的鋼鐵行業(yè),其金融屬性也日益凸顯。開放的市場導(dǎo)致鋼鐵價格波動，供應(yīng)鏈阻斷，使交易充滿不確定性，而衍生品市場使企業(yè)規(guī)避這些風(fēng)險成為可能。

鋼材期貨的推出將加強(qiáng)鋼鐵價格的透明度，使企業(yè)更好地管理價格風(fēng)險，管理現(xiàn)金流，更有效地預(yù)測利潤、計劃生產(chǎn)。

鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的所有企業(yè)，都可以利用即將推出的線材和螺紋鋼這兩個期貨品種進(jìn)行完全或擬合的套期保值。

綜合考慮國內(nèi)外鋼材期貨標(biāo)的物的選取方法，同時考慮到中國鋼材市場的實際情況，中國重新上市的鋼材期貨標(biāo)的物的選取應(yīng)遵循以下幾個基本原則：

1、堅持大品種的設(shè)計思路，使鋼材期貨不易被操縱，保持市場穩(wěn)定，使產(chǎn)生的價格能真實反映市場供需。

2、應(yīng)該具有較高的套期保值效率和較低的套期保值成本。

3、應(yīng)該能真實反映整個鋼材市場的動態(tài)走勢，并能夠充分反映鋼材產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其變化趨勢。

4、應(yīng)該具有足夠的流動性，以吸引增量資金。如果鋼材期貨標(biāo)的物的流通周轉(zhuǎn)緩慢，那么會導(dǎo)致期貨合約的交易冷清，失去存在條件。

5、應(yīng)該具有廣闊的發(fā)展前景，否則會導(dǎo)致鋼材期貨的存在周期非常短，不利于發(fā)揮鋼材期貨的作用。

6、最好能與國際接軌，這樣一是可以降低對外貿(mào)易的風(fēng)險，二是可以在此基礎(chǔ)之上，憑借中國巨大的鋼材市場來影響國際市場，從而最終形成以中國為中心的鋼材期貨市場。

1、利用“線材、螺紋鋼”期貨品種具有很強(qiáng)的參考意義

隨著原材料及鋼材的價格波動越來越劇烈，整個鋼鐵行業(yè)對鋼鐵期貨上市的呼聲也越來越高。但由于我國鋼材品種規(guī)格繁多，如果鋼材總體在期貨市場上市，存在許多困難，因此選擇普通線材、螺紋鋼等兩個品種可操作性較強(qiáng)。首先，中國是全球最大的普通線材、螺紋鋼的生產(chǎn)國。其次，普通線材、螺紋鋼兩個品種標(biāo)準(zhǔn)相對規(guī)范簡單，有利于交割標(biāo)準(zhǔn)化。那么鋼鐵企業(yè)能否運作這兩個“準(zhǔn)上市場品種”建立新的營銷模式呢？

答案是肯定的，鋼鐵企業(yè)可以通過分析目前期貨市場上市的線材品種得到的預(yù)計走勢，也就是說我們在生產(chǎn)經(jīng)營過程可以利用期貨的上市品種價格作為參考，有選擇性的進(jìn)行在期貨市場上的保值策略。進(jìn)而達(dá)到在現(xiàn)貨與期貨市場“兩條腿走路”的目的。

2、期現(xiàn)營銷模式對比

其次由于在現(xiàn)貨交易過程中存在著預(yù)付款訂貨、賒銷等結(jié)算方式，這種方式大大降低了企業(yè)資金流動性，增加了企業(yè)本可以用于再生產(chǎn)的資金，不利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。而且一旦買方違約，拒絕支付貨款，則賣方企業(yè)就承擔(dān)了所有的風(fēng)險，損失慘重。因此賒銷這種銷售方式不僅增加了企業(yè)的時間成本而且使企業(yè)承擔(dān)了很大程度上的信用風(fēng)險。

若選擇通過期貨市場進(jìn)行銷售，就可以完全克服以上現(xiàn)貨交易的缺點。首先，不存在違約行為。當(dāng)賣方在期貨市場注冊倉單后，一旦有買家愿意接貨，即按照商品交易所有關(guān)規(guī)定先形成配對，然后雙方按規(guī)定在一定時間內(nèi)進(jìn)行交接，完全實現(xiàn)了“一手交錢，一手交貨”，就保證了企業(yè)充足的資金流動性。一旦配對成功，若買方違約，拒絕接貨，則該方需要按照有關(guān)規(guī)定支付賣方一定比例的違約金及賠償金。以銅為例，若買方違約則需支付賣方合約價值百分之二十的違約金及賠償金。對賣方而言，不僅沒有損失貨物而且可以得到一筆數(shù)額較大的補(bǔ)償。其次，大大提高了資金的利用率，降低資金成本。期貨市場進(jìn)行的是保證金交易，一般情況下只需要使用10%左右的保證金就可以進(jìn)行買賣操作，如果進(jìn)行交割才隨交割日期有臨近增加資金，與現(xiàn)貨相比大概可以降低75%左右資金成本，使得企業(yè)很大程度上提高了資金的使用率。第三，期貨市場基本不存在賒銷情況，避免了“要帳難的問題”。由于期貨市場的最后交割買賣雙方都要通過期貨交易所，賣方的貨及買的資金都要事先打在交易所的帳面上，進(jìn)行資金轉(zhuǎn)劃后再交割，因此避免了賒銷情況的發(fā)生。

3、期貨市場其他的優(yōu)越性

（1）拓展銷售渠道

期貨市場交割不同于現(xiàn)貨交易，期貨交割方式的多樣化，也使得企業(yè)運用期貨市場建立營銷模式時，增加企業(yè)經(jīng)營靈活性，鋼鐵企業(yè)還可以通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)提前實現(xiàn)現(xiàn)貨的銷售，期貨市場給企業(yè)提供了得天獨厚的優(yōu)勢。

（2）提供套利交易機(jī)會

根據(jù)期貨鋼鐵價格與現(xiàn)貨價格的價差變化進(jìn)行期現(xiàn)套利、跨合約套利等方式來增加企業(yè)的運作模式。舉例，當(dāng)鋼材期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，可以在期貨市場賣出，這樣操作企業(yè)既可以實現(xiàn)正常利潤，也可以獲得期貨價格高于現(xiàn)貨價格的額外價差利潤，企業(yè)可以選擇平倉，也可選擇交割。

（3）方便庫存管理

期貨市場的根本特性在于各種遠(yuǎn)期合同價格的不同，其有形體現(xiàn)便是商品庫存。在期貨市場，庫存價值反映了倉儲的有形成本、資金成本以及對今后商品相對稀缺量的期望與判斷，前二者是直接的管理企業(yè)的產(chǎn)品存貨。而期貨上不同月份合約的報價給企業(yè)庫存管理提供了很好的參考依據(jù)，根據(jù)企業(yè)銷售計劃也可以在期貨市場建立虛擬庫存，也可以拋售現(xiàn)貨庫存進(jìn)行保值。

4、當(dāng)期貨市場出現(xiàn)以下幾種機(jī)會時，可采取的幾種策略

（1）賣出套期保值

當(dāng)期貨價格被高估或已超出企業(yè)的平均銷售目標(biāo)價格時，企業(yè)可以采取套期保值操作，對企業(yè)的正常利潤進(jìn)行鎖定，防止現(xiàn)貨價格下跌而出現(xiàn)的利潤年縮水或虧損，確保企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營利潤。

（2）維持一定庫存比例，高價拋出現(xiàn)貨或近期合約，低價買入遠(yuǎn)期合約

當(dāng)近期現(xiàn)貨價格或者期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨價格時，而且企業(yè)擁有一定量的庫存，企業(yè)可以采取賣近買遠(yuǎn)的策略，從而實現(xiàn)實際庫存向虛擬庫存轉(zhuǎn)換，降低企業(yè)正常銷售成本，提高資本利用率。

（3）適當(dāng)拋向遠(yuǎn)期合約保值

當(dāng)近期現(xiàn)貨價格或期貨合約價格低于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，企業(yè)可以在不影響正?，F(xiàn)貨銷售的前提下，適當(dāng)拋向遠(yuǎn)期合約進(jìn)行保值，在鎖定正常利潤的同時實現(xiàn)利潤最大化。

（4）買入套期保值遠(yuǎn)期虛擬采購

當(dāng)期貨價格被低估時，或者低于企業(yè)一般成本之下時，企業(yè)可以利用期貨市場進(jìn)行買入套期保值，鎖定成本。2100433B

序一

序二

前言

第一章 鋼材的生產(chǎn)和流通

第一節(jié) 鋼鐵生產(chǎn)工藝概述

第二節(jié) 鋼材的分類

第三節(jié) 螺紋鋼基本知識

第四節(jié) 線材基本知識

第五節(jié) 鋼材市場概況

小結(jié)

第二章 鋼材市場價格體系

第一節(jié) 鋼價的種類

第二節(jié) 不同種類鋼價之間的相互關(guān)系

第三節(jié) 構(gòu)建鋼材期貨價格監(jiān)測體系

小結(jié)

第三章 他山之石，可以攻玉——國內(nèi)外鋼材期貨交易歷史與現(xiàn)狀

第一節(jié) 印度——20世紀(jì)鋼材期貨先驅(qū)

第二節(jié) 日本期貨的創(chuàng)新——日本廢鋼期貨市場

第三節(jié) 英國倫敦鋼坯期貨

第四節(jié) 后來居上的老牌大哥——美國紐約商品交易所熱軋板期貨

第五節(jié)　中東奇葩——阿聯(lián)酋迪拜螺紋鋼期貨

第六節(jié) 世界鋼材期貨先驅(qū)——我國早期鋼材期貨市場

第七節(jié)　中國人的智慧——我國鋼材遠(yuǎn)期交易

小結(jié)

第四章 我國鋼材期貨合約介紹

第一節(jié) 鋼材期貨相關(guān)基本概念

第二節(jié) 鋼材期貨的運行情況

第三節(jié) 鋼材期貨的交易、結(jié)算和交割

第四節(jié) 鋼材期貨的風(fēng)險管理

小結(jié)

第五章 鋼材期貨套期保值

第一節(jié) 鋼材期貨將在眾多方面發(fā)揮重要作用

第二節(jié)　了解套期保值基本原理仍是重中之重

第三節(jié) 鋼材生產(chǎn)企業(yè)如何使用鋼材期貨

第四節(jié)　貿(mào)易型企業(yè)如何使用鋼材期貨

笛五節(jié) 鋼材下游企業(yè)如何使用鋼材期貨

第六節(jié) 鋼材期貨的會計處理

小結(jié)

第六章 鋼材期貨行情分析體系

第一節(jié) 鋼材期貨的分析框架

第二節(jié) 鋼材期貨的基本面分析

第三節(jié) 鋼材期貨的市場面分析

第四節(jié) 鋼材期貨的技術(shù)面分析

第五節(jié) 鋼材期貨的資金面分析

第六節(jié) 鋼材期貨的展望與再思考

小結(jié)

第七章 鋼材期貨的套利和價差交易

第一節(jié) 套利和價差交易基礎(chǔ)知識

第二節(jié)　回顧鋼材期貨運行特點，把握價差交易機(jī)會

第三節(jié) 鋼材期貨的期現(xiàn)套利分析

第四節(jié) 鋼材期貨跨市和跨品種套利分析

小結(jié)

第八章 期貨交易實戰(zhàn)技法

第一節(jié) 期貨交易的前期準(zhǔn)備

第二節(jié) 樹立正確的交易理念

第三節(jié) 建立你自己的交易系統(tǒng)

第四節(jié) 技術(shù)分析方法的總結(jié)和應(yīng)用

第五節(jié) 實戰(zhàn)操作中的具體執(zhí)行

第六節(jié) 鋼材期貨成交量、持倉量的分析

小結(jié)

序言

第一章 鋼材基礎(chǔ)知識

第一節(jié) 鋼材是怎么生產(chǎn)出來的/1

一、鐵礦石/1

二、煉鐵/7

三、煉鋼/12

四、鋼材軋制/19

【附】鋼的分類/22

第二節(jié) 線材基本知識/24

一、線材的定義/24

二、線材的軋制/25

三、線材的材質(zhì)及用途/29

四、鋼材期貨交易中的線材/32

【附】《GBl499．1-2008鋼筋混凝土用鋼第1部分：

熱軋光圓鋼筋》摘要/33

第三節(jié) 螺紋鋼基本知識/39

一、螺紋鋼的定義/39

二、螺紋鋼的生產(chǎn)/41

三、螺紋鋼的分類、材質(zhì)與用途/43

四、鋼材期貨交易中的螺紋鋼/46

【附】《GBl499．2-2007鋼筋混凝土用鋼第2部分

熱軋帶肋鋼筋》摘要/46

第二章 鋼材市場概況

第一節(jié) 全球鋼材市場總體概貌/59

一、全球鋼產(chǎn)產(chǎn)量的分布及變遷/60

二、全球鋼材消費/63

三、鋼材舊際貿(mào)易/66

四、相關(guān)原材料國際貿(mào)易/70

第二節(jié) 中國內(nèi)地鋼材市場基本情況/80

一、國內(nèi)鋼材供需及進(jìn)出口/80

二、國內(nèi)鋼材生產(chǎn)的瓶頸/87

三、國內(nèi)鋼企的規(guī)模與集中度/89

四、國內(nèi)鋼材市場流通體制/95

第三節(jié) 我國線、螺市場基本情況/105

一、我國線材市場基本情況/105

二、我國螺紋鋼市場基本情況/112

第三章 鋼材期貨合約和行情

第一節(jié) 鋼材期貨合約/120

一、期貨合約的概念/120

二、線材、螺紋鋼期貨合約/123

三、鋼材期貨合約中的常用術(shù)語/128

第二節(jié) 鋼材期貨行情與走勢/131

一、鋼材期貨行情表/131

二、鋼材期貨價格走勢圖/136

三、鋼材期貨成交明細(xì)解讀/141

第三節(jié) 國外鋼材期貨/145

一、倫敦金屬交易所的鋼坯期貨/146

二、日本的廢鋼期貨/150

三、印度鋼材期貨/153

四、美國和迪拜的鋼材期貨/156

第四章 鋼材期貨交易流程與交易規(guī)則

第一節(jié) 交易者如何進(jìn)入鋼材期貨市場/159

一、期貨市場組織結(jié)構(gòu)/159

二、開戶手續(xù)/160

第二節(jié) 鋼材期貨的交易與結(jié)算/164

一、鋼材期貨的交易/164

二、鋼材期貨的結(jié)算/167

第三節(jié) 鋼材期貨的交割/172

一、標(biāo)準(zhǔn)倉單/173

二、交割流程/174

三、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割/177

第四節(jié) 鋼材期貨的風(fēng)險控制/180

一、動態(tài)保證金調(diào)整制度/181

二、動態(tài)漲跌停板調(diào)整制度/183

三、持倉限額與大戶報告制度/187

四、強(qiáng)行平倉制度/189

第五章 鋼鐵行業(yè)如何利用鋼材期貨

第一節(jié) 套期保值概述/192

一、期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系/192

二、套期保值的概念/199

三、套期保值四項基本原則/201

第二節(jié) 套期保值實務(wù)/203

一、基差與套期保值效果的關(guān)系/203

二、套保中的交割、頭寸申請及展期問題/208

三、套期保值操作流程/216

第三節(jié) 涉鋼企業(yè)如何利用鋼材期貨/225

一、鋼廠和最終用戶如何利用鋼材期貨/226

二、中間貿(mào)易商如何利用鋼材期貨/231

三、其他相關(guān)品種如何利用鋼材期貨/236

第六章 鋼材期貨的投機(jī)與套利

第一節(jié) 鋼材期貨投機(jī)概論/242

一、鋼材期貨投機(jī)概念/242

二、投機(jī)交易的作用/244

三、投機(jī)者的分類/245

第二節(jié) 鋼材期貨投機(jī)交易/247

一、投機(jī)交易的三個過程/247

二、投機(jī)交易的教訓(xùn)與經(jīng)驗/255

三、投機(jī)交易中的系統(tǒng)交易方法/265

第三節(jié) 鋼材期貨套利交易/273

一、鋼材期貨的期現(xiàn)套剎/274

二、鋼材期貨的跨月套利/276

三、螺紋鋼和線材之間的套利/282

四、期貨套利專用軟件/283

第七章 鋼材期貨基本面分析

第一節(jié) 鋼材期貨基本面分析概述/288

一、鋼材期貨基本面分析的概念及特點/288

二、影響鋼材價格的因素結(jié)構(gòu)/289

三、充分重視庫存數(shù)據(jù)/290

第二節(jié) 鋼材的需求及影響因素/295

一、鋼材需求的結(jié)構(gòu)分析/295

二、鋼材需求重點行業(yè)情況/299

三、鋼材出口需求分析/307

四、宏觀經(jīng)濟(jì)與鋼材總需求/315

五、需求預(yù)測/322

第三節(jié) 鋼材的供應(yīng)及影響因素/332

一、國內(nèi)鋼材供應(yīng)能力/332

二、鋼鐵行業(yè)成本分析/340

三、鋼材價格與鋼企的效益/354

四、產(chǎn)量、產(chǎn)能和利潤的關(guān)系/359

五、中國鋼鐵工業(yè)的未來/363

第八章 鋼材期貨技術(shù)分析

第一節(jié) 技術(shù)分析概論/371

一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)/371

二、技術(shù)分析方法分類/373

三、技術(shù)分析方法的優(yōu)缺點/374

第二節(jié) 道氏理論與趨勢分析/376

一、道氏理論/376

二、趨勢與趨勢線分析/379

三、回調(diào)與反彈的幅度/383

第三節(jié) 圖形分析/384

一、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)/385

二、持續(xù)形態(tài)/392

三、形態(tài)判別應(yīng)該注意的問題/396

第四節(jié) 指標(biāo)分析/397

一、均線及均線衍生指標(biāo)/398

二、擺動類技術(shù)指標(biāo)/406

三、方向性指標(biāo)/414

四、指標(biāo)分析中的若干問題/418

后記

……

劉仲元教授精心打造、鋼之家網(wǎng)站吳文章總經(jīng)理作序，鋼之家網(wǎng)站全面提供鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)支持的國內(nèi)鋼材期貨第一部參考工具書——《鋼材期貨教程》由東方出版中心出版。

《鋼材期貨教程》共八章，26節(jié)，內(nèi)容涵蓋鋼鐵生產(chǎn)、市場、期貨基礎(chǔ)與交易運用等各方面知識 。

劉教授作為中國期貨行業(yè)分析委員會委員、期貨從業(yè)人員資格考試教材《期貨市場基礎(chǔ)知識》編寫者及命題組專家，在推出《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《股市春秋》、《期貨投資分析》、《股指期貨教程》等著作后，《鋼材期貨教程》是其的另一部重要著作。

《鋼材期貨教程》正文共424頁，全國新華書店發(fā)行。

第一部分 政策透視（我國鋼材市場發(fā)展政策法規(guī)匯編）

第二部分 行業(yè)報告（權(quán)威發(fā)布：我國鋼材市場發(fā)展調(diào)查報告）

第三部分 專家視點（國內(nèi)外行業(yè)專家論點薈萃）

第四部分 企業(yè)家風(fēng)采（知名鋼材市場企業(yè)家專訪）

第五部分 上榜名企（知名鋼材市場形象展示）

1、鋼材綜合性市場 2、鋼材現(xiàn)貨市場 3、鋼材票據(jù)市場

4、鋼鐵電子交易市場 5、鋼材期貨交易市場 6、不銹鋼市場等。

第六部分 企業(yè)名錄（我國90%以上的鋼材市場名錄）