國(guó)債招標(biāo)發(fā)行簡(jiǎn)介

概念含義

國(guó)債招標(biāo)發(fā)行是指通過(guò)招標(biāo)的方式來(lái)確定國(guó)債的承銷商和發(fā)行條件。招標(biāo)發(fā)行將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入國(guó)債發(fā)行過(guò)程，從而能反映出承銷商對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期和社會(huì)資金的供求狀況，推動(dòng)了國(guó)債發(fā)行利率及整個(gè)利率體系的市場(chǎng)化進(jìn)程。此外，招標(biāo)發(fā)行還有利于縮短發(fā)行時(shí)間，促進(jìn)國(guó)債一、二級(jí)市場(chǎng)之間的銜接，基于這些優(yōu)點(diǎn)，招標(biāo)發(fā)行已成為我國(guó)國(guó)債發(fā)行體制改革的主要方向。

招標(biāo)發(fā)行是指通過(guò)招標(biāo)的方式來(lái)確定國(guó)債的承銷商和發(fā)行條件。招標(biāo)發(fā)行將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引人國(guó)債發(fā)行過(guò)程，從而能反映出承銷商對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期和社會(huì)資金的供求狀況，推動(dòng)了國(guó)債發(fā)行利率及整個(gè)利率體系的市場(chǎng)化進(jìn)程。此外，招標(biāo)發(fā)行還有利于縮短發(fā)行時(shí)間，促進(jìn)國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)之間的銜接，基于這些優(yōu)點(diǎn)，招標(biāo)發(fā)行已成為我國(guó)國(guó)債發(fā)行體制改革的主要方向。

文件全文

2018-2020年記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)外匯交易中心、上海證券交易所、深圳證券交易所：

為規(guī)范記賬式國(guó)債招標(biāo)發(fā)行管理，促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)健康發(fā)展，財(cái)政部制定了《2019年記賬式國(guó)債招標(biāo)發(fā)行規(guī)則》，現(xiàn)予以公布，請(qǐng)照此執(zhí)行。

財(cái) 政 部

2018年12月28日

2012-2014年記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)外匯交易中心、上海證券交易所、深圳證券交易所:

為規(guī)范記賬式國(guó)債招標(biāo)發(fā)行程序，促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)健康發(fā)展，財(cái)政部制定了《2014年記賬式國(guó)債招標(biāo)發(fā)行規(guī)則》，現(xiàn)予以公布，請(qǐng)照此執(zhí)行。

附件：2014年記賬式國(guó)債招標(biāo)發(fā)行規(guī)則

財(cái)政部

2013年12月26日

附件：

2014年記賬式國(guó)債招標(biāo)發(fā)行規(guī)則

為規(guī)范記賬式國(guó)債招標(biāo)發(fā)行程序，促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》等法律法規(guī)，制定本規(guī)則。

第一條 本規(guī)則所稱記賬式國(guó)債，是指財(cái)政部通過(guò)記賬式國(guó)債承銷團(tuán)向社會(huì)各類投資者發(fā)行的以電子方式記錄債權(quán)的可流通國(guó)債。本規(guī)則所稱關(guān)鍵期限國(guó)債是指首次發(fā)行期限為1、3、5、7、10年期的記賬式國(guó)債。

第二條 記賬式國(guó)債發(fā)行招標(biāo)通過(guò)財(cái)政部國(guó)債發(fā)行招投標(biāo)系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱招標(biāo)系統(tǒng)）進(jìn)行。招標(biāo)系統(tǒng)包括中心端和客戶端。2012-2014年記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員（以下簡(jiǎn)稱國(guó)債承銷團(tuán)成員）通過(guò)客戶端遠(yuǎn)程投標(biāo)。

第三條 競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)。

（一）屬于國(guó)債期貨可交割國(guó)債期限范圍的記賬式國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)時(shí)間為招標(biāo)日上午10：35至11：35，其余期限記賬式國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)時(shí)間為招標(biāo)日上午9：30至10:30。

（二）競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式包括單一價(jià)格、多重價(jià)格和單一價(jià)格與多重價(jià)格結(jié)合的混合式（以下簡(jiǎn)稱混合式），招標(biāo)標(biāo)的為利率或價(jià)格。

10年期（不含）以上記賬式國(guó)債采用單一價(jià)格招標(biāo)方式。標(biāo)的為利率時(shí)，全場(chǎng)最高中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債票面利率，各中標(biāo)國(guó)債承銷團(tuán)成員（以下簡(jiǎn)稱中標(biāo)機(jī)構(gòu)）均按面值承銷；標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，全場(chǎng)最低中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)次國(guó)債發(fā)行價(jià)格，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)均按發(fā)行價(jià)格承銷。

1年期（不含）以下記賬式國(guó)債采用多重價(jià)格招標(biāo)方式。標(biāo)的為利率時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債票面利率，中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自中標(biāo)標(biāo)位利率與票面利率折算的價(jià)格承銷；標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)次國(guó)債發(fā)行價(jià)格，中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自中標(biāo)標(biāo)位的價(jià)格承銷。

1-10年期（含）采用混合式招標(biāo)方式。標(biāo)的為利率時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債票面利率，低于或等于票面利率的中標(biāo)標(biāo)位，按面值承銷；高于票面利率的中標(biāo)標(biāo)位，按各中標(biāo)標(biāo)位的利率與票面利率折算的價(jià)格承銷。標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)次國(guó)債發(fā)行價(jià)格，高于或等于發(fā)行價(jià)格的中標(biāo)標(biāo)位，按發(fā)行價(jià)格承銷；低于發(fā)行價(jià)格的中標(biāo)標(biāo)位，按各中標(biāo)標(biāo)位的價(jià)格承銷。

（三）投標(biāo)限定。

投標(biāo)標(biāo)位變動(dòng)幅度。利率招標(biāo)時(shí)，標(biāo)位變動(dòng)幅度為0.01%。價(jià)格招標(biāo)時(shí)，91天、182天、273天國(guó)債標(biāo)位變動(dòng)幅度為0.002元、0.004元、0.007元；3年、5年、7年、10年期國(guó)債標(biāo)位變動(dòng)幅度為0.025元、0.05元、0.06元、0.08元。

投標(biāo)標(biāo)位差。每一國(guó)債承銷團(tuán)成員最高、最低投標(biāo)標(biāo)位差不得大于當(dāng)次財(cái)政部記賬式國(guó)債發(fā)行通知（以下簡(jiǎn)稱當(dāng)次發(fā)行通知）中規(guī)定的投標(biāo)標(biāo)位差。

投標(biāo)剔除。背離全場(chǎng)加權(quán)平均投標(biāo)利率或價(jià)格一定數(shù)量的標(biāo)位為無(wú)效投標(biāo)，全部落標(biāo)，不參與全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率或價(jià)格的計(jì)算。

中標(biāo)剔除。標(biāo)的為利率時(shí)，高于全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率一定數(shù)量以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)；標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，低于全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格一定數(shù)量以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)。

單一標(biāo)位最低投標(biāo)限額為0.2億元，最高投標(biāo)限額為30億元。投標(biāo)量變動(dòng)幅度為0.1億元的整數(shù)倍。

最高投標(biāo)限額。國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員不可追加的記賬式國(guó)債最高投標(biāo)限額為當(dāng)次國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)額的30%，可追加的記賬式國(guó)債最高投標(biāo)限額為當(dāng)次國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)額的25%。國(guó)債承銷團(tuán)乙類成員1年期（不含）以上最高投標(biāo)限額為當(dāng)次國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)額的10%，1年期（含）以下最高投標(biāo)限額為當(dāng)次國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)額的20%。上述比例均計(jì)算至0.1億元，0.1億元以下4舍5入。

（四）中標(biāo)原則。

按照低利率或高價(jià)格優(yōu)先的原則對(duì)有效投標(biāo)逐筆募入，直到募滿招標(biāo)額或?qū)⑷坑行?biāo)位募完為止。

最高中標(biāo)利率標(biāo)位或最低中標(biāo)價(jià)格標(biāo)位上的投標(biāo)額大于剩余招標(biāo)額，以國(guó)債承銷團(tuán)成員在該標(biāo)位投標(biāo)額為權(quán)重平均分配，取整至0.1億元，尾數(shù)按投標(biāo)時(shí)間優(yōu)先原則分配。

第四條 追加投標(biāo)。

（一）對(duì)于關(guān)鍵期限國(guó)債，競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)結(jié)束后20分鐘內(nèi)，國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員有權(quán)通過(guò)投標(biāo)追加承銷當(dāng)期國(guó)債。

（二）追加投標(biāo)為數(shù)量投標(biāo)，國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員按照競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)確定的票面利率或發(fā)行價(jià)格承銷。

（三）國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員追加承銷額上限為該成員當(dāng)次國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性中標(biāo)額的25%，計(jì)算至0.1億元，0.1億元以下4舍5入。追加承銷額應(yīng)為0.1億元的整數(shù)倍。

第五條 國(guó)債承銷團(tuán)成員最低投標(biāo)、承銷義務(wù)。以下比例均計(jì)算至0.1億元，0.1億元以下4舍5入。

（一）國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員最低投標(biāo)為當(dāng)次國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)額的4%；乙類為1%。

（二）國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員最低承銷額(含追加承銷部分)為當(dāng)次國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)額的1%；乙類為0.2%。

第六條 債權(quán)登記、托管。

（一）債權(quán)托管機(jī)構(gòu)選擇。不可追加投標(biāo)的國(guó)債在競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)結(jié)束后15分鐘內(nèi)、可以追加投標(biāo)的國(guó)債在追加投標(biāo)結(jié)束后15分鐘內(nèi)，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)招標(biāo)系統(tǒng)填制“債權(quán)托管申請(qǐng)書(shū)”，在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱國(guó)債登記公司)，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱證券登記公司)上海、深圳分公司選擇托管。逾時(shí)未填制的，系統(tǒng)默認(rèn)全部在國(guó)債登記公司托管。

（二）券種注冊(cè)和承銷額度注冊(cè)。國(guó)債登記公司，證券登記公司上海、深圳分公司根據(jù)招標(biāo)結(jié)果辦理券種注冊(cè)，根據(jù)各中標(biāo)機(jī)構(gòu)選擇的債券托管數(shù)據(jù)為各中標(biāo)機(jī)構(gòu)辦理承銷額度注冊(cè)。

（三）債權(quán)確立。財(cái)政部收到發(fā)行款后，通知國(guó)債登記公司確立債權(quán)。具體按以下方式處理：

債權(quán)登記日，國(guó)債登記公司辦理總債權(quán)登記、為認(rèn)購(gòu)人辦理債權(quán)托管，證券登記公司上海、深圳分公司為認(rèn)購(gòu)人辦理分托管部分的債權(quán)登記和托管。債權(quán)登記日為發(fā)行款繳款截止日次一個(gè)工作日。

財(cái)政部收到發(fā)行款后債權(quán)債務(wù)關(guān)系確立。財(cái)政部如在發(fā)行款繳款截止日期前未足額收到中標(biāo)機(jī)構(gòu)應(yīng)繳發(fā)行款，將不遲于債權(quán)登記日下午三點(diǎn)通知國(guó)債登記公司。國(guó)債登記公司辦理債權(quán)登記和托管時(shí)對(duì)財(cái)政部未收到發(fā)行款的相應(yīng)債權(quán)暫不辦理債權(quán)登記和托管；對(duì)涉及證券登記公司上海、深圳分公司分托管的部分，國(guó)債登記公司應(yīng)不遲于當(dāng)日下午四點(diǎn)書(shū)面通知證券登記公司上海、深圳分公司，后者辦理債權(quán)登記和托管時(shí)對(duì)財(cái)政部未收到發(fā)行款的相應(yīng)債權(quán)暫不辦理債權(quán)登記和托管。對(duì)于未辦理債權(quán)確認(rèn)的部分，財(cái)政部根據(jù)發(fā)行款收到情況另行通知國(guó)債登記公司處理。國(guó)債登記公司如在債權(quán)登記日下午三點(diǎn)未收到財(cái)政部關(guān)于不辦理全部或部分債權(quán)登記的通知，證券登記公司上海分公司、深圳分公司未在債權(quán)登記日下午四點(diǎn)收到國(guó)債登記公司關(guān)于不辦理全部或部分分托管債權(quán)的通知，即辦理全部債權(quán)登記和托管手續(xù)。

第七條 應(yīng)急投標(biāo)和應(yīng)急債權(quán)托管。

招標(biāo)系統(tǒng)客戶端出現(xiàn)技術(shù)問(wèn)題，國(guó)債承銷團(tuán)成員可以將內(nèi)容齊全的“記賬式國(guó)債發(fā)行應(yīng)急投標(biāo)書(shū)”（以下簡(jiǎn)稱應(yīng)急投標(biāo)書(shū)）或“記賬式國(guó)債債權(quán)托管應(yīng)急申請(qǐng)書(shū)”（以下簡(jiǎn)稱應(yīng)急申請(qǐng)書(shū)）(格式見(jiàn)附件)傳真至國(guó)債登記公司，委托國(guó)債登記公司代為投標(biāo)或債權(quán)托管。

（一）國(guó)債承銷團(tuán)成員如需進(jìn)行應(yīng)急投標(biāo)或應(yīng)急債權(quán)托管，應(yīng)及時(shí)通過(guò)招標(biāo)室電話向財(cái)政部國(guó)債招標(biāo)人員報(bào)告。

（二）應(yīng)急投標(biāo)、應(yīng)急債權(quán)托管時(shí)間分別以國(guó)債登記公司收到應(yīng)急投標(biāo)書(shū)、應(yīng)急申請(qǐng)書(shū)的時(shí)間為準(zhǔn)。競(jìng)爭(zhēng)性應(yīng)急投標(biāo)、追加應(yīng)急投標(biāo)、債權(quán)托管應(yīng)急申請(qǐng)的截止時(shí)間分別為當(dāng)次國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)、追加投標(biāo)和債權(quán)托管截止時(shí)間。

（三）應(yīng)急投標(biāo)書(shū)或應(yīng)急申請(qǐng)書(shū)錄入招標(biāo)系統(tǒng)后，申請(qǐng)應(yīng)急的國(guó)債承銷團(tuán)成員將無(wú)法通過(guò)招標(biāo)系統(tǒng)投標(biāo)或債權(quán)托管。應(yīng)急投標(biāo)書(shū)或應(yīng)急申請(qǐng)書(shū)錄入招標(biāo)系統(tǒng)前，該國(guó)債承銷團(tuán)成員仍可通過(guò)招標(biāo)系統(tǒng)投標(biāo)或債權(quán)托管。

（四）如國(guó)債承銷團(tuán)成員既通過(guò)招標(biāo)系統(tǒng)投標(biāo)（債權(quán)托管），又進(jìn)行應(yīng)急投標(biāo)（應(yīng)急債權(quán)托管），或進(jìn)行多次應(yīng)急投標(biāo)（應(yīng)急債權(quán)托管），以最后一次有效投標(biāo)（債權(quán)托管申請(qǐng)）為準(zhǔn)；如國(guó)債承銷團(tuán)成員應(yīng)急投標(biāo)（應(yīng)急債權(quán)托管）內(nèi)容與通過(guò)招標(biāo)系統(tǒng)投標(biāo)（債權(quán)托管）的內(nèi)容一致，不做應(yīng)急處理。

（五）除財(cái)政部通知延長(zhǎng)應(yīng)急投標(biāo)時(shí)間外，晚于投標(biāo)截止時(shí)間的應(yīng)急投標(biāo)為無(wú)效投標(biāo)。

（六）國(guó)債登記公司確認(rèn)競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)時(shí)間內(nèi)其負(fù)責(zé)維護(hù)的招標(biāo)系統(tǒng)或通訊主干線運(yùn)行出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，財(cái)政部將通過(guò)中債發(fā)行業(yè)務(wù)短信平臺(tái)電子郵箱，通知經(jīng)報(bào)備的國(guó)債承銷團(tuán)成員常規(guī)聯(lián)系人、投標(biāo)操作人，延長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)應(yīng)急投標(biāo)時(shí)間至投標(biāo)截止時(shí)間后半小時(shí)。通知內(nèi)容為“[國(guó)債招標(biāo)室通知] 2014年X月X日記賬式國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)應(yīng)急投標(biāo)時(shí)間延長(zhǎng)半小時(shí)”。

第八條 分銷。記賬式國(guó)債分銷，是指招標(biāo)結(jié)束后至繳款日（含繳款日），中標(biāo)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓中標(biāo)的全部或部分國(guó)債債權(quán)額度的行為。

（一）關(guān)鍵期限國(guó)債分銷方式為場(chǎng)內(nèi)掛牌、場(chǎng)外簽訂分銷合同、試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)銷售。非關(guān)鍵期限國(guó)債分銷方式為場(chǎng)內(nèi)掛牌、場(chǎng)外簽訂分銷合同。

（二）分銷對(duì)象為在證券登記公司開(kāi)立股票和基金賬戶，在國(guó)債登記公司、試點(diǎn)商業(yè)銀行開(kāi)立債券賬戶的各類投資者。

（三）國(guó)債承銷團(tuán)成員間不得分銷。

（四）非國(guó)債承銷團(tuán)成員通過(guò)分銷獲得的國(guó)債債權(quán)額度，在分銷期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

（五）國(guó)債承銷團(tuán)成員根據(jù)市場(chǎng)情況自定分銷價(jià)格。

第九條 上市安排。

（一）關(guān)鍵期限國(guó)債在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)（含試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)）、證券交易所債券市場(chǎng)上市交易。非關(guān)鍵期限國(guó)債在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)（不含試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)）、證券交易所債券市場(chǎng)上市交易。

（二）交易方式為現(xiàn)券買賣和回購(gòu)，其中試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)為現(xiàn)券買賣。

（三）上市后，各期國(guó)債可在各交易場(chǎng)所間相互轉(zhuǎn)托管。

（四）通過(guò)試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)購(gòu)買的國(guó)債，可以在債權(quán)托管銀行質(zhì)押貸款，具體辦法由各試點(diǎn)商業(yè)銀行制訂。

第十條 財(cái)政部委托國(guó)債登記公司、證券登記公司上海、深圳分公司以及試點(diǎn)商業(yè)銀行辦理利息支付及到期償還本金等事宜。

第十一條 其他。

（一）本規(guī)則未作規(guī)定的，或者規(guī)定的內(nèi)容與當(dāng)次發(fā)行通知不一致的，以當(dāng)次發(fā)行通知為準(zhǔn)。

（二）本規(guī)則自公布之日起施行，有效期截至2014年12月31日。

附：1.記賬式國(guó)債發(fā)行應(yīng)急投標(biāo)書(shū)

2.記賬式國(guó)債債權(quán)托管應(yīng)急申請(qǐng)書(shū)