模型判別分析與評價

多變量信用風(fēng)險判別模型幾種模型的優(yōu)缺點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）Z-score模型具有較高的判別精度，但存在著幾處不足：一是該模型要求的工作量比較大。二是在前一年的預(yù)測中，Z-score模型的預(yù)測精度比較高，但在前兩年、前三年的預(yù)測中，其預(yù)測精度都大幅下降，甚至低于一元判別模型。三是Z-score模型有一個很嚴(yán)格的假設(shè)，即假定自變量是呈正態(tài)分布的，兩組樣本要求等協(xié)方差，而現(xiàn)實中的樣本數(shù)據(jù)往往并不能滿足這一要求。

（2）Logit模型的最大優(yōu)點(diǎn)是，不需要嚴(yán)格的假設(shè)條件，克服了線性方程受統(tǒng)計假設(shè)約束的局限性，具有了更廣泛的適用范圍。這種模型的使用較為普遍，但其計算過程比較復(fù)雜，而且在計算過程中有很多的近似處理，這不可避免地會影響到預(yù)測精度。

（3）Probit模型和Logit模型的思路很相似，都采用極大化似然函數(shù)，但在具體的計算方法和假設(shè)前提上又有一定的差異，主要體現(xiàn)在三個方面：一是假設(shè)前提不同，Logit不需要嚴(yán)格的假設(shè)條件，而Probit則假設(shè)企業(yè)樣本服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，其概率函數(shù)的p分位數(shù)可以用財務(wù)指標(biāo)線性解釋。二是參數(shù)a、b的求解方法不同，Logit采用線性回歸方法求解，而Probit采用極大似然函數(shù)求極值的方法求解。三是求破產(chǎn)概率的方法不同，Logit采用取對數(shù)方法，而Probit采用積分的方法。

多變量信用風(fēng)險判別模型主要包括以下幾種：

（1）多元線性判定模型（Z-score模型）。其是財務(wù)失敗預(yù)警模型，最早是由Altman(1968)開始研究的。該模型通過五個變量（五種財務(wù)比率）將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)、獲利能力的指標(biāo)和營運(yùn)能力的指標(biāo)有機(jī)聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測企業(yè)財務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。一般地，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。具體模型為：

Z=V1X1 V2X2 … VnXn

其中，V1、V2…Vn是權(quán)數(shù)，X1、X2…Xn是各種財務(wù)比率。根據(jù)Z值的大小，可將企業(yè)分為“破產(chǎn)”或“非破產(chǎn)”兩類。在實際運(yùn)用時，需要將企業(yè)樣本分為預(yù)測樣本和測試樣本，先根據(jù)預(yù)測樣本構(gòu)建多元線性判定模型，確定判別Z值（Z值的大小可以作為判定企業(yè)財務(wù)狀況的綜合標(biāo)準(zhǔn)），然后將測試樣本的數(shù)據(jù)代入判別方程，得出企業(yè)的Z值，并根據(jù)判別標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判定。此方法還可以用于債券評級、投資決策、銀行對貸款申請的評估及子公司業(yè)績考核等。

（2）多元邏輯模型（Logit模型）。其采用一系列財務(wù)比率變量來預(yù)測公司破產(chǎn)或違約的概率，然后根據(jù)銀行、投資者的風(fēng)險偏好程度設(shè)定風(fēng)險警界線，以此對分析對象進(jìn)行風(fēng)險定位和決策。Logit模型建立在累計概率函數(shù)的基礎(chǔ)上，不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的條件。Logit模型判別方法先根據(jù)多元線性判定模型確定企業(yè)破產(chǎn)的Z值，然后推導(dǎo)出企業(yè)破產(chǎn)的條件概率。其判別規(guī)則是：如果概率大于0.5，表明企業(yè)破產(chǎn)的概率比較大；如果概率低于0.5，可以判定企業(yè)為財務(wù)正常。

（3）多元概率比回歸模型（Probit回歸模型）。其假定企業(yè)破產(chǎn)的概率為p，并假設(shè)企業(yè)樣本服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，其概率函數(shù)的p分位數(shù)可以用財務(wù)指標(biāo)線性解釋。其計算方法是先確定企業(yè)樣本的極大似然函數(shù)，通過求似然函數(shù)的極大值得到參數(shù)a、b，然后利用公式，求出企業(yè)破產(chǎn)的概率；其判別規(guī)則與Logit模型判別規(guī)則相同。

（4）聯(lián)合預(yù)測模型。聯(lián)合預(yù)測模型是運(yùn)用企業(yè)模型來模擬企業(yè)的運(yùn)作過程，動態(tài)地描述財務(wù)正常企業(yè)和財務(wù)困境企業(yè)的特征，然后根據(jù)不同特征和判別規(guī)則，對企業(yè)樣本進(jìn)行分類。這一模型運(yùn)作的關(guān)鍵是準(zhǔn)確模擬企業(yè)的運(yùn)作過程，因此，它要求有一個基本的理論框架，通過這一框架來有效模擬企業(yè)的運(yùn)作過程，從而能夠有效反映和識別不同企業(yè)的行為特征、財務(wù)特征，并據(jù)此區(qū)分企業(yè)樣本。

Logit模型是采用一系列財務(wù)比率變量來預(yù)測公司破產(chǎn)或違約的概率，然后根據(jù)銀行、投資者的風(fēng)險偏好程度設(shè)定風(fēng)險警界線、以此對分析對象進(jìn)行風(fēng)險定位和決策。Logit模型與多元判別分析法的本質(zhì)區(qū)別在于前者不要求滿足正態(tài)分布,其模型采用Logistic函數(shù)。由于Logistic回歸不假定任何概率分布,不滿足正態(tài)情況下其判別正確率高于判別分析法的結(jié)果。

關(guān)于膨脹土的判別，國內(nèi)外尚不統(tǒng)一。

原公路路基設(shè)計規(guī)范(JTJ 013—95)除根據(jù)野外地質(zhì)特征外，把主要黏土礦物成分、大于0.002 mm的黏粒含量、自由膨脹率和脹縮總率作為膨脹土判別及分類的依據(jù)。

鐵路上將自由膨脹率、蒙脫石含量和陽離子交換量作為膨脹土判別和分類的依據(jù)。

膨脹土中離子交換吸附作用是黏土礦物的一種重要物理化學(xué)性質(zhì)，測定膨脹土的陽離子交換性能可以定性地判別組成土的主要黏土礦物類型，從而也能評價土的親水性、膨脹性和強(qiáng)度等重要性質(zhì)的綜合指標(biāo)。

《鐵路工程特殊巖土勘察規(guī)程》（TB 10038--2001），根據(jù)膨脹土的自由膨脹率、蒙脫石含量及陽離子交換量將膨脹土的膨脹潛勢分為三級。

關(guān)于膨脹土的判別，國內(nèi)外尚不統(tǒng)一。

原公路路基設(shè)計規(guī)范（JTJ 013—95）除根據(jù)野外地質(zhì)特征外，把主要黏土礦物成分、大于0.002 mm的黏粒含量、自由膨脹率和脹縮總率作為膨脹土判別及分類的依據(jù)。

鐵路上將自由膨脹率、蒙脫石含量和陽離子交換量作為膨脹土判別和分類的依據(jù)。

膨脹土中離子交換吸附作用是黏土礦物的一種重要物理化學(xué)性質(zhì)，測定膨脹土的陽離子交換性能可以定性地判別組成土的主要黏土礦物類型，從而也能評價土的親水性、膨脹性和強(qiáng)度等重要性質(zhì)的綜合指標(biāo)。

關(guān)于膨脹土的判別，國內(nèi)外尚不統(tǒng)一。

原公路路基設(shè)計規(guī)范（JTJ 013—95）除根據(jù)野外地質(zhì)特征外，把主要黏土礦物成分、大于0.002 mm的黏粒含量、自由膨脹率和脹縮總率作為膨脹土判別及分類的依據(jù)。

鐵路上將自由膨脹率、蒙脫石含量和陽離子交換量作為膨脹土判別和分類的依據(jù)。

膨脹土中離子交換吸附作用是黏土礦物的一種重要物理化學(xué)性質(zhì)，測定膨脹土的陽離子交換性能可以定性地判別組成土的主要黏土礦物類型，從而也能評價土的親水性、膨脹性和強(qiáng)度等重要性質(zhì)的綜合指標(biāo)。