能源投資其他

能源,下一個投資藍海

能源信托是一種不太好懂的投資。

和其他公司的財報相比，礦業(yè)企業(yè)的財報充斥著“已探明儲量”、“可開采儲量”等讓資本市場迷惑的專業(yè)數(shù)據(jù)，但這些阻止不了資本對高企股利的關注。能源企業(yè)的年股利收益率往往非常高，有些甚至超過10%，例如作為石油和天然氣儲量大國，加拿大的能源信托基金的實際投資年回報率約為7%。

盡管紅利涌動，但這一行業(yè)的門檻較高，尤其是礦產資源類企業(yè)現(xiàn)金流富足。信托公司一直沒有機會大規(guī)模介入能源行業(yè)。

2010年，全國范圍內加快了礦產企業(yè)兼并重組的步伐，企業(yè)對資金需求量大增，因此形成了巨大的資金缺口。這為信托公司進入能源行業(yè)提供了絕佳的機會。

隨著資源整合和開發(fā)力度的不斷加大，我國資源領域的資金缺口也越來越大。僅以煤層氣為例，我國煤層氣儲量為37萬億立方米，位居世界第三，到2020年，我國煤層氣產量或將達到500億立方米，總開發(fā)資金缺口將超過萬億元。

盡管銀行貸款模式一直是能源金融的主要形式，但在能源行業(yè)迅猛發(fā)展和急劇變革的大背景下，融資需求越來越多，急需新的金融渠道的介入。由于受到各種因素的限制，傳統(tǒng)銀行和資本市場對礦產資源類企業(yè)的貸款要求較高，除少數(shù)大型礦產企業(yè)外，大部分礦產企業(yè)尤其是中小礦企的融資需求得不到滿足。

在這一背景下，信托找到了自己的位置。

信托公司以其靈活的制度設計為礦產資源類企業(yè)提供了廣闊的投融資渠道，在贏得了礦企青睞的同時，也借機在能源行業(yè)跑馬圈地。目前，信托公司在煤炭、成品油、電力、化工、光伏、低碳產業(yè)和循環(huán)經濟等領域都開發(fā)設計出了一系列的信托融資產品。

近幾年發(fā)行的能源類信托產品在交易架構上采用了股權、債權、資產受益權、第三方擔保等多種手段。其中風險收益結構化、信托受益權轉讓的期權協(xié)議、母子基金、擴募贖回機制、“信托 有限合伙”的私募基金模式等已被用于信托產品設計。

盡管目前礦產業(yè)信托增量大幅增加，但與房地產信托相比其數(shù)量還實在太少。因此特殊性，礦業(yè)很難成為下一“房地產業(yè)”，成為一些信托公司未來的盈利支柱。據(jù)統(tǒng)計，2011年上半年，房地產信托的發(fā)行規(guī)模已經達到1552.94億元，而同期礦產信托只有74.98億元。

風險，“燙手的山芋”

目前，國際能源信托業(yè)務多集中在石油、天然氣等領域，而中國的能源信托產品多集中在礦產資源類企業(yè)。巨大的開采安全風險，也因此成了能源信托的毒藥。雖然，不少信托公司、PE都看好礦產能源行業(yè)，但是真正涉足的公司并不多。

“這主要是因為，能源行業(yè)門檻高，而且一旦出現(xiàn)安全事故，礦企就會停產從而影響現(xiàn)金流，投資的風險高于房產。信貸機構對礦產能源企業(yè)的融資行為十分謹慎?！睋?jù)劉輝介紹，為了保證資金安全，在通過企業(yè)的融資申請時，信貸機構通常會附加較多的條件或限制。

為保證信托資金的安全，信托公司在做能源類信托產品時，最重要的是先分清楚礦產企業(yè)擁有的是探礦權還是采礦權。

對于擁有采礦權的礦產企業(yè)，礦的好壞、儲量以及物流成本也都應該納入到風險體系中。通常礦的產能越大，平均成本就越低，利潤也就越豐厚。

由于礦產資源項目的前期融資成本很高甚至可能超過房地產信托的融資成本，而且投資周期長、受政策影響較大，且地下資源的儲量與地質勘探的結果可能會有一定的偏差，因此投資風險較高。

用益信托分析師顏玉霞指出，由于目前礦業(yè)權的評估存在著很大的不確定性，建立完善的礦業(yè)權評估體系顯得尤為重要。

此外，由于礦產信托的風險控制手段更少，其不確定性更大，也限制了其規(guī)模的發(fā)展。因此，雖然從2004年我國就已經出現(xiàn)了能源信托業(yè)務，但是直到現(xiàn)在才真正引起市場的注意

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序言

前言

致謝

第一部分 從能源開始

第一章 能源基礎

石油與天然氣行業(yè)

能源設備與能源服務行業(yè)

第二章 是什么讓能源火起來

石油需求驅動器

石油供應驅動器

天然氣需求驅動器

天然氣供應驅動器

其他驅動器

第二部分 下一步：能源詳解

第三章 能源板塊細分

全球行業(yè)分類標準（GICS）

全球能源基準

石油、天然氣與消耗燃料行業(yè)

能源設備與服務行業(yè)

第四章 為什么我們永遠不會耗盡石油

世界永遠不會耗盡石油

臨界點在哪兒？

石油峰值和你

有關石油峰值的讀物

第五章 掌握最新動態(tài)：追蹤行業(yè)基本要素

原油市場的基本要素

天然氣市場的基本要素

煉油利潤基本要素

能源設備與服務行業(yè)的基本要素

第六章 替代能源

什么是替代能源？

替代能源的驅動器

替代能源的投資領域

第三部分 像投資組合經理人一樣思考

第七章 自上而下分析法

投資是一門科學

愛因斯坦的大腦與股市

自上而下分析法

自上而下分析法解析

憑借能源基準進行管理

第八章 證券分析

作出你的選擇

五步法

必須要問的問題

第九章 為你的投資組合增添活力

策略一：商品化

策略二：涉足子行業(yè)

策略三：下注公司

更多子行業(yè)訣竅

附錄 能源板塊的信息資源

行業(yè)出版物

網站

術語表

朱曉婷，畢業(yè)于長江大學英語系，現(xiàn)就職于傳神聯(lián)合信息技術有限公司武漢多語處理中心。從小喜愛閱讀與寫作，因而養(yǎng)成沉靜善思的性格以及清新流暢的筆觸，至今已參與多部國外作品的翻譯工作。

本書分為三部分：從能源開始、能源詳解、像投資組合經理人一樣思考。

討論能源驅動器，包括總驅動器（石油、天然氣價格）的所有供求環(huán)節(jié)

帶你進入全球能源板塊的7個子行業(yè)．講解其運作

提出當今能源板塊所面臨的挑戰(zhàn)．包括石油峰值和替代能源

深入研究自上而下的投資方法和個人證券分析

簡述五步法，用丁對這一領域的公司進行區(qū)別性鑒定 該設計可幫助你從多家公司中找出最具潛力的那家公司

針對各種市場環(huán)境提出投資策略

本書以敏銳深入的洞察力為讀者提供理解能源板塊和能源行業(yè)的框架，幫助讀者在現(xiàn)在及未來作出更加明智的投資決策。以本書為指導，你將在能源板塊尋求成功的道路上把握住全球視角。

綜合投資建議：美錦能源（000723）的綜合評分表明該股投資價值較差（★★）。

12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值一般（★★★），建議你對該股采取觀望的態(tài)度，等待更好的投資機會。

行業(yè)評級投資建議：美錦能源（000723）屬于電力設備與配件行業(yè)，該行業(yè)投資價值一般（★★★），該行業(yè)的總排名為第35名。

成長質量評級投資建議：美錦能源（000723）成長能力極差（★），該股成長能力總排名第1218名，所屬行業(yè)成長能力排名第37名。[2]

能源投資項目后評估，完成能源投資項目交付使用、營運或投入生產一段時間后，對項目的立項決策、設計、施工、竣工驗收、生產運營過程進行系統(tǒng)的評價。是投資項目管理的最后一項程序。以達到肯定成績、總結經驗、研究問題、吸取教訓、提高項目決策水平和投資效果的目的。

中國神華 （601088.SH）1月5日公告，公司于1月4日接到控股股東通知，國家能源投資集團有限責任公司（ 下稱國家能源集團）已于1月4日作出董事會決議，批準國家能源集團與國電集團合并方案及擬簽署的《國家能源投資集團有限責任公司與中國國電集團有限公司之合并協(xié)議》。根據(jù)合并方案及擬簽署的《合并協(xié)議》, 國家能源集團擬吸收合并國電集團，國電集團注銷，國家能源集團作為合并后公司繼續(xù)存續(xù)。

這是神華集團 與國電集團合并重組的最新進展。國電集團注銷后，中國五大發(fā)電集團變更為國家能源集團、華能集團、國家電投集團、華電集團和大唐集團。

2017年8月28日 ，經報國務院批準，中國國電集團公司與神華集團有限責任公司合并重組為國家能源集團。兩大集團旗下上市公司于當晚發(fā)布的公告披露了重組路徑：神華集團更名為國家能源投資集團有限責任公司，作為重組后的母公司，吸收合并國電集團。

9月25日，北京市工商行政管理局發(fā)布企業(yè)名稱變更申請核準告知書稱，神華集團有限責任公司名稱變更為國家能源投資集團有限責任公司申請獲得通過。同時變更以該企業(yè)為核心組建的企業(yè)集團名稱為國家能源投資集團，簡稱為國家能源集團。

2018年2月5日，國家能源集團與國電集團簽署《國家能源投資集團有限責任公司與中國國電集團有限公司之合并協(xié)議》。根據(jù)合并協(xié)議，本次合并后，國電集團將注銷，國家能源集團作為合并后公司繼續(xù)存續(xù)。自合并交割日起，國電集團的全部資產、負債、業(yè)務、人員、合同、資質及其他一切權利與義務由國家能源集團承繼及承接。中國神華控股股東和實際控制人不會發(fā)生變化。

2018年8月27日，國家能源集團與國電集團收到國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局出具的《經營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》（反壟斷審查函[2018]第26號），該局經審查后決定對集團合并不予禁止，從即日起可以實施集中。

2018年8月28日，中國神華、國電電力均發(fā)布公告稱，國家能源投資集團（下稱國家能源集團）和中國國電集團（下稱國電集團）此前在合并協(xié)議中約定的集團合并交割條件已全部滿足，兩家集團的合并終于塵埃落定。