盈利能力分析

資產(chǎn)凈利潤(rùn)率又叫資產(chǎn)報(bào)酬率、投資報(bào)酬率或資產(chǎn)收益率，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)和資產(chǎn)平均總額的比率，

計(jì)算公式為：資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)÷資產(chǎn)平均總額×100%

資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額）÷2

資產(chǎn)凈利潤(rùn)率主要用來(lái)衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率，表示企業(yè)每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤(rùn)的數(shù)量，這一比率越高，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)與凈利潤(rùn)率成正比，與資產(chǎn)平均總額成反比。

把公司一定期間的凈利與公司的資產(chǎn)相比較，可表明公司資產(chǎn)利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明公司在增加收入資金使用等方面取得了良好的效果；否則相反。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)指標(biāo)，公司的資產(chǎn)是由投資人投資或舉債形成的。凈利潤(rùn)的多少與公司望量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平有著密切的關(guān)系。為了正確評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)的高低、挖掘提高利潤(rùn)水平的潛力，證券分析師可以用該項(xiàng)指標(biāo)與本型期、與計(jì)劃、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進(jìn)公司進(jìn)行對(duì)比，分析開(kāi)異的原因。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位成本低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷(xiāo)售的數(shù)量、資金占用量的大小等。

（return on capital employed）

資本收益率又稱(chēng)資本利潤(rùn)率，是指企業(yè)凈利潤(rùn)（即稅后利潤(rùn)）與實(shí)收資本（或股本）的比率。用以反映企業(yè)運(yùn)用資本獲得收益的能力。也是財(cái)政部對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)。資本收益率也是資產(chǎn)收益率。

資本收益率=凈利潤(rùn)/實(shí)收資本（或股本）×100%

資本收益率的內(nèi)涵可分為實(shí)收資本收益率、自有資本收益率、總資本收益率、經(jīng)營(yíng)資本收益率、人力資本收益率

資本收益率越高，說(shuō)明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，投資者的風(fēng)險(xiǎn)越少，值得投資和繼續(xù)投資。因此，它是投資者和潛在投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，如果資本收益率高于債務(wù)資金成本率，則適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是有利的；反之，如果資本收益率低于債務(wù)資金成本率，則過(guò)高的負(fù)債經(jīng)營(yíng)就將損害投資者的利益。

凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益報(bào)酬率）

公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/[（期初所有者權(quán)益合計(jì) 期末所有者權(quán)益合計(jì)）/2]×100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.08

意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是重要的財(cái)務(wù)比率。

影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素包括：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、權(quán)益乘數(shù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收賬款、待攤費(fèi)用等。

盈利能力分析普通股每股收益

普通股每股收益也稱(chēng)普通股每股利潤(rùn)或每股盈余，是指股份有限公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總額減去優(yōu)先股股利后與已發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。

計(jì)算公式：普通股每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)

該指標(biāo)能反映普通股每股的盈利能力，便于對(duì)每股價(jià)值的計(jì)算，因此被廣泛使用。每股收益越多，說(shuō)明每股盈利能力越強(qiáng)。影響該指標(biāo)的因素有兩個(gè)方面，一是企業(yè)的獲利水平，二是企業(yè)的股利發(fā)放政策。

該指標(biāo)是衡量上市公司獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。

盈利能力分析市盈率

市盈率是普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，計(jì)算公式為：

市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格/普通股每股收益

市盈率越高，表明投資者對(duì)公司未來(lái)充滿信心，愿意為每一元盈余多付買(mǎi)價(jià)。通常認(rèn)為，市盈率在5-20之間是正常的。當(dāng)股市受到不正常的因素干擾時(shí)，某些股票的市場(chǎng)被哄抬到不應(yīng)有的高度，市盈率會(huì)過(guò)高。超過(guò)20的市盈率被認(rèn)為不是正常的。很可能是股價(jià)下跌的前兆，風(fēng)險(xiǎn)較大。股票的市盈率比較低，表明投資者對(duì)公司的前景缺乏信心，不愿為每一元盈余多付買(mǎi)價(jià)。一般認(rèn)為，市盈率在5以下的股票，其前景黯淡，持有這種股票的風(fēng)險(xiǎn)較大。不同行業(yè)股票市盈率是不相同的，而且會(huì)將常發(fā)生變化。當(dāng)人們預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時(shí)，股票市盈率會(huì)普遍下降，當(dāng)人們預(yù)期公司的利潤(rùn)將增長(zhǎng)時(shí)，市盈率通常會(huì)上升。此外，債務(wù)比重大的公司，股票市盈率通常較低。

其他相關(guān)公式：

權(quán)益凈利率=盈余報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/企業(yè)股東權(quán)益=每股收益*n/每股市場(chǎng)價(jià)格*n=市凈率/市盈率

市凈率=股票市價(jià)/每股凈資產(chǎn)

市盈率=股票市價(jià)/每股收益

盈利能力分析資本保值增值率

資本保值增值率反映了企業(yè)資本的運(yùn)營(yíng)效益與安全狀況，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益狀況的輔助指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

資本保值增值率=(年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益) x 100%

這一指標(biāo)是根據(jù)資本保全原則設(shè)計(jì)的，反映企業(yè)資本的保全和增值情況。它充分體現(xiàn)了對(duì)所有者權(quán)益的保護(hù)，能夠及時(shí)、有效地發(fā)現(xiàn)所有者權(quán)益減少的現(xiàn)象。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的權(quán)益越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。

盈利能力分析銷(xiāo)售凈利率

（Net profit percentage)

銷(xiāo)售凈利率是指凈利與銷(xiāo)售收入的百分比，其計(jì)算公式為：

凈利銷(xiāo)售凈利率=（凈利/銷(xiāo)售收入）×100%

凈利，或稱(chēng)“凈利潤(rùn)”，在我國(guó)會(huì)計(jì)制度中是指稅后利潤(rùn)。

以SA公司為例，SA公司XXX年凈利潤(rùn)為11003萬(wàn)元，銷(xiāo)售收入為234419萬(wàn)元，則該公司銷(xiāo)售凈利率為：

銷(xiāo)售凈利率=11003/234419×100%≈4.69%

該指標(biāo)反映每1元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少，表示銷(xiāo)售收入的收益水平。從銷(xiāo)售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷(xiāo)售凈利率成正比關(guān)系，而銷(xiāo)售收入額與銷(xiāo)售凈利率成反比關(guān)系。公司在增加銷(xiāo)售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高。通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使公司在擴(kuò)大銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。

盈利能力分析銷(xiāo)售毛利率

(Gross profit percentage)

銷(xiāo)售毛利率是毛利占銷(xiāo)售收入的百分比，其中毛利是銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售成本的差。其計(jì)算公式為：

銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入×100%

續(xù)前例，依上式計(jì)算SA公司XXXX年銷(xiāo)售毛利率為：

銷(xiāo)售毛利率=（234419-195890）/234419×100%≈16．44%

銷(xiāo)售毛利率表示每1元銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售成本后，有多少錢(qián)可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷(xiāo)售毛利率是公司銷(xiāo)售凈利率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能盈利。

盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率

l 會(huì)計(jì)

凈資產(chǎn)收益率是反映所有者對(duì)企業(yè)投資部分的盈利能力，又稱(chēng)所有者權(quán)益報(bào)酬率或凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益平均余額×100%

所有者權(quán)益平均余額=（期初所有者權(quán)益余額 期末所有者權(quán)益余額）/2

凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的盈利能力越強(qiáng)。影響該指標(biāo)的因素，除了企業(yè)的盈利水平以外，還有企業(yè)所有者權(quán)益的大小。對(duì)所有者來(lái)說(shuō)，該比率越大，投資者投入資本盈利能力越強(qiáng)。在我國(guó)，該指標(biāo)既是上市公司對(duì)外必須批露的信息內(nèi)容之一，也是決定上市公司能否配股進(jìn)行再融資的重要依據(jù)。

l 股票

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與年末凈資產(chǎn)的百分比，“凈值報(bào)酬率”或“權(quán)益報(bào)酬率”。其計(jì)算公式為：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/年末凈資產(chǎn)×100%

年末凈資產(chǎn)是指資產(chǎn)負(fù)債表中“股東權(quán)益合計(jì)”的期末數(shù)。一般j如果所考察的公司不是股份制企業(yè)，該公式中的分母也可以使用“平璉產(chǎn)”。而作為本章主要分析對(duì)象的上市公司基于股份制企業(yè)的特征(增份時(shí)新股東要超面值繳入資本并獲得同股同權(quán)的地位，期末的股東對(duì)席潤(rùn)擁有同等權(quán)利)，采用年末凈資產(chǎn)或年末股東權(quán)益為分母，既符合中監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)---報(bào)告的內(nèi)容和格式》中關(guān)于凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式的規(guī)定，也可以和上司每股收益、每股凈資產(chǎn)等按“年末股份數(shù)”的計(jì)算保持一致。

凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)目的性。美國(guó)杜邦公司最先采用的杜邦財(cái)務(wù)分析法(因素分析法的典型)以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為主線，將公司在某一時(shí)期的銷(xiāo)售成果以及資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)全面聯(lián)系在一起，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個(gè)完整的分析體系2100433B

反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。

主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率

主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率是企業(yè)凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額的比率，計(jì)算公式為：

主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%

凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅額

主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率是反映企業(yè)盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲取的利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。影響該指標(biāo)的因素較多，主要有商品質(zhì)量、成本、價(jià)格、銷(xiāo)售數(shù)量、期間費(fèi)用及稅金等。

一、以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

盈利能力評(píng)價(jià)主要是通過(guò)對(duì)企業(yè)一系列獲利水平指標(biāo)的分析、比較來(lái)進(jìn)行的。反映企業(yè)獲利水平的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有以下幾個(gè)。

(一)總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率是一定時(shí)期企業(yè)利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額之間的比率。其計(jì)算公式為：

上式中，平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額)÷2，期初和期末資產(chǎn)總額均取于資產(chǎn)負(fù)債表；利潤(rùn)總額取于利潤(rùn)表。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中各行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的情況下，企業(yè)的資產(chǎn)利潤(rùn)率越高說(shuō)明總資產(chǎn)利用效果越好；反之越差。

(二)資產(chǎn)凈利率

資產(chǎn)凈利率是一定時(shí)期企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額之間的比率。其計(jì)算公式為：

上式中，平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額)÷2，期初和期末資產(chǎn)總額均取于資產(chǎn)負(fù)債表；凈利潤(rùn)取于利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)項(xiàng)目。資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)一定時(shí)期的平均資產(chǎn)總額創(chuàng)造凈利潤(rùn)的能力，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效率。該比率越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)資源的能力越強(qiáng)。

(三)凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率也叫權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式為：

上式中，平均凈資產(chǎn)=(期初凈資產(chǎn) 期末凈資產(chǎn))÷2，期初和期末凈資產(chǎn)均取于資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益合計(jì)項(xiàng)目。凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，這是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。

(四)銷(xiāo)售獲利率

銷(xiāo)售獲利率的實(shí)質(zhì)是反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)的商品價(jià)值中獲利的多少。從不同角度反映銷(xiāo)售盈利水平的財(cái)務(wù)指標(biāo)有三個(gè)。

1．銷(xiāo)售毛利率。

銷(xiāo)售毛利率是毛利額與凈銷(xiāo)售收入的比率。其計(jì)算公式為：

銷(xiāo)售毛利是凈銷(xiāo)售收入扣除制造成本后的余額，是企業(yè)用以補(bǔ)償期間費(fèi)用的重要資金來(lái)源，也是企業(yè)獲取利潤(rùn)的重要來(lái)源，在相當(dāng)程度上對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效起著決定性作用，一個(gè)企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，首先要看其營(yíng)業(yè)毛利的實(shí)際情況。因此，銷(xiāo)售毛利率反映的是企業(yè)實(shí)現(xiàn)商品價(jià)值的獲利水平。銷(xiāo)售毛利率越大，說(shuō)明凈銷(xiāo)售收入中銷(xiāo)售制造成本所占比重越小，毛利額越大，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的盈利水平越高。

2．銷(xiāo)售利稅率。

銷(xiāo)售利稅率是企業(yè)利稅總額與凈銷(xiāo)售收人的比率。其計(jì)算公式為：

上式中，利稅總額一銷(xiāo)售稅金 利潤(rùn)總額，銷(xiāo)售稅金和利潤(rùn)總額均取于利潤(rùn)表中所列產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加和利潤(rùn)總額項(xiàng)目。利稅總額是企業(yè)純收入總額，是企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)帶來(lái)的凈增值額。銷(xiāo)售利稅率反映企業(yè)純收入與銷(xiāo)售收入的比例。因此，該指標(biāo)可以從全社會(huì)角度來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)使用的效益性。銷(xiāo)售利稅率越大，說(shuō)明純收入水平越高，企業(yè)資產(chǎn)使用的社會(huì)效益越好。

3．銷(xiāo)售凈利率。

又稱(chēng)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，是指企業(yè)凈利潤(rùn)與凈銷(xiāo)售收入的比率。其計(jì)算公式如下：

上式中，凈利潤(rùn)是指企業(yè)的稅后利潤(rùn)。銷(xiāo)售凈利率反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)水平。銷(xiāo)售凈利率越高，說(shuō)明企業(yè)獲取凈利能力越強(qiáng)。

(五)成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指企業(yè)利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。其計(jì)算公式為：

上式中，成本費(fèi)用總額=產(chǎn)品制造成本總額 期間費(fèi)用總額。成本費(fèi)用是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生的全部耗費(fèi)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是反映企業(yè)耗費(fèi)獲利水平的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)獲利水平越高，資產(chǎn)使用效益越好，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。

二、以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的盈利能力評(píng)價(jià)

衡量獲利能力強(qiáng)弱的現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率主要有以下幾個(gè)。

(一)銷(xiāo)售收現(xiàn)比率或利潤(rùn)變現(xiàn)比率

銷(xiāo)售收現(xiàn)比率是指企業(yè)一定時(shí)期銷(xiāo)貨收現(xiàn)金額與銷(xiāo)售收入的比率。

其計(jì)算公式為：

上式中，銷(xiāo)貨收現(xiàn)金額來(lái)自現(xiàn)金流量表，銷(xiāo)售收入為本期實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品銷(xiāo)售凈額，來(lái)自利潤(rùn)表。這一指標(biāo)旨在衡量銷(xiāo)貨收入在當(dāng)年收現(xiàn)的程度，用以評(píng)價(jià)銷(xiāo)貨工作質(zhì)量，這一比率越高，說(shuō)明企業(yè)積壓在應(yīng)收賬款上的資金越少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本越低。利潤(rùn)變現(xiàn)比率是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比率。其計(jì)算公式為：

上式中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)自利潤(rùn)表。該指標(biāo)顯示了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的差異程度，它可以有效地防范企業(yè)人為操作賬面利潤(rùn)。

(二)資本金現(xiàn)金流量比率

資本金現(xiàn)金流量比率是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與資本金總額的比率。其計(jì)算公式為：

上式中，資本金總額=(期初實(shí)收資本 期末實(shí)收資本)÷2。這一指標(biāo)是衡量企業(yè)運(yùn)用所有者投入資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，反映企業(yè)對(duì)所有者的回報(bào)能力，這一比率越高，說(shuō)明所有者投入資本的回報(bào)能力越強(qiáng)。

(三)總資產(chǎn)現(xiàn)金報(bào)酬率

總資產(chǎn)現(xiàn)金報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式為：

上式中，總資產(chǎn)=(期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額)÷2。這一指標(biāo)旨在衡量企業(yè)運(yùn)用全部經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，它是一個(gè)綜合指標(biāo)，反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。這一比率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高。

用公式表示如下：

盈利能力指數(shù)(PI)=初始投資所帶來(lái)的后續(xù)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值/初始投資

一般而言，如果投資項(xiàng)目的盈利能力指數(shù)大于1.0，該投資項(xiàng)目就是可以接受的。投資項(xiàng)目的盈利能力指數(shù)越高，該投資項(xiàng)目的盈利能力也越大，其投資可行性也越大。

盈利能力指數(shù)法不但注意到了項(xiàng)目現(xiàn)金流入量，而且注意到了項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量，在評(píng)價(jià)項(xiàng)目收益時(shí)有著特殊的作用。而且，它考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和整個(gè)項(xiàng)目期內(nèi)的全部現(xiàn)金流入量和流出量。