累計投標方式優(yōu)點

累計投標方式優(yōu)點具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

①累計投標方式在發(fā)行公司和投資者之間建立了充分溝通的機制，降低了發(fā)行公司和投資者之間的信息不對稱程度，而發(fā)行公司和投資者之間的信息不對稱主要表現(xiàn)在投資者對發(fā)行公司的真實經(jīng)營狀況缺乏了解。

②累計投標方式可準確獲知市場對股票發(fā)行的真實需求，降低承銷商和投資者之間的信息不對稱程度。

③累計投標方式有助于降低機構投資者和個人投資者之間的信息不對稱程度，在累計投標方式下，承銷商以機構投資者的報價為主要參考依據(jù)確定發(fā)行價格，個人投資者在定價過程中起到輔助作用，這實際上相當于個人投資者在搭機構投資者的便車，即使個人投資者不具備判斷公司股價的能力，也可以按照由機構投資者決定的價格申購。

④累計投標方式可以使流行效應發(fā)揮正面作用，有助于股票發(fā)行獲得較理想的定價。流行效應是指投資者在決定是否申購新股時，不僅依靠自身對新股投資價值的判斷，而且還關注其他投資者是否對該新股表示出濃厚的興趣。

⑤累計投標方式可以使發(fā)行公司選擇理想的股東結構，在累計投標方式中，發(fā)行公司和承銷商可以了解每位投資者的身份，因此可以根據(jù)以往經(jīng)驗判斷其投資偏好，估計其可能持股的期限，在存在一定程度的超額認購的情況下，可以有選擇地將股份配售給認為可能會長期持有股票的投資者，或者是戰(zhàn)略投資者。

⑥累計投標方式有助于大型招股活動的進行，由于大型的股票招股數(shù)量一般比較大，有時單一國家的市場難以滿足發(fā)行需求，這些大型招股通常是在幾個主要的國際市場同時進行。在這種情況下，采用累計投標方式能更準確地收集投資者的需求信息，并通過跨國促銷，提高對發(fā)行的需求。

首先，承銷商根據(jù)對擬發(fā)行股票的估值，先與發(fā)行人商定一個股票出售的價格區(qū)間，作為潛在的投資者申報認購數(shù)量和出價的依據(jù);

接著，再通過巡回推介，向投資者介紹發(fā)行人的基本情況及擬發(fā)行股票的投資價值，要求投資者在累計投標期和給出的價格區(qū)間內(nèi)按照不同的價位申報認購數(shù)量(即征集訂單).

等累計投標期結束后，承銷商匯總有投資意向的股票訂單，了解各對應價位的投資需求量;

最后由承銷商和發(fā)行人按照總申購金額超過發(fā)行籌資額的一定倍數(shù)確定發(fā)行價格，按此價格向投資者配售股票。

累計投標方式的突出特點是能充分考慮市場對新股票的需求情況，在保護投資者權益的基本前提下發(fā)揮市場的價格發(fā)現(xiàn)功能;并且，在出現(xiàn)超額認購時，承銷商對分配新股享有較大的自主權力。公開發(fā)行定價方式的優(yōu)點在于：一是有助于降低發(fā)行人、承銷商與投資者之間的信息不對稱程度，有助于承銷商根據(jù)市場投資需求的信息更準確地確定發(fā)行價格;二是發(fā)行定價具有一定的靈活性，有利于降低承銷商包銷股票的風險;三是由于承銷商擁有較大的新股分配權力，有利于發(fā)行人和承銷商選擇理想的投資者結構，也有利于新股上市后的穩(wěn)定性和流動性。

累計投標方式的基本原則是，事先不確定發(fā)行價格和發(fā)行股數(shù)，而是讓投資者在股票發(fā)行定價完成之前表示出對股份的需求，根據(jù)投資者的需求信息確定發(fā)行價格和發(fā)行數(shù)量。在發(fā)行的初始階段，承銷商首先根據(jù)擬發(fā)行股票的估價確定出一個價格區(qū)間，作為投資者判斷股票價格的依據(jù)。然后進行推銷，向潛在的投資者宣傳發(fā)行公司的基本情況，根據(jù)法律規(guī)定披露發(fā)行公司的相關信息。同時要求投資者在價格區(qū)間內(nèi)按照不同的發(fā)行價格申報認購數(shù)量，這一申報認購價格和數(shù)量的時期就是累計投標期。累計投標期結束后，承銷商將所有投資者在同一價格的申購量累計計算，得出一系列在不同價格之上的總申購量。最后，按照總申購金額超過發(fā)行籌資額的一定倍數(shù)(即超額認購倍數(shù))，確定發(fā)行價格并對投資者配售股份。通常情況下，在股票掛牌交易后的一個月內(nèi)，承銷商通常要對該股票給予后市支持，即當股票跌破發(fā)行價時，承銷商要在二級市場上買入發(fā)行的股票，以維持股價，保證股票發(fā)行成功。但是承銷商必須嚴格遵守法律規(guī)定，并在招股說明書中披露穩(wěn)定股價的方法和金額。2100433B

投標竟價的方式之一。價格投標方式是在發(fā)行債券時，不事先規(guī)定發(fā)行價格而是由發(fā)行者事先提出債券的期限、息票利率和預定發(fā)行額，投標者對債券的發(fā)行價格進行投標。投標時，投標者要提出自己所希望的承購價格和承購額，投標后，按投標價格自高至低的順序中標，直到預定發(fā)行額滿為止。投標者只限于指定的金融機構和證券公司 。

利率投標方式是由發(fā)行者提出債券的期限和預定發(fā)行總額，投標者對債券的利率進行投標，投標時，投標者要先提出自己所希望的債券利率和承購額，投標后，以投標的利率所決定的收益率由低到高的順序中標，直到預定發(fā)行額額滿為止。投標者只限于指定的金融機構和證券公司 。

1.國內(nèi)工程招標的方式國內(nèi)工程招標的方式分為公開招標和邀請招標兩種。

公開招標，足指招標人以招標公告的方式邀請不特定的法人或者其他組織投標的招標方式。招標公告應當載明招標人的名稱和地址、招標項目的性質(zhì)、數(shù)量、實施地點和時間以及獲取招標文件的辦法等事項，在國家指定的報刊、信息網(wǎng)絡或者其他媒介發(fā)布。

邀請招標，是指招標人以投標邀請書的方式邀請?zhí)囟ǖ姆ㄈ嘶蛘咂渌M織投標的招標方式，投標邀請書必須向三個以上具備承擔招標項目能力a資信良好的特定法人或者其他組織發(fā)出。

2.國內(nèi)工程招標投標的程序

我國境內(nèi)工程招標投標活動，應遵循《中華人民共和國招標投標法》的規(guī)定，按照招標、投標、開標、評標、決標、授(中)標、簽約、履約的程序進行。2100433B