標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法

第一章 總 則

第一條 為規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)，支持中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性，服務(wù)中小企業(yè)融資和供應(yīng)鏈金融發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》《中華人民共和國(guó)信托法》《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》以及相關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)，是指存托機(jī)構(gòu)歸集核心信用要素相似、期限相近的商業(yè)匯票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的等分化受益憑證。

第三條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的創(chuàng)設(shè)和交易應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)需要，遵循公平自愿、誠(chéng)信自律、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的原則。

第四條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)屬于貨幣市場(chǎng)工具，中國(guó)人民銀行依法對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)實(shí)施宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理。

第二章 主要參與機(jī)構(gòu)

第五條 本辦法所稱存托機(jī)構(gòu)，是指為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)提供基礎(chǔ)資產(chǎn)歸集、管理、創(chuàng)設(shè)及信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)。

存托機(jī)構(gòu)應(yīng)依照法律法規(guī)規(guī)定和存托協(xié)議約定，完成每只標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)的登記、托管、信息披露以及協(xié)助完成兌付、追索等，督促原始持票人、承兌人、承銷商等相關(guān)機(jī)構(gòu)履行法律法規(guī)規(guī)定及存托協(xié)議約定的義務(wù)。

第六條 存托機(jī)構(gòu)應(yīng)符合以下條件：

（一）熟悉票據(jù)和債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行或證券公司；

（二）具有與開展標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)存托業(yè)務(wù)相適應(yīng)的從業(yè)人員、內(nèi)控制度和業(yè)務(wù)設(shè)施等；

（三）財(cái)務(wù)狀況良好，組織機(jī)構(gòu)健全，內(nèi)部控制規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)管理有效；

（四）信譽(yù)良好，最近兩年內(nèi)無(wú)重大違法、違規(guī)行為；

（五）法律法規(guī)和中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件。

第七條 本辦法所稱原始持票人，是指根據(jù)存托協(xié)議約定將符合條件的商業(yè)匯票完成存托，取得相應(yīng)對(duì)價(jià)的商業(yè)匯票持票人。

原始持票人持有的商業(yè)匯票應(yīng)真實(shí)、合法、有效，存托時(shí)以背書方式將基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)利完整轉(zhuǎn)讓，不得存在虛假或欺詐性存托，不得認(rèn)購(gòu)或變相認(rèn)購(gòu)以自己存托的商業(yè)匯票為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。

第八條 本辦法所稱票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，是指受存托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)。

票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)票據(jù)業(yè)務(wù)活躍、市場(chǎng)信譽(yù)良好，有獨(dú)立的票據(jù)經(jīng)紀(jì)部門和完善的內(nèi)控管理機(jī)制，具有專業(yè)從業(yè)人員和經(jīng)紀(jì)渠道，票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的票據(jù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與票據(jù)自營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格隔離。

第三章 基礎(chǔ)資產(chǎn)

第九條 基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)符合以下條件：

（一）承兌人、貼現(xiàn)行、保證人等信用主體的核心信用要素相似、期限相近；

（二）依法合規(guī)取得，權(quán)屬明確、權(quán)利完整，無(wú)附帶質(zhì)押等權(quán)利負(fù)擔(dān)；

（三）可依法轉(zhuǎn)讓，無(wú)掛失止付、公示催告或被有關(guān)機(jī)關(guān)查封、凍結(jié)等限制票據(jù)權(quán)利的情形；

（四）承兌人、貼現(xiàn)行、保證人等信用主體和原始持票人最近兩年內(nèi)無(wú)重大違法、違規(guī)行為；

（五）法律法規(guī)和中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件。

第十條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)獨(dú)立于存托機(jī)構(gòu)等其他參與人的固有財(cái)產(chǎn)。

第十一條 原始持票人、存托機(jī)構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)投資者應(yīng)通過存托協(xié)議明確標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)所代表權(quán)益和各方權(quán)利義務(wù)。存托協(xié)議應(yīng)符合法律法規(guī)及中國(guó)人民銀行規(guī)定，并至少載明下列事項(xiàng)：

（一）創(chuàng)設(shè)目的；

（二）原始持票人、存托機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)名稱和住所；

（三）標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的規(guī)模、期限等基本情況；

（四）基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類、金額、期限、合法合規(guī)性、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)分析等基本情況；

（五）基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流歸集與分配程序；

（六）投資者范圍和投資者取得標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)權(quán)利的形式、方法；

（七）標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)持有人大會(huì)召集程序、規(guī)則等安排；

（八）信息披露、風(fēng)險(xiǎn)揭示要求與防范措施；

（九）原始持票人、存托機(jī)構(gòu)、投資者的權(quán)利與義務(wù)。

投資者認(rèn)購(gòu)或受讓標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)即成為存托協(xié)議當(dāng)事人，視為其同意并遵守存托協(xié)議約定。

第十二條 存托機(jī)構(gòu)可自行歸集或通過票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)。存托機(jī)構(gòu)和票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)性、合法性和有效性進(jìn)行審查。

存托機(jī)構(gòu)和票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)公開歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)的，應(yīng)明確歸集規(guī)則，保證歸集過程公平、公正、公開，嚴(yán)禁欺詐、誤導(dǎo)、操縱、串通、利益輸送等行為。

第十三條 存托機(jī)構(gòu)應(yīng)委托票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施為基礎(chǔ)資產(chǎn)提供登記、托管、清算結(jié)算等服務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)存續(xù)期間，基礎(chǔ)資產(chǎn)不得被交易、挪用或設(shè)置質(zhì)押等權(quán)利負(fù)擔(dān)。

第四章 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)

第十四條 存托機(jī)構(gòu)應(yīng)在標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)前披露基礎(chǔ)資產(chǎn)清單，并向投資者公布標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的認(rèn)購(gòu)公告。公開歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)的，存托機(jī)構(gòu)或票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)在基礎(chǔ)資產(chǎn)歸集前至少3個(gè)工作日發(fā)布基礎(chǔ)資產(chǎn)申報(bào)公告。

標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)認(rèn)購(gòu)成功的次一工作日前，票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)完成基礎(chǔ)資產(chǎn)的登記托管，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)登記托管機(jī)構(gòu)應(yīng)完成標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的登記托管。

第十五條 存托機(jī)構(gòu)可自行組織標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)認(rèn)購(gòu)或委托金融機(jī)構(gòu)承銷。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的承銷適用《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2005〕第1號(hào)發(fā)布）關(guān)于承銷的規(guī)定。

第十六條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的登記托管、清算結(jié)算適用《銀行間債券市場(chǎng)債券登記托管結(jié)算管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2009〕第1號(hào)發(fā)布）及中國(guó)人民銀行有關(guān)規(guī)定。

第十七條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的交易流通適用《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2000〕第2號(hào)發(fā)布）的有關(guān)規(guī)定，在銀行間債券市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)交易流通。

第十八條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)適用于現(xiàn)券買賣、回購(gòu)、遠(yuǎn)期等交易品種。

第五章 信息披露

第十九條 存托機(jī)構(gòu)應(yīng)在標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)前和存續(xù)期間依照本辦法規(guī)定真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)投資價(jià)值判斷有實(shí)質(zhì)性影響的信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。

第二十條 存托機(jī)構(gòu)應(yīng)在標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)前至少1個(gè)工作日，披露存托協(xié)議、基礎(chǔ)資產(chǎn)清單、信用主體的信用評(píng)級(jí)、認(rèn)購(gòu)公告等，在認(rèn)購(gòu)結(jié)束之日起1個(gè)工作日內(nèi)披露標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)結(jié)果。

基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用主體為非上市公司，且在債券市場(chǎng)無(wú)信用信息披露的，存托機(jī)構(gòu)應(yīng)向投資者提供對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)投資價(jià)值判斷有實(shí)質(zhì)性影響的信息。

第二十一條 存托機(jī)構(gòu)應(yīng)向投資者充分提示標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)可能涉及的各類風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)、集中度風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)等。

第二十二條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)存續(xù)期間，存托機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)披露基礎(chǔ)資產(chǎn)兌付信息、信用主體涉及的重大經(jīng)營(yíng)問題或訴訟事項(xiàng)等內(nèi)容。發(fā)生任何影響基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的重大事件，存托機(jī)構(gòu)應(yīng)自獲得相關(guān)信息之日起3個(gè)工作日內(nèi)向投資者披露。

第六章 投資者保護(hù)

第二十三條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的持有人依照相關(guān)法律法規(guī)和合同約定，享有以下權(quán)利：

（一）參與標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的收益分配；

（二）依法處置標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)；

（三）監(jiān)督存托機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理情況，并有權(quán)要求其對(duì)相關(guān)情況作出說明；

（四）按照相關(guān)要求參加標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)持有人大會(huì)，并對(duì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；

（五）按規(guī)定或約定的時(shí)間和方式獲得標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)信息披露文件，查閱或復(fù)制標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)文件；

（六）標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)合同約定的其他權(quán)利。

第二十四條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)存續(xù)期間，發(fā)生存托機(jī)構(gòu)變更或解任、存托協(xié)議變更、基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期追索、訴訟等事件以及存托協(xié)議中約定的應(yīng)由標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)持有人大會(huì)作出決議的其他情形時(shí)，應(yīng)通過召開標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)持有人大會(huì)審議決定。

標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)持有人大會(huì)由存托機(jī)構(gòu)召集，存托機(jī)構(gòu)不召集的，持有人可按照存托協(xié)議的約定自行召集。

第七章 監(jiān)督管理

第二十五條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的利率、價(jià)格等以市場(chǎng)化方式確定，任何機(jī)構(gòu)不得以欺詐、操縱市場(chǎng)等行為獲取不正當(dāng)利益。

第二十六條 標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)存托、經(jīng)紀(jì)、承銷、信用評(píng)級(jí)等專業(yè)機(jī)構(gòu)及人員應(yīng)勤勉盡責(zé)，嚴(yán)格遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，按規(guī)定和約定履行義務(wù)。

專業(yè)機(jī)構(gòu)及人員出具的文件含有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏的，應(yīng)按職責(zé)范圍承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

第二十七條 票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)登記托管機(jī)構(gòu)等標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)根據(jù)自身職責(zé)依照本辦法及中國(guó)人民銀行有關(guān)規(guī)定，建立相應(yīng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，制定基礎(chǔ)資產(chǎn)托管及信息披露等規(guī)則，組織市場(chǎng)機(jī)構(gòu)起草標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)存托協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)文本，報(bào)中國(guó)人民銀行備案后施行。

第二十八條 存托機(jī)構(gòu)應(yīng)于標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)結(jié)束之日起5個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)人民銀行報(bào)告創(chuàng)設(shè)情況。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)每月向中國(guó)人民銀行報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)管理、創(chuàng)設(shè)、登記托管、交易、結(jié)算等情況。

第二十九條 中國(guó)人民銀行依法對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、存托機(jī)構(gòu)、票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)等進(jìn)行監(jiān)督管理。對(duì)違反本辦法規(guī)定的機(jī)構(gòu)和人員，中國(guó)人民銀行依照《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》第四十六條的規(guī)定進(jìn)行處罰。

第八章 附 則

第三十條 本辦法由中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)解釋。

第三十一條 本辦法自2020年7月28日起施行。

標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法起草背景

票據(jù)是中小企業(yè)重要的融資渠道之一，也是金融機(jī)構(gòu)資金交易和資產(chǎn)負(fù)債管理的工具。受多種因素影響，中小企業(yè)票據(jù)融資的可得性和效率還有待提升。從金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)交易的角度來(lái)看，票據(jù)個(gè)性化特征比較明顯，價(jià)格形成機(jī)制較為復(fù)雜，標(biāo)準(zhǔn)化程度不夠高。為拓寬中小企業(yè)票據(jù)融資渠道，更好契合金融機(jī)構(gòu)資金交易特點(diǎn)和支持中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理，人民銀行引導(dǎo)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)積極探索，于2019年8月創(chuàng)新開展標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資機(jī)制試點(diǎn)，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注和認(rèn)可。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)呼吁盡快出臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的規(guī)范性制度。

在總結(jié)試點(diǎn)工作的基礎(chǔ)上，人民銀行組織試點(diǎn)參與機(jī)構(gòu)制定了《管理辦法》，明確標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的定義、參與機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、創(chuàng)設(shè)、信息披露、投資者保護(hù)、監(jiān)督管理等，規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)以票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，聯(lián)通票據(jù)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，有利于發(fā)揮債券市場(chǎng)的專業(yè)投資和定價(jià)能力，增強(qiáng)票據(jù)融資功能和交易規(guī)范性。

標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法主要內(nèi)容

《管理辦法》共八章三十一條，包括總則、主要參與機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)、信息披露、投資者保護(hù)、監(jiān)督管理和附則。主要內(nèi)容如下：

（一）明晰標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)定義。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)是指存托機(jī)構(gòu)歸集核心信用要素相似、期限相近的商業(yè)匯票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的等分化受益憑證，屬于貨幣市場(chǎng)工具。

（二）明確主要參與機(jī)構(gòu)?！豆芾磙k法》明確了原始持票人、存托機(jī)構(gòu)等主要參與機(jī)構(gòu)的定義、條件、職責(zé)。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)權(quán)益和各方權(quán)利義務(wù)通過存托協(xié)議予以明確。

（三）規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)?！豆芾磙k法》明確，基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)符合核心信用要素相似、期限相近、依法合規(guī)取得等條件。原始持票人在存托時(shí)以背書方式將基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)利完整轉(zhuǎn)讓，有效保障投資人合法權(quán)益。原始持票人對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)、合法、有效性負(fù)責(zé)，存托機(jī)構(gòu)和票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)性、合法性和有效性進(jìn)行審查。票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施負(fù)責(zé)基礎(chǔ)資產(chǎn)的統(tǒng)一登記托管。

（四）強(qiáng)化信息披露和投資人保護(hù)。《管理辦法》明確，存托機(jī)構(gòu)應(yīng)在標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)前和存續(xù)期間真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)投資價(jià)值判斷有實(shí)質(zhì)性影響的信息。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的投資人依照相關(guān)法律法規(guī)和合同文件約定享有權(quán)利。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)存續(xù)期間，發(fā)生重大事項(xiàng)和存托協(xié)議約定情形的，由持有人大會(huì)審議決定。

（五）明確管理框架?！豆芾磙k法》明確，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的承銷、登記托管、交易流通適用銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)行管理規(guī)定。為更好實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)交易流通。考慮到標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)期限較短，其創(chuàng)設(shè)采用事后報(bào)告制度，事前管理主要依靠信息披露，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施負(fù)責(zé)日常監(jiān)測(cè)和自律管理。 2100433B

為規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資機(jī)制，更好服務(wù)中小企業(yè)融資和供應(yīng)鏈金融發(fā)展，中國(guó)人民銀行制定了《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》，現(xiàn)予公布，自2020年7月28日起實(shí)施。

附件：標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法

中國(guó)人民銀行

2020年6月24日

2020年2月14日至3月14日，《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法（征求意見稿）》按程序向社會(huì)公開征求意見 。截至公開征求意見截止日，共收到47家機(jī)構(gòu)和個(gè)人的有效意見17條（扣除重復(fù)意見）。公開征求意見結(jié)束后，人民銀行對(duì)反饋意見逐一進(jìn)行研究分析，對(duì)意見比較集中的問題與法律專家、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行研討論證，最終采納意見9條，部分采納意見3條，未采納意見5條。

主要意見及采納情況如下：

一、建議明確存托機(jī)構(gòu)協(xié)助追索職責(zé)。已予采納。

二、建議取消標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)資金保管機(jī)構(gòu)和再投資。已予采納。

三、建議允許存托機(jī)構(gòu)自行組織標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)認(rèn)購(gòu)。已予采納。

四、建議調(diào)整信息披露時(shí)限和明確披露要求。已予采納。

五、建議明確背書轉(zhuǎn)讓流程、評(píng)級(jí)要求和重大違法違規(guī)認(rèn)定，制定具體規(guī)則及協(xié)議、交易流通機(jī)制等五條建議。已予采納。

六、建議明確存托機(jī)構(gòu)、票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)間的審查責(zé)任邊界，適當(dāng)弱化對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的審查要求。部分采納。

七、建議標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)可定向發(fā)行和分級(jí)。部分采納。

八、建議明確票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)條件，規(guī)定必須由票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)。部分采納。

九、建議擴(kuò)大存托機(jī)構(gòu)、票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)主體范圍的三條意見。未予采納。

十、關(guān)于認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)屬于資產(chǎn)支持證券的意見。未予采納。

十一、建議取消標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)、認(rèn)可民間票據(jù)買賣，允許持票人直接打包向債券市場(chǎng)銷售。未予采納。

概括起來(lái),票據(jù)留置具有以下幾個(gè)顯著特征：

（1）票據(jù)留置是一種法定擔(dān)保物權(quán)。盡管根據(jù)我國(guó)擔(dān)保法第八十二條規(guī)定，留置的財(cái)物僅限于動(dòng)產(chǎn)，而排除了不動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利留置的可能，但我國(guó)法上票據(jù)留置要突破這種限制，還需要立法來(lái)確定。

（2）票據(jù)留置的標(biāo)的為票據(jù)權(quán)利；

（3）票據(jù)留置的取償權(quán)為留置權(quán)人可直接以付對(duì)價(jià)持票人身份行使付款請(qǐng)求權(quán)。

(一)在銀行業(yè)中的運(yùn)用

日內(nèi)瓦票據(jù)法體系規(guī)定各國(guó)的法律無(wú)對(duì)價(jià)的概念，不以支付對(duì)價(jià)作為合法持票人的必要條件。英美法規(guī)定轉(zhuǎn)讓票據(jù)須以支付對(duì)價(jià)作為正當(dāng)持票人的成立要件之一。通常，持票人支付了約定的價(jià)值、通過法律程序外的方法取得票據(jù)的留置權(quán)(對(duì)價(jià)以其享有的權(quán)益為限)等等，應(yīng)視為持票人已支付對(duì)價(jià)。基于此，銀行在法院因其他訴訟案件查封某人賬號(hào)時(shí)，往往將票據(jù)款項(xiàng)直接劃歸自己賬下，以歸還自己發(fā)放給其的貸款。這種票據(jù)留置在國(guó)外是相當(dāng)普遍的做法。如英國(guó)法上，基于占有(possession)而來(lái)的兩種擔(dān)保權(quán)益是質(zhì)押權(quán)(pledge)和留置權(quán)。

質(zhì)押權(quán)基于銀行客戶的自愿行為而得以設(shè)立，而留置權(quán)則是自動(dòng)成立，銀行并不需征求客戶的同意。德國(guó)信用證法律的權(quán)威學(xué)理解釋也認(rèn)為，在更多的情形下，開證行根據(jù)銀行交易的一般條款(GeneralConditions)或者通過協(xié)議的特別約定，可以在任何他們控制的開證申請(qǐng)人所有的單據(jù)上設(shè)定一種留置權(quán)。但是，大陸法系和英美法系差異的地方在于英美法系使用信托收據(jù)而大陸法系常常使用總質(zhì)權(quán)書。其中，信托收據(jù)僅僅針對(duì)開證行具有質(zhì)押權(quán)權(quán)利的單據(jù)，例如提單的質(zhì)押，但是總質(zhì)權(quán)書卻涉及所有銀行的客戶經(jīng)過銀行手中的所有具有財(cái)產(chǎn)價(jià)值的單據(jù)、貨物、匯票等，當(dāng)銀行的客戶欠債不還時(shí)，銀行將予以留置。

(二)在公司業(yè)務(wù)中的運(yùn)用

在英國(guó)實(shí)踐中，對(duì)于已催繳而未繳付股款，或欠公司一般債務(wù)的股東，公司對(duì)其股份享有至高無(wú)上的留置權(quán)。如在海牙訴丹得森Exch 741案中，留置權(quán)人可以獲得設(shè)有留置權(quán)股份的股息。在香港，公司章程明確規(guī)定，公司可以對(duì)股東之正在催收但尚未付款股份及其他欠公司的債款保有留置權(quán)。如在布雷德銀行有限公司訴不里格斯案(Brdford Banking Corporation V．Briggs)中一家公司的聲明：“可以有第一及最高的留置權(quán)和執(zhí)行權(quán)”來(lái)處理股東欠付股份的債項(xiàng)。最后，該股份持有人真的欠公司的錢，則使股份發(fā)生留置權(quán)的問題。

(三)在海商、國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)中的運(yùn)用

主要是具有物權(quán)證券性質(zhì)的提單、倉(cāng)單等商事留置。關(guān)于商事留置，個(gè)別國(guó)家甚是有相關(guān)的立法規(guī)定。如《日本商法典》第521條規(guī)定，在商人之間，除雙方通過特約作出不同的約定外，因雙方商行為而產(chǎn)生的債權(quán)已屆清償期，在得到清償之前，債權(quán)人可以留置因與債務(wù)人之間的商行為而占有的屬于債務(wù)人所有的物或者有價(jià)證券，等等。

1．票據(jù)留置與普通留置

其一，從留置的內(nèi)容看，普通留置的是優(yōu)先受償權(quán)，而票據(jù)留置的是票據(jù)權(quán)利。如對(duì)票據(jù)留置權(quán)人來(lái)說，他所要留置、所要得到的，并不是作為某種特定格式用紙的票據(jù)的價(jià)值，而是票據(jù)這種有價(jià)證券所表示出來(lái)的內(nèi)在價(jià)值，也就是票據(jù)金額。也就是說，票據(jù)留置的內(nèi)容實(shí)際上是留置票據(jù)這種權(quán)利。

其二， 從留置權(quán)的求償看，普通留置中，權(quán)利人可通過折價(jià)拍賣或變賣留置物實(shí)現(xiàn)留置權(quán)。而票據(jù)留置權(quán)人可直接行使付款請(qǐng)求權(quán)。也就是說票據(jù)留置是債務(wù)人屆期不履行債務(wù)，留置權(quán)人可以以對(duì)價(jià)持票人的身份，直接行使付款請(qǐng)求權(quán)以清償債務(wù)。

2．票據(jù)留置與票據(jù)保證

首先，票據(jù)留置并不要求具有要式性，而票據(jù)保證則具有要式性。如票據(jù)留置只要符合法律規(guī)定的構(gòu)成要件，即債權(quán)人必須占有為債務(wù)人所有的票據(jù)、留置的債權(quán)已屆清償且留置的債務(wù)須與債權(quán)人所承擔(dān)的義務(wù)相一致，票據(jù)留置就成立了。而票據(jù)保證則與出票、背書、承兌、參加承兌一樣，是一種以發(fā)生票據(jù)上債務(wù)為目的所為之要式法律行為。

其次，票據(jù)留置具有依附性，而票據(jù)保證具有獨(dú)立性和無(wú)因性。從立法上看，在大陸法系，留置權(quán)屬于法定擔(dān)保物權(quán)，具有一定的依附性，她必須依附于主合同而存在。而票據(jù)保證則具有很強(qiáng)的獨(dú)立性和無(wú)因性，其成立并不完全依賴于被保證人票據(jù)債務(wù)的成立，只要被保證人的債務(wù)具備形式要件，保證人就要承擔(dān)責(zé)任。