輕質(zhì)燃料油

自2004年8月25日上市以來,上海燃料油期貨價格和黃埔燃料油現(xiàn)貨價格、新加坡燃料油現(xiàn)貨價格、美國WTI原油期貨價格的走勢保持了較強的相關性。但近兩年來,由于國內(nèi)電力行業(yè)對燃料油的需求降低、華南地煉廠開工率處于較低水平使燃料油進口量下降，國內(nèi)外燃料油期貨價格相關性略有降低。由于成品油消費稅改革導致的國內(nèi)外燃料油價格倒掛擴大，使得國內(nèi)燃料油進口急速下滑，內(nèi)外盤的期貨套利盤也隨之減少。

由于180CST燃料油期貨合約流動性較差，我國從事燃料油現(xiàn)貨貿(mào)易的企業(yè)僅僅在現(xiàn)貨市場進行單一買入或賣出，抵抗系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險的能力較弱。建立并完善燃料油期貨市場，有助于為國內(nèi)燃料油生產(chǎn)商、貿(mào)易商乃至終端用戶提供一種公開、公平、公正、透明、合理的定價機制和避險工具。

我國燃料油進口數(shù)量及累計同比值

保稅380燃料油期貨合約設計更便于投資者參與。首先，報價不含關稅、增值稅和消費稅，一方面可抵御稅收政策變化對燃料油期貨價格的沖擊，另一方面保稅交割便于套利商跨地區(qū)套利。其次，作為場內(nèi)交易品種，其交易活躍時間遠多于新加坡紙貨市場。目前普氏窗口交易時間是每天下午4:00—4:30，在普氏公開報價系統(tǒng)(PAGE190)上進行公開現(xiàn)貨交易，保稅380燃料油期貨交易時間基本能覆蓋整個工作日。再次，保稅380燃料油期貨相比于之前的180燃料油期貨合約，交易單位由50噸/手降為10噸/手，與瀝青期貨一致，降低了中小投資者的參與成本，有利于提高合約的流動性。最后，該合約交割品級修改為硫含量Ⅰ、 Ⅱ或者質(zhì)量優(yōu)于該標準的船用燃料油，符合實際需求，同時與國際接軌。

合約修改主要內(nèi)容：

主要將交易單位、交割品級、交割日期等進行了修改，可以看出此次修改將之前所訴的與現(xiàn)貨市場相背離與交易單位過大均進行修正。具體如下：

? 將交易單位“50噸/手”修改為“10噸/手”。

? 將報價單位“元（人民幣）/噸”修改為“元（人民幣）/噸（交易報價為不含稅價格）”。

? 將“合約交割月份”修改為“合約月份”，并將“1-12月（春節(jié)月份除外）”修改為“1-12月”，保持合約的連續(xù)性。

? 將交割品級“180CST燃料油（具體質(zhì)量規(guī)定見附件）或質(zhì)量優(yōu)于該標準的其他燃料油”修改為：“RMG 380船用燃料油（硫含量為I級、II級）或者質(zhì)量優(yōu)于該標準的船用燃料油（具體質(zhì)量規(guī)定見附件）”。

? 將交易時間“上午9:00-11:30，下午1:30-3:00”修改為“上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和交易所規(guī)定的其他交易時間”。

?將最后交易日“合約交割月份前一月份的最后一個交易日”修改為“合約月份前一月份的最后一個交易日；交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日”。

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