財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值判別準(zhǔn)則

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)技術(shù)方案盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)FNPV>0時(shí)，說(shuō)明該方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利外，還能得到超額收益；當(dāng)FNPV=0時(shí)，說(shuō)明該方案能夠滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，該方案在財(cái)務(wù)上是可行的；當(dāng)FNPV<0時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利要求，該技術(shù)方案不可行。

其計(jì)算公式為:

FNPV = 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；

ic=基準(zhǔn)收益率；

(CI-CO)_t*(1 i)^ˉt =技術(shù)方案第t年的凈現(xiàn)金流量（應(yīng)注意“ ”，“-”號(hào)）；

n=技術(shù)方案計(jì)算期。

當(dāng)FNPV>0時(shí)，說(shuō)明該技術(shù)方案能得到超額收益現(xiàn)值，該技術(shù)方案可行；

當(dāng)FNPV=0時(shí)，說(shuō)明該技術(shù)方案滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，該技術(shù)方案可行；

當(dāng)FNPV<0時(shí)，說(shuō)明該技術(shù)方案不滿足基準(zhǔn)收益率，該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上不可行。

優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量的時(shí)間分布的狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。

缺點(diǎn)：必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；特別是在互斥方案中更應(yīng)注意，若互斥方案的壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限進(jìn)行比選；不能真正反映該方案投資的使用效率；不能直接說(shuō)明投資運(yùn)營(yíng)期的經(jīng)營(yíng)成果；不能給出投資確切的收益大??；不能反映投資的回收速度。

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值概念

NPV：Net Present Value 的縮寫(xiě) 。

在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

凈現(xiàn)值是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值法就是按凈現(xiàn)值大小來(lái)評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的一種方法。凈現(xiàn)值大于零則方案可行，且凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)，投資效益越好。

財(cái)務(wù)管理學(xué)：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額，叫凈現(xiàn)值(net present value,NPV)

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值公式

NPV=Σ（CI-CO）（1 i）^(-t-1)

式中：CI——現(xiàn)金流入，CO——現(xiàn)金流出，（CI-CO）——第t年凈現(xiàn)金流量，i——基準(zhǔn)收益率

首期投入計(jì)算時(shí)t=0，投入后的第一年現(xiàn)金流量，t=1

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值步驟

1、計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量。

2、計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。

（1）將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。如果每年的NCF相等，則按年金法折成現(xiàn)值；如果每年的NCF不相等，則先對(duì)每年的NCF進(jìn)行折現(xiàn)，然后加以合計(jì)。

（2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。

（3）計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。

3、計(jì)算凈現(xiàn)值。

凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值－初始投資

凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：

在只有一個(gè)備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。

PS：現(xiàn)值就是資金當(dāng)前的價(jià)值（一般用字母P表示，分單利現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值）

凈現(xiàn)值法則的條件：不考慮風(fēng)險(xiǎn)定義和測(cè)度；或是將現(xiàn)金流看做是確定的一致量；或是設(shè)定期望現(xiàn)金流和期望收益率。

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)意義

NPV>0表示項(xiàng)目實(shí)施后，除保證可實(shí)現(xiàn)預(yù)定的收益率外，尚可獲得更高的收益。

NPV<0表示項(xiàng)目實(shí)施后，未能達(dá)到預(yù)定的收益率水平，而不能確定項(xiàng)目已虧損。

NPV=0表示項(xiàng)目實(shí)施后的投資收益率正好達(dá)到預(yù)期，而不是投資項(xiàng)目盈虧平衡。2100433B

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率(Financial Net Present Value Rate)是項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，是反映投資項(xiàng)目在投資活動(dòng)有效期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)效益的分析指標(biāo)。

計(jì)算公式：FNPVR=FNPV/PVI,其中PVI表示投資現(xiàn)值即總投資。當(dāng)FNPVR>=0，項(xiàng)目可行，且數(shù)值越大，財(cái)務(wù)效益越大；當(dāng)FNPVR<0時(shí)，項(xiàng)目不可行。

經(jīng)濟(jì)含義：這是一個(gè)衡量投資方案獲利水平的指標(biāo)，常見(jiàn)于投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，表示單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目，單位投資所能帶來(lái)盈利的指標(biāo)。

來(lái)源：凈現(xiàn)值率是在凈現(xiàn)值基礎(chǔ)上發(fā)展來(lái)的，可作為凈現(xiàn)值的補(bǔ)充標(biāo)準(zhǔn)，它反映了凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的關(guān)系。凈現(xiàn)值率的最大化，有利于實(shí)現(xiàn)優(yōu)先投資的凈貢獻(xiàn)最大化，在多方案選擇中有重要作用 。2100433B