現(xiàn)值原理

企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)值分析一般包含三個要素：企業(yè)投資或籌資活動的有效期，即現(xiàn)金流量的時間域；發(fā)生在各個時點(diǎn)的現(xiàn)金流量，即每一時點(diǎn)的現(xiàn)金流入或流出量；以及平衡不同點(diǎn)現(xiàn)金流量的投資收益率(為個收益率或稱貼現(xiàn)率能正確地反映未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險以及相應(yīng)于其它投資機(jī)會的機(jī)會成本)。這三個要素缺一均不能進(jìn)行現(xiàn)值分析。利用現(xiàn)值分析進(jìn)行財務(wù)決策的標(biāo)準(zhǔn)是未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值，即凈現(xiàn)值大于零時才值得去投資或籌資。在通常的情況下，企業(yè)資產(chǎn)的凈現(xiàn)值越大，企業(yè)的價值就越大。在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中，幾乎所有的財務(wù)決策都涉及到未來現(xiàn)金流量，都需要決定未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)時價值，因此，現(xiàn)值分析是企業(yè)進(jìn)行投資或籌資決策基本準(zhǔn)則之一。

具體地說，就是在評估幾個投資項(xiàng)目的時候，會存在這樣的情況：每個項(xiàng)目成本不一致，投資時間長短不一致，產(chǎn)生的現(xiàn)金流數(shù)量和時間不一致，這樣就在選擇上造成困難?，F(xiàn)值理論告訴我們，要明確這個項(xiàng)目未來在什么時候會產(chǎn)生現(xiàn)金流，然后將這些現(xiàn)金流按一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)

C為某現(xiàn)金流，y為貼現(xiàn)率，T意為在項(xiàng)目投資后T年內(nèi)產(chǎn)生C，該現(xiàn)金流現(xiàn)值為P

P=C/（1 y)^T

這樣會得出所有的現(xiàn)金流現(xiàn)值，除去現(xiàn)在每個項(xiàng)目各自的成本，凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目就是最佳的投資項(xiàng)目。2100433B

現(xiàn)值分析法的基本原理是將不同時期內(nèi)發(fā)生的收益或追加投資和經(jīng)營費(fèi)用，都折算為投資起點(diǎn)的現(xiàn)值，然后與期初的投資比較，凈現(xiàn)值大于零的方案為可行方案；凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。利息一般分為單利和復(fù)利兩種，在方案評價中多采用復(fù)利計(jì)算。

凈現(xiàn)值法是計(jì)算各方案的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，然后在現(xiàn)值的基礎(chǔ)上比較各方案。此法要求各方案的所有現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出可以估計(jì)出來，常用于改建、擴(kuò)建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價。由于計(jì)算凈現(xiàn)值的收益率是按目標(biāo)收益率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的，因此，凈現(xiàn)值的大小是按基準(zhǔn)收益率所表明的投資效率來衡量項(xiàng)目方案的。若凈現(xiàn)值大于零，說明項(xiàng)目方案達(dá)到基準(zhǔn)收益率還有剩余；若凈現(xiàn)值小于零，說明項(xiàng)目方案投資收益率還達(dá)不到基準(zhǔn)收益率水平；若凈現(xiàn)值等于零，則說明項(xiàng)目方案所達(dá)到的投資收益水平剛好和基準(zhǔn)收益率一樣，即剛好達(dá)到基礎(chǔ)的要求。所以有NPV≥0，項(xiàng)目方案可取，NPV<0，項(xiàng)目方案不可行。

（或凈現(xiàn)值率法）（NPVR或PVI）

多方案的凈現(xiàn)值比較，僅僅比較了對比方案凈現(xiàn)值絕對量的大小，而實(shí)際上方案投資額的大小將影響方案的凈現(xiàn)值。為了反應(yīng)投資對凈現(xiàn)值的影響，我們又采用了凈現(xiàn)值指數(shù)（或凈現(xiàn)值率）來計(jì)算單位投資現(xiàn)值所能獲得的凈現(xiàn)值的大小。