項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法（試行）

《項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法（試行）》是中央結(jié)算公司18日在其官網(wǎng)公布首批地方債江蘇省政府一般債券發(fā)行結(jié)果，江蘇省地方債3年期、5年期、7年期、10年期中標(biāo)利率稍高于國(guó)債水平，利率偏低，但好于市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值。此前，國(guó)家發(fā)改委已向各地方發(fā)改委下發(fā)《項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法（試行）》方案。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，受經(jīng)濟(jì)下行和地方政府償債壓力影響，新一輪地方政府融資模式將全面開(kāi)啟。

項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法（試行）基本信息

中文名 項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法（試行） 來(lái)源出處 中央結(jié)算公司官網(wǎng)

中央結(jié)算公司官網(wǎng)信息顯示，江蘇省地方債3年期、5年期、7年期、10年期中標(biāo)利率分別為2.94%、3.12%、3.41%、3.41%?！敖?jīng)過(guò)監(jiān)管部門(mén)此前聯(lián)名發(fā)文的‘硬性’推動(dòng)，周一江蘇省政府首批一般債券招標(biāo)工作還算順利，中標(biāo)利率稍高于國(guó)債水平，利率偏低，好于市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值。”上海一位券商交易員18日向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，江蘇省地方債3年期、5年期、7年期、10年期的全場(chǎng)投標(biāo)倍數(shù)分別為1.72、1.68、1.82、1.93，邊際投標(biāo)倍數(shù)分別為1.46、1.45、1.15、1.11。

中金公司債券團(tuán)隊(duì)分析師陳健恒表示，從理論定價(jià)的角度來(lái)看，地方債由于風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重高于國(guó)債，且流動(dòng)性也差于國(guó)債，因此合理收益率可能要比國(guó)債高出20至40bp（基點(diǎn)）。不過(guò)，考慮到地方債認(rèn)購(gòu)可能與地方財(cái)政存款的投放掛鉤，銀行核算地方債的綜合收益還需要考慮其他因素，不只是票面利率的收益。地方債如果考慮票息免稅、節(jié)約資本金以及流動(dòng)性好于貸款等優(yōu)勢(shì)，加上掛鉤地方財(cái)政存款，其綜合收益不見(jiàn)得比貸款差，銀行是有動(dòng)力購(gòu)買(mǎi)的。

15日，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等三部委發(fā)文，要求各地有關(guān)部門(mén)和相關(guān)機(jī)構(gòu)要高度重視采用定向承銷(xiāo)方式發(fā)行地方債工作，采用定向承銷(xiāo)方式發(fā)行地方債由地方財(cái)政部門(mén)與特定債權(quán)人按市場(chǎng)化原則協(xié)商開(kāi)展。所謂“定向承銷(xiāo)”，是指哪個(gè)銀行借給地方政府的債務(wù)，就去找哪個(gè)銀行定向發(fā)行置換債券。

民生證券固定收益分析師李奇霖告訴記者：“定向發(fā)行就是這樣，強(qiáng)行攤派，有財(cái)政存款和本地項(xiàng)目做誘餌，銀行也不敢不給面子，而且還有找央行換流動(dòng)性的預(yù)期。但無(wú)論如何，市場(chǎng)對(duì)地方債供給沖擊的擔(dān)憂應(yīng)該會(huì)大幅弱化，這么陡峭的收益率曲線，拿長(zhǎng)債，看不出有什么可擔(dān)心的。”

不過(guò)也有分析人士指出，地方債利率水平定在哪里其實(shí)并不重要，反而是未來(lái)幾年，大量“低收益”加“長(zhǎng)久期”地方政府債進(jìn)入商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)債券市場(chǎng)造成的負(fù)面影響不容小覷。

中東部省份某地市級(jí)城投人士18日接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)坦言，受中央相關(guān)政策松動(dòng)影響，近來(lái)自己所在省份的平臺(tái)同仁們都在忙碌即將到來(lái)的發(fā)債工作。“除省政府分配給我們市近百億的一般債券發(fā)行外，聽(tīng)說(shuō)發(fā)改委這幾天也將放松項(xiàng)目收益?zhèn)南嚓P(guān)要求。不管哪種口子，比起年初時(shí)的迷茫，都要寬心很多”。

該城投人士所說(shuō)的項(xiàng)目收益?zhèn)叩膶捤?，即上周?chē)?guó)家發(fā)改委召開(kāi)全國(guó)系統(tǒng)內(nèi)部會(huì)議，研究如何降低企業(yè)融資成本，加快推進(jìn)項(xiàng)目收益?zhèn)?，并在下發(fā)各地方發(fā)改委《項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法（試行）》中提出，項(xiàng)目收益?zhèn)械捻?xiàng)目收益可以包含50%的財(cái)政補(bǔ)貼。

項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法（試行）造價(jià)信息

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臺(tái)班 汕頭市2012年3季度信息價(jià)
吊管機(jī) 功率240kW 查看價(jià)格 查看價(jià)格

臺(tái)班 汕頭市2012年3季度信息價(jià)
抓管機(jī) 功率120kW 查看價(jià)格 查看價(jià)格

臺(tái)班 汕頭市2012年3季度信息價(jià)
切管機(jī) 9A151 查看價(jià)格 查看價(jià)格

臺(tái)班 汕頭市2012年1季度信息價(jià)
彎管機(jī) WC27-108 查看價(jià)格 查看價(jià)格

臺(tái)班 汕頭市2012年1季度信息價(jià)
材料名稱(chēng) 規(guī)格/需求量 報(bào)價(jià)數(shù) 最新報(bào)價(jià)
（元）		 供應(yīng)商 報(bào)價(jià)地區(qū) 最新報(bào)價(jià)時(shí)間
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項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法（試行）常見(jiàn)問(wèn)題

  • 誰(shuí)比較了解上海市經(jīng)濟(jì)適用住房管理試行辦法？

    第一條（目的和依據(jù)） 　      為了建立和完善本市住房保障制度，改善中低收入住房困難家庭居住條件，根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于解決城市低收入家庭住房困難的若干意見(jiàn)》(國(guó)...

  • 施工項(xiàng)目管理辦法？

    這個(gè)題目很大，在這里很難講清楚。簡(jiǎn)單地講應(yīng)該包括：合同管理、進(jìn)度管理、質(zhì)量管理、安全管理、資源管理、成本管理、采購(gòu)管理、環(huán)境管理、信息管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、溝通管理等。給你發(fā)份資料你可以看一下。

  • 海市居住證積分管理試行辦法有哪些實(shí)施細(xì)則？了解了解

    人才落戶(hù)要72分，普通落戶(hù)120分?2014年上海積分入戶(hù)細(xì)則?第一條(依據(jù))?　　為了保障境內(nèi)來(lái)滬人員的合法權(quán)益，規(guī)范人口服務(wù)和管理，提高政府服務(wù)水平，促進(jìn)本市經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、資源、環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展，根據(jù)《...

項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)管理辦法（試行）文獻(xiàn)

建設(shè)項(xiàng)目管理辦法(試行) 建設(shè)項(xiàng)目管理辦法(試行)

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建設(shè)項(xiàng)目管理辦法 （試行） 第一章 總 則 第一條 為加強(qiáng)公司建設(shè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱(chēng)項(xiàng)目）管理，提高 建設(shè)項(xiàng)目質(zhì)量和投資效益，制定本辦法。 第二條 本辦法適用于公司本部、 全資及控股公司所有新建、 改擴(kuò)建、技改項(xiàng)目的管理。 第三條 建設(shè)項(xiàng)目按投資金額分類(lèi)： 投資額＜ 300 萬(wàn)元為小型項(xiàng)目； 300≤投資額＜3000 萬(wàn)元為中型項(xiàng)目； 投資額≥3000 萬(wàn)元為大型項(xiàng)目。 第四條 項(xiàng)目管理實(shí)行總部、 建設(shè)工程項(xiàng)目部 （項(xiàng)目法人或項(xiàng) 目指揮部，以下簡(jiǎn)稱(chēng)項(xiàng)目部）二級(jí)管理。 （一）公司發(fā)展投資部是大中型項(xiàng)目管理的責(zé)任部門(mén)。 主要 負(fù)責(zé)： 1．大中型項(xiàng)目的可研評(píng)審、初步設(shè)計(jì)評(píng)審、概算審查、實(shí) 施過(guò)程監(jiān)督和檢查、工程結(jié)算審核、竣工驗(yàn)收和項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。 2．大中型項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)、監(jiān)理、主機(jī)設(shè)備（單臺(tái)設(shè)備 金額超 50 萬(wàn)元）、土建及設(shè)備安裝施工（金額超 100 萬(wàn)元）及 —2— 項(xiàng)目總承包招標(biāo)的組織或委托工

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項(xiàng)目監(jiān)理部管理辦法(試行) 項(xiàng)目監(jiān)理部管理辦法(試行)

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評(píng)分： 4.8

項(xiàng)目監(jiān)理部管理辦法 （試行） 公司各部門(mén)、各項(xiàng)目監(jiān)理部： 為了加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)場(chǎng)項(xiàng)目監(jiān)理部的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)和規(guī)范化管理以加 強(qiáng)生產(chǎn)組織和內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)我公司的可持續(xù)性發(fā)展，制定本辦 法。 一、基本原則 1、監(jiān)理部實(shí)行總監(jiān)負(fù)責(zé)制。 2、監(jiān)理部實(shí)行項(xiàng)目成本核算制。 3、項(xiàng)目工期按監(jiān)理服務(wù)合同工期或與業(yè)主約定的工期計(jì)算。 4、監(jiān)理部的組建應(yīng)本著“精簡(jiǎn)、節(jié)約、高效”的原則設(shè)定項(xiàng)目 現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)理機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織和人員編制，盡量減少管理層級(jí)和輔助人 員數(shù)量。 5、監(jiān)理部應(yīng)具備相應(yīng)辦公、住宿、就餐條件，按照實(shí)際需要 配置相應(yīng)交通工具。 6、監(jiān)理部?jī)?nèi)部實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化管理。 二、人員管理 1、總監(jiān)由公司確定， 公司總經(jīng)理任命， 公司綜合部發(fā)文通知。 2、總監(jiān)根據(jù)項(xiàng)目情況及業(yè)主的要求提出項(xiàng)目監(jiān)理機(jī)構(gòu)主要人 員人選建議，提交公司技術(shù)部審核，公司技術(shù)部上報(bào)公司總經(jīng)理 批準(zhǔn)后，由公司綜合部發(fā)文組建項(xiàng)目監(jiān)理部。 3、監(jiān)理部人員名單最終確定后

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會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)

區(qū)住建廳住房保障處處長(zhǎng)李勇部署下階段全區(qū)棚戶(hù)區(qū)改造工作

東方花旗證劵公司債券業(yè)務(wù)部總監(jiān)劉斌介紹棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行流程及相關(guān)注意事項(xiàng)

國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行客戶(hù)五處副處長(zhǎng)磨延介紹棚戶(hù)區(qū)改造政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)融資情況

6月23日，自治區(qū)住房城鄉(xiāng)建設(shè)廳在南寧召開(kāi)全區(qū)棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目收益?zhèn)谫Y座談會(huì)。會(huì)議部署了下一階段全區(qū)棚戶(hù)區(qū)改造工作，結(jié)合具體案例介紹了棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目收益?zhèn)奶攸c(diǎn)，發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)牧鞒獭⒁蠹坝嘘P(guān)注意事項(xiàng)，棚戶(hù)區(qū)改造政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)融資情況。全區(qū)住建系統(tǒng)有關(guān)負(fù)責(zé)人、有融資需求的棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目平臺(tái)公司代表100余人參加會(huì)議。

會(huì)議指出，除國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行授信的1242億元貸款項(xiàng)目外，初步估算我區(qū)棚戶(hù)區(qū)改造新融資需求仍有230多億元，迫切需要拓寬融資渠道，解決資金難題。

會(huì)議要求，各市縣要積極探索發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?、政府?gòu)買(mǎi)服務(wù)、PPP等新融資模式，構(gòu)筑棚改資金保障線，支持未獲得國(guó)開(kāi)行貸款的項(xiàng)目融資，進(jìn)一步破解棚戶(hù)區(qū)改造資金難題；要用足、用活、用好棚戶(hù)區(qū)改造信貸政策，加強(qiáng)融資項(xiàng)目資金審核管理，降低融資成本，提高資金使用率。同時(shí)，各市縣要千方百計(jì)，確保按時(shí)間節(jié)點(diǎn)完成2015年棚戶(hù)區(qū)改造各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)。9月底前實(shí)現(xiàn)國(guó)家下達(dá)目標(biāo)任務(wù)100%開(kāi)工，12月底前實(shí)現(xiàn)自治區(qū)新增棚戶(hù)區(qū)改造目標(biāo)任務(wù)全面開(kāi)工，并達(dá)到績(jī)效和審計(jì)要求的開(kāi)工標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，各市縣9月底前要全面完成棚戶(hù)區(qū)改造以購(gòu)代建和貨幣化安置任務(wù)。全區(qū)棚戶(hù)區(qū)改造貨幣化安置比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上力爭(zhēng)提高10—20%。2015年底前，全區(qū)2011—2012年開(kāi)工建設(shè)的公租房分配入住要達(dá)到90%以上。

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  9月12日，全國(guó)首個(gè)易地扶貧搬遷項(xiàng)目收益?zhèn)诖涞?mdash;—瀘州市農(nóng)村開(kāi)發(fā)建設(shè)投資公司成功發(fā)行首期5億元易地扶貧搬遷項(xiàng)目收益?zhèn)?16瀘扶貧項(xiàng)目NPB)，中標(biāo)利率4.3%，利率水平處于近期全國(guó)債券發(fā)行利率低位，募集資金將投向國(guó)家級(jí)貧困縣敘永、古藺片區(qū)易地扶貧搬遷建設(shè)項(xiàng)目。   易地扶貧搬遷是我國(guó)開(kāi)發(fā)式扶貧的重要方式，但易地搬遷新建房前期投入較大，影響了貧困戶(hù)搬遷積極性。易地扶貧搬遷債券通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券籌集資金，為貧困戶(hù)建新房及后期產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支持。   在還本付息安排上，以瀘州的首期5億元債券為例，一方面古藺、敘永相關(guān)貧困戶(hù)在搬遷安置過(guò)程中會(huì)因集中居住騰出部分城鄉(xiāng)建設(shè)用地指標(biāo)，這部分指標(biāo)將與雙流等發(fā)達(dá)區(qū)市縣進(jìn)行土地增減掛鉤交易：貧困縣復(fù)墾一定建設(shè)用地，增加耕地面積，發(fā)達(dá)區(qū)市縣則相應(yīng)獲得急需的建設(shè)用地指標(biāo)，并支付給貧困縣一定費(fèi)用。另一方面，將整合分散的易地扶貧搬遷補(bǔ)助補(bǔ)貼等資金，用于還本付息。   目前，我省共有兩個(gè)易地扶貧搬遷項(xiàng)目收益?zhèn)@國(guó)家發(fā)展改革委批準(zhǔn)發(fā)行，一個(gè)是已發(fā)行首期5億元債券的瀘州市農(nóng)村開(kāi)發(fā)建設(shè)投資公司，共獲批非公開(kāi)發(fā)行20億元，10年期債券；另一個(gè)是蒼溪縣興蒼建設(shè)有限公司獲批非公開(kāi)發(fā)行10億元，10年期債券。
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投資要點(diǎn)

信用債最新策略。近日，關(guān)于棚改專(zhuān)項(xiàng)債的報(bào)道又出現(xiàn)在媒體視野，2月8日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道指出，棚改專(zhuān)項(xiàng)債有望推出，成為繼土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路、軌道交通專(zhuān)項(xiàng)債之后的第四類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債品種。市場(chǎng)關(guān)心棚改專(zhuān)項(xiàng)債會(huì)不會(huì)對(duì)棚改有積極作用，成為地方政府財(cái)力的來(lái)源，對(duì)于城投平臺(tái)有何影響？為此，本周我們對(duì)棚改專(zhuān)項(xiàng)債的幾大熱點(diǎn)問(wèn)題做一些討論和判斷。（1）棚改專(zhuān)項(xiàng)債是什么？顧名思義，棚改專(zhuān)項(xiàng)債是指籌得資金專(zhuān)門(mén)用于棚戶(hù)區(qū)改造，償債資金來(lái)源也為棚改的債券。（2）為什么設(shè)立棚改專(zhuān)項(xiàng)債？棚改債設(shè)立的意義在于將棚改類(lèi)城投債的需求完全轉(zhuǎn)化為地方政府債，既降低了地方政府的利息負(fù)擔(dān)，同時(shí)弱化了城投平臺(tái)的地位。（3）棚改專(zhuān)項(xiàng)債額度怎么制定？棚改債預(yù)計(jì)屬于地方政府專(zhuān)項(xiàng)債，由于地方政府專(zhuān)項(xiàng)債償債資金來(lái)源為地方政府基金收入，所以在發(fā)行額度的計(jì)劃上相對(duì)彈性，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的額度會(huì)在年初列示，2017年限額為8000億元，較2016年增量4000億。（4）2018年的額度能有多少？目前2018年的專(zhuān)項(xiàng)債額度尚未列出，我們認(rèn)為由于城投債的發(fā)行縮量，令財(cái)政部與地方政府有較強(qiáng)的動(dòng)力擴(kuò)大棚改專(zhuān)項(xiàng)額度；但是由于商業(yè)銀行面臨較大的資本補(bǔ)充壓力，因此存在市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)壓力。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為由于出現(xiàn)棚改專(zhuān)項(xiàng)債這一大頭品種，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的額度可能會(huì)新增7000億-9500億。（5）棚改專(zhuān)項(xiàng)債的推出會(huì)如何影響國(guó)開(kāi)債？對(duì)于投資主體的投債需求，棚改債與國(guó)開(kāi)債確實(shí)有相互替代、擠占額度的可能；但是棚改專(zhuān)項(xiàng)債也會(huì)降低開(kāi)行對(duì)于棚改貸款的量，并降低國(guó)開(kāi)債發(fā)行意愿，但此邏輯鏈條傳導(dǎo)相對(duì)中期，短期來(lái)看，仍然可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的壓力。（6）如何影響棚改類(lèi)城投債？我們認(rèn)為若棚改專(zhuān)項(xiàng)債大規(guī)模發(fā)行，較低級(jí)的城投平臺(tái)再通過(guò)棚改理由來(lái)進(jìn)行融資的渠道沒(méi)有過(guò)去那么通暢，另外市場(chǎng)也會(huì)對(duì)相關(guān)資金用途的城投類(lèi)債券資質(zhì)的認(rèn)可進(jìn)一步下降；同時(shí)由于地方政府對(duì)于城投平臺(tái)依賴(lài)度降低也會(huì)降低城投的外部支持，這兩個(gè)因素都將降低城投平臺(tái)與城投債的相對(duì)資質(zhì)。

我們關(guān)注的信用事件。（1）2月6日，襄陽(yáng)住房投資公告稱(chēng)，2018年1月公司累計(jì)新增借款21.7億元，占2017年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的25.43%。（2）2月7日，中交地產(chǎn)公告稱(chēng)，2018年1月末借款余額175.36億元，累計(jì)新增借款4.993億元，占2016年末凈資產(chǎn)的比例為20.21%。（3）2月8日，寶塔石化集團(tuán)公告稱(chēng)，所持上市子公司寶塔實(shí)業(yè)的股份被輪候凍結(jié)。

市場(chǎng)回顧。信用債收益率長(zhǎng)、短端下行，其中AAA中票1Y下行4BP，3Y走平，5Y下行4BP；AA中票1Y下行4BP，3Y走平，5Y下行4BP；AA-中票1Y下行7BP，3Y走平，5Y下行4BP。

上周發(fā)行人評(píng)級(jí)變動(dòng)。跟蹤期內(nèi)1家主體評(píng)級(jí)下調(diào)，1家主體評(píng)級(jí)上調(diào)。2018年2月8日，中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司將湖北宜化化工股份有限公司的主體評(píng)級(jí)由AA-下調(diào)至A，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。2018年2月6日，中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司將中國(guó)重型汽車(chē)集團(tuán)有限公司的主體評(píng)級(jí)由AA+上調(diào)至AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

行業(yè)利差跟蹤。一級(jí)行業(yè)利差方面，目前利差最高的是化工170BP、采掘98BP、輕工制造97BP；利差最低的是國(guó)防軍工24BP、公用事業(yè)12BP。二級(jí)行業(yè)利差，利差明顯走擴(kuò)的有化學(xué)原料，走擴(kuò)38BP，現(xiàn)值213BP；化學(xué)制品，走擴(kuò)22BP，現(xiàn)值201BP；貿(mào)易，走擴(kuò)6BP，現(xiàn)值83BP。收窄的有景點(diǎn)，收窄4BP，現(xiàn)值99BP；房屋建設(shè)，收窄3BP，現(xiàn)值95BP；石油開(kāi)采，收窄2BP，現(xiàn)值199BP。

具體分析內(nèi)容（包括相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示）請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)報(bào)告《信用債周報(bào)20180212—六問(wèn)棚改專(zhuān)項(xiàng)債》

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