現(xiàn)值分析法基本原理

現(xiàn)值分析法的基本原理是將不同時期內(nèi)發(fā)生的收益或追加投資和經(jīng)營費用，都折算為投資起點的現(xiàn)值，然后與期初的投資比較，凈現(xiàn)值大于零的方案為可行方案；凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。利息一般分為單利和復(fù)利兩種，在方案評價中多采用復(fù)利計算。

現(xiàn)值分析法的基本公式：

　2100433B

凈現(xiàn)值法是計算各方案的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，然后在現(xiàn)值的基礎(chǔ)上比較各方案。此法要求各方案的所有現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出可以估計出來，常用于改建、擴(kuò)建項目的經(jīng)濟(jì)評價。由于計算凈現(xiàn)值的收益率是按目標(biāo)收益率或基準(zhǔn)收益率計算的，因此，凈現(xiàn)值的大小是按基準(zhǔn)收益率所表明的投資效率來衡量項目方案的。若凈現(xiàn)值大于零，說明項目方案達(dá)到基準(zhǔn)收益率還有剩余；若凈現(xiàn)值小于零，說明項目方案投資收益率還達(dá)不到基準(zhǔn)收益率水平；若凈現(xiàn)值等于零，則說明項目方案所達(dá)到的投資收益水平剛好和基準(zhǔn)收益率一樣，即剛好達(dá)到基礎(chǔ)的要求。所以有NPV≥0，項目方案可取，NPV<0，項目方案不可行。

（或凈現(xiàn)值率法）（NPVR或PVI）

多方案的凈現(xiàn)值比較，僅僅比較了對比方案凈現(xiàn)值絕對量的大小，而實際上方案投資額的大小將影響方案的凈現(xiàn)值。為了反應(yīng)投資對凈現(xiàn)值的影響，我們又采用了凈現(xiàn)值指數(shù)（或凈現(xiàn)值率）來計算單位投資現(xiàn)值所能獲得的凈現(xiàn)值的大小。

財務(wù)凈現(xiàn)值概念

NPV：Net Present Value 的縮寫 。

在項目計算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

凈現(xiàn)值是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值法就是按凈現(xiàn)值大小來評價方案優(yōu)劣的一種方法。凈現(xiàn)值大于零則方案可行，且凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)，投資效益越好。

財務(wù)管理學(xué)：投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額，叫凈現(xiàn)值(net present value,NPV)

財務(wù)凈現(xiàn)值公式

NPV=Σ（CI-CO）（1 i）^(-t-1)

式中：CI——現(xiàn)金流入，CO——現(xiàn)金流出，（CI-CO）——第t年凈現(xiàn)金流量，i——基準(zhǔn)收益率

首期投入計算時t=0，投入后的第一年現(xiàn)金流量，t=1

財務(wù)凈現(xiàn)值步驟

1、計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量。

2、計算未來報酬的總現(xiàn)值。

（1）將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。如果每年的NCF相等，則按年金法折成現(xiàn)值；如果每年的NCF不相等，則先對每年的NCF進(jìn)行折現(xiàn)，然后加以合計。

（2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。

（3）計算未來報酬的總現(xiàn)值。

3、計算凈現(xiàn)值。

凈現(xiàn)值=未來報酬的總現(xiàn)值－初始投資

凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：

在只有一個備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。

PS：現(xiàn)值就是資金當(dāng)前的價值（一般用字母P表示，分單利現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值）

凈現(xiàn)值法則的條件：不考慮風(fēng)險定義和測度；或是將現(xiàn)金流看做是確定的一致量；或是設(shè)定期望現(xiàn)金流和期望收益率。

財務(wù)凈現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)意義

NPV>0表示項目實施后，除保證可實現(xiàn)預(yù)定的收益率外，尚可獲得更高的收益。

NPV<0表示項目實施后，未能達(dá)到預(yù)定的收益率水平，而不能確定項目已虧損。

NPV=0表示項目實施后的投資收益率正好達(dá)到預(yù)期，而不是投資項目盈虧平衡。2100433B