項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量

損失期望值法

這種方法首先要分析和估計(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概率和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失（或收益）大小，然后將二者相乘求出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的損失（或收益）期望值，并使用項(xiàng)目損失期望值（或收益）去度量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

模擬仿真法

模擬仿真法是用數(shù)學(xué)模擬或者系統(tǒng)法模型去分析和度量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法。大多數(shù)這種項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量的方法使用蒙特卡羅方法（Monte Carlo Method）或三角模擬分析法。

這種方法可用來度量各種能量化的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，通過改變參數(shù)并多次模擬項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)以后就能得到模擬仿真計(jì)算的統(tǒng)計(jì)分布結(jié)果，并可以此作為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量的結(jié)果。

例如，項(xiàng)目工期風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目成本風(fēng)險(xiǎn)等的度量就可以使用這種方法。這種方法多數(shù)用在大項(xiàng)目或是復(fù)雜項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)度量上，小項(xiàng)目一般使用前面給出的損失期望值法。由于項(xiàng)目時(shí)間和成本的風(fēng)險(xiǎn)都是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)，所以模擬仿真法在這些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量中的使用較為廣泛。

專家決策法

在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量中最為經(jīng)常使用的方法還有專家決策法，它一般可以代替或者輔助上面所講過的數(shù)學(xué)計(jì)算和仿真的方法。

例如，許多項(xiàng)目管理專家運(yùn)用他們自己的專家經(jīng)驗(yàn)做出的項(xiàng)目工期風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目成本風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)等的度量通常是很準(zhǔn)確可靠的，甚至有時(shí)比數(shù)學(xué)計(jì)算與模擬仿真確定的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量還要準(zhǔn)確和可靠，因?yàn)檫@些專家的經(jīng)驗(yàn)通常是一種比較可靠的依據(jù)。另外，在很多項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量中之要求給出高、種、低三種項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概率和幾種項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)損失不同嚴(yán)重程度的數(shù)據(jù)，而且精確程度一般要求并不高，所以使用專家決策法做出的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量結(jié)果一般是足夠準(zhǔn)確和可靠的。專家決策法中用的專家經(jīng)驗(yàn)可以從搞過類似項(xiàng)目的專家處獲得，也可以通過查閱歷史項(xiàng)目有關(guān)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、原始資料等方法獲得。

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量風(fēng)險(xiǎn)度量

數(shù)據(jù)采集自2007年7月～2008年3月共9個(gè)月（每月采集一次，以月初一號(hào)為基準(zhǔn)）上海股票交易所6種股票，中國(guó)聯(lián)通、深萬科、中國(guó)平安、 寶鋼股份、江蘇陽光、青島海爾的日收盤價(jià)。編成運(yùn)算前首先選定置信度為a=0.01，求得相應(yīng)qa=0.0512 借助公式及Eviwe軟件測(cè)試法運(yùn)算編成可得：

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量分析

在Var的計(jì)算過程中要求數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單，直接編成求解E（x）與V(x)后代入公式即可，但是要注意的是E(x)與V(x)是樣本數(shù)據(jù)估計(jì)均值與標(biāo)準(zhǔn)差。進(jìn)而可求CVar，它首先要求Var的數(shù)據(jù)，然后再代入積分公式編成計(jì)算，如前所得這個(gè)數(shù)據(jù)比較Var穩(wěn)定的結(jié)果穩(wěn)定性還有不足，但是CVar在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)描述上有Var所不具備的優(yōu)勢(shì)。

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量結(jié)論

作為金融 領(lǐng)域最流行的風(fēng)險(xiǎn)度量手段Var與CVar方法已被國(guó)內(nèi)外眾多銀行、保險(xiǎn)、證券公司等廣泛應(yīng)用。Var本身存在諸多不足是其本有屬性，是無法通過自身完善的，而CVar作為Var的改進(jìn)與完善在這種情況下應(yīng)運(yùn)而生，但這并不是說用CVar完全取代Var就是必然趨勢(shì)。在風(fēng)險(xiǎn)度量過程中，要做到因時(shí)制宜，因地制宜的使用兩種度量手段，準(zhǔn)確對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量規(guī)避，以達(dá)到投資最大效用才是惟一目的。

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量的主要工作內(nèi)容有：

可能性的度量

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量的首要任務(wù)是分析和估計(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，即項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可能性的大小。這是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量中最為重要的一項(xiàng)工作，因?yàn)橐粋€(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率越高，造成項(xiàng)目損失的可能性就越大，對(duì)它的控制就應(yīng)該越嚴(yán)格，所以在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量中首先要確定和分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可能性的大小。

后果的度量

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量的第二項(xiàng)任務(wù)是分析和估計(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)后果，即項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失大小。這也是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量中的一項(xiàng)非常重要的工作，因?yàn)榧词故且粋€(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率不大，但如果它一旦發(fā)生則后果十分嚴(yán)重，那么對(duì)它的控制也需要十分嚴(yán)格，否則這種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生會(huì)給整個(gè)項(xiàng)目成敗造成嚴(yán)重的影響。

影響范圍的度量

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量的第三項(xiàng)任務(wù)是分析和估計(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)影響的范圍，即項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可能影響到項(xiàng)目的哪些方面和工作。這也是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量中的一項(xiàng)十分重要的工作，因?yàn)榧词故且粋€(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率和后果嚴(yán)重程度都不大，但它一旦發(fā)生會(huì)影響到項(xiàng)目各個(gè)方面和許多工作，則也需要對(duì)它進(jìn)行嚴(yán)格的控制，防止因這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生而攪亂項(xiàng)目的整個(gè)工作和活動(dòng)。

發(fā)生時(shí)間的度量

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量的第四項(xiàng)任務(wù)是分析和估計(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間，即項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可能在項(xiàng)目的哪個(gè)階段和什么時(shí)間發(fā)生。這也同樣項(xiàng)重要，因?yàn)閷?duì)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制和應(yīng)對(duì)措施都是根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)間安排的，越先發(fā)生的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該越優(yōu)先控制，而對(duì)后發(fā)生的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可以通過監(jiān)視和觀察它們的各種征兆，做進(jìn)一步識(shí)別和度量。

在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量中人們需要克服各種認(rèn)識(shí)上的偏見，這包括：

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)上的主觀臆斷（根據(jù)主觀意志需要夸大或縮小風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)人們渴望成功時(shí)就不愿看到項(xiàng)目的不利方面和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)）；

對(duì)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的思想僵化（對(duì)原來的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)，人們不能或不愿意根據(jù)新獲得的信息進(jìn)行更新和修正，最初形成的風(fēng)險(xiǎn)度量會(huì)成為一種定勢(shì)在腦子里駐留而不肯褪去）；

缺少概率分析的能力和概念（因?yàn)楦怕史治霰旧砭捅容^麻煩和復(fù)雜）等。

Var與CVar度量辦法評(píng)析

Var度量方法由于開發(fā)的較早，已成為世界金融領(lǐng)域較為流行的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。它采取了向后測(cè)試法運(yùn)算簡(jiǎn)潔對(duì)數(shù)據(jù)要求比較低。它能充分檢測(cè)金融資產(chǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)來源的敞口性和市場(chǎng)逆向變化的可能性，以最簡(jiǎn)單的方法將不同的市場(chǎng)因子不同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集成一個(gè)數(shù)，基本準(zhǔn)確的測(cè)量了不同風(fēng)險(xiǎn)來源及其相互作用產(chǎn)生的潛在損失，較好的迎合了金融市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)態(tài)性、復(fù)雜性、全球一體化趨勢(shì)。 但是與CVar度量方法比較有三個(gè)致命的缺陷，其一，因?yàn)樗鼰o法考察分位點(diǎn)以下的信息，忽略了資產(chǎn)的尾部風(fēng)險(xiǎn)，這樣可能引發(fā)因小概率事件而引起的巨額損失，甚至是金融危機(jī)，這需要引起足夠的重視。其二，Var不具有次可加性，這將會(huì)誘導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤判斷進(jìn)而產(chǎn)生錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略即，一個(gè)包含多個(gè)金融部門的機(jī)構(gòu)若將其資產(chǎn)分別劃分給旗下各個(gè)部門，由各個(gè)部門分別計(jì)算Var再求和，就能實(shí)現(xiàn)整個(gè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的降低。但實(shí)際上是做不到的，這是因?yàn)?違背次可加性而給系統(tǒng)帶來的漏洞。其三，Var不能起到預(yù)警作用，這是由Var是一種利用歷史數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)未來分布造成的。

CVar度量方法是基于Var方法基礎(chǔ)之上建立起來的，自然比Var方法更加理想與完善。它避免了由于Var自身缺陷有可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，有效的彌補(bǔ)了Var尾部損失測(cè)量的不充分性，并且滿足次可加性這樣就減少了對(duì)投資者進(jìn)行有害激勵(lì)的負(fù)面效應(yīng)，尤其是用于組合投資風(fēng)險(xiǎn)的度量。

作為新興的金融工具，CVar也還存在多方面的不足有待改進(jìn)。首先，CVar計(jì)算復(fù)雜，相對(duì)Var對(duì)數(shù)據(jù)要求更高，也不能確保估值的穩(wěn)定性。其次，CVar向后測(cè)試要比Var復(fù)雜的多，Var向后測(cè)試只需將實(shí)際損失超過Var的頻率與置信水平比較即可，但CVar的向后測(cè)試需要比較實(shí)際損失超過Var的期望值與估算出的CVar，通常損失超過Var水平很低，需要更多的數(shù)據(jù)支持同時(shí)對(duì)期望值計(jì)算精度也大大的降低了。CVar度量方法顯著的增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)度量的有效性，降低了隨機(jī)性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)描述也更趨合理、科學(xué)。